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道通早报
日期：2020年4月1日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 联合国贸易和发展会议（贸发会议）30日发布报告说，受新冠肺炎疫情影响，发展中国家将在未来两年面临2万亿到3万亿美元的资金缺口，全球需通过一揽子援助计划帮助其应对危机
2 美联储宣布与外国央行进行临时回购便利操作，向在纽约联储开设账户的外国央行提供回购便利协议，新的协议将允许外国央行利用其持有的美国国债获取美元，以供其管辖范围内使用
3 据悉美国白宫和国会民主党人如今已开始着手准备第四轮经济刺激计划以帮助美国经济度过此番的新冠疫情危机，尽管他们眼下对总统特朗普周五签署的2万亿美元一揽子措施依然存在争议
4 欧元区3月核心CPI及CPI年率(未季调)初值双双不及预期，显示疫情对经济造成的冲击加深
5 欧洲央行准备扩大资产购买规模，改变资产购买结构，并探索在当前危机中支持经济的所有可能选择
【国内宏观基本面信息】
1 国家统计局：3月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数在2月份大幅下降基数上环比回升，这些数据表明3月份企业生产经营状况与2月份相比发生了明显的积极变化
2 李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，部署强化对中小微企业的金融支持，强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元。
3 发改委：2月份，中国物流与采购联合会发布的中国物流业景气指数为26.2%，比上月回落23.7个百分点。
4 国税总局：1-2月全国减税降费共计4027亿元，会否进一步减税降费将调研并提出建议；全力参与相关税费优惠政策的研究制定工作；推动更多领域的外商投资能够享受税收等优惠政策；4月纳税申报期限延长至4月24日
【重要信息及数据关注】
15:55 德国3月制造业采购经理人指数终值 预期45.5 前值45.7
16:00 欧元区3月制造业采购经理人指数终值 预期44.6 前值44.8
16:30 英国3月制造业采购经理人指数终值 预期47.0 前值48.0
17:00 欧元区2月失业率 预期7.4% 前值7.4%
20:15 美国3月ADP就业人数变化 预期-15.0万 前值18.3万
21:45 美国3月Markit制造业采购经理人指数终值 预期48.0 前值49.2
22:00 美国3月ISM制造业指数 预期45.0 前值50.1
22:00 美国3月ISM就业指数 预期46.9
22:00 美国2月营建支出月率 预期0.5% 前值1.8%
【证券指数期现货思路】
31日股指开盘后表现强势，但随着亚太市场的回落，市场逐渐走低，沪指小幅收涨，中小创涨幅则超1%。两市成交量进一步萎缩至6000亿元以下，资金参与热情继续降低，陆股通资金亦相对谨慎。
行业板块多数收跌，农牧如鸡肉、乳业、猪肉、乡村振兴等概念延续强势，船食品饮料、港口、酿酒行业表现活跃；通讯、纺织、输配电、医疗行业等领跌市场
尽管三月份制造业PMI录得明显回升，但由于PMI是经济走势的月度环比指标，通常情况下，当PMI连续三个月以上同向变化，方能说明经济运行回归正常。在中央政治局会议明确将将达宏观政策调节和实施力度的背景下，重启后的中国经济，投资、消费需求有望获得到一个较为充分的释放，推动经济逐步回归到合理的运行区间内。不过当前A股走势依然受到海外市场的影响，在无明确热点的推动以及时常跳空的走势，使得市场的反弹走势亦相对纠结。A股预计仍将维持缩量震荡，走势将较为反复。注意控制风险，日内震荡短线，隔夜持仓对锁处理。
【国债期现货思路】
31日公布的3月官方制造业PMI数据有所好转，经济持续向好需要三个月数据的确认，单个月的数据代表性较差。数据无碍今日国债期货走高，并创下新高。从技术面上看，10年期国债期货主力T2006今日站上101.505一线，成交量大降，前期高点压力较强，向上突破或需要一段时间。2年期国债期货主力TS2006涨势较为稳定，投资者可以继续多单持有。鉴于短端利率降幅较大，在涨势上2年期最强，10年期最弱，且T2006受压力位限制，可进行多2年期空10年期套利操作。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元持平于99部位；人民币离岸价略升于7.09。欧美股市涨跌互现。美股下跌，越来越多的证据显示，冠状病毒大流行对经济造成巨大损害。随着美国的这场公共健康危机状况恶化，商业和企业活动陷入停滞，标普500指数和道指在第一季度结束时都比2019年底下跌了20%以上，成为史上由牛转熊速度最快的行情之一。政府要求消费者呆在家中，导致商铺暂时停业、企业停工，大量员工被暂时解雇。经济学家大幅下调了2020年的增长预期，投资者关注将会十分惨淡的季度财报，担心企业违约和大规模裁员将引发严重衰退。一轮前所未见的财政和货币刺激措施帮助股市上周小幅走高。但这还不足以给投资者信心。