道通早报
日期:2019年11月11日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 穆迪:确认英国AA2评级,将英国评级的前景展望由稳定调整至负面
2 国际货币基金组织和欧盟相继发出警告,称欧元区形势可能变得更糟,同时欧盟委员会下调了欧元区的增长和通胀展望。此外,尽管欧盟建议控制高负债国家的支出,但预计这些国家仍将出现巨额预算赤字。全球公共部门和民间部门的债务合计达到188万亿美元,创出历史新高,相当于全球GDP的约2.3倍。
【国内宏观基本面信息】
1 国务院国资委近日印发了《中央企业混合所有制改革操作指引》
2 国家统计局:2019年10月份居民消费价格同比上涨3.8%;同比看PPI下降1.6%,降幅比上月扩大0.4个百分点
海关:中国10月份以美元计价出口同比-0.9%,预估为-3.9%;10月份以美元计价进口同比-6.4%,预估为-7.8%
3 阎庆民表示,中国的资本市场全面深化改革已经开始初见落地成效;在不断市场化、法治化的深化改革下,改革的共识已经充分形成,改革的路线已经明确,改革措施正在逐步落地实行。中国证监会就修改《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则公开征求意见。
4 央行将推G60综合金融服务方案,明确15条政策举措,积极推动金融支持长三角G60科创走廊先进制造业高质量发展
5 明晟公司(MSCI)发布11月份半年度指数评估结果,以及此次纳入A股权重提升安排调整的名单。此次调整,中国大盘A股纳入因子将从15%提升至20%,并将于11月26日收盘后生效。
6 11月11日至11月15日,A股市场将有47.11亿限售股解禁,较本周提升140.85%。下周解禁主要集中在周一和周五,解禁规模分别为19.63、17.97亿股,合计占全周比例的79.81%。
【重要信息及数据关注】
退伍军人纪念日,美国银行和债券市场休市一天
无重要经济数据
【证券指数期现货思路】
8日指数高开之后持续震荡走低,临近收盘三大指数全线翻绿。截止收盘,沪指报2964.18点,跌0.49%;深成指报9895.34点,跌0.22%;创指报1711.22点,跌0.25%。
目前市场没有明显的热点,成交量也出现了大幅度的萎缩,各路资金都处于偃旗息鼓的状态,现在别说指数行情,就连板块热点几乎也没有,都是个股在单兵做战,在目前市场状态下最好的操作策略就是小仓位参与,对于投资者来说,短期不宜激进,周一跳空缺口若失守,应适当减仓规避风险,短线操作难度较大,应降低操作频率。
【国债期现货思路】
8日国债期货低开窄幅震荡全天。10年期国债期货主力T1912下跌0.14%,收报97.655,成交29365手,减仓3076手;5年期国债期货主力TF1912下跌0.07%,收报99.515,成交7901手,减仓608手;2年期国债期货主力TS1912上涨0.03%,收报100.250,成交27784手,减仓271手。
受中美同意随协议进展分阶段取消加征关税消息影响,国债期货大幅低开,但盘中消息面平淡,国债期货窄幅震荡全天。当前国债收益率目前处在年内高位,因国债收益率上行会推高企业债利率,10年期国债收益率升至3.4%的概率不大。但国债收益率上行态势是否已经扭转尚未可知,需要看央行后续的操作。目前中美关系继续走好,将利空国债期货。而通胀上行也会对利率下降形成一定约束。从技术面上看,T1912成交量一般,持仓继续移向T2003,总持仓基本维持不变,显示市场对国债后市态度较为谨慎。国债期货已经显露出反弹乏力的迹象,中美关系继续转好的消息更是为国债期货下行提供了理由。年内国债期货走势不明朗,陷入震荡行情的概率较大。T1912日内操作和短期波段操作为主,临近交割月,T1912活跃度逐步下降,近期可移仓至T2003合约。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 今日晨评要点:1、美企三季报大多正向支撑股价。之前美联储三次降息及美中贸易前景可能改善等修正市场负面预期。但美数据缺乏一致性将是对美经济增长的不确定因素,在全球经济弱平衡条件下,忧虑情绪始终存在。2、中国商务部发言人说中美同意在阶段协议过程中互减关税,且第一阶段协议是以互减关税为条件。