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道通早报
日期：2020年3月6日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 IMF预期全球经济或迈向“更糟糕情形”
2 国际金融协会：初步数据显示，美联储紧急降息并未能阻止资金外流
3 美国至2月29日当周初请失业金人数较前值出现下降，表明尽管卫生事件爆发，但劳动力市场基础依然稳固。
4 美国劳动统计局局长William Beach表示，美国劳工部宣布将主要经济报告发布方式调整进一步推迟至3月14日以后，这是该机构不到一个月内发布第二次推迟公告；
5 投资者目前普遍预计，英国央行有60%的可能性于本月降息50个基点
6 明晟公司（MSCI）表示，根据对新冠肺炎疫情形势的分析，美国股市短期内可能进一步下跌11%。
【国内宏观基本面信息】
1 商务部：全力稳住外贸基本盘 丰富政策工具箱
2 财政部：财政赤字的确定需要综合考虑经济形势、宏观调控的需要、财政赤字的状况等各种因素，同时也要经过全国人大审议等法定程序
【重要信息及数据关注】
自3月8日起北美地区进入夏令时，美东时间02：00将拨快1小时，美国市场开收盘提前1小时，至2020年11月1日（美东时间02：00）结束
21:30 美国2月失业率 预期3.6% 前值3.6%
21:30 美国2月非农就业人数变化 预期17.5万 前值22.5万
21:30 美国2月平均时薪年率 预期3.0% 前值3.1%
21:30 美国2月平均每周工时 预期34.3 前值34.3
21:30 美国2月私人部门就业人数变化 预期16.0万 前值20.6万
21:30 美国1月贸易帐 前值-489亿美元
21:30 美国2月制造业就业人数变化 预期-0.4万 前值-1.2万
21:30 美国2月就业参与率 预期63.4% 前值63.4%
21:30 美国2月平均时薪月率 前值0.2%
23:00 美国1月批发库存月率终值 前值-0.2%
23:00 美国1月批发销售月率 前值-0.7%
【证券指数期现货思路】
5日指数跳空高开，随后市场在银行、券商连番推动下快速上扬，午后两市保持高位震荡，两市成交量达到1.7万亿元，陆股通资金净流入60亿元。
行业板块全线上涨，金融板块前赴后继上涨，表现强势，猪肉、食品饮料、船舶制造、家电等涨幅居前，电信、软件、电子、农药表现疲软，医废处理、远程办公回落。
海外市场强势回升，为A股市场提供了较为积极的外部环境。尽管海外疫情仍在持续发酵，对全球经济前景的影响仍是未知数，但目前国内疫情形势已逐渐向好，高层加大对经济的关注力度，特别是新经济领域的投资，继续为市场情绪提供支撑。周四银行补涨，叠加券商板块的轮番上攻，使得当前A股市场继续向上进攻的意图相对明确，而随着年报密集披露的临近，资金或将重新回到业绩表现积极的行业中。强势突破前高的放量红K线，无疑将给市场带来信心，不过需要注意的是，周四表现强势的上证50部分权重较大的成份股均尚未突破箱体，同时沪指亦未突破上方下降趋势线，外围也有资金炒作嫌疑，短线行情会经常反复，但短线继续选择多IH空IC策略。
【国债期现货思路】
继4日美联储降息之后，昨晚加拿大央行也有降息举措，全球股市大涨，但市场担忧情绪仍在，国债期货全天震荡，并未大幅走低。
受疫情影响，国内逆周期调节力度加大，中央与地方密集出台保经济政策，鼓励复工复产，解决企业资金难题。但国外疫情加速扩散，国内面临病例输入风险，增加了疫情防控的难度。预计未来还会有更多积极财政政策出台，有更多宽松货币政策落实。央行已经表示，将会适时出台新的政策措施，有效对冲疫情带来的影响。美联储降息预计将引发全球货币宽松浪潮，中国宽松货币的空间较大。宽松货币政策加码、避险需求较大对国债期货来说，是长期利好。而且，中美利差走扩，有利于外资配置中国国债。从技术面上看，今日10 年期国债期货主力低开震荡，收盘价与前一交易日收盘价相差无几，显示市场做多力量仍占优。