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道通早报
日期：2020年4月2日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 联合国贸易和发展会议（贸发会议）30日发布报告说，受新冠肺炎疫情影响，发展中国家将在未来两年面临2万亿到3万亿美元的资金缺口，全球需通过一揽子援助计划帮助其应对危机
2 美联储宣布与外国央行进行临时回购便利操作，向在纽约联储开设账户的外国央行提供回购便利协议，新的协议将允许外国央行利用其持有的美国国债获取美元，以供其管辖范围内使用
3 据悉美国白宫和国会民主党人如今已开始着手准备第四轮经济刺激计划以帮助美国经济度过此番的新冠疫情危机，尽管他们眼下对总统特朗普周五签署的2万亿美元一揽子措施依然存在争议
4 欧元区3月核心CPI及CPI年率(未季调)初值双双不及预期，显示疫情对经济造成的冲击加深
5 欧洲央行准备扩大资产购买规模，改变资产购买结构，并探索在当前危机中支持经济的所有可能选择
【国内宏观基本面信息】
1 国家统计局：3月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数在2月份大幅下降基数上环比回升，这些数据表明3月份企业生产经营状况与2月份相比发生了明显的积极变化
2 李克强主持召开国务院常务会议，会议指出，部署强化对中小微企业的金融支持，强化对中小微企业普惠性金融支持，增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元。
3 发改委：2月份，中国物流与采购联合会发布的中国物流业景气指数为26.2%，比上月回落23.7个百分点。
4 国税总局：1-2月全国减税降费共计4027亿元，会否进一步减税降费将调研并提出建议；全力参与相关税费优惠政策的研究制定工作；推动更多领域的外商投资能够享受税收等优惠政策；4月纳税申报期限延长至4月24日
【重要信息及数据关注】
15:55 德国3月制造业采购经理人指数终值 预期45.5 前值45.7
16:00 欧元区3月制造业采购经理人指数终值 预期44.6 前值44.8
16:30 英国3月制造业采购经理人指数终值 预期47.0 前值48.0
17:00 欧元区2月失业率 预期7.4% 前值7.4%
20:15 美国3月ADP就业人数变化 预期-15.0万 前值18.3万
21:45 美国3月Markit制造业采购经理人指数终值 预期48.0 前值49.2
22:00 美国3月ISM制造业指数 预期45.0 前值50.1
22:00 美国3月ISM就业指数 预期46.9
22:00 美国2月营建支出月率 预期0.5% 前值1.8%
【证券指数期现货思路】
31日股指开盘后表现强势，但随着亚太市场的回落，市场逐渐走低，沪指小幅收涨，中小创涨幅则超1%。两市成交量进一步萎缩至6000亿元以下，资金参与热情继续降低，陆股通资金亦相对谨慎。
行业板块多数收跌，农牧如鸡肉、乳业、猪肉、乡村振兴等概念延续强势，船食品饮料、港口、酿酒行业表现活跃；通讯、纺织、输配电、医疗行业等领跌市场
尽管三月份制造业PMI录得明显回升，但由于PMI是经济走势的月度环比指标，通常情况下，当PMI连续三个月以上同向变化，方能说明经济运行回归正常。在中央政治局会议明确将将达宏观政策调节和实施力度的背景下，重启后的中国经济，投资、消费需求有望获得到一个较为充分的释放，推动经济逐步回归到合理的运行区间内。不过当前A股走势依然受到海外市场的影响，在无明确热点的推动以及时常跳空的走势，使得市场的反弹走势亦相对纠结。A股预计仍将维持缩量震荡，走势将较为反复。注意控制风险，日内震荡短线，隔夜持仓对锁处理。
【国债期现货思路】
31日公布的3月官方制造业PMI数据有所好转，经济持续向好需要三个月数据的确认，单个月的数据代表性较差。数据无碍今日国债期货走高，并创下新高。从技术面上看，10年期国债期货主力T2006今日站上101.505一线，成交量大降，前期高点压力较强，向上突破或需要一段时间。2年期国债期货主力TS2006涨势较为稳定，投资者可以继续多单持有。鉴于短端利率降幅较大，在涨势上2年期最强，10年期最弱，且T2006受压力位限制，可进行多2年期空10年期套利操作。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收涨于99.45部位；人民币离岸价收贬于7.12。欧美股市收跌。美股三大指数下跌超过4%，此前美国总统特朗普对冠状病毒死亡人数发出的可怕警告，促使投资者抛售甚至是最具防御性的股票。特朗普警告，未来两周将非常“痛苦”，卫生官员强调称，研究预测新冠病毒相关的死亡人数将大幅上升。尽管美国3月制造业活动萎缩幅度小于预期，但新冠疫情造成的干扰将制造业新订单分项指数推至11年最低。企业关闭导致上月民间就业岗位减少2.7万个，这是自2017年9月以来首次下降。那些通常因高派息而被视为更安全押注的板块，也出现了竞相被抛售的现象。