道通早报（12月13日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元大幅收跌于96.6部位；人民币离岸价大升于6.94。欧美股市上涨。美股创下历史新高，投资者乐观中美两国料能达成协议，以终结贸易争端。这场贸易争端在近两年时间里搅动了金融市场。 市场一直在关注中美贸易协议方面的消息，希望随着全球最大的两个经济体在达成初步贸易协议上取得进展。三大股指均创下盘中纪录高位，而标普500指数和纳斯达克指数均创纪录收盘高位。鉴于旷日持久的中美贸易争端起起伏伏，投资者对过于相信贸易形势的发展表示谨慎。美联储在今年最后一次政策会议上维持利率不变并暗示借贷成本可能在一段时间内维持不变。欧洲央行维持利率不变，新任总裁拉加德对经济发表了更为乐观的看法。NYMEX原油上涨0.42美元，结算价报每桶59.18美元。因市场乐观预计中美料能达成一份贸易协议。 芝加哥CBOT大豆收高，因市场对美中两国达成贸易协议的可能增加，且本周出口销售数据强劲。下游油强粕弱。谷物和大豆期货，以及原油和美国股市上涨，特朗普最新言论令美中两国达成贸易协议的希望重燃。美国农业部公布的出口销售报告显示，12月5日止当周，美国2019/2020年度大豆出口销售净增105.01万吨，高于市场预估的50-110万吨，较之前一周增加54%，但较前四周均值减少17%。当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增12.5万吨，市场预估为零；美国大豆出口装船量为144.32万吨，较之前一周减少4%，较前四周均值减少13%。当周美国豆粕出口销售净增25.76万吨，一如市场预期；美国豆油出口销售净增3.02万吨，高于市场预期。框架如前，消息面特朗普最新推文称考虑对原3500亿中国进口产品降税50%且取消12月15日的新增关税。此言一出金融市场立刻做出反应。如中美阶段贸易协议达成，将缓解美豆库存压力，有利美豆反弹，同时也被动提升国内进口成本。夜盘连盘油强粕弱，各自在区间上沿或下沿波动。就季节性来说符合之前小节奏反向波动预期。中国增加进口美豆，有益粕近远反套。

粕远基础多持，等待长期供需条件的成熟；短延续震荡模式，宜灵活。

（范适安）

谷物饲料

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收盘上涨，指标3月合约升至一周高位，受中美重燃达成贸易协议预期，以及新的出口销售提振。谷物期货、油价以及美国股市均上涨，受助于中美两国即将达成贸易协议的乐观情绪带动。中国商务部新闻发言人高峰在发布会上表示，关于中美经贸磋商，双方经贸团队一直保持密切沟通。

美国农业部(USDA)周五公布，民间出口商报告向墨西哥出口销售160万吨玉米。其中1,074,420吨于2019/2020市场年度付运，另外525,780吨于2020/2021市场年度付运。此外，民间出口商报告向未知目的地出口销售110,744吨玉米，2019/2020市场年度付运。这是美国玉米有史以来日销售量第五高水平。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，12月5日止当周，美国2019/2020年度玉米出口净销售87.35万吨，市场预估为40-80万吨，较之前一周增加60%，较前四周均值增加28%。美国2020/2021年度玉米出口销售2,400吨，市场预估为零。欧洲贸易商周四表示，在周三结束的招标中，韩国玉米加工工业协会(KOCOPIA)买入约55,000吨玉米。贸易商表示，玉米的产地为可选，但据信可能来自黑海地区。

大连玉米夜盘震荡整理，新玉米上市量增加继续压制价格。但东北产区多地中央储备粮直属库陆续开库收购2019年产新玉米。节前售粮时间有限，农民和贸易商博弈加剧。玉米市场或难大幅下行。

菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡回落，整体维持低位区间波动。进入冬季，水产养殖需求转淡，供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2005约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格小幅下跌，看跌期权权利金价格小幅上涨，市场关注中美贸易磋商进程，国内饲料需求触底反弹，支撑现货价格，预计远期进口大豆到港增加，豆粕远月合约价格受到压制。

玉米：短期玉米继续维持震荡筑底走势。关注后期新粮上市节奏，建议2005合约低位多单少量持有。

菜粕：建议观望或短多交易。

豆粕期权：建议观望为主，或进行价牛市差套利交易。

（李金元）