联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2020年1月6日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 国际货币基金组织称，全球债务再创历史新高，达到了188万亿美元，占全球所有商品和服务总值的230％。当债务超过GDP的80％时，就已经可以认定经济不稳固了，对全球经济的最大威胁是美国近70万亿美元的债务，其中22万亿美元（占GDP的106％）是向政府的贷款。警告称，世界在2020年将再次面临经济动荡，原因将是全球经济的急剧放缓以及巨额的公共债务。大型的投资银行们声称，证券市场的情况将与2008年非常相似。
2 国际货币基金组织(IMF)等主要国际机构以及高盛等华尔街投行对美国2019年经济增速的预测基本处于2.3%-2.4%的区间，2020年经济增速则预计放缓至1.7%-2.3%的区间
【国内宏观基本面信息】
1 6日，中国央行2020年第一次降准落地，释放长期资金约8000多亿元，自2019年来的四次降准中，央行通过三次全面降准及一次定向降准降低小微、民营企业融资成本，支持实体经济发展，除此之外，降准也为春节前市场资金面平稳提供支撑
2 2020年央行工作会议要求，保持稳健的货币政策灵活适度，加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应
3 银保监会网站公布《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》。意见提出，银行保险机构要落实“房住不炒”的定位，严格执行房地产金融监管要求，防止资金违规流入房地产市场，抑制居民杠杆率过快增长，推动房地产市场健康稳定发展。
4 国家统计局将于近期公布2019年12月CPI数据，多家机构预测，食品方面，2019年12月肉类价格整体回落，但进入冬季蔬果价格走强，非食品方面近期受油价上调影响，加之基数原因，CPI同比持平或微幅上行，涨幅或在4.5%至4.8%之间
【重要信息及数据关注】
09:45 中国12月财新服务业采购经理人指数 预期53.2 前值53.5
09:45 中国12月财新综合采购经理人指数 前值53.2
17:00 欧元区12月服务业采购经理人指数终值 预期52.4 前值52.4
17:00 欧元区12月综合采购经理人指数终值 预期50.6 前值50.6
17:30 欧元区1月Sentix投资者信心指数 预期2.5 前值0.7
18:00 欧元区11月生产者物价指数年率 预期-1.7% 前值-1.9%
18:00 欧元区11月生产者物价指数月率 预期-0.1% 前值0.1%
22:45 美国12月Markit服务业采购经理人指数终值 预期52.2 前值52.2
22:45 美国12月Markit综合采购经理人指数终值 前值52.2
【证券指数期现货思路】
3日，股指在连续冲高后进入盘整走势。截至收盘，上证指数报3083.79点，下跌0.05%；深证成指报10656.41点，上涨0.17%；创业板指报1836.01点，上涨0.18%。沪市成交额为2899.92亿元，深市成交额为4054.05亿元。
市场震荡回拉，但依旧受阻于3090压力区，尾盘小幅回落，报收于3083位置。整体走势似乎显示，一次回调开始初见端倪，前期多单可逐步减少持仓落袋为安。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 今日晨评要点:1、美伊矛盾升级成为新年第一个突发事件。特XX为何主动触碰这个火药桶？难道在大选之年不怕事大？ 金融市场几乎立刻做出反应，风险资产下跌，避险资产上涨，原油区间内走强。之前判断美今年将“事件”频繁，没想到刚过“跨年”，天鹅就飞来了。2、特XX称中美贸易阶段协议将在本月15日签署。现在看，美对内大选，对外美伊矛盾扩大，似乎中美问题可以暂时略缓，但能否恢复到之前的贸易状态存疑。2000亿是个大数目，需要细节。3、国内没有停歇逆周期调控，一些数据因此改善，这对股市是个拉动，但没有脱离低吸高平的区间节奏。新年度环境下，仍看结构性机会。 4、大宗商品受事件扰动而变化，原油略转强，但没有脱离长期收敛的震荡区间；铜也在区间内略强。黄金之前提示避险需求不容小觑，现在延续转强。