但此并没有得到美正式呼应。所以如果没有互减关税,是否协议就难以落地?这都是近期需要关注的细节。美还在对一些国内企业出口商品搞“双反”加税,这些都给协议签署增加阴影,只能一步步看了。3、国内还在做逆周期的对冲动作。但CPI是3.8%,PPI是负1.6%,农产品和工业品在劈叉。这对货币政策是个掣肘。也反映出现在的结构性矛盾。CPI主要是猪价,猪价主要来自供给端,这带动食品价格上涨。但PPI是需求端的问题。所以政策面需要更多的针对性。目前看这个态势还有持续的条件,所以政策面还是会维持一个松紧适度的环境,所谓超预期不会存在。A股仍看围绕3000的低吸高平节奏。4、大宗商品在微观层面其实一直在反应这些宏观数据。结构上农产品通胀和工业品通缩一直比较明显。铜、原油还是长期收敛的平庸走势,黑色也加入到平庸队列。贵金属呈现上涨后的区间波动,因近期市场风险偏好上升,风险资产反弹,压制避险资产的涨势展开。但全球债务推动的增长隐患没有消除,这为避险资产预留了需求空间。5、豆类一个是需求端传导逻辑。猪肉初涨配养殖股。猪肉大涨后商品配与动物蛋白关联品种,比如禽蛋类,衍生到植物油脂,因跟随动物油脂。养殖恢复启动才到饲料端。这和当初黑色的逻辑是差不多的。先是做多钢厂利润,产能上来后再做空钢厂利润。就是做多钢矿比到做空钢矿比。养殖也是从做多利润到做空利润的过程。推演到豆类就是做多油粕比到做空油粕比的过程,假设油和猪有高相关性。美农业部11月数据基本没动,还是9661万吨的产量,46.9的单产,1290万吨的期末库存。美豆是比去年减产了,但出口才是利润,不出口就是库存。收割进度加快农户压力也在加大中。第一阶段协议中国真没必要太急。后面供应焦点就看南美播种了。 | 油脂油料保持多头思路;粕基础多持,短灵活。 (范适安) |
棉花 | 周内美棉弱势震荡为主,12月合约K线跌破20日均线,最新价格在64.51美分附近。 郑棉弱势震荡,K线跌破20日均线,盘面偏弱,1月合约最新价格12825元。盘面ICE12-郑棉1月价差-200元附近。人民币汇率升值至6.98元附近。现货价格13048元,期现价差接近平水。截止11月7日郑商所仓单数量10766张,折合45万吨。 USDA11数据偏多,下调全球期末库存(-64万吨),其中下调中国,美国,印度期末库存。上调全球进出口贸易量,下调全球产量(-62万吨)和全球消费量(-2万吨)。下调美国产量19万吨。下调中国产量11万吨,下调中国产量11万吨。中国消费量保持不变,印度消费量下降5万吨。中国期末库存消费比83%。 截止11月7日,新疆加工量192万吨,同比减少3.61%。新疆籽棉涨势略有放缓,阿克苏手摘棉报价在5.8-6.3元,机采棉报价在5.5-5.7元;按40的衣分,棉籽价格1.8元,计算皮棉加工成本在12550-13100元附近。据了解,新疆南疆地区手摘棉采摘预计11月底结束,最晚不超过12月上旬,机采棉采摘较快。 美棉周度签约数据良好,净签约高于平均水平,净签约3.75万吨,装运量4.4万吨,其中中国签约5000吨附近。周内有消息称,中国进口巴西棉填充储备棉。 进入11月,新棉集中上市进入下半场,减产的消息将会逐渐被证实;籽棉价格涨势有所放缓,下游需求平稳;未来行业内新的焦点转为新棉销售情况?宏观上,贸易战消息反反复复,郑棉120万手附近持仓量。 | 盘面显示价格由前高附近震荡向下,技术偏弱,但外棉价格坚挺,郑棉难独立走出下跌行情,维持震荡。 (苗玲) |
◆工业品
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螺纹 | 上周螺纹冲高回落,RB2001收于3362元。周末现货市场报价小幅调整,华东部分钢厂继续挺价。普氏62%铁矿石价格指数报79.9美元(-2.6),周末唐山普碳方坯报3310元(-20)。 10月份CPI同比上涨3.8%,其中猪肉价格上涨101.3%,影响CPI上涨约2.43个百分点。10 月份PPI同比下降1.6%,降幅比上月扩大0.4个百分点。其中,黑色金属冶炼和压延加工业下降6.1%,降幅扩大0.3个百分点。 首钢集团发布公告称,拟将其持有的本公司无限售条件流通股15%的股份无偿划转至宝武集团,标志着两大钢铁集团在深化供给侧结构性改革大背景下,通过强强联合,共同带动钢铁行业发展。 综合来看,上周螺纹产量小幅回落,预计周产量将围绕350万吨波动,关注秋冬季北方地区环保限产动态。现货价格持续拉涨后,下游需求有所趋弱。 | 短线操作,关注本周公布的 各项宏观经济数据。 (朱小虎) |
