道通早报（12月17日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元收跌于97部位上方；人民币离岸价收升于6.89。欧美股市收涨。美股收盘创下历史新高，因中美贸易紧张局势降温，中国乐观的经济数据提振了投资者情绪。分析人士表示，世界上最大的两个经济体上周五宣布达成初步贸易协议，提振了全球经济的前景。虽然预计中国的经济增长将继续放缓，但贸易情势的发展点亮了中国的经济前景。中国11月份工业产值和零售额增速加快，这进一步增强了市场的乐观情绪。NYMEX原油收高14美分，结算价报每桶60.21美元。因投资者憧憬中美两国上周五宣布达成的第一阶段贸易协议或提振能源需求，但油价仍位于前一交易日所触及的三个月高位下方。芝加哥CBOT大豆大涨1.5%，创一个月高位，因市场预期中美之间达成的“第一阶段”贸易协议的部分内容将令出口增加。豆粕和豆油期货也大幅上涨。美国农业部数据显示，截至2019年12月12日当周，美国大豆出口检验量为1,259,374吨，符合市场预估区间的90-160万吨，前一周修正后为1,401,525吨，初值为1,327,042吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为686,419吨，占出口检验总量的54.5%。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为18,633,317吨，上一年度同期为15,171,283吨。美国全国油籽加工商协会数据显示，美国11月大豆压榨量较前一个月创下的纪录高位下降近6%，且低于交易商的预期。NOPA称，11月NOPA会员压榨了1.64909亿蒲式耳大豆，远低于交易商此前平均预估的1.72032亿蒲式耳,低于上月的1.75397亿蒲式耳，以及2018年11月的1.66959亿蒲式耳。阿尔韦托·费尔南德斯10日在布宜诺斯艾利斯宣誓就职，他将大豆、豆油和豆粕的出口税率从25%提高到30%，并将玉米和小麦的税率从约7%提高到12%。该国农户表示，这将打压大豆、玉米和小麦出口，由于新税制可能导致利润下滑，迫使农户避险。框架如前，市场关注中美贸易协议的签署及细节。如果金额超过美供应能力，将会大幅提振包括美豆的美农产品价格。夜盘连盘油强粕稳，小节奏保持反向震荡。粕远基础多持，短看低吸高平节奏。

粕远基础多持；短看震荡模式。

（农产品部）

谷物饲料

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一连续第三个交易日收高，跳涨逾1.8%，因受小麦期货涨势和中美达成第一阶段贸易协议之后的跟进买盘等提振。

上周五，中美贸易谈判终于取得突破性进展。据新华社12月13日报道，经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。

由此，美国定于周日加征的新一轮关税得以避免，此外美国还降低了对部分中国商品的关税。中国也决定对原计划于12月15日加征关税的原产于美国的部分进口商品暂不征收关税。　　

美国农业部((USDA))一公布的数据显示，截至2019年12月12日当周，美国玉米出口检验量为686,686吨，略高于市场预估的400,000-650,000吨，前一周修正后为489,612吨，初值为481,097吨。2018年12月13日止当周美国玉米出口检验量为887,260吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为7,227,047吨，上一年度同期为16,004,866吨。

大连玉米夜盘低位震荡，新玉米上市量增加继续压制价格。但东北产区多地中央储备粮直属库陆续开库收购2019年产新玉米。节前售粮时间有限，农民和贸易商博弈加剧。玉米市场或难大幅下行。

菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕低位震荡，整体维持低位区间波动。进入冬季，水产养殖需求转淡，供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2005约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格小幅波动，看跌期权权利金价格小幅反弹，市场关注中美第一阶段协议具体细节，国内饲料需求触底反弹，支撑现货价格，预计远期进口大豆到港增加，豆粕远月合约价格受到压制。

玉米：短期玉米继续维持震荡筑底走势。关注后期新粮上市节奏，建议2005合约低位多单少量持有。

菜粕：建议观望。

豆粕期权：建议观望为主，或进行牛市价差套利交易。

（李金元）

棉花

ICE期棉震荡，3月合约最新价格67美分。周一郑棉反弹收长下影线，夜盘弱势震荡，5月合约最新价格13340元。现货价格13149元，涨18元。现货销售进度较慢，销售率在25%左右，由于前期收购价格低，收购销售利润好于去年，期货升水维持较长时间，注册仓单销售比例高。昨日储备棉成交1520吨，成交率21.71%，平均成交价格13415元，最低成交价13365元。

棉花基本面变化不大，工商业库存高位，下游纱布高库存难化解，关注外棉相关信息引导，郑棉观望为主。

（农产品部）