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道通早报
日期：2020年1月7日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧洲央行首席经济学家连恩周日出席活动时表示，货币政策仍是有效的，其基本机制还在有效运行，我们对此感到满意。潜在通胀仍在提高，但还是太低了。
2 Markit首席商业经济学家克里斯·威廉姆森：欧元区PMI数据超过了初步估计，但仍接近增长与收缩之间的50大关。2019年12月商业活动再次低迷，结束了欧元区自2013年以来最糟糕的一个季度。PMI数据显示，在2019年四季度，欧元区的经济增长率将很难超过0.1% 注：欧元区12月服务业PMI终值录得去年6月以来最高水平，欧元区12月综合PMI终值录得去年5月以来最高水平
3 IHS Markit经济学家威廉姆森：由于美国国内需求上升和出口复苏的迹象导致就业人数增加，庞大的服务部门的商业活动在去年年底加快了步伐；再加上制造业走出最近平静的迹象，调查数据显示，整体经济增长速度加快至去年4月以来的最快
【国内宏观基本面信息】
1 财新表示，2019年12月，服务业和制造业扩张速度均小幅减弱，但经济总体上仍延续了企稳势头。企业信心指数仍处低位，预期修复仍有难度，是制约经济企稳的重要因素。
2 全国税务工作会议6日于北京召开，针对2020年减税降费工作，国家税务总局局长王军称，将进一步提高抓落实的质量，凝聚抓落实的合力，强化抓落实的成效，让纳税人、缴费人有更多获得感。
3 央企2020年重组整合三路并进：装备制造、化工、海工装备、海外油气资产等专业化整合提速 研究启动炼化业务整合
【重要信息及数据关注】
1 财新表示，2019年12月，服务业和制造业扩张速度均小幅减弱，但经济总体上仍延续了企稳势头。企业信心指数仍处低位，预期修复仍有难度，是制约经济企稳的重要因素。
2 全国税务工作会议6日于北京召开，针对2020年减税降费工作，国家税务总局局长王军称，将进一步提高抓落实的质量，凝聚抓落实的合力，强化抓落实的成效，让纳税人、缴费人有更多获得感。
3 央企2020年重组整合三路并进：装备制造、化工、海工装备、海外油气资产等专业化整合提速 研究启动炼化业务整合
【证券指数期现货思路】?
6日指数低开后市场逐渐回暖，沪指一度突破3100点整数关口，创下八个月以来新高，不过午后市场在保险、券商、金融、汽车等板块快速走弱，拖累市场回落，尾盘阶段震荡回升。两市量能有所放大，而午后市场抛压有一定的加大，但外资在全球避险情绪升温的情况下，依然净流入超60亿元
地缘政治风险的变化以及获利盘抛压，令市场在近两日盘中均出现了回调的表现，但触底回升从侧面亦说明市场下方支撑依然较强。春节前，年报预告、千亿市值解禁到来对市场升势或将形成一定的扰动，但周末银保监、国常会所释放的积极信号，以及前期所积累的利好因素，仍将对A股后市行情的演绎提供支撑。当前市场仍维持相对强势的形态，但短线受到以上因素的影响，涨势或放缓。中长期以偏多操作为主，局势若持续发酵可介入短线空单进行对冲，留意缺口支撑。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收跌于96.7部位；人民币离岸价稳定在6.67。欧美股市涨跌互现。美股收高，从上周五的跌势中反弹，投资者未理会围绕中东紧张局势升级的担忧。标普500能源股与油价一道上涨，美国周五发动空袭致使伊朗高级军官丧生，引燃中东地区爆发新冲突的担忧。开盘时股市投资者仍紧张不安，但临近收盘时市场走强。NYMEX 原油收涨0.22美元，结算价报每桶63.27美元。美国在空袭中杀死一名伊朗高级军事指挥官后，美国、伊朗和伊拉克各方发表的言论加剧了中东地区的紧张局势，但投资者不相信伊朗会以扰乱石油供应的方式进行反击。芝加哥CBOT大豆从上个交易日的深跌中反弹，因对中国出口增长的预期盖过对中东紧张局势的担忧。市场预期中美将在短期内签署第一阶段贸易协议。预计协议将提振美国大豆对中国的出口。美国和伊朗之间的紧张局势不断升级，市场仍对此感到紧张。投资者正在从他们的投资组合中剔除一些风险资产。下游粕强油弱，获利回吐令油粕比回撤。美国农业部数据显示，截至2020年1月2日当周，美国大豆出口检验量为963,830吨，市场预估区间为50-100万吨，前一周修正后为991,801吨，初值为1,097,748吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为353,715吨，占出口检验总量的36.0%。