对疫情的担忧也加剧了人们对约两周后开始的财报季的紧张情绪。一些公司已撤回了他们的财测。NYMEX5月原油下跌0.17美元，结算价报每桶20.31美元。此前数据显示，美国上周商业原油库存录得2016年以来最大周度增幅，而汽油需求则因疫情持续扩散而遭遇有史以来最大单周降幅。芝加哥cboT大豆大跌，交易商称，因对新冠病毒疫情相关限制措施将延长的担忧打击更广泛的市场，并提振美元。CBOT 5月大豆跌23-1/4美分，结算价报每蒲式耳8.62-3/4美元。新作11月收低14美分，报每蒲式耳8.63-1/2美元；5月豆粕收跌6.6美元，结算价报每短吨314.90美元；5月豆油下跌0.96美分，结算价报每磅26.05美分。在美国总统特朗普将新冠病毒紧急隔离措施延长至4月底后，金融市场出现广泛抛售，谷物市场暴跌。从数据和模型来看，在未来几个月里，死于这种病毒的人数将大幅增加，达到10-24万人。巴西贸易部3月商品出口数据显示，巴西3月大豆出口量为1,164万吨，2月出口量为512万吨，去年同期为846万吨。3月豆粕出口量为156万吨，2月出口量为77万吨，去年同期为141万吨。在美国农业部周度出口销售报告出炉前，交易商预期，截至3月26日当周，美国大豆出口净销售料介于37.5-100万吨区间，美国农业部将在北京时间周四20:30公布最新一期报告。框架如前，美豆9元关前回撤，来自资产广泛的抛售打压豆类，这对春播可能产生抑制。连盘昨日大幅下跌，自2700-3000的涨幅回撤一半。 | 粕9基础多持；短看围绕2850的低吸高平节奏，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三连续第四个交易日下跌，多数合约触及新低，交易商称，因投资者对冠状病毒的担忧打压整体市场，且数据显示乙醇产量大幅下降。美国能源信息署(EIA)周三公布数据显示，截至3月27日当周，美国乙醇产量为840,000桶/日，较此前一周水平下降165,000桶/日，因随着能源价格大幅下滑，乙醇产商暂停生产。美国乙醇产商玉米消费量大约占美国玉米消费总量的逾三分之一。在美国总统特朗普将冠状病毒紧急应对措施延长至4月底之后，谷物市场在更广泛的市场抛售中大跌。 美国农业部周二的种植意向报告也给玉米带来压力，该报告预计美国今年春季玉米作物播种面积将比市场预期增加更多。在美国农业部(USDA)周度出口销售报告出炉前，交易商预期，截至3月26日当周，美国玉米出口净销售（新作和旧做合并）将介于70-130万吨区间。 大连玉米昨日冲高回落，因受到双粕大跌拖累，尾盘收于5日线附近。国内玉米价格继续保持强势。当前主产区基层余粮见底，全国不足1成半，已赶超去年同期的进度，且在临储拍卖底价预期提高以及储备轮入等利好因素支撑下，各地区贸易商囤粮热情仍较高，其中北方港口大贸易商连续提价收粮，另外，华北自上周开始到货减少，加上后半周连续的阴雨天气影响，到货量快速下滑，今日不足350辆，部分企业纷纷调价来吸引上量，加上，东北地趴粮销售殆尽，且部分粮源转向贸易商手中，剩余楼子粮不急于出售，而部分地区深加工企业库存同比仍偏低，仍有继续补库需求，基本面的利多共同推动国内玉米保持强势，关注后期拍卖消息。 | 建议大连玉米2009合约低位多单继续持有,设好防守。 （李金元） |
棉花 | 道指下跌，原油下跌，美棉跌出新低48.35美分，5月合约报48.76美分。周三国内金融市场偏弱，郑棉跌幅盘中超过2%，主力合约价格10740元，现货价格涨112元报11203元。国家棉花市场监测系统于3月中旬展开全国范围棉花种植意向调查显示，2020年中国棉花意向种植面积4550.1万亩，同比减少244.2万亩，减幅5.1%，较2019年11月份意向调查结果减少0.8个百分点。国际棉价已跌至十年的低点，中国复工生产情况向好，但海外疫情不断恶化导致纺织出口订单却不断减少，棉花进口需求降至冰点，关注点是美棉出口周报。虽然截至上周美棉签约进度已接近100%，但市场普遍担忧纺织厂关门停产会导致美棉订单取消，担心毁约现象发生。 | 综上，郑棉弱势延续，日内或将再次挑战万元关口，短线空单日内逢低兑利。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹大幅增仓下跌，RB2010收于3169元。现货市场报价继续下调，成交一般。沙钢4月上旬出厂价格平推，对上期螺纹补差80元。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3440元（-30），普氏62%铁矿石价格指数报82美元（-1.7），唐山普碳方坯报3030元（-50）。 财政部数据显示，截至3月底，2020年发行地方债券共16105亿元，其中新增债券15424亿元，完成中央提前下达额度的83.5%，包括10829亿元专项债券，完成中央提前下达额度的83.9%。 4月1日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为17.46万吨，较上一交易日减少1.35万吨。