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道通早报
日期：2020年3月31日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国司法部目前已经对多位国会议员涉及新冠肺炎疫情的可能的不正当股票交易行为展开调查
2 欧元区3月经济景气指数跌至94.5，为2013年9月以来新低，略高于经济学家们的预估，欧元区信心数据在三月创下了有史以来最大的月度降幅，因疫情导致消费者和各行业的信心下降
【国内宏观基本面信息】
1 3月30日，7天期央行逆回购利率下降20个基点，由2.4%降至2.2%。
2 工业和信息化部：从最近我部调研情况看，多数地方反映，3月份工业经济运行情况明显好于前两个月，一些行业产能利用率稳步回升，会对新能源汽车以及相关政策，近期会协调相关部门作出调整，进一步推动汽车产业协调健康发展
3 央行货币政策委员会2020年第一季度例会强调，要健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，对冲疫情对经济增长的影响。深化利率市场化改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。打好防范化解金融风险攻坚战，平衡好稳增长、防风险、控通胀的关系，注重在改革发展中化解风险，守住不发生系统性金融风险的底线。从货币政策取向的整体表态看，结合中央政治局会议的最新部署，下一步货币政策仍将延续当前的基调和节奏，央行对放松货币政策的态度仍较为谨慎克制，大水漫灌式的强刺激难再现。
【重要信息及数据关注】
07：30 日本2月失业率 预期2.4% 前值2.4%
09:00 中国3月官方制造业采购经理人指数 预期45.0 前值35.7
09:00 中国3月官方综合采购经理人指数 前值28.9
09:00 中国3月官方非制造业采购经理人指数 预期42.0 前值29.6
15:55 德国3月失业率（季调後） 预期5.0% 前值5.0%
17:00 欧元区3月核心消费者物价指数年率初值 预期1.1% 前值1.2%
17:00 欧元区3月消费者物价指数年率初值 预期0.8% 前值1.2%
21:00 美国1月S&P/CS20座大城市房价指数年率 预期3.40% 前值2.85%
21:00 美国1月S&P/CS20座大城市房价指数月率 预期0.40% 前值0.43%
21:45 美国3月芝加哥采购经理人指数 预期40.0 前值49.0
22:00 美国3月咨商会消费者信心指数 预期112.0 前值130.7
22:00 美国3月咨商会消费者现况指数 前值165.1
22:00 美国3月咨商会消费者预期指数 前值107.8
【证券指数期现货思路】
30日再度受到海外市场的拖累，沪深两市主要指数全线低开，午后虽有所回升，但多头情绪仍显低迷，量能维持在7300亿元左右，陆股通资金则小幅净流出1.3亿元。
行业板块普遍回落，农牧如鸡肉、乳业、猪肉、乡村振兴等概念表现抢眼，船舶制造亦涨逾2%。其他板块中，除保险、水泥、百货、银行外，跌幅均超1%，电信运营、软件服务、旅游酒店、通讯行业跌幅均在4%以上，远程办公、在线旅游、光刻胶、国产软件均大幅回调。
尽管上周五政治局会议明确将加大宏观政策对冲力度，有效扩大内需，早间央行亦下调公开市场逆回购利率20个基点，释放的刺激信号较为明确，但市场反应较为平淡。海外市场的波动目前仍是左右市场走势以及抑制反弹的主要因素，尽管A股阶段性底部逐渐显现，但当前市场跳空后基本维持震荡，成为近期常规的走势，也令操作难度加大，而当前沪指30分钟MACD、KDJ指标指向偏弱运行，在海外市场无明显回升的情况下，指数预计仍将维持缩量震荡，反弹过程将较为反复。注意控制风险，日内震荡短线，隔夜持仓对锁处理。
【国债期现货思路】
30日央行重启逆回购操作，并下调7年期逆回购利率20个基点至2.2%。股市疲弱以及央行降息，共同助推国债期货久走高。
从基本面上看，利率仍有下降空间，当前利多国债期货的因素较多。从技术面上看，10年期国债期货主力T2006今日仍在101.505一线徘徊，但前期高点压力较强，向上突破需要一点时间。2年期国债期货主力TS2006涨势较为稳定，在央行降低短端利率的情况下，投资者可以继续多单持有。鉴于在涨势上2年期最强，10年期最弱，且T2006受压力位限制，可进行多2年期空10年期套利操作。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元反弹于99部位上方；人民币离岸价收贬于7.10。欧美股市反弹，在油价大跌和新冠疫情引发的不安情绪持续的情况下，买盘主要集中在防御性板块。美原油低开略收高，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普通话，讨论了石油市场与新冠肺炎蔓延。普京和特朗普同意就油市进行能源部长级磋商。