道通早报（11月22日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元略涨于97.9部位；人民币离岸价略升于7.03。欧美股市大多收跌。美股小幅走低，因消息面喜忧参半，投资者离场观望，等待中美贸易磋商进展。商务部发言人称，中美双方经贸团队将继续保持密切沟通，力争达成第一阶段协议。股市在此前遭抛售后续跌，上日有报道称中美第一阶段贸易协议今年可能无法签署。因此，投资者对贸易协议作进一步押注持谨慎态度，况且股市仍接近历史高点。美国上周初请失业金人数意外保持在五个月高位，表明就业市场有所放缓，10月成屋销售增长超预期,房价上涨速度为逾两年来最快，受抵押贷款利率降低和供应短缺提振。NYMEX 原油收涨1.57美元，结算价报每桶58.58美元，创下近两个月来最高水平。此前有报导称OPEC及其盟友可能将限产延长至2020年年中。芝加哥CBOT大豆跌至近两个月最低，因中美贸易谈判进展的不确定性盖过强于预期的美国周度出口销售报告带来的支撑。下游粕强油弱。豆油结束此前三日连涨的势头。美国农业部在其周度出口销售报告中称，在11月14日当周，美国大豆出口销售为1,516,700吨，高于市场预期。其中向中国销售568,573吨大豆，而付运至中国的大豆总计873,573吨。但交易商将焦点重新转向中美贸易局势的不确定性和南美农作物天气的改善。商务部发言人21说，中美双方经贸团队将继续保持密切沟通。关于协议磋商的细节，目前没有更多信息可以透露，但外界的传言并不准确。中方愿与美方在平等和相互尊重的基础上，共同努力，妥善解决彼此核心关切，力争达成第一阶段协议。这符合中美双方的共同利益，也符合整个世界的利益。框架如前，美豆收割进入尾声，但中美阶段贸易协议没有落定，使得美豆对华出口堪忧。但国内并未完全阻断对美豆的采购，只是并不透明而已。

夜盘连盘油偏稳、粕略弱。粕远基础多持；粕、油短仍按震荡模式对待。

（范适安）

谷物饲料

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三下跌，指标12月合约触及两个月低点，因收割压力，同时市场再度怀疑今年中美两国能否达成一项贸易协议。南美农作物天气好转的预测带来了压力。　　

美国能源信息署(EIA)上周表示，以玉米为原料的乙醇产量连续第8周上升，至103万桶/日，而库存降至2,051万桶，为2017年1月以来的最低水平。　　

在美国农业部公布本周出口销售报告之前，分析师预计报告将显示，截至11月14日当周，美国玉米出口净销售料介于40-90万吨之间。美国农业部将于北京时间本周四21:30发布周度出口销售报告。美国农业部在一份声明中称，由于收割延迟，将继续收集11月25日之后的美国作物生长数据。　

大连玉米夜盘震荡反弹，因东北雨雪天气阻碍玉米上量。目前港口玉米库存仍维持低位，玉米现货价格保持稳定，下跌空间预计有限。

菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕低位震荡，进入冬季，水产养殖需求转淡，供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2005约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格窄幅波动，看跌期权权利金价格小幅涨跌，市场关注中美贸易磋商进程，国内饲料需求触底反弹，支撑现货价格，预计远期进口大豆到港增加，豆粕远月合约价格受到压制。

玉米：短期玉米继续维持低位震荡走势。关注后期收储政策以及新粮上市节奏，建议依托成本逢低买入，短线低吸高平。

菜粕：建议观望为主。

豆粕期权：建议观望为主。

(李金元)

棉花

当周美棉出口数据表现较上周减少，隔夜ICE期棉冲高回落，3月最新价格63.94美分。截至2019年11月21日当周，美国陆地棉净签约5.17万吨，较上周减少2.67万吨。其中越南签约2.17万吨、孟加拉签约0.71万吨、土耳其签约0.64万吨。中国取消签约0.9万吨转签至下年度。装运3.13万吨，较上周增加0.27万吨，其中巴基斯坦装运0.65万吨、越南装运0.62万吨、中国装运0.5万吨、墨西哥装运0.42万吨。周四郑棉增仓大跌，盘中增仓8万手，夜盘减仓翻红，1月最新价格12770元。现货价格13055元，基差扩大至400元附近，内外棉价差变化不大维持平水附近，印度棉近期低于美棉。

郑棉多空争夺激烈，ICE期棉冲高回落预期日内郑棉继续弱势震荡，不建议抄底，前期空单以昨日最高点防守持有。

（苗玲）