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道通早报(3月25日)

作者: dotoyjs | 发布时间:2020-03-25 | 浏览: 9640次

 道通早报

日期:2020325

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1  国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃23日说,新冠肺炎疫情给全球经济造成严重损失,预计全球经济2020年将陷入衰退,2021年有望复苏

2  国际金融协会23日发布报告,今年全球经济将萎缩1.5%,其中发达经济体将萎缩3.3%,新兴经济体将仅增长1.1%。这是该机构本月第三次下调全球经济增长预期,凸显全球经济形势正日趋恶化

3   G7财长联合声明称,正在采取行动,增强国内国际政策协同,以应对新冠病毒。正在提供流动性和财政扩张以缓和新冠病毒的经济影响。将不惜一切代价恢复信心和经济增长,保护就业、金融系统韧性以及企业。

4  美国总统特朗普称,国会必须在今天批准(刺激计划)协议。时间越长,我们的经济就越难启动。美国众议院议长佩洛西表示,非常乐观地认为刺激协议将在几小时内达成

5  美国PMI数据强调了对经济已经陷入衰退的看法;3月企业活动进一步萎缩,触及纪录低点,因疫情抑制了制造业和服务业的活动

6  美国白宫已经同意对大规模贷款计划进行更严格的监管,这是参议院2万亿美元的新冠病毒应对计划的核心,并且白宫同意采取措施解决民主党的主要关切

7  欧元区3月综合PMI、服务业PMI双双降至历史新低,制造业PMI降至7年半新低;Markit:欧元区3月份的商业活动大幅萎缩,其程度甚至远远超过全球金融危机最严重时期;随着各国政府采取越来越严厉的措施遏制疫情蔓延,法国、德国和整个欧元区都出现了急剧下滑;3月份PMI指数显示,GDP季度环比下滑约2%,显然经济下滑还有进一步加剧的空间

8  日本银行业通过美联储扩大的互换安排获得了近900亿美元廉价美元资金,总借款规模超过了全球金融危机期间的纪录水平;加上此前在317日和23日进行的操作,银行共计获得资金超过1500亿美元

 

【国内宏观基本面信息】

1  1-2月全国一般公共预算收入35232亿元 同比下降9.9%

 

【重要信息及数据关注】

20:30   美国2月耐用品订单月率初值  预期-1.0%   前值-0.2%  

20:30   美国2月耐用品订单月率初值(除运输外)  预期-0.4%   前值0.8%   

21:00   美国1月房价指数年率    前值5.2%   

21:00   美国1月房价指数月率    预期0.4%    前值0.6%

 

【证券指数期现货思路】

24日受益于美联储再度释放大幅流动性以及亚太股市集体反弹的推动,主要指数全线跳空高开。盘中市场逐渐回落,深成指一度翻绿,不过随着券商、汽车等板块发力,带动市场逐渐回暖,沪指重回五日均线上方,深成指亦收于9900点上方。两市交投维持在8000亿元,陆股通资金净流入约40亿元。

行业板块全线上涨,贵金属板块强势领涨,大涨7.79%,食品饮料、保险、酿酒涨幅超3%,仅有输配电气、旅游酒店、医药制造涨幅不及1%

美联储宣布一项买入美债及MBS的强刺激措施,为市场补充流动性,支撑经济,为市场带来明显提振。随着海外市场跌幅收敛,VIX波动率指数回落,海外氛围对A股偏负面的影响或有望逐渐减弱,但海外疫情的变化以及对政策等因素的不确定性犹存,仍将对A股走势形成一定的制约。A股在接连V型反转,阶段性的支撑相对较强,有望开启短期反弹走势,但预计中期走势将较为反复,且幅度相对有限。

 

