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道通早报
日期：2019年12月20日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国上周初请失业金申领人数自前一周的逾两年高位下滑，减少1.8万人至23.4万人，降幅虽未抵消前一周4.9万人的增幅，但考虑到感恩节假期之后的就业情况波动往往较大，认为就业市场持续走强的趋势没有改变.美国12月费城联储制造业指数刷新今年6月以来新低
2 英国央行维稳利率不变，加息-不变-降息投票比例为0-7-2（与11月持平）
3 民主党控制的美国国会众院很可能通过对总统特朗普的弹劾动议，并交付参院表决，但是各方都认为特朗普在参院被三分之二以上票数弹劾下野的概率基本为零，金融市场也根本不把此事视作潜在风险事件。
4 日本央行周四结束了年内最后一次政策例会，一如市场预期，该国央行维持了既有政策路线不变，其决议对于经济现况及未来政策走向也是给出了模棱两可的中性评述
【国内宏观基本面信息】
1 商务部新闻发言人高峰19日称，今后中国将加快完成RCEP签署各项工作，加快推进中日韩自贸区谈判，并与更多有意愿的国家商谈高标准自贸协定
2 商务部：外商投资法实施条例文本将于近期公布
3 商务部新闻发言人高峰在发布会上表示，中美双方在平等和相互尊重的基础上，就第一阶段经贸协议文本达成一致，美方将履行部分取消对华产品拟加征和以加征关税的相关承诺，双方经贸团队正在就协议签署等后续工作密切沟通，关于第一阶段协议的具体内容，没有更多信息可以透露，待协议正式签署后，协议内容将对外公布。
4 国务院关税税则委员会19日公布第一批对美加征关税商品第二次排除清单，自2019年12月26日起1年内不再加征该部分商品中我为反制美301措施所加征关税。
5 上交所发布关于调整股票期权交易熔断标准和单笔申报最大数量的通知
【重要信息及数据关注】
21:30 美国第三季度GDP年化季率终值 预期2.1% 前值2.1%
21:30 美国第三季度GDP平减指数年率终值 预期1.8% 前值1.8%
21:30 美国第三季度个人消费支出物价指数年化季率终值 ] 前值1.5%
21:30 美国第三季度核心个人消费支出物价指数年化季率终值 预期2.1% 前值2.1%
21:30 美国第三季度消费者支出年化季率终值 预期2.9% 前值2.9%
23:00 美国11月核心个人消费支出物价指数年率 预期1.5% 前值1.6%
23:00 美国11月个人收入月率 预期0.3% 前值0.0%
23:00 美国11月个人消费支出月率 预期0.4% 前值0.3%
23:00 美国11月实际个人消费支出月率 预期0.2% 前值0.1%
23:00 美国12月密歇根大学消费者信心指数终值 预期99.2 前值99.2
23:00 美国11月核心个人消费支出物价指数月率 预期0.1% 前值0.1%
23:00 美国11月个人消费支出物价指数年率 预期1.4% 前值1.3%
23:00 美国11月个人消费支出物价指数月率 预期0.2% 前值0.2%
23:00 美国12月密歇根大学现况指数终值 前值115.2
23:00 美国12月密歇根大学预期指数终值 前值88.9
23:00 欧元区12月消费者信心指数初值 预期-7.0 前值-7.2
【证券指数期现货思路】
19日股指高开后迅速走低全线翻绿，银行板块盘中一度拉升护盘，临近午盘前再度走弱。午后走高翻红，尾盘有所回落。截至收盘，沪指涨0.03点，报3017.05点；深成指涨0.02%，报10296.29点；创业板指跌0.11%，报1790.44点。
沪指连续上行突破3000点之际，机构以及短期获利资金也有出局的需求。此外，尽管此次上行力量较强，但临近年底很多资金也还是有逐步结算的可能，目前看反弹还未完成，调整后仍有继续上冲的基础，只是继续向上空间可能不会太大，短线谨慎追涨，中长期投资者多单适当降低仓位。
【国债期现货思路】
19日央行再次进行大规模逆回购操作，国债期货看空情绪继续缓和。但近期利空国债期货的因素占据上风，一是中美第一阶段经贸协议文本达成一致，增强了全球市场信心；二是11月经济数据转好，降低了宽松加码的必要性；三是A股走强，市场风险情绪升温。尽管加大逆周期调节力度仍是主要政策基调，货币政策仍受到资本约束、流动性约束和利率约束。从基本面上看，本月国债期货继续上行缺乏支撑。从技术面上看，十年期国债期货今日虽然走高，但成交量大降，持仓量没有显著变化，显示市场空头力量仍然较强。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元稳定在97.4部位；人民币离岸价在7.0窄震。欧美股市偏强。美股重拾升势，续创盘中新高，因中美贸易乐观情绪。最新数据进一步提振对美国经济稳健和就业市场强劲的乐观看法。