铁矿石 | 进口矿港口库存12585.69万吨,周环比下降62.81万吨; 日均疏港总量295.24万吨,周环比降16.95万吨; 247家钢厂高炉开工率76.54%,环比降1.39%,同比降2.56%; 高炉炼铁产能利用率77.39%,环比降1.08%,同比降3.36%; 钢厂盈利率85.43%,环比降0.81%; 日均铁水产量216.41万吨,环比降3.04万吨,同比降9.4万吨。 据中国海关数据统计,2019年10月中国铁矿石进口总量9286.4万吨,环比9月的9935.5万吨减少649.1万吨,下降6.53%;较去年同期的8837.5万吨增加448.9万吨,涨幅5.08%。据Mysteel统计,10月中国铁矿石到港量8523.3万吨,环比9月的9132.3万吨减少609万吨,下降6.67%。 海外矿山发货量处于高位,且持续上升,需求端受四季度环保限产常态化影响将环比下滑,供需转弱,价格震荡偏弱运行;受韧性延续的终端需求影响,成材价格强于原料,一定程度上也影响矿石价格下方的空间和节奏; | 操作上,延续空头思路,空单持有,空仓者逢高沽空,波段操作。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场,焦炭价格暂稳运行,焦煤价格仍有走弱压力。天津港准一焦1900元/吨,邢台准一出厂价1700元/吨,唐山二级焦到厂价1750元/吨;吕梁孝义主焦车板价1360元/吨,甘其毛都焦煤库提价1060元/吨,澳煤到岸价148美元/吨。 生产方面,山西部分地区仍有重污染天气预警导致的短期限产,总体生产影响有限;河北唐山上周解除重污染天气预警,个别焦企对后市仍有看弱预期;山东焦企基本复产,个别钢厂高炉检修,价格弱稳;河南安阳、济源、许昌等地限产,钢厂采购偏谨慎,对焦价仍有打压意愿。 淄博市人民政府办公室关于印发淄博市煤炭消费压减工作总体方案(2019-2020年)的通知,要求2020年年底全市煤炭消费压减213万吨。其中涉及重点耗煤企业煤炭消费压减目标,到2019年年底,淄博鑫港燃气有限公司(省安排的重点耗煤企业)压减煤炭消费产能133万吨,2019 年压减焦化产能95万吨。 整体判断如旧,近期钢厂限产力度强于焦化,焦炭库存压力增大,现货仍有调降空间,压制近月合约;未来11月份终端需求减弱,供求预期继续偏弱,不过秋冬季限产预期逐步增强,叠加成本支撑,5月合约前低支撑仍将有效。 | 操作上高抛低平思路,J2001承压明显,压力位可参考10日均线,J2005低位支撑相对明显,压力位参考40天线。 (李岩) |
动力煤 | 本周(11月4日-11月8日)国内港口煤价下跌,煤炭海运费下跌。截止11月8日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价545元/吨(周-8);上海港动力末煤(Q5500)到岸价576元/吨(-8);秦皇岛-上海运费为28.9元/吨(周-1.4);秦皇岛-广州运费为39元/吨(周-1.8)。六大发电集团日耗煤量小幅上升。截止11月8日,六大发电集团日耗煤量58.49万吨/日(周+1.94)。港口库小幅下降,电厂库存小幅下降。截止11月8日,秦皇岛港库存为639万吨(周-16),六大发电集团库存1662万吨(周-7)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。动力煤消费旺季到来期价短期获一定支撑,但是中下游高库存仍将承压。 | 操作上,轻仓持空,注意仓位调整。 (甘宏亮) |
天胶 | RU2001上周五自高位承压回落,后市阶段性的料陷入宽幅震荡的格局,下方支撑在11850-11900,上方压力在12000-12050。 | 建议持多者以逢反弹减仓为主,设好离场条件,可加强短线高抛低吸的波段交易。 (王海峰) |
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