2019年1月3日止当周，美国大豆出口检验量为682,518吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为21,744,427吨，上一年度同期为17,309,583吨。经纪商和咨询公司INTL FCStone将巴西大豆产量预估从此前的1.216亿吨上调至1.276亿吨。框架如前，美豆如期回撤，但考虑阶段协议支撑，时间换空间可能居多，市场在稳定中等待新的驱动力量。夜盘连盘油弱粕稳，昨午盘已做提示，防止油粕比获利回撤的节奏性波动。 | 粕远基础多持；短震荡模式对待，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一收低，受技术性卖盘及本周晚些时候美国农业部(USDA)月度供需报告公布前头寸调整打压。 在美国杀死伊朗重要军事指挥官后，对中东紧张局势的担忧令谷物市场整体基调偏空。分析师称投资者结清他们资产配置资产中的一些风险。 交易商正在等待中美上个月达成的第一阶段贸易协议的具体内容，预期将令中国增加美国农产品采购量。经纪兼咨询公司福四通(INTL FCStone)周一表示，巴西南里奥格兰德州的玉米作物产量可能较最初预估减少20%，因天气严重干旱，该州是巴西第三大粮食生产州。 大连玉米夜盘震荡反弹，尾盘收高。节前售粮时间有限，农户惜售及深加工节前采购，带动东北玉米价格反弹。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡反弹，整体维持区间波动。进入冬季，水产养殖需求转淡，供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2005约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格小幅反弹，看跌期权权利金价格小幅下跌，中东紧张局势扰乱市场，短期避险情绪升温。国内饲料需求触底反弹，支撑期价，预计近期进口大豆到港增加，豆粕价格受到压制，但长期仍将跟随美豆上涨。 | 玉米：国内玉米市场价格低位震荡，短期玉米底部或已见到。建议低位多单持有，短线低吸高平。 菜粕：建议观望。 豆粕期权：市场关注中美第一阶段协议具体细节，建议进行牛市价差交易。 （李金元） |
棉花 | 夜盘ICE上涨至70美分上方。郑棉跟随上涨，5月合约最新价格14180元。受期货价格的提振，棉花现货价格也随之上移，报13619元。根据相关调研反应，受ICE期货上涨引发纺纱成本增加、生产成本上涨及中美第一阶段贸易协议签署在即等利好影响，巴印、越南等国纱厂即期、3/4月船期棉纱报价纷纷开启快速反弹节奏，虽然部分纱线价格也有所上调，但据部分纱厂反馈，棉花涨幅大于纱线。棉价上涨后，下游接受度有所下滑，除刚需订单外，市场现货成交情况偏于清淡。昨日中美消息有传言，之前约定的签署时间是15日。 | 关注郑棉能否突破前期上影线。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹延续震荡偏强走势，RB2005收于3570元。现货市场报价继续持稳，成交量维持低位。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3750元（-），普氏62%铁矿石价格指数报94美元（+0.1），唐山普碳方坯报3310元（昨-，今晨+10）。 钢厂冬储政策继续出台：山东石横螺纹钢锁定价格基价3600元/吨，冬储期限为1月9日至2月8日，要求1月9日前预付货款，冬储期间无任何其他运补和优惠。莱钢永锋冬储螺纹基价3600元/吨，盘螺加150元/吨，放量40万吨，盘螺配比为30%，全款锁价，先到先得，2月8日之前货物必须提完。 昨日Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为15万吨，较上一交易日减少0.61万吨。全国主港铁矿累计成交213万吨,环比上涨24%；上周平均每日成交197.6万吨，上月平均每日成交136.8万吨。 综合来看，螺纹产量高位波动，下游需求继续下降，1月中旬后将进入休市阶段，库存累积将逐步加速。钢厂冬储政策陆续公布，现货价格低位企稳。 | 期货市场博弈焦点逐步转至对节后预期上来，短线操作。