芝加哥CBOT大豆主力合约上涨，其他合约涨跌互现，交易商表示，对新冠病毒疫情或将抑制南美大豆付运的担忧，基本被玉米市场下跌带来拖累所抵消。CBOT 5月大豆合约上涨3/4美分，结算价报每蒲式耳8.82-1/4美元；5月豆粕合约收涨2.4美元，结算价报每短吨325.50美元；5月豆油合约上涨0.02美分，结算价报每磅26.87美分。业内消息人士称，阿根廷豆粕、大豆、玉米和其他农产品出口装船延迟，因政府为确保船员未感染新冠肺炎病毒，加大对进港货船的检验。阿根廷农户正收割秋季作物，作为全球最大的豆粕出口国，一些地方政府拒绝让装有谷物的卡车过境其管辖地区，阿根廷供应放缓。CBOT玉米期货下跌，交易商称，受累于为遏制新冠疫情扩散而实施的居家令和旅行限制拖累能源价格下跌，促使市场担心乙醇生产商需求减弱。5月玉米合约收于10日移动均线下方。农业咨询机构agrural表示，截至上周四，巴西2019/20年度大豆收割完成76%，高于之前一周的66%，且和去年同期水平一致。商品基金周一净买入1,500手CBOT大豆期货合约、1,500手CBOT豆粕和1,000手豆油期货合约。美国农业部数据显示，截至2020年3月26日当周，美国大豆出口检验量为413,957吨，位于市场预估区间40-70万吨的低端，前一周修正后为587,398吨，初值为570,642吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为2,057吨，占出口检验总量的0.5%。USDA公布，民间出口商报告向墨西哥出口销售285,000吨大豆，2020/21市场年度付运。框架如前，美豆延续9元关前震荡，市场关注南美定产及物流，也关注今夜美农业部即将公布的美农户春播意向数据及季度库存数据。连盘豆类保持偏高波动，现货面仍偏紧。 | 粕9基础多持；短看2950上下的震荡模式，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收低，交易商称，因为应对疫情，美国将居家指导方针延长到4月底以及其他旅行限制措施导致能源价格下滑，这也令乙醇行业的需求低迷。此前美国总统特朗普把他的居家指导方针延长到4月底，放弃了在4月中之前让经济恢复和运行的计划。分析师称，投资者也在美国农业部(USDA)周二公布美国种植计划和季度库存报告之前扎仓位。分析师预期，美国农业部将预估美国玉米种植面积为9,430万英亩，高于2019年的8,970万英亩，大豆种植面积为8,490万英亩，高于去年的7,610万英亩，当时糟糕的天气限制这两种作物的播种。调查还显示，分析师平均预计美国截至3月1日当季玉米库存料为81.25亿蒲式耳，低于上年同期的86.13亿蒲式耳。 美国农业部周一公布的数据显示，截至2020年3月26日当周，美国玉米出口检验量为1,269,074吨，高于市场预估区间70-100万吨，前一周修正后为857,987吨，初值为816,634吨。2019年3月28日止当周美国玉米出口检验量为1,259,267吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为18,061,643吨，上一年度同期为29,680,005吨。 大连玉米昨日高开高走，但午盘冲高回落。国内玉米价格继续保持强势。当前主产区基层余粮见底，全国不足1成半，已赶超去年同期的进度，且在临储拍卖底价预期提高以及储备轮入等利好因素支撑下，各地区贸易商囤粮热情仍较高，其中北方港口大贸易商连续提价收粮，另外，华北自上周开始到货减少，加上后半周连续的阴雨天气影响，到货量快速下滑，今日不足350辆，部分企业纷纷调价来吸引上量，加上，东北地趴粮销售殆尽，且部分粮源转向贸易商手中，剩余楼子粮不急于出售，而部分地区深加工企业库存同比仍偏低，仍有继续补库需求，基本面的利多共同推动国内玉米涨势加剧，各地企业及港口涨幅扩大，整体较上周五上涨10-30元，个别涨幅达40-50元，关注后期拍卖消息。 | 建议大连玉米2009合约低位多单继续持有,设好防守。 （李金元） |
棉花 | 道指上涨，原油再次跌破20美元，ICE棉花期货主力合约盘中跌破50美分/磅强支撑位，再创十年来新低。周一郑棉下跌收长下影线，最新价格10410元，现货价格11302元。全球新冠肺炎检测能力大幅提高，确诊人数暴增，但疫情的“拐点”未到来；是疫情冲击下全球棉花消费将大幅低于预期。 | 今日未收储最后一天，需求悲观下，供应量充足，郑棉再次跌破万元关口的概率大，短空单参与。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹大幅下跌，RB2010收于3242元。现货市场报价早盘小幅下调，盘中跌幅进一步加大，市场观望气氛较浓，成交量有所下滑。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3470元（-50），普氏62%铁矿石价格指数报82.55美元（-3.35），唐山普碳方坯报3070元（-30）。 