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道通早报
日期：2019年12月19日
【经济要闻】
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收升于97.4部位；人民币离岸价略贬于7.0。欧美股市小跌。美股标普500指数结束五日连涨走势，因投资者对全球经济增长的乐观情绪被联邦快递大跌所抵消，但该指标股指仍徘徊在历史高点附近。尽管标普500指数小跌，但分析师们表示在上周中美两国宣布达成第一阶段贸易后，市场人气基本保持乐观。盘中稍早，标普500指数刷新其连续第五个纪录高位。市场基本未受美国总统特朗普可能被弹劾的影响。美国众议院将在周三晚些时候就特朗普滥用职权和阻挠国会调查这两项指控进行历史性表决。NYMEX原油收跌0.01美元，结算价报每桶60.93美元。因美国能源信息署公布的周度库存数据显示，美国上周商业原油库存下降，且市场人士预计随着中美贸易争端得以解决，明年美国原油需求料回升。芝加哥CBOT大豆几近收平。分析师表示，市场进行盘整，此前交投最活跃的大豆合约周二触及11月8日以来最高价格。下游粕强油弱。在美国农业部周度出口销售报告出炉前，交易商预估，截至12月12日当周，美国2019-2020年度大豆出口净销售量将介于95-180万吨。美国农业部周度出口销售报告将在北京时间周四21:30发布。巴西2019/20年度大豆种植率为95%，符合平均水平。剩余大豆的种植主要集中在巴西东北部。框架如前，美豆受中美阶段贸易协议可能签署激励而大幅反弹，但毕竟协议尚未正式签署，且协议细节亦未公开，时而出现的中美贸易外负面消息也干扰协议的签署。市场涨势暂歇也希望得到一个明朗的驱动。 | 夜盘连盘窄幅波动，油粕呈小节奏反向震荡。粕远基础多持；短震荡模式对待，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收跌，市场追随小麦期货的跌势，因持续四日上涨之后，投资者选择获利了结。交易商称，市场人士越发质疑美国农产品，特别是美国玉米对中国的出口前景或不像美国政府所说的那样多。交易商指出，中美两国上周宣布达成第一阶段贸易协议之后，投资者对中美贸易紧张关系的忧虑降温，且全球主要玉米出口国之一的阿根廷宣布上调农产品出口关税，这些仍给市场带来支撑。 有消息称，一家中国商品贸易商、巴西私营粮商以及种植企业Amagg和Shell-Cosan三家公司将在组建合资企业并在巴西建设首座玉米乙醇加工厂。交易商还指出，有报道称在美国中西部内陆地区，谷物加工商和储运仓库对现货玉米的基差报价走软，这显示至少目前看，圣诞季来临之前，当地玉米需求仍大体持平。 大连玉米夜盘低位震荡，新玉米上市量增加继续压制价格，但东北产区多地中央储备粮直属库陆续开库收购2019年产新玉米。节前售粮时间有限，农民和贸易商博弈加剧。玉米市场或难大幅下行。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕低位震荡，整体维持低位区间波动。进入冬季，水产养殖需求转淡，供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2005约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格小幅波动，看跌期权权利金价格窄幅震荡，市场关注中美第一阶段协议具体细节，国内饲料需求触底反弹，支撑现货价格，预计远期进口大豆到港增加，豆粕远月合约价格受到压制。 | 玉米：短期玉米继续维持震荡筑底走势。关注后期新粮上市节奏，建议短期观望为主。 菜粕：建议观望。 豆粕期权：建议观望为主，或进行牛市价差套利交易。 （李金元） |
棉花 | 隔夜ICE期棉小幅反弹，3月合约最新价格66.7美分。郑棉冲高回落，夜盘弱势震荡，5月合约最新价格13285元。据统计，截至12月16日24时，新疆累计加工423.43万吨，较去年同期的415.32万吨增加1.95%。当前，本年度日均加工量低于去年同期，累计加工量高于去年同期。疆内棉花公检数量达到377.44万吨。轧花厂挺价心态明显增强，相比中旬前，企业加工、销售积极性均有所好转，昨日交售数量200吨，成交率2.86%。从外商、贸易商反馈来看，印度棉数量自11月中旬以来持续下降，一是近期印度棉报价与巴西棉、西非棉相比竞争力比较强；二是贸易商考虑到新棉集中在12/1/2月船期及一旦中美签署第一阶段贸易协议后将大举采购2019/20年度美棉等利空抓紧抛货。 | 预期郑棉窄幅震荡，观望为主。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹继续围绕3480震荡，RB2005收于3480元。现货市场报价弱稳，成交量变化不大，仍处于偏低水平。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3860元（-），普氏62%铁矿石价格指数报92.3美元（-0.8），唐山普碳方坯报3340元（-）。 