黑色钢期现平衡，矛盾缓和，预期与预期修复完成，等待新的驱动。5、豆类美豆在阶段协议刺激下进入长期底部区间的上沿，市场有多头回吐动作，需要有更多利好刺激。一方面是贸易条款细节，另一方面是南美天气。如果中美阶段贸易中国2年进口2000亿美元，农产品占比仍会较大，所以美豆回撤也会有限，除非中美贸易再度生变，这种可能暂时较小。阶段豆类涨幅更多由油脂贡献。一方面棕榈油拉动，另一方面季节性节前备货因素。油粕比偏强并不奇怪。等到油脂利多减弱，养殖恢复，饲料需求起来，就会出现做空油粕比的转换，只是时间尚欠。 | 粕远基础多持；短区间模式对待，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五大跌，因中东紧张局势升级扰乱市场。在近来上涨过后，投资者在谷物市场进行获利了结。当地时间3日凌晨，美国袭击伊拉克首都巴格达国际机场，并杀害了伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”指挥官和伊拉克什叶派民兵武装“人民动员组织”副指挥官，此举引燃中东紧张局势。 分析师称，预计市场注意力将很快从中东局势转移，重新关注中美贸易协议和美国下周公布的供需报告。交易商继续等待关于中美第一阶段协议的进展。美国农业部(USDA)周五公布的出口销售报告显示，12月26日止当周，美国2019/2020年度玉米出口净销售53.14万吨，市场预估为30-75万吨，较之前一周减少15%，较前四周均值减少43%。 大连玉米夜盘震荡回落，受外围市场影响。节前售粮时间有限，农民和贸易商博弈加剧。农户惜售及深加工节前采购，带动东北玉米价格反弹。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡回落，整体维持区间波动。进入冬季，水产养殖需求转淡，供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2005约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格下跌，看跌期权权利金价格上涨，中东紧张局势扰乱市场，短期避险情绪升温。国内饲料需求触底反弹，支撑期价，预计近期进口大豆到港增加，豆粕价格受到压制，但长期仍将跟随美豆上涨。 | 玉米：国内玉米市场价格低位震荡，短期玉米底部或已见到。建议低位多单持有，短线低吸高平。 菜粕：建议观望。 豆粕期权：市场关注中美第一阶段协议具体细节，建议进行牛市价差交易。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉高位震荡，3月合约69美分，尚未突破压力区间。美棉出口报告表现好。 元旦前郑棉快速拉涨，5月合约最高冲至14270元，快速回落，K线留长上影线，目前5月合约价格在13900元上方。截止2日，仓单加有效预报33907张，折135万吨。 现货价格大涨至13619元，内外棉价差平水。下游纱线止跌上涨，替代品价格持稳不变。周内储备棉无成交。 2020年1月2日，特朗普宣布1月15日签订中美第一阶段协议。近日巴基斯坦内阁经济协调委员会宣布取消棉花进口关税，并允许从阿富汗和中亚国家通过托卡姆边境陆路进口棉花。北京时间1月3日，美军在巴格达机场附近将伊朗革命卫队圣城旅领导人苏莱曼尼炸死（待官方确认）。伊拉克局势更加紧张，最严重的情况是中东地区战争再启。 近来新疆棉无论基差报价还是一口价都随郑棉主力合约大幅上涨，加工厂、棉商看涨情绪不断高涨，皮棉惜售情绪加重，但与棉企形成鲜明对比的是，下游纺企、贸易询价、采购越来越冷清。关注贸易商去库存情况。 | 前期多单止盈出场，近期棉价在13900元附近震荡，等待新的入场机会。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹在3500上方偏强震荡，RB2005收于3562元。周末现货市场报价维持盘整，成交清淡，周末唐山普碳方坯报3300元（-）。 2020年央行工作会议召开，会议确定了央行今年的七大重点工作领域，包括保持稳健的货币政策灵活适度、打赢防范化解重大金融风险攻坚战、加大金融供给侧结构性改革等，其中保持稳健的货币政策灵活适度居于首位。 上周五Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为15.61万吨，环比减少0.53万吨；全国主港铁矿累计成交171.8万吨；环比下降21.1%。 综合来看，螺纹产量高位波动，下游需求继续下降，1月中旬后将进入休市阶段，库存累积将逐步加速。北方钢厂冬储政策陆续公布，现货价格低位企稳。 | 期货市场博弈焦点逐步转至对节后预期上来，短线操作。 (朱小虎) |