全国主港铁矿累计成交150.8万吨，环比下降8.8%；上周平均每日成交117.9万吨，上月平均每日成交140.2万吨。 | 综合来看，当前下游需求已恢复至正常水平，不过进一步提升空间有限，而且市场仍面临库存绝对高位和供给端回升的压力。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿港口现货市场活跃度一般，现货价格有所下调，成交量有所减少；钢厂方面，询盘活跃度一般，以低价询盘为主，部分钢厂刚需性补库；市场成交，曹妃甸港：PB粉640；京唐港：超特粉516；天津港：卡粉780；青岛港：PB粉630，超特粉512；日照港：PB粉630，超特粉505；江阴港：杨迪粉600；普氏铁矿石62%指数下跌1.7美元/吨，报收于82美元/吨。 据外媒报道，由于对于COVID-19疫情的担忧，印度钢铁管理局公司（SAIL）的Bhilai钢厂于3月28日已暂时停产。由于这一原因，铁轨钢材的生产陷入了停顿。 据外媒报道，巴西综合钢铁生产商盖尔道公司（Gerdau）将暂停位于南里奥格兰德州Charqueadas钢厂的运营，停产为期15天。此次停产是因为Covid-19疫情传播以及汽车等行业需求疲软。 昨日铁矿石价格弱势下跌，整体逻辑延续，疫情蔓延下海外制造业受到较大冲击，大量汽车企业停产，钢厂高炉减产增多，铁元素逐渐充裕，在澳洲、巴西的矿石开采和发运没有受到影响的情况下，矿石供需逐渐宽松； | 操作上来看，I2005合约仍处于区间运行中，下方支撑关注600-620元/吨区间； I2009增仓放量震荡下行，高位空单持有，无单者保持反弹沽空思路；5-9合约价差继续走阔，正套的逻辑依然延续；关注海外疫情的蔓延时间和程度。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，有部分钢厂继续对焦炭提降，而焦化厂以提涨来抵抗，整体焦炭价格平稳运行；焦煤价格弱稳运行。天津港准一焦1850元/吨，邢台准一出厂价1650元/吨，唐山二级焦到厂价1700元/吨；京唐港山西煤1510元/吨，吕梁孝义主焦车板价1340元/吨，甘其毛都焦煤库提价1090元/吨，澳煤到岸价157.5美元/吨。 各地产销，山西焦企开工维持平稳，整体库存水平不高；河北钢厂焦炭维持中高位水平；内蒙地区焦企表示焦价跌破成本线，不会接受下游用户一再压价；华东钢厂对焦炭无明显打压意向，多数看稳。 钟南山表示，新冠肺炎无症状感染者不会引起大暴发，国内不会有第二波新冠肺炎疫情暴发；预计全球疫情4月底出现拐点。 整体来说，受疫情影响，市场对需求预期持续转弱，焦煤、焦炭的高产能只能通过微利来抑制，目前焦煤期价触及煤矿减产价格（1080），焦炭期价至微利区间（1500-1600）。 | 操作上，技术面仍旧偏弱，但续跌空间不确定性增强，注意利润保护，减持观望。 （李岩） |
动力煤 | 4月1日，国内港口动力煤现货价格下跌，主要港口煤炭运费价格持稳。秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价525元/吨(-6)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价556元/吨(-6)；秦皇岛-上海(4-5DWT)煤炭运价15.7元/吨(-)，秦皇岛-广州(5-6DWT)煤炭运价24.1元/吨(-)。 六大发电集团日耗煤量小幅上升。六大发电集团日耗煤量57.44万吨/日(+1.34)。中转地区港口库存小幅下降，电厂库存小幅下降。秦皇岛港库存为670万吨(-1)，六大发电集团库存1648万吨(-11)。 市场消息称，神华日前公布了2020年4月份的长协煤报价，与上月相较降幅较大。其中5500大卡报价536元/吨，较上月下跌26元/吨。另据了解，当外购长协兑现率90%（含）-95%之间，整体下调5元/吨；兑现率95%（含）-100%之间，整体下调10元/吨；兑现率100%（含）以上，整体下调15元/吨。 中期承压煤矿产能释放力度和国外疫情的持续恶化时间。高频数据短期关注六大电动力煤日耗走势，当前仍处于消费需求回升期。 | 操作上，空单轻仓持有，关注4月份期现收敛资金扰动。 (甘宏亮) |
天胶 | 隔夜欧美股市收跌，反弹遭遇显著阻力，不过阶段性的，欧美各国对于疫情的防控措施持续加强，阶段性的，市场料将体现为分歧和波动，隔夜原油价格反弹较多，有利于国内工业品的回稳。行业方面，受期货和外围胶价持续下跌的拖累，昨日国内混合胶价格跌破9000关口，现货市场仍体现出谨慎观望的态度。 技术面：RU2009昨日反弹受阻后回落，上方压力保持在9800-10000，呈现出再度下探的势头，且整体胶价仍受到跌势压制，料短期胶价有望再探9300上方的短期支撑，投资者需关注该支撑的作用情况。 | 策略：轻仓波段交易，短期保持偏空思路，关注9300上方支撑情况并及时做短线操作调整。 (王海峰) |
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