昨日央行以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作，其中14天期逆回购规模1500亿元，中标利率2.65%，较此前下调5个基点，这是央行4年来首次下调14天期逆回购利率，也是与之前MLF利率和7天期逆回购利率下降相一致的后续行动。 据国家统计局数据，2019年11月份，我国螺纹钢产量2240.8万吨，同比增长17.7%；1-11月，我国螺纹钢产量22868.3万吨，同比增长18.5%。 综合来看，近期下游需求释放持续偏弱，市场淡季特征日益显现。1-11月份房地产多项数据出现回落，其中新开工增速等数据单月回落幅度较大。 | 操作上已有空单注意防守，关注今日的产量和库存数据。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日螺纹继续围绕3480震荡，RB2005收于3480元。现货市场报价弱稳，成交量变化不大，仍处于偏低水平。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3860元（-），普氏62%铁矿石价格指数报92.3美元（-0.8），唐山普碳方坯报3340元（-）。 昨日央行以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作，其中14天期逆回购规模1500亿元，中标利率2.65%，较此前下调5个基点，这是央行4年来首次下调14天期逆回购利率，也是与之前MLF利率和7天期逆回购利率下降相一致的后续行动。 据国家统计局数据，2019年11月份，我国螺纹钢产量2240.8万吨，同比增长17.7%；1-11月，我国螺纹钢产量22868.3万吨，同比增长18.5%。 综合来看，近期下游需求释放持续偏弱，市场淡季特征日益显现。1-11月份房地产多项数据出现回落，其中新开工增速等数据单月回落幅度较大。 | 操作上已有空单注意防守，关注今日的产量和库存数据。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，部分焦企开启第三轮提涨，下游暂无回应，市场观望为主；焦煤因事故频发导致煤企停减产增多，价格偏强运行。天津港准一焦2000元/吨，邢台准一出厂价1800元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1350元/吨，甘其毛都焦煤库提价1040元/吨（+20），澳煤到岸价151美元/吨。 产销层面，山西焦企开工平稳，库存低位运行，钢厂按需采购；河北焦企受第三轮提涨影响，个别焦化跟涨50；内蒙地区近期雨雪天气增多，原煤调集难度加大，生产、运输成本增加，价格偏强运行；山东地区去产能预期较强，对市场有支撑。 18日山东微山同泰焦化4.3米焦炉已推空关停，涉及产能60万吨，全厂合计产能60万吨。据我的钢铁统计，目前已确认退出焦化产能420万吨，停产焖炉产能120万吨。2019年山东省煤炭消费压减任务中焦化去产能要求为1031万吨，目前已确认退出产能远不及目标要求，但多数焦企表示将按照文件要求执行，将于12月底集中退出。 煤矿安全整治：贵州省人民政府发布紧急通知，要求30万吨/年以下煤矿立即停止生产。8个煤矿安全生产集中整治省级督查组，即赴各地开展煤矿安全生产集中整治。 焦炭一方面受现货偏强支撑，另一方面受盘面价格偏高、预期压力增大的影响，价格高位震荡； | 焦煤近期安全检查增多，现货回升对期价形成带动，有补涨倾向，短期偏强，JM2005有上探1200压力倾向，操作上短多思路。 （李岩） |
动力煤 | 12月18日，煤炭港口煤价持稳，国内海运费小涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价543元/吨(-)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价574元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为40.2元/吨(+0.1)；秦皇岛-广州运费为49.9元/吨(+0.1)；主力基差-1.8元/吨（-2.8）。六大发电集团日均耗煤量69.90万吨(+2.54)；秦皇岛港库存为562万吨(-12)；六大发电集团库存1623万吨(+1)。中期承压煤矿产能的加速释放，关注中美第一阶段经贸协议的落实情况。短期中美贸易摩擦缓和提振市场风险偏好，然而随着下游消费季节性由旺转淡消费压力会逐步显现，同时中下游高库存仍将施压动力煤期价。等待中美贸易摩擦缓和利多市场情绪的释放，同时关注下游消费需求季节性下滑的力度。 | 操作上，对于近期操作总体上以观望为主，若是市场情绪能把期价推高到较好的卖点，可择机短空交易。 （甘宏亮） |
天胶 | RU2005昨日跌破13000关口，形成破位下跌，阶段性的形势转空，13000-13100转为压力。 | 建议波段交易，逢反弹至压力不济可尝试波段抛空，保持轻仓。 （王海峰） |
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