美国上周申请失业金人数从两年多来的最高水平下降。市场对美国总统特朗普被弹劾的消息不以为然，因为人们普遍预计共和党控制的参议院不会罢免他。NYMEX 原油收高0.33美元，结算价报每桶61.22美元。原油在圣诞节前的清淡交易中升至三个月高位，受前一天美国原油库存下降的消息和中美贸易紧张形势持续缓解提振。芝加哥CBOT大豆下跌，因有天气预报称，南美农作物天气良好。南美与美国争夺大豆出口业务。美国农业部周度出口销售报告显示，上周美国向中国出售689,575吨2019/20销售年度大豆，为三周高位。该报告还显示，12月12日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增143.06万吨，市场预估为95-140万吨，较之前一周增加36%，但较前四周均值增加18%。当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增3.63万吨，市场预估为0-40万吨。当周美国大豆出口装船量为140.58万吨，较之前一周减少3%，较前四周均值减少18%。美国农业部还公布，民间出口商报告向中国出口销售12.60万吨大豆，2019/2020市场年度付运。交易商们正在等待中美签署第一阶段贸易协议。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，在过去的一周中，阿根廷大豆播种率增加了8.9个百分点至70.2%，主要是因为此前过于干燥地区出现急需的降水。预计这些降水将提振该国大豆产出前景，这意味着全球供应料增加。阿根廷目前是全球第三大大豆出口国。框架如前，美豆大涨后陷入震荡，因市场等待中美阶段贸易协议何时签署及庞大中国进口资金量如何匹配贸易分项金额。 | 夜盘连盘油强粕弱，油粕比偏强，符合季节因素预期；粕基差符合反套预期。粕远基础多持；短震荡模式对待，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四下滑，因获利了结，且预期南美将迎来有利降雨。随着年底假期的临近，交易商调整头寸。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据，在阿根廷，由于有利降雨缓解干旱，农民推进玉米种植进度。阿根廷是全球第三大玉米和大豆出口国。 特朗普政府最终确定2020年美国生物燃料混合燃料的要求，这一规定的一个关键部分与此前的一项提案保持不变，玉米游说团体曾批评该提案不足以帮助陷入困境的农民。 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，12月12日止当周，美国2019/2020年度玉米出口净销售170.94万吨，为市场年度高位，符合市场预估的120-200万吨，较之前一周增加96%，较前四周均值显著增加。当周，美国2020/2021年度玉米出口销售净增53.61万吨，符合市场预估的52.5万-70万吨。当周，美国2019/2020年度玉米新销售175.31万吨；2020/2021年度玉米新销售53.61万吨。 美国玉米出口装船72.01万吨--为市场年度高位--较前一周增加36%，较前四周均值增加23%。 大连玉米夜盘低位震荡，新玉米上市量增加继续压制价格，但东北产区多地中央储备粮直属库陆续开库收购2019年产新玉米。节前售粮时间有限，农民和贸易商博弈加剧。玉米市场或难大幅下行。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕低位震荡，整体维持低位区间波动。进入冬季，水产养殖需求转淡，供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2005约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格小幅反弹，看跌期权权利金价格窄幅震荡，市场关注中美第一阶段协议具体细节，国内饲料需求触底反弹，支撑现货价格，预计远期进口大豆到港增加，豆粕远月合约价格受到压制。 | 玉米：短期玉米继续维持震荡筑底走势。关注后期新粮上市节奏，建议短期观望为主。 菜粕：建议观望。 豆粕期权：建议观望为主，或进行牛市价差交易。 （李金元） |
