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道通早报
日期：2020年3月3日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 OECD警告，本季度全球经济可能萎缩，将全球经济增速从2.9%下调到2.4%，公共卫生风险事件正从亚洲蔓延至其他地区，极端情况下，全球全年经济增速可能因此降至1.5% ，美国2020年经济增速将放缓至1.9%，相比之前预期下降0.1% ，将欧元区增调至0.8%，日本增速速从1.1%下从0.6%下调至0.2%，英国增速从1.0%下调至0.8%。
2 欧洲央行副行长金多斯：欧洲央行管委会随时准备调整所有可用的工具，以确保通胀朝着目标持续发展
3 日本2月制造业活动创近四年来最快萎缩速度，经季节调整的2月Jibun银行制造业采购经理人指数(PMI)降至47.8，创2016年5月来最低。1月终值为48.8；该指数连续第10个月低于荣枯分界线50.0，是全球金融危机期间截至2009年6月连续16个月萎缩以来的最长萎缩期。
【国内宏观基本面信息】
1 央行：为满足金融机构临时性流动性需求，2020年2月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共360亿元，其中7天30亿元，1个月330亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。期末常备借贷便利余额为330亿元。
2 受新冠肺炎疫情影响，3月2日公布的2月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为40.3，大幅下滑10.8个百分点。
3 2日，中国汽车流通协会调查结果显示，近五成经销商认为3月汽车市场需求增加。其中，认为3月份市场需求“减少”的经销商比例为43.1%，认为“增加”的比例为47%，认为需求“持平”的比例为9.9%。
【重要信息及数据关注】
自3月8日起北美地区进入夏令时，美东时间02：00将拨快1小时，美国市场开收盘提前1小时，至2020年11月1日（美东时间02：00）结束
18:00 欧元区2月核心消费者物价指数年率初值 预期1.2% 前值1.1%
18:00 欧元区2月消费者物价指数年率初值 预期1.2% 前值1.4%
18:00 欧元区1月失业率 预期7.4% 前值7.4%
18:00 欧元区2月核心消费者物价指数月率初值 前值-1.7%
18:00 欧元区2月消费者物价指数月率初值 前值-1.0%
【证券指数期现货思路】
2日证券市场跳空高开后一路震荡上行，主要指数涨幅均超3%，市场情绪较上周五明显回暖，两市成交再超万亿大关，陆股通资金时隔六个交易日，净流入近70亿元。
行业板块全线反弹，且仅有贵金属涨幅不及2%，基建板块强势领涨，水泥、工程建设等表现强势，交运、通讯、券商、钢铁涨幅均超5%。
周末制造业PMI正式落地，糟糕的数据反而强化了政策利好以及流动性继续宽松的预期，而国内疫情呈现积极向好态势，摩根士丹利上调中国股票评级，上周五美股尾盘反弹，对市场情绪形成一定的支撑。如仅从技术形态来看，市场的反弹颇为强势，但从趋势上来看，在经历了上周的调整过后，以及近来所积累的获利盘，A股的反弹仍面临压力。市场陷入宽幅震荡消化阶段，短期谨慎追涨，观望为主，密切关注疫情，政策和市场心态变化，关注外围恐慌情绪的连带影响，似可逢高少量介入IC空单，或维持选择多IH空IC套利策略。
【国债期现货思路】
2日亚洲股市强势反弹，避险情绪略有下降，使得国债期货高开后震荡，并小幅收低。当前中国境外新冠疫情不容乐观，全球风险资产普遍下降，为国债带来避险需求。从技术面上看，今日10 年期国债期货主力成交量下降，持仓量小幅上升，收盘价仍高于上周五的开盘价，市场做多力量仍然较强。长期看国债上涨趋势将会延续，可逢低买入T2006合约，入场点位100.8，目标位101.4，止损100.5。10 年期国债期货与2年期国债期货价差维持在低位，可继续考虑多2年期空10年期期债套利策略，入场价差0，目标位0.8，止损-0.3。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收跌于97.55；人民币离岸价收升于6.95。