长期看国债上涨趋势将会延续，可逢低买入T2006合约，入场点位100.8，目标位101.5，止损100.5。10 年期国债期货与2年期国债期货价差维持在低位，可继续考虑多2年期空10年期期债套利策略，入场价差-0.1，目标位0.7，止损-0.4。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收跌至96.59；人民币离岸价收贬于6.94。欧美股市收跌。美股重挫，三大股指均下跌逾3%，银行和旅游相关公司备受打击，在民主党初选结果提振上日股市上涨后，围绕新冠病毒疫情迅速蔓延及其经济影响的担忧再度笼罩在投资者心头。周三时，美国股市强劲反弹，因美国前副总统拜登在“超级星期二”民主党初选中的强劲表现，为市场信心注入了一剂强心针。 此次疫情已经导致全球超过3,300人死亡。在美国，纽约和旧金山周四都出现新确诊病例。CBOE波动率指数上升7.62点，至39.61。美国上周初请失业金人数下降，暗示尽管冠状病毒疫情爆发，就业市场依然强劲。投资者关注周五公布的美国2月非农就业报告。NYMEX 4月原油收跌0.88美元，结算价报45.90美元。因新冠病毒疫情没有减缓迹象，加剧了对全球经济的担忧，并促使投资者抛售更多股票和原油等高风险资产，转将资金投向避险资产。尽管石油输出国组织同意在第二季再减产150万桶/日，这是自2008年金融危机以来最大幅度的减产，但油价仍下跌。芝加哥cbot大豆收低，此前连续三个交易日攀升，交易商表示，受累于美国出口数据不佳，以及新冠病毒疫情令全球经济放缓的担忧导致全球股市下跌。CBOT 5月大豆下跌10-1/4美分，结算价报每蒲式耳8.97-1/4美元；CBOT 5月豆粕合约收跌5美元，结算价报每短吨303.90美元；5月豆油合约跌0.35美分，结算价报每磅29.39美分。美国农业部周四公布的数据显示，截至2月27日当周，美国对中国出口销售大豆只有6,012吨，尽管此前一周，中美两国签订的第一阶段贸易协议已经生效。报告亦显示，当周美国大豆出口销售量为自2019年9日当周以来的最低水平，当时为净减2,727吨。美国向中国大豆出口转船数量为132,012吨。另有未知目的地买家取消了135,200吨大豆的采购，而交易商称，这些所谓的“未知目的地买家”通常就是中国大陆地区的买家。今年以来美国对中国出口大豆数量总计为113万吨，低于上年同期的508万吨。阿根廷CRA农村联合会一知情人士周四表示，CRA将从下周一开始为期四天的商业罢工，以抗议大豆出口税的上调。此前政府上调大豆、豆粕和豆油的出口关税，从之前的30%上调至33%。框架如前，美豆延续低价圈波动，虽然因成本端支撑及外部拉动而反弹，但贸易端未能有效打开使得进一步反弹驱动衰竭。 | 连盘维持震荡，中长继续等待来自供需两端的新变化。粕9少量基础多持，日短看2750上下的小节奏波动，宜灵活。 （农产品部） |
谷物饲料 | 芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货周四收低，跟随大豆期货及美国股市跌势，因新冠肺炎疫情持续引发对全球经挤放缓的担忧。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，2月27日止当周，美国2019/2020年度玉米出口净销售76.92万吨，市场预估为70-120万吨，较之前一周减少11%，较前四周均值下降29%。当周，美国2020/2021年度玉米出口销售净增10.00万吨，市场预估为0-10万吨。 玉米产乙醇燃料市场疲软，打压玉米期货。美国能源信息署(EIA)周三称最近一周美国乙醇库存增加至纪录高位2,496.4万桶。欧洲贸易商称，台湾饲料行业采购协会(MFIG)在周四结束的招标中采购约65,000吨玉米，预期产地是阿根廷。 大连玉米主力合约昨日震荡反弹，尾盘收坚。昨日国内地区玉米价格稳中小幅波动。全国玉米均价为1880元/吨，较昨日涨2元/吨。