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿港口现货市场活跃度尚可，价格小幅上调5-10元，山东港口PB粉主流报价685-690元/吨，唐山地区PB粉主流报价695-700，天津港口PB粉主流报价695-700元/吨之间，江内港口PB粉主流报价705-710元/吨，可议空间约在5-10元之间；普式62%铁矿石指数上涨0.1美元/吨，报收于94元/吨。 一月份铁矿石进口矿和国产矿供应量出现一定程度缩减，临近春节，部分钢厂仍存在补库需求，对价格有一定的支撑作用； | 矿石整体呈现高位震荡态势，短线思路；密切关注近期澳洲当地矿区以及发运港的天气情况。 (杨俊林) |
煤焦 | 晨会要点： 焦炭5月合约持续震荡，目前仍不明朗，但价格水平相对偏高，后期可以关注是否有利空因素的酝酿和共振。 目前市场主要的支撑因素在于：1、华东地区去产能的进展。江苏要求2019年底前去除260万吨产能，梅钢75万吨产能也被要求停产；山东方案，省工信厅要求年底去除786万吨产能，目前已经有365万吨产能停产，需要去除的在产产能420万吨，2020年3月份继续去除180万吨产能，2020年4月430万吨。合计来看，近期山东、江苏共计需要去除680万吨产能，按照85%的开工率，月度产能预计下滑48万吨。2、宏观面偏暖，央行在1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，市场对未来的需求预期相对较好。 利空市场的因素在于：1、1-3月份的淡季需求背景下，焦炭供求相对均衡，但库存水平较高。截止上周五，焦化厂库存40.25万吨，港口库存371万吨，钢厂库存491万吨，470以上库存相对比较充足。后续冬储的空间相对有限，整体库存相对偏高。2、焦企利润水平偏高，山西、陕西、河南产量可对华东减量形成弥补。截止1月3日，焦企利润267元/吨，焦企生产积极性较高，而山西、陕西、河南的产量水平相对偏低，在利润的刺激下，环保限产一旦放松，很容易弥补华东的减量。3、明年山西、山东、内蒙等地仍有500-1000万吨新增产能投产，也能弥补3-5月份山东继续去产能（610万吨）引发的产量下滑。 总的来说，目前价格继续向上的压力逐步增大，不过回落还需要因素的积累：1、去产能是否再度停滞，山东420万吨目前也仍有在产的企业。2、山西、陕西焦企在偏高利润下，产量是否回升、何时回升；3、明年新增产能投产的预期是否增强； | 在钢材库存的持续积累下，市场需求预期是否会逐步转变。如果利空能逐步积累并且形成共振，则是好的抛空机会，目前暂时观望。 （李岩） |
动力煤 | 1月6日，煤炭港口煤价持稳，国内海运费下跌。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价551元/吨(-)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价582元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为24.3元/吨(-1.2)；秦皇岛-广州运费为32.9元/吨(-1.5)；主力基差-1.8元/吨（-0.6）。六大发电集团日均耗煤量74.17万吨(-1.89)；秦皇岛港库存为507万吨(-16)；六大发电集团库存1535万吨(+4)。中期承压煤矿产能的加速释放，关注中美第一阶段经贸协议的落实情况。短期中美贸易摩擦缓和提振市场风险偏好，然而随着下游消费季节性由旺转淡消费压力会逐步显现，同时中下游高库存仍将施压动力煤期价。等待中美贸易摩擦缓和利多市场情绪的释放，同时关注下游消费需求季节性下滑的力度。 | 操作上，近期以观望为主，预计1月合约交割后，动力煤价格将因下游需求季节性下挫而再度转弱。 （甘宏亮） |
天胶 | 美伊关系持续成为市场焦点，原油大涨带动化工板块走强，带动整个工业品指数继续拓展反弹空间，对胶价有一定的支撑作用。行业方面，泰国原料价格在成本区间再度获得支撑上涨，国内产区停割，贸易商累库过程中，国内终端需求表现乏力。 技术面，RU2005昨日偏强上冲，不过13100附近继续发挥压力作用，阶段性的，近期胶价陷入宽幅震荡的局面之中，多空博弈区间体现出不规则性，操作难度较大。整体来看，胶价仍保持偏涨局面。 | 建议短期波段交易或者暂时观望，中期暂保持偏多思路。 （王海峰） |
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