NYMEX 5月原油上涨0.39美元，结算价报每桶20.48美元，3月份暴跌54%，第一季暴跌66%，均创1983年该合约推出以来的最大跌幅。美国原油和布伦特原油整个3月都因新冠病毒疫情导致全球经济停摆，以及俄罗斯和沙特之间的价格战而遭受重创。美豆略涨，下游油强粕弱，油粕比略反弹。美国农业部公布，美国2020年大豆种植面积预估为8,351万英亩，市场此前预估为8,486.5万英亩。2019年实际种植面积为7,610万英亩；美国3月1日当季大豆库存为22.53277亿蒲式耳，此前市场预估为22.41亿蒲式耳，去年同期为27.27069亿蒲式耳。3月1日当季美国大豆农场内库存为10.115亿蒲式耳，去年同期为12.70亿蒲式耳；农场外库存为12.41777亿蒲式耳，去年同期为14.57069亿蒲式耳。框架如前，美豆面积调查数据不及预期，但季度库存略高于预期。美豆实际面积将在6月底公布，期间疫情、天气等变量都会对最终面积数据产生影响。连盘保持区间波动。 | 粕9基础多持；短看2900-2950震荡，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二连续第三个交易日下跌，交易商表示，美国农业部(USDA)预计今年春季美国种植面积将提高8%至八年来最高水准，高于交易商的预期。2020年9月及之后的所有合约盘中均触及合约低位。玉米产量预期大幅增长之际，正值乙醇需求下滑之时。该行业消耗逾二分之一的美国玉米。由于新冠病毒大流行，能源价格暴跌。许多乙醇工厂已经放慢或停止生产。 美国农业部预测玉米种植面积为9,699万英亩，高于分析师平均预测的9,432.8万英亩。美国农业部还估计。截至3月1日当季玉米库存为79.52508亿蒲式耳，低于市场预估的81.25亿蒲式耳，较上年同期的86.13206亿蒲式耳少6.61亿蒲式耳。 大连玉米昨日平开后探低回升，尾盘收坚。国内玉米价格继续保持强势。当前主产区基层余粮见底，全国不足1成半，已赶超去年同期的进度，且在临储拍卖底价预期提高以及储备轮入等利好因素支撑下，各地区贸易商囤粮热情仍较高，其中北方港口大贸易商连续提价收粮，另外，华北自上周开始到货减少，加上后半周连续的阴雨天气影响，到货量快速下滑，今日不足350辆，部分企业纷纷调价来吸引上量，加上，东北地趴粮销售殆尽，且部分粮源转向贸易商手中，剩余楼子粮不急于出售，而部分地区深加工企业库存同比仍偏低，仍有继续补库需求，基本面的利多共同推动国内玉米涨势加剧，关注后期拍卖消息。 | 建议大连玉米2009合约低位多单继续持有,设好防守。 （李金元） |
棉花 | 道指弱势震荡，原油20美元上方震荡，美棉51美分上方震荡。公布的美棉种植面积1370万亩，之前的预期1270万英亩，去年1378万英亩，基本上与去年持平，大大高于预期的减幅，当然调查在2月底到3月上完成的，当时海外疫情发展没现在厉害同时棉花价格当时比较高在60-64美分，据此此次3月的种植报告偏空，但未来实际的播种面积预期不会高过此，有可能种植面积是下调的趋势。郑棉主力合约在10500元附近震荡。从国家有关部门统计数据看，我国工业企业复工率持稳，截至3月28日，全国规上工业企业平均开工率为98.6%，人员平均复岗率为89.9%，中小企业复工率已达76%，3月份以来日均升幅在1个百分点以上，昨日公布的3月PMI数据也大大好于预期；但下游纺织企业反应订单多为节前的订单，随之国外疫情大爆发，又让企业遭遇出口难题，纺织企业面临短暂开工又停工的局面。 | 综上，种植消息未有明显利多，需求低迷，预期棉价再次面临二次探底。操作上，短线参与。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹弱势震荡，RB2010收于3233元。现货市场报价弱稳，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3470元（-），普氏62%铁矿石价格指数报83.7美元（+1.15），唐山普碳方坯报3080元（+10）。今天沙钢等将出台新一期价格政策，预计将下调或追补。 3月31日，李克强主持召开国务院常务会议，会议要求进一步增加地方政府专项债规模，再提前下达一定规模的专项债；强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行的定向降准；将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。 3月钢铁行业PMI为42.2%，较上月上升5.6个百分点。其中新订单指数为38.5%，较上月上升5.8个百分点；新出口订单指数较上月下降15.2个百分点至27.3%；生产指数为39.3%，较上月上升8.0个百分点；产成品库存指数为41.6%，较上月下降15.9个百分点。 3月31日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为18.81万吨，较上一交易日增加1.06万吨。全国主港铁矿累计成交165.3万吨，环比上涨31.4%；上周平均每日成交117.9万吨，上月平均每日成交87.6万吨。 综合来看，当前下游需求加快释放，去库速度维持高位，不过市场仍面临库存绝对高位和供给端持续回升的压力，而且需求端进一步提升的空间有限。 | 操作上逢高波段抛空为主，注意及时兑利，关注库存去化速度。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿港口现货市场活跃度尚可，现货价格涨跌无现，贸易商方面，多随行就市，北边工厂采购积极度尚可，实盘较多，南方欠佳，整体成交量较上日有所放量；市场成交，曹妃甸港：PB粉647，混合粉562，麦克粉633；京唐港：PB粉650/649，纽曼粉663，超特粉520；青岛港：PB粉638/641；日照港：PB粉643，超特粉515；普氏铁矿石62%指数上涨1.15美元/吨，报收于83.7美元/吨。 海外情况：（1）北京时间3月30日，FMG首席执行官Elizabeth Gaines表示，虽然COVID-19对包括铁矿石在内的全球市场带来了不确定性和波动性，但截至目前FMG在黑德兰港的发运如期正常进行。FMG的开采、加工以及发运仍然符合其公布的2020财年目标发运量。 （2）北京时间3月30日，全球钢铁巨头安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）称，受疫情影响将停止其位于巴西圣埃斯皮里图托Tubar?o钢厂的3号高炉，停期为45天。据悉，3号高炉的粗钢年产能为280万吨。 （3）据外媒报道，3月30日Viohalco SA公司宣布其在希腊钢铁业务的几家子公司Sidenor SA、Sovel SA、Erlikon SA、Praksys SA和Etil SA将自4月2日至5月3日暂时停止运营，为期一个月，而其行政人员将灵活工作。 海外疫情蔓延的态势加大了对全球经济衰退的担忧情绪，制造业受冲击下大量企业企业停产，钢厂高炉减产增多，铁元素逐渐充裕，在澳洲、巴西的矿石开采和发运没有受到影响的情况下，矿石供需逐渐宽松； | 整体逻辑延续，操作上来看，I2005合约仍处于区间运行中，下方支撑关注600-620元/吨区间； I2009震荡偏弱运行，延续逢高沽空思路；5-9合约正套的逻辑依然延续；关注海外疫情的蔓延时间和程度。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦企库存低位，钢厂按需采购为主，对焦炭第五轮提降钢厂试探性消息增多，整体价格暂稳运行；焦煤大矿二季度各煤种长协价格有涨有跌，低硫煤种持稳或小涨30元/吨，其他中高硫煤种多下调30-50元/吨左右，整体焦煤销售压力仍在，价格偏弱运行。天津港准一焦1850元/吨，邢台准一出厂价1650元/吨，唐山二级焦到厂价1700元/吨；京唐港山西煤1510元/吨，吕梁孝义主焦车板价1340元/吨，甘其毛都焦煤库提价1090元/吨，澳煤到岸价159美元/吨（-3）。 山东宝鼎煤焦化、广富集团焦化、金光焦化完成产能退出，合计退出焦化产能180万吨，另外，原定任务为四月底退出60万焦化产能的恒信焦化，也即将关停4.3m焦炉。 整体来说，受到国外疫情的影响，焦煤进口预期进一步增强，国内供应也在稳定回升，但下游需求转弱，尤其在焦炭去产能的影响下，需求减弱的确定性更高，期价持续走弱；焦炭出口、下游需求预期持续转弱，对比之下去产能的影响不足以扭转供求偏弱预期，期价也随之下行，但需关注山西去产能进展，是做空面临的主要风险。 | J2009、JM2009技术面继续偏弱，不过仍需注意兑利，接近前低，减持观望。 （李岩） |
动力煤 | 3月31日，国内港口动力煤现货价格下跌，主要港口煤炭运费价格持稳。秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价531元/吨(-2)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价562元/吨(-2)；秦皇岛-上海(4-5DWT)煤炭运价15.7元/吨(-)，秦皇岛-广州(5-6DWT)煤炭运价24.1元/吨(-0.1)。 六大发电集团日耗煤量小幅上升。六大发电集团日耗煤量56.1万吨/日(+0.35)。中转地区港口库存持平，电厂库存小幅下降。秦皇岛港库存为671万吨(-)，六大发电集团库存1659万吨(-14)。 中期承压煤矿产能释放力度和国外疫情的持续恶化时间。高频数据短期关注六大电动力煤日耗走势，当前仍处于消费需求回升期。 | 操作上，空单轻仓持有，关注4月份期现收敛资金扰动。 (甘宏亮) |
天胶 | 隔夜美股收跌，由于疫情的负面影响还在持续，权益市场的反弹显现出乏力的迹象，不利于市场情绪。昨日美国呼吁启动基建投资，国内再次强化货币支持政策，对市场有一定的支撑作用。行业方面，昨日泰国原料胶价继续以下跌为主，国内现货市场交投清淡，不过全乳胶现货在9000关口或有一定的支撑。 技术面：RU2009昨日高开后窄幅震荡，上方压力保持在9800-10000，整体而言，胶价仍受到跌势压制，但阶段性呈现出低位震荡的局面，这在RU2101上体现的尤为明显，体现出做空动能有阶段性缓和的迹象。 | 建议短期轻仓波段交易，保持低位震荡思路。 (王海峰) |
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