疫情影响下，基层售粮周期缩短，产区农户卖粮节奏加快，全国售粮进度超60%，眼下余粮不足四成，且东北产区基层农户手中的地趴粮见底，剩余的楼子粮不急于出售，有惜售情绪，而东北深加工企业在经历近期的消耗之后，库存明显低于去年同期，企业有补库需求，且产区烘干塔陆续开塔，贸易商收粮意愿增加，市场收粮主体增多，均提供市场支撑，不过，目前养殖业恢复偏慢，饲料企业采购多随用随采，也牵制行情走势。 | 短线玉米仍将以偏强震荡为主。建议09合约低位多单继续持有，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 明晟MSCI表示，根据新冠疫情的影响，美国股市短期可能下跌11%，隔夜道指跌幅超过3%。OPEC 拟进一步减产150万桶/日，但仍需获得俄罗斯同意，原油弱势震荡，运行在46美分附近。美棉出口周报数据显示，上周美国陆地棉签约销售8.9万吨，创年度新高，较前周增加84%，较近4周平均签约量增加40%；陆地棉装运10.8万吨，创年度最高，较上周装运量增加48%，较近4周平均装运量增加26%，美棉出口销售数据表现强劲，带动期棉大幅上涨，盘中最高触及64美分/磅一线，但因疫情在全球迅速蔓延，市场担忧其对棉花后市需求量的影响，ICE期棉上涨动力不足，冲高回落。周四盘中中储棉公布收储新疆棉，郑棉大涨，5月合约最新价格12770元。现货价格小跌12983元，轮入上市数量15000吨，实际成交3280吨，成交率21.87%，平均成交价格为13565元/吨，较前一日上涨16元/吨。中国各港口棉花总量预估在58/60万吨，较一月底明显增加。综上，中储棉购买新疆棉属于商业行为不同于国家收储，商业库存500万吨，供应充足，疫情对需求的影响需要时间恢复，当前草地贪夜蛾出现在华南/西南主要影响玉米水稻对棉花影响微弱。 | 操作上已提示多单兑利，不建议追涨，关注低吸机会。 （农产品部） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹冲高后小幅回落，RB2005收于3469元。现货市场报价小幅上调，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3440元（+20），普氏62%铁矿石价格指数报91.9美元（+0.95），唐山普碳方坯报3090元（+20）。 本周螺纹钢社会库存1379.51万吨，环比上升101.8万吨；钢厂库存776.34万吨，环比上升15.8万吨。本周螺纹钢产量245.25万吨，环比上升3.82万吨。螺纹产量小幅回升，库存继续大幅增加。 昨日Mysteel调研的全国237家贸易商建材日成交量为11.63万吨，较上一交易日增加0.72万吨。全国主港铁矿累计成交127.3万吨，环比下降17.5%；上周平均每日成交104万吨，上月平均每日成交86.3万吨。 综合来看，当前市场处于预期和现实反复博弈的阶段，螺纹库存高位继续攀升对现货压制明显，不过市场对宏观政策进一步宽松的预期较强。 | 05合约震荡思路操作，远期合约维持逢低做多思路，关注需求端的恢复进度。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿港口现货市场活跃度一般，现货跟涨乏力，受近日铁矿价格大幅波动的影响，钢厂采购方面表现较为谨慎，多以试探性询盘为主，实盘成交较少；市场成交，曹妃甸港：纽曼筛后粉650，金布巴粉605；京唐港：卡粉817，PB块888，金布巴粉598/600；天津港：卡粉822；青岛港：PB粉660；日照港：PB粉664/665，混合粉580，金布巴粉589；连云港：金布巴粉605；普氏铁矿石62%指数上涨0.95美元/吨，报收于91.9美元/吨。 铁矿石期货价格高位震荡，当前市场处于终端需求启动缓慢，宏观面流动性宽松、基建投资预期持续加码的环境中；铁矿石来看，一方面，高炉依然有利润的环境下，钢厂减产有限，且本周产量小幅上升，矿石需求相对稳定；另一方面，下游成材库存累积对其有一定的压力； | 短期市场震荡运行，短线参与，关注终端需求的释放情况和海外疫情的风险。