欧美股市大幅反弹。美股道指飙升逾5%，标普500和纳斯达克涨幅均超过4%，在上周受新冠病毒疫情忧虑拖累遭大幅抛售后强劲反弹。上周，因担心新冠疫情会导致经济衰退，美国股市经历了自2008年金融危机以来最糟糕的一周，周四股市进入修正区域。许多投资者认为股市仍处于修正，直到重新回到高点。上周五，美联储主席鲍威尔表示，美联储将“采取适当行动”支持经济。周一早间，日本央行总裁黑田东彦表示，他将“努力稳定”因病毒恐慌而动荡的市场。英国央行周一表示，该行正与国际合作伙伴和英国财政部合作，确保“采取一切必要措施”，以缓解新冠病毒疫情对经济的影响。交易员认为美联储在3月份会议上降息50个基点的可能性为100%。美国2月制造业活动放缓，因新订单减少，印证了对快速扩散的新冠病毒疫情会导致供应链中断的担忧。疫情重燃金融市场对经济衰退的忧虑。NYMEX 4月原油上涨1.99美元，结算价报每桶46.75美元。扭转了盘中跌至多年低位的颓势，因石油输出国组织将进一步减产的希望和预期各国央行将出台刺激措施，盖过了人们对新冠病毒疫情损害需求的担忧。芝加哥CBOT大豆上涨至五周高位，因近期下跌后出现低吸买盘。5月大豆合约最高升至9.04-1/2美元。上周，交投最活跃合约触及三周低位，因担心新冠病毒在全球蔓延。5月豆粕合约收高3.3美元，结算价报每短吨308.90美元。5月豆油合约升0.23美分，结算价报每磅28.91美分。原油和金融市场上涨以及美元疲软，为大豆市场定下了利好基调。交易商仍在等待全球最大的大豆进口国中国大量采购美国大豆，此前两国达成第一阶段贸易协议。美国农业部数据显示，截至2020年2月27日当周，美国大豆出口检验量为670,608吨，市场预估区间为50-80万吨，前一周修正后为596,274吨，初值为594,536吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为63098吨，占出口检验总量的9.41%。荷兰合作银行在一份报告中称，疫情或令中国今年上半年大豆需求放缓，预计今年下半年需求将回升，因猪肉价格上涨，白羽鸡养殖数量将增加。猪只存栏量也将回升，且餐饮行业的需求也将回升。农业咨询机构AgRural称，截至2月27日，巴西大豆收割率为40%，略高于五年平均水平，但收割进度落后于上年同期的52%。巴西贸易部2月商品出口数据显示，巴西2月大豆出口量为511.57万吨，1月出口量为148.83万吨，去年同期为526.72万吨。巴西2月豆粕出口量为77万吨，1月出口量为106万吨，去年同期为90万吨。2月豆油出口量为6.04万吨，1月出口量为1.26万吨，去年同期为3.61万吨。框架如前，美豆自成本端的低价圈反弹，市场希望看到更多来自中国的采购细节。连盘方面粕、油反弹，粕低探后拉涨。 | 粕9少量基础多持；短看以2750-2800区间，偏震荡的低吸高平节奏。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货周一因逢低买盘而上涨，市场从上周五触及的合约低点反弹。分析师商称，其他市场的上涨，包括股票和石油，以及美元疲软为谷物期货奠定积极基调。CBOT 3月玉米期货合约无交割。由于对全球冠状病毒爆发的担忧冲击市场，除2020年3月和2021年7月合约外，所有玉米合约在上周五的交易中都跌至合约低点。当巴西农民在种植二茬玉米时，他们也在关注巴西国内玉米价格。根据咨询公司Scot Consultoria的数据，2月末巴西国内玉米价格比去年同期高出20%。 大连玉米昨日高开高走，大幅收高，受商品市场普遍反弹带动，此外，周末国内有消息称哈尔滨兽医研究所成功创制非洲猪瘟疫苗，市场信心陡增。由于此前疫情影响下，基层粮售粮周期缩短，再加上天气转暖，产区售粮进度加快，截止上周五，全国进度售粮进度超60%，而截止目前，东北产区基层农户手中的地趴粮见底，剩余的楼子粮不急于出售，有惜售情绪，而上周五黑龙江直属库提价收粮，且东北深加工企业在经历近期的消耗之后，库存明显低于去年同期，为了吸引上量，陆续上调价格，加上，贸易商有囤库意愿，收粮主体增多，共同推升价格上涨，涨幅在10-30元，近日或将延续偏强震荡格局，关注市场上量情况。 | 短线玉米仍将以震荡上行为主。