铁矿石 | 进口矿港口库存 12513.4 万吨，周环比降低 182.14 万吨； 日均疏港总量 308.14 万吨，周环比增 2.32 万吨； 247 家钢厂高炉开工率 78.40%，较上周增 1.51%，同比增 3.60%； 高炉炼铁产能利用率 79.65%，环比增 0.66%，同比增 3.61%； 钢厂盈利率 88.26%，环比持平； 日均铁水产量 222.72 万吨，环比增 1.84 万吨，同比增 10.11 万吨。 一月份铁矿石供应量出现一定程度缩减，进口矿由于矿山季度末以及季度初发运节奏的差异，到港量有所减少；国产矿由于冬季开工难度加大以及春节假期等原因，矿山产量或将再度出现下滑；临近春节，部分钢厂仍存在补库需求，对价格有一定的支撑作用；矿石整体呈现震荡偏强态势，短线思路；每年第一季度是澳大利亚飓风、暴雨天气多发期，西澳地区作为全球最大的铁矿石生产和出口地，需要密切关注当地矿区以及发运港的天气情况。 | 临近春节，部分钢厂仍存在补库需求，对价格有一定的支撑作用；矿石整体呈现震荡偏强态势，短线思路。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，三轮上涨累积涨幅150元/吨，市场暂持观望态度。焦煤受短期备货影响，价格偏强运行。天津港准一焦2050元/吨，邢台准一出厂价1850元/吨，唐山二级焦到厂价1900元/吨；吕梁孝义主焦车板价1380元/吨，甘其毛都焦煤库提价1040元/吨，澳煤到岸价153.5美元/吨。 2020年央行工作会议1月2日至3日在京召开。作为央行年初例行的重磅会议，工作会议总结上一年工作，分析当前经济金融形势，部署今年重点工作。货币政策方面，会议延续了此前定调，提出要加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。继续深化利率市场化改革，完善贷款市场报价利率传导机制等。 2020年初部分港口已恢复进口煤通关。2020年已至，各港口开启新的配额，多数港口陆续放开进口煤限制，2019年未通关煤炭已开始陆续通关。 整体来看，焦煤进口供应压力逐步增大，期价上方空间有限，不过下跌仍需等待现货拐点配合；焦炭现货价格接近阶段性高点，淡季需求下期价上方压力逐步增大，不过宏观面偏暖仍支撑盘面。 | 价格高位震荡，操作上暂时观望。 （李岩） |
动力煤 | 本周(12月30日-1月3日)国内港口煤价小涨，煤炭海运费下跌。截止1月3日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价551元/吨(周+3)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价582元/吨(周+3)；秦皇岛-上海运费为25.5元/吨(周-6.3)；秦皇岛-广州运费为34.4元/吨(周-6.5)。六大发电集团日耗煤量下降。截止1月3日，六大发电集团日耗煤量70.26万吨/日(周-6.98)。港口库大幅上升，电厂库存大幅下降。截止1月3日，秦皇岛港库存为560万吨(周+41)，六大发电集团库存1527万吨(周-79)。中期承压煤矿产能的加速释放，关注中美第一阶段经贸协议的落实情况。短期中美贸易摩擦缓和提振市场风险偏好，然而随着下游消费季节性由旺转淡消费压力会逐步显现，同时中下游高库存仍将施压动力煤期价。等待中美贸易摩擦缓和利多市场情绪的释放，同时关注下游消费需求季节性下滑的力度。 | 操作上，近期以观望为主，预计1月合约交割后，动力煤价格将因下游需求季节性下挫而再度转弱。 （甘宏亮） |
天胶 | RU2005上周五多空继续展开区间博弈，多头在12800附近获得明显支撑后再度走强，短期来看，胶价仍可能震荡上冲，不过13100附近的压力仍有待攻克。 | 建议日内波段交易为主或暂时观望，关注冲压状况并适时调整策略。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