【国债期现货思路】

24日,外围VIX指数大跌,市场恐慌情绪好转,日经指数大涨。受此影响,今日A股大涨,国债期货低开后冲高回落。国债期货后续走势仍将受五大因素影响:境外疫情发展、疫情对国内经济的实际影响、国内货币政策、避险情绪、境外买盘。这其中,国内货币政策是当前最大的影响因素。境外疫情不乐观,给国内带来防控压力,对经济负面影响的时间可能会拉长,一季度负增长概率大,年内经济目标有望下调。美元有望继续回落,人民币贬值压力减轻,但中国央行在前期已经出台多项宽松政策,短期内继续出台的可能性较小。中美利差处在高位、人民币相对稳定,在中国加大稳外资力度下,境外买盘会增加,对国债期货来说是确定性利好,不确定性在于外资流入的节奏。但避险情绪回落,对国债期货是利空。从技术面上看,10年期国债期货主力T2006今日冲高回落,101.505一线的压力作用较强,技术形态仍然是顶背离。后续需关注支撑位100.5以及压力位101.505

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元收跌于101部位上方;人民币离岸价收升于7.08。欧美股市强劲反弹。美股飙升,录得1933年以来最大单日百分比涨幅,之前美国议员称,接近就一项大规模抗疫救助计划达成一致,在遭遇金融危机以来最猛烈抛售后给市场注入乐观情绪。之前因冠状病毒疫情迫使全美实施封锁措施而遭抛售。民主党和共和党的资深人士表示,他们接近就一项2万亿美元经济刺激议案达成协议,该议案旨在为失业的美国人提供经济援助,并帮助陷入困境的行业。这项预计将获得通过的立法是对美联储/FED最近几天宣布的一系列激进举措的补充,这些举措包括购买公司债券,以及直接向企业提供贷款。特朗普表示,他正在考虑如何在下周结束为期15天的停工停产后,重新恢复部分商业活动,尽管这种高度传染性的病毒正在迅速蔓延,而设备不足的医院正疲于应对不断增加的重症病患。新冠疫情的严峻性,以及对出台大规模刺激措施的预期,已导致金融市场大幅震荡,并终结了长达11年的牛市。美国3月企业活动进一步萎缩,触及纪录低点,因新冠病毒疫情抑制了制造业和服务业的活动,强化了分析师认为经济已经陷入衰退的看法。 交易商仍在评估新冠病毒疫情发展路径的不确定性。NYMEX 5月原油收高0.65美元,结算价报每桶24.01美元,连续第二个交易日走高,但脱离日内高位,因美国有望推出2万亿美元经济援助计划带来的提振缓解了部分但并非全部有关冠状病毒疫情导致需求锐减的担忧。芝加哥CBOT大豆小幅走高,因技术性买盘,以及新冠疫情将令巴西和阿根廷的大豆付运放缓的担忧。大豆期货盘中走势震荡,而豆粕需求增加的预期支撑期价。5月大豆合约收高2-3/4美分,结算价报每蒲式耳8.86-3/4美元;5月豆粕期货合约收跌1.50美元,结算价报每短吨332.10美元;5月豆油期货合约收高0.41美分,结算价报每磅26.55美分。为阻止新冠病毒的传播,巴西马托格罗索州一重要的农业小镇Canarana颁布了一项法令,该法令可能中断谷物出口物流以及全球农产品贸易商的运作。谷物加工商表示,阿根廷主要谷物出口中心罗萨里奥北部的廷布斯港口(Timbues)已经重新开放其码头,此前为阻止新冠病毒的传播而关闭数日。巴西和阿根廷一些港口限制出口,会构成物流问题。交易商关注美国农业部于331日公布的种植意向和季度谷物库存报告,往年的报告曾给CBOT市场带来震撼。框架如前,夜盘美豆延续涨势,但动力更多来自豆油,豆粕因阿根廷恢复开放港口的消息而涨势休止,陷入震荡。

预计今日连盘油粕比略反弹;粕9基础多持,短看围绕2900上下的震荡节奏,宜灵活。

(农产品部)

谷物饲料

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收高,从上周触及的多年低位回升,因交易商空头回补和农户销售暂停。玉米期货上周大幅下跌,因原油期货暴跌,损乃美国玉米产乙醇燃料的生产商的利润,促使一些生产商削减产量。尽管乙醇前景不佳继续笼罩市场,但由于农户的玉米供应停滞,CBOT玉米期货反弹。

DC Analysis总裁Dan Cekander:“尽管用于乙醇生产的玉米需求有所减少,但您仍然有来自其他方面,如牲畜饲料和出口的需求。市场正试图推高近月期货合约并缩小价差。”