建议09合约低位多单继续持有，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 夜盘股市，原油大涨，高盛预期美联储提前降息50个基点，预期降息幅度大于前期的25个基点。美棉反弹，主力合约在63.46美分。周一国内股市商品大涨，郑棉涨幅超过1%，主力合约价格收12390元，晚间新闻播报各地加大基建投资，昨日再有蝗灾进入新疆的新闻传出。昨日储备棉暂停，现货价格12887元，今日价差仍在800元之上，继续暂停收储。新疆公路运输恢复，下游复工复产好转预期本月迎来纱线坯布需求小高峰，但了解询问对未来的订单不乐观。综上，金融市场情绪大幅波动，从现实疫情悲观情绪转为预期全球救市乐观情绪，关注疫情变化及各国政策。 | 当前操作波动过大，注意防控风险，郑棉缺失收储支撑预计将削弱反弹力度，关注郑棉缺口附近的表现。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹大幅反弹，幅度百元左右。现货市场报价早盘下调，盘中低位回升，成交量快速放大。普氏62%铁矿石价格指数报88.85美元（+4.95），唐山普碳方坯报3060元（昨+40，今晨+20）。 3月2日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为14.45万吨，较前一交易日增加9.62万吨。全国主港铁矿累计成交150.8万吨，环比上涨39.4%；上周平均每日成交104万吨，上月平均每日成交86.3万吨。 据百年建筑网统计，截至2月28日，全国10449个样本项目实际复工率为26.72%，本周计划新复工项目2205个。同口径3344个样本项目实际复工率为33.76%，增23.18%，本周计划新复工项目757个。 综合来看，节后市场大幅反弹主要是受较强预期推动，当前已进入预期和现实反复博弈的阶段，市场运行表现为节奏快、幅度大。 | 操作上建议反弹抛空为主，部分仓位可采取波段操作，注意风险控制和利润保护，关注需求端的恢复进度。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿港口现货市场整体活跃度一般，成交价格较上周五上涨10-20元/吨，因受盘面影响现货价格涨幅较大，钢厂接受度略显一般，观望居多；市场成交：曹妃甸港：纽曼块875，PB粉653/650；京唐港：PB粉650，天津港：金布巴粉580，混合粉565；青岛港：PB粉648，纽曼块875，超特粉535；日照港：PB粉648，金布巴粉575；普氏铁矿石62%指数上涨4.95美元/吨，报收于88.85美元/吨。 根据钢联卫星数据显示，2020年2月24日-2020年3月1日期间，海外7个港口铁矿石库存数据总量在1590.8万吨，环比上期增加了143.7万吨。 在市场短期快速下跌后情绪修复、国内7省市推出25万亿重点项目、海外央行大幅放松的预期的多重因素影响下，铁矿石低位大幅反弹，当前黑色市场依然处于供需面边际转弱和流动性宽松、财政政策积极的博弈中，市场政策和情绪影响下，价格波动率较高； 在铁矿石的海外供应逐步恢复的情况下，需求端钢厂的减产情况和减产幅度将成为市场的焦点，当前钢厂减产幅度依然较少，高炉开工率处于高位水平，对原料价格有支撑作用；如钢厂后期在库存、资金压力下减产扩大，则矿石需求端将进一步走弱，价格将进一步走低；在波动率较高的市场环境下，依然建议多采用期权策略以便于风险控制。 | 操作上，在钢厂尚未减产的情况下，价格在上周低点600元关口附近有一定支撑，上周空单止盈，短期区间震荡，短线为主。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，部分钢厂提降第二轮，幅度50，煤矿销售尚无明显压力，目前价格持稳。天津港准一焦2000元/吨，邢台准一出厂价1850元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1420元/吨，甘其毛都焦煤库提价1150元/吨，澳煤到岸价173.5美元/吨。 各地产销，山西原料供应缓解，焦企开工持续回升，出货积极性高；河北部分钢厂开启第二轮提降；华东焦企利润多在100-150，生产积极性仍旧较高，出货为主。 