棉花 | 美棉出口报告好，ICE期棉反弹，3月合约最新价格67.71美分。郑棉小幅反弹，5月合约最新价格13410元。12月19日新疆棉轮入上市数量7000吨，实际成交200吨，成交率2.86%。平均成交价格13425元/吨，较前一日上涨70元/吨。其中新疆库成交200吨，成交承储库1家。对于近几日交储成交减少，喀什、阿克苏两地的几家棉企认为：一是交储对品质等级要求偏高（每批不含C1、断裂比强度低于27cN/tex的棉包）。如果剔除或替换不符合要求的棉包，剩下的皮棉数量少难以成批，库内很难销售；二是随着郑棉、新疆棉现货价格的持续反弹，储备棉轮入竞买最高限价的吸引力下降；三是棉企担心不能按合同及时交货。考虑到节前铁路运输压力大、春运、气温下降等因素，按时运至内地承储库并履行合同存在难度。宏观上，经国务院批准，国务院关税税则委员会19日公布第一批对美加征关税商品第二次排除清单，对第一批对美加征关税商品，第二次排除部分商品；中美第一阶段协议签署预期1月，关注中国对美棉采购方式是商业还是国储。 | 郑棉供求面变化不大，需求乏力，供应端挺价；盘面技术偏好，预期日内偏强震荡。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘小幅上行，午后瞬间拉升后略回落，RB2005收于3513元。现货市场报价主流持稳，成交量略有增加。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3860元（-），普氏62%铁矿石价格指数报93.2美元（+0.9），唐山普碳方坯报3340元（-）。 本周螺纹钢社会库存295.93万吨，周环比上升6.28万吨；钢厂库存205.08万吨，周环比上升3.87万吨。本周螺纹钢产量357.84万吨，周环比下降8.49万吨。本周螺纹产量有所回落，库存继续小幅累积。 昨日Mysteel统计全国部分贸易商建材日成交量为17.55万吨，较上一交易日增加1.95万吨。全国主港铁矿累计成交168.00万吨，环比上涨17.32%；上周平均每日成交129.86万吨，上月平均每日成交127.38万吨。 综合来看，本周螺纹产量有所下降，库存继续小幅上升，不过快速累库时间需要等到春节前后。1-11月房地产多项数据出现回落，其中新开工增速等数据单月回落幅度较大，影响市场预期。 | 操作上延续反弹抛空思路，注意节奏把握。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格基本持稳，山东地区、唐山地区、天津地区主流Pb粉报价670-680元，沿江地区主流pb粉报价690元，议价空间5元/吨。近期由于澳洲、巴西港口检修因素，总体发货量有所减少，支撑现货价格高位平稳，另一方面，后期成材的供需逐渐转弱及港口检修陆续结束之后发货增加对价格有一定的压制作用。 | 期货价格大幅上涨后震荡休整，短线或观望为主。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦炭第三轮提涨进行当中；焦煤受事故影响，停限产煤矿增多。 山西临汾自12月19日18时启动重污染天气二级预警。 本周100家样本焦企开工率 77.7%，下滑1.21，开工率下滑主要受到山东推空焦炉的影响，华东地区开工率下滑明显，其他地区主要受到重污染天气的影响。 本周库存下滑为主，焦企库存50万吨，增4.17；钢厂库存472.53万吨，增2.98，港口库存289万吨，减22。 整体来说，焦炭现货第三轮提涨对短期及近月期价有直接提振作用；不过终端需求转弱以及本月公布的房地产各项数据的下滑，均令预期承压，仍旧限制上行空间。 | 结合盘面，J2005压力位料小幅上移至1900-1950，短期震荡偏强，观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 12月19日，煤炭港口煤价持稳，国内海运费小跌。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价543元/吨(-)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价574元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为39.9元/吨(-0.3)；秦皇岛-广州运费为49.6元/吨(-0.3)；主力基差-4元/吨（-2.2）。六大发电集团日均耗煤量71.79万吨(+1.89)；秦皇岛港库存为554万吨(-8)；六大发电集团库存1621万吨(-2)。中期承压煤矿产能的加速释放，关注中美第一阶段经贸协议的落实情况。短期中美贸易摩擦缓和提振市场风险偏好，然而随着下游消费季节性由旺转淡消费压力会逐步显现，同时中下游高库存仍将施压动力煤期价。等待中美贸易摩擦缓和利多市场情绪的释放，同时关注下游消费需求季节性下滑的力度。 | 操作上，对于近期操作总体上以观望为主，若是市场情绪能把期价推高到较好的卖点，可择机短空交易。 （甘宏亮） |
天胶 | RU2005昨日大幅下跌，阶段性的形势已经转空，不过下方[12600,12800]区间面临一定的支撑，短期来看，胶价保持震荡的可能性较大，上方压力在[13000,13100]。 | 建议短线波段操作或观望，逢反弹至压力不济可日内轻仓短空。 （王海峰） |
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