大连玉米昨日平开后震荡调整,尾盘收坚。目前东北产区余粮持续减少,截止目前尽管企业已经陆续补库,不过,东北深加工企业库存同比仍偏低,加上烘干塔也入市囤粮,基本面利多继续提供市场支撑,东北整体走势依旧偏强,而华北地区水份偏高的余粮仍较多,随着气温回暖,售粮意愿提升,厂门口潮粮上量增加,另外,养殖企业暂无明显恢复,饲料企业采购积极性不佳,华北部分工厂再度回落,玉米市场区域性特征仍在,短线玉米仍将以偏强震荡为主。

建议大连玉米2009合约低位多单继续持有,设好防守。

(李金元)

棉花

美国国会两党接近就空前抗疫刺激方案达成一致,据了解该计划最多可达2.5万亿美元规模,欧美股市大涨,道指涨幅11%,创1933年以来最大升幅。印度宣布全国封锁。特朗普考虑放宽管控措施 4月上旬有望解除疫情限制令。郑棉盘中跌破10000元整数关口快速反弹,盘面可见整数关争夺激烈。现货价格11299元。24日,成交2万吨,成交均价12313元。下游纱线降价,订单不乐观。伴随着内外疫情的爆发,纺织需求不断压缩,郑棉价格第三次达到历史历史低点,需求短时间不会恢复,但时间节点上逐步进入北半球种植季,当前节点也面临国家收储政策延续还是暂停,外围国家不断封国影响需求同时也减少了进口供应,当昨日郑棉价格破万后,已提示空单大部分兑利,随着流动性恢复,金融市场或将有一定的技术性修复,郑棉或将跟随有一定反弹

操作上,短线参与,中长线多单等待。

(农产品部)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

昨日螺纹探底回升,RB2010收于3346元。现货市场报价先抑后扬,成交量有所放大。上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)报3500元(-),普氏62%铁矿石价格指数报84.3美元(+4.1),唐山普碳方坯报3110元(昨+10,今晨+20)。

财政部公布数据显示,1-2月全国一般公共预算收入35232亿元,同比下降9.9%。全国一般公共预算支出32350亿元,同比下降2.9%。其中,中央一般公共预算收入17242亿元,同比下降11.2%;地方一般公共预算本级收入17990亿元,同比下降8.6%

324日,Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为22.22万吨,较上一交易日增加4.37万吨。全国主港铁矿累计成交142.5万吨,环比上涨2.8%;上周平均每日成交165.2万吨,上月平均每日成交86.3万吨。

综合来看,当前市场预期和现实反复博弈,下游需求加快释放,库存拐点到来,不过其持续性仍需观察,同时供给端也面临回升压力。

操作上延续区间震荡思路,区间上下限分别对应电炉成本和高炉成本,注意及时兑利,关注需求端表现及库存去化速度。

(朱小虎)

铁矿石

昨日进口矿港口现货市场活跃度有所下降,贸易商出货积极度尚可,以资金流转为主,以便后期进货;钢厂方面,由于低库存运行,采购频率有所提升,询盘积极度有所好转,但矿价波动较为不稳,个别厂子仍谨慎观望。市场成交:曹妃甸港:PB635,金布巴粉585,混合粉565;京唐港:pb640,纽曼粉645;青岛港:PB620,超特粉504/515,罗布河粉550,金布巴粉570;普氏铁矿石62%指数上涨4.1美元/吨,报收于84.3美元/吨。

北京时间323日,南非总统宣布为COVID-19疫情防控,将自326日(周四)起关闭全国所有矿山的采矿活动21天。2019年南非铁矿石出口总量为6653万吨,出口至中国铁矿石4288万吨,按2019年的量估算,21天影响铁矿石出口量383万吨。

北京时间323日,俄罗斯MMK钢铁集团官方发文表示公司正在采取积极措施,以防止COVID-19疫情传播并降低感染的风险。在冠状病毒传播和业务活动下降的当前高峰时,MMK集团正在进行设备维修,并计划减少产量。目前,对公司主要市场的销售没有重大影响。但是不排除疫情的发展会对其国内外业务运营造成近一步的影响。