发改委等八部门印发《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，要求对验收通过的智能化示范煤矿，给予产能置换、矿井产能核增等方面优先支持。在煤矿安全改造中央预算内投资安排上，对积极推广应用井下智能装备、机器人岗位替代、推进煤矿开采减人提效的煤矿予以重点支持。 蒙煤现货近期持续调涨，作为盘面定价基准，焦煤期价料根据现货表现短期调整，但不具备持续性。内蒙288口岸通关延期至3月15日，3月份焦煤供求预期好转，也部分增强焦炭成本支撑。而从中长期来看，日韩疫情导致的焦煤需求减弱仍将影响到我国，焦炭成本支撑仍将走弱，同时焦炭供求趋弱，目前第一轮提降落地，未来钢厂也将继续向燃料端传导压力，焦炭供求弱势将延续，期价上方压力仍在。 | 结合盘面，J2005在1800以上仍旧承压，1750以下有支撑，操作上剩余空单逢低兑利，转入观望。 （李岩） |
动力煤 | 3月2日，国内港口动力煤现货价格持稳，主要港口煤炭运价持稳。秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价566元/吨(-)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价597元/吨(-)；秦皇岛-上海(4-5DWT)煤炭运价15.8元/吨(-)，秦皇岛-广州(5-6DWT)煤炭运价24.1元/吨(-)。 六大发电集团日耗煤量上升。六大发电集团日耗煤量45.07万吨/日(+1.71)。中转地区港口库小幅上升，电厂库存小幅下降。秦皇岛港库存为604万吨(+4)，六大发电集团库存1773万吨(-9)。 内蒙古：将全面整治20年来内蒙古煤炭资源领域违规违法问题。内蒙古自治区纪律检查委员会和内蒙古自治区监察委员会日前联合发文称，从即日起，自治区纪委监委全面受理关于煤炭资源领域违规违法问题的信访举报。 截止2月29日鄂尔多斯累计复产煤矿156座 在产产能5.48亿吨。鄂尔多斯能源局3月1日发布的第29期煤炭电力保供动态显示，截止2月29日，鄂尔多斯全市累计复产煤矿156座，在生产煤矿总产能5.48亿吨，其中当日新增复工复产煤矿3座，产能0.09亿吨。 中期承压煤矿产能释放力度和疫情的持续时间，以及中美第一阶段经贸协议的落实进展。短期关注下游企业复工进度，除火电以外其他行业的补库需求和电厂日均耗煤量的提升。目前，动力煤主力合约期价下跌以预期为动力，主要表现为港口现货价格基差的提升，当前秦皇岛港口动力煤现货基差处于中等略偏下水平，且产地动力煤价格仍稳中上涨短期逆转下跌有难度，因此4-5月仅靠港口价格继续下跌修正基差概率较小，另外远月较近月贴水明显缩窄，表明期价进一步下挫驱动力减弱。操作上，市场对于国内外政策预期升温，大宗商品价格大部分强劲反弹。 | 操作上，关注国内外政策出台以及疫情情况，空单部分止赢，空头做好防守。 （甘宏亮） |
天胶 | 市场预期美国将推出刺激性措施，外加美联储可能紧急降息的预期，昨日美股和原油价格大幅反弹。与此同时，市场预计国内将推出大规模的基建措施，放松房地产政策，围绕着肺炎对经济的干扰，中美等主要国家的政策刺激，均是针对宏观需求，有利于对冲天胶需求的缩减，对胶价有利好提振作用。 行业方面，受到疫情向全球扩散带来的恐慌等因素的干扰，昨日泰国天胶原料价格有较多下跌，受到停割期供应缩减的影响，当前胶水价格保持在成本之上，而杯胶价格则挣扎在成本区域。国内现货市场因整体开工有限，现货成交冷清，不利于胶价反弹。下游方面，随着物流恢复，商家逐渐返市，市场活跃度有所增加，厂家开工负荷逐渐提升。 期货方面，在预期政府扩大需求的政策刺激下，市场悲观情绪缓解，外加10500等重要位置的潜在支撑，昨日RU2005高开高走，再次稳定于11000附近，我们认为11000下方是胶价的价值区域，向下大幅开拓空间难度很大。阶段性的，胶价进入反弹阶段，不过由于政策发力在于提振和恢复需求，我们对胶价的反弹高度亦持谨慎态度，短期保持低位偏强震荡的可能性较大。 | 建议短期保持逢跌轻仓低买高平思路，中长线投资者保持择低价布局底仓多单的思路。 （王海峰） |
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