昨日央行开展了500亿元逆回购操作，中标利率为2.2%，较上次下降20个基点，标志着货币政策进入了加大逆周期调节力度的阶段。预计4月份MLF招标利率也将下调20个基点，并引导LPR报价下行。 3月30日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为17.75万吨，较上一交易日减少1.71万吨。全国主港铁矿累计成交125.8万吨，环比上涨14.5%；上周平均每日成交117.9万吨，上月平均每日成交86.3万吨。 综合来看，当前下游需求加快释放，去库速度进一步提升，不过市场仍面临库存绝对高位和供给端持续回升的压力。 | 操作上逢高波段抛空为主，注意及时兑利，关注今日公布的PMI数据。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿港口现货市场活跃度一般，现货价格持续走弱；贸易商方面，低价出货意向不强，部分钢厂还盘偏低，买卖价差较大，钢厂周初多以观望为主，实盘采购较少；市场成交，曹妃甸港：PB粉650/645，混合粉562，纽曼筛后块868；京唐港：混合粉562；天津港：PB粉663，混合粉562，超特粉520； 日照港：金布巴粉580；连云港：SP10筛后块785；普氏铁矿石62%指数下跌3.35美元/吨，报收于82.55美元/吨。 海外情况：（1）美国钢铁公司（U.S.Steel）原本计划在4月闲置加里钢厂（Gary Works）的四号高炉48天，现决定将立即无限期地闲置该高炉以应对全球疫情蔓延。U.S.Steel还闲置了位于花岗岩城的钢厂（Granite City Works）的A号高炉，并无限期闲置大湖钢厂（Great Lakes Works）的炼钢设备。 （2）据外媒报道， 受疫情影响印度国营钢铁制造商RINL在3月29日已关闭其位于Visakhapatnam钢厂中的一座高炉。RINL的年产能超过750万吨，三座高炉日均铁水产量约1.8万吨，关闭一座高炉之后，日均产量将减少至1.2万吨。据悉，目前钢厂可利用的原料只能维持两座高炉的运营，如果疫情持续，将无法维持正常运营。另外，公司50%的员工都在居家办公，钢厂运营也受到了限制。 （3）南非铁矿石发运港Saldanha港将在南非当地时间3月30日上午7点（北京时间3月30日下午1点）恢复运营。船只方面也将在之后收到排船通知。此前南非总统拉马福萨3月23日晚发表针对新型冠状病毒肺炎疫情的电视讲话宣布，为防止疫情快速蔓延，南非从3月26日零时至4月16日零时实行全国封锁，为期21天。为了配合政府的封锁防疫政策，Transnet港口码头集团(TPT)于3月25日宣称将关闭该港口。 海外疫情继续蔓延，对制造业需求造成加大冲击，钢厂减产增多，且减产逐渐由电炉至高炉，而部分地区如南非、加拿大、印度等地的矿山也有所减产，在澳洲、巴西的开采和发运没有受到影响的情况下，疫情对矿石需求端的影响大于对供给端的影响； | 操作上来看，I2005合约仍处于区间运行中，下方支撑关注600-620元/吨区间； I2009延续震荡偏空运行，保持逢高沽空思路，前期空单持有，关注海外疫情的蔓延时间和程度。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭价格偏稳运行，焦煤继续走弱。天津港准一焦1850元/吨，邢台准一出厂价1650元/吨，唐山二级焦到厂价1700元/吨；京唐港山西煤1510元/吨，吕梁孝义主焦车板价1340元/吨（-30），甘其毛都焦煤库提价1090元/吨，澳煤到岸价162美元/吨（-3）。 唐山市4月份空气质量强化保障方案：钢铁行业绩效评价为A、B级的不限产。绩效评价为C级的实施分级管控。 山东富伦钢铁有限公司自有焦化厂，宝鼎焦化4.3米焦炉（产能60万吨）于3月28日正式关停，累计退出焦化产能120万吨。 受疫情持续扩大影响，焦煤进口预期进一步增强，国内供应也在稳定回升，但下游需求转弱，尤其在焦炭去产能的影响下，需求减弱的确定性更高，期价持续走弱；焦炭出口、下游需求预期持续转弱，对比之下去产能的影响不足以扭转供求偏弱预期，期价也随之下行，但需关注山西去产能进展，是做空面临的主要风险。 | 结合盘面，JM2009暂看至1100，J2009暂看至1650前低，逢高抛空思路。 （李岩） |
天胶 | 隔夜欧美股市反弹，当前全球股市处于偏强反弹周期，有利于缓和市场情绪，同时缓解疫情对商品市场的负面冲击力，但疫情带来的整体负面压力仍压制市场。昨日泰国原料价格继续下跌为主，低价将削弱供应，国内现货市场情绪悲观，成交惨淡，贸易商多封盘观望，体现出对于绝对低价的心里抵制。 技术面：RU2009昨日低开至9300-9500的支撑区间窄幅震荡，盘中创下新低，不过远月RU2101未有新低出现。短期来看，RU2009存在低位震荡的可能，上方压力下移至9800-10000，不过整体跌势压制仍较为明显。 | 建议短期轻仓波段交易，保持低位震荡思路。 (王海峰) |
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