海外疫情蔓延,对日韩、欧洲和美国制造业造成较大冲击,同时影响我国的钢铁和相关产品的出口订单;供给端来看,目前澳巴地区生产仍在正常进行,澳巴以外地区的铁矿石供应扰动增加,如南非采矿暂停,供需两端的双重扰动也加大盘面的价格波动;

整体逻辑延续,操作上,I2005合约区间短线思路,下方关注600-620/吨区域支撑;I2009合约保持偏空思路,空单逢低止盈,波段沽空为主;在波动率较高的环境下,也建议利用期权构造熊市价差,便于风险控制。

(杨俊林)

煤焦

现货市场,焦炭看稳情绪增强,焦企开工平稳、出货积极,钢厂按需采购,压价意愿减轻,港口成交较少,库存攀升,贸易资源略弱,整体价格趋稳;焦煤需求仍旧偏弱,矿上出货压力较大,价格仍有下调可能。天津港准一焦1850/吨,邢台准一出厂价1650/吨,唐山二级焦到厂价1700/吨;京唐港山西煤1540/吨,吕梁孝义主焦车板价1370/吨(-70),甘其毛都焦煤库提价1120/吨,澳煤到岸价172美元/吨。

据相关媒体报道,蒙古国于323日正式从嘎顺苏海图口岸(甘其毛都)恢复向中国运输出口煤炭的工作。蒙古国由该口岸恢复向中国运输出口煤炭,初期计划每天安排70台车辆出关,并且仅限使用汽车集装箱的方式运输,平均每台车辆的煤炭装载量控制在80吨左右。

根据mysteel调研情况来看,3月底山东省确认退出焦化产能240万吨,4月份退出产能370万吨,合计退出产能610万吨,从3月份焦化去产能执行落实情况来看,4月份焦企去产能任务也将正常推进。

整体来说,山东去产能正常推进很大程度上改善J2005合约的供求预期,不过5月合约短期反弹也部分消化了利好,看市场能否给出过度乐观的抛空点位;J2009合约影响因素不变,主要受去产能的影响,目前山东去产能的按时推进也从一定程度上增强了市场对于山西、江苏去产能的预期,J2009期价重心预计在1750上下。

操作上,J2005压力位上移,如能上探1850压力仍可抛空思路;J20091750以上压力料逐步增大。

(李岩)

动力煤

324日,国内港口动力煤现货价格小跌,主要产地动力煤现货价格小涨。秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价 539 /(-2);上海港动力末煤(Q5500)到岸价 570 /(-2);秦皇岛-上海(4-5DWT)煤炭运价15.8/(+0.2),秦皇岛-广州(5-6DWT)煤炭运价24.3/(+0.2)

六大发电集团日耗煤量上升。六大发电集团日耗煤量57.44万吨/(+2.43)。中转地区港口库下降,电厂库存下降。秦皇岛港库存为640万吨(-10),六大发电集团库存1760万吨(-13)

中期承压煤矿产能释放力度和疫情的持续时间。短期高频数据显示,六大电日耗持续上升消费需求回升明显,但港口和电厂库存下降市场补库需求下降。

操作上,当前市场情绪回暖,前期空单部分减持以调节仓位。

(甘宏亮)

天胶

欧美3月制造业PMI初值均进入收缩区间,不过皆好于预期,疫情对经济的伤害仍在加深,各大机构陆续下调全球经济展望,压制中长期胶价表现。短期看,在各国强力扩张货币和预期美国通过大规模经济刺激计划的提振下,昨日美股大涨,早盘亚洲股市继续有较多上涨,全球金融市场气氛显著改善,阶段性的,这将对胶价有所提振。行业方面,泰国原料价格昨日续跌,国内现货市场情绪较为低落,外围经济的走弱对国内轮胎出口形成显著打压。

技术面:RU2009昨日继续在低位震荡,暂时得以企稳,受到外围金融市场的提振,胶价企稳反弹的可能性较大,不过考虑到整体而言胶价仍受跌势压制,反弹高度料受限,RU2009上方短期压力保持在1000010200,重要压力在10500附近。

建议短线激进者可尝试参与反弹,保持轻仓;中长线远月底仓多单暂持,逢反弹冲压不济可继续采取高平低补操作。

(王海峰)

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