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，第二轮提降落地，焦企目前开工正常，钢材采购积极性不佳，心态仍较悲观；焦企对焦煤采购相对谨慎，焦煤价格偏弱运行。天津港准一焦1950元/吨，邢台准一出厂价1750元/吨，唐山二级焦到厂价1800元/吨；吕梁孝义主焦车板价1440元/吨，甘其毛都焦煤库提价1150元/吨，澳煤到岸价173.5美元/吨。 各地产销，山西焦企开工恢复正常状态，出货较为积极；河北地区，钢厂因终端市场偏弱，继续向上压制燃料价格，按需采购；华东钢厂控制采购节奏，焦炭供求略失衡，价格偏弱运行。 山西省能源局信息，截至3月4日，山西省公告生产煤矿复产569座，产能9.27亿吨/年，复产率达92.97%。 3月4日晚，东莞市发布《关于进一步优化新建商品住房销售价格申报管理的通知》，加强商品住房销售价格指导；广州发布《广州市人民政府关于印发广州市坚决打赢新冠肺炎疫情防控阻击战努力实现全年经济社会发展目标任务若干措施的通知》，商服类物业限购解除等相关政策被撤回。率先调低公积金首套房贷款首付比例的驻马店市，相关文件已从网站上撤回。 整体来看，目前焦炭供求走弱，价格经过两轮提降未来仍有调控空间；焦企倾向于向上转移压力，未来蒙煤、澳煤进口趋增、叠加国内煤矿正常复产，供求趋弱也有利于焦企提降，煤焦期价承压，焦煤期价补跌。宏观面，基建投资预期继续向好，而房地产方面再度强调政策的连续性、一致性、稳定性，或从一定程度上影响市场预期。 | 结合盘面，J2005在1810以上仍旧承压，结合技术面表现，观望或短线高抛低平。 （李岩） |
动力煤 | 3月5日，国内港口动力煤现货价格小跌，主要港口煤炭运价小跌。秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价564元/吨(-2)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价595元/吨(-2)；秦皇岛-上海(4-5DWT)煤炭运价15.3元/吨(-0.3)，秦皇岛-广州(5-6DWT)煤炭运价23.8元/吨(-0.2)。市场消息称，神华日前公布了2020年3月份的长协煤报价，与上月相较稳中有涨。其中5500大卡报价562元/吨，与上月持平。 六大发电集团日耗煤量上升。六大发电集团日耗煤量49.33万吨/日(+1.65)。中转地区港口库小涨，电厂库存小幅下降。秦皇岛港库存为611万吨(+4)，六大发电集团库存1790万吨(+30)。 记者4日从国家能源局获悉：当前能源行业复工复产形势持续向好，全国能源供需形势总体平稳，湖北省等重点地区电、煤、油、气等供应稳定。截至3月3日，除湖北省外，各产煤省区均已复工复产，全国在产煤矿产能34.31亿吨/年，产能复产率83.4%。中国煤炭资源网最新了解到，蒙古部分生产企业已经通知中国的贸易公司，在保证必要的消毒及无传染前提下，其煤炭出口业务有望提前进行。 中期承压煤矿产能释放力度和疫情的持续时间，以及中美第一阶段经贸协议的落实进展。高频数据短期关注六大电动力煤日耗走势，当前仍处于消费需求回升期。 | 操作上，关注国内外政策出台以及疫情情况，空单持有。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日美股再度大幅下挫，近期大涨大跌，波幅显著扩大，黄金价格继续上涨，反映出宽松的货币政策在发挥作用，另一方面，这反映出肺炎疫情对于全球经济的负面影响仍在继续，不利于胶价的需求。行业方面，泰国胶水价格昨日续跌，与杯胶价格的价差继续收窄，国内现货市场交投一般，下游整体开工率上升较为缓慢。 昨日RU2005小幅反弹，不过力度相当微弱，阶段性的，胶价仍在低位震荡的格局，上方压力和下方支撑都较为显著，市场缺乏有效驱动。 | 建议短线暂时观望，关注和等待波动的上升；中长线投资者择低价布局底仓多单时需对胶价在低位徘徊的时间和空间有准备。 （王海峰） |
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