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道通早报
日期：2019年11月14日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 经合组织(OECD)下调全球增长预测，预计全球经济将在2019年出现自2008-2009年金融危机以来最弱的增长，增速为2.9%。这一预测低于该机构5月份的预测，当时该机构预计今年全球经济将增长3.2%，2020年将增长3.4%。
2 数据显示，美国10月消费者物价指数回升，录得好于预期的表现，表明潜在通胀有所上升，加上贸易摩擦和经济衰退担忧缓和，为美联储近期不再进一步降息提供了支撑
3 美国国会计划将政府融资期限延长到12月20日，避免下周关门的风险，但在弹劾投票有可能在年底前进行之际，为潜在的支出大战埋下伏笔
4 美联储主席鲍威尔：基本前景展望良好，但存在值得关注的风险 ,只要经济处于正轨，当前货币政策就是合适的,由于经济没有发生实质性恶化，美联储维持利率不变
【国内宏观基本面信息】
1 李克强11月13日主持召开国务院常务会议决定，完善固定资产投资项目资本金制度，做到有保有控、区别对待，促进有效投资和加强风险防范有机结合。
2 中国央行：人民银行未发行法定数字货币（DC/EP），也未授权任何资产交易平台进行交易。人民银行从2014年开始研究法定数字货币，目前仍处于研究测试过程中。市场上交易“DC/EP”或“DCEP”均非法定数字货币，网传法定数字货币推出时间均为不准确信息
【重要信息及数据关注】
07:50 日本第三季度实际GDP年率初值 预期0.9% 前值1.3%
10:00 中国1-10月城镇固定资产投资年率（YTD） 预期5.4% 前值5.4%
10:00 中国10月规模以上工业增加值年率 预期5.4% 前值5.8%
10:00 中国1-10月规模以上工业增加值年率（YTD) 预期5.6% 前值5.6%
10:00 中国10月调查失业率 预期 5.2%
10:00 中国10月零售销售年率 预期7.8% 前值7.8%
10:00 中国1-10月零售销售年率（YTD） 预期8.1% 前值8.2%
18:00 欧元区第三季度GDP年率修正值 预期1.1% 前值1.1%
18:00 欧元区第三季度GDP季率修正值 预期0.2% 前值0.2%
21:30 美国上周初请失业金人数 前值21.1万
21:30 美国11月2日当周续请失业金人数 前值168.9万
21:30 美国10月核心生产者物价指数年率 预期1.5% 前值2.0%
21:30 美国10月核心生产者物价指数月率 前值-0.3%
21:30 美国10月生产者物价指数年率 预期0.9% 前值1.4%
【证券指数期现货思路】
13日指数开盘后震荡回落，随后市场走势有所分化，深市三大指数震荡上行，沪指则保持平盘下方波动。截至收盘，沪指跌0.33%，报2905.24点，深成指涨0.18%，报9687.85点，创业板指涨0.62%，报1681.79点。两市成交量有所放大，但依旧萎靡，陆股通资金结束连续数日净流入的态势，净流出6.5亿元。
行业板块普遍下跌，贵金属板块迎来反弹，逆势上涨3.29%，保险、券商、石油等板块则表现萎靡，震荡收跌。
市场内消息面相对平淡，连续两日大幅调整的影响依然存在，加之恒指开盘大幅下跌，在一定程度上对市场情绪产生了影响。目前来看，市场的走势仍是一个下蹲的状态，出现大幅走弱的可能性不大，若未来几个交易日仍能维持地量窄幅整理，沪指有望在短期内稳定运行在2870-2890点附近。长期利好市场的因素犹存，国内资本市场改革提速、稳增长政策仍有加码空间、A股进一步对外开放并等因素，有利于市场持续稳步向上。建议投资者IH/IF多单持有者，适当降低仓位，静待市场企稳后逢低介入，谨慎投资者可介入IC1912空单进行套利操作。
【国债期现货思路】
13日国债期货全天运行平稳，小幅走高。10年期国债期货主力T1912上涨0.13%，收报97.980，成交21906手，减仓4257手；5年期国债期货主力TF1912上涨0.07%，收报99.675，成交6180手，减仓923手；2年期国债期货主力TS1912上涨0.01%，收报100.125，成交23835手，加仓800手。
消息面平淡，国内股市窄幅震荡全天，国债银行间现券收益率略有下行，国债期货小幅走高。当前国债收益率处在年内高位，因国债收益率上行会推高企业债利率，在经济下行压力大需要逆周期调节的大背景下，10年期国债收益率升至3.4%的概率不大。但国债收益率上行态势是否已经扭转尚未可知，需要看央行后续的操作。而通胀上行也会对利率下降形成一定约束。从技术面上看，T1912成交量下降，持仓继续移向T2003，总持仓下降明显，显示市场对国债后市态度较为谨慎。国债期货反弹能否持续下去，关键看中美关系是否继续走好以及央行的货币政策。我们依然认为年内国债期货走势不明朗，陷入震荡行情的概率较大。T2003日内操作和短期波段操作为主。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元稳定在98.3部位；人民币离岸价略贬于7.03。欧美股市持稳至上涨。美股道指和标普500指数均创下纪录收盘高位，受迪士尼大涨提振，但纳斯达克指数收跌，中美贸易关系出现新的不确定性，抑制股市表现。此前FED主席鲍威尔称，美联储官员预期经济将“持续扩张”。近期美股受美联储减息、企业第三季获利好于市场的低预期，以及经济触底的迹象驱动。不过，对中美达成第一阶段贸易协议疑虑仍然是一个关键的不确定因素。约四分之三的标普500指数成份股企业公布第三季盈利超预期，但预计这些企业的整体盈利仍将下降0.5%。欧股持稳。NYMEX 原油期货收高0.32美元，结算价报每桶57.12美元。因美联储主席鲍威尔和石油输出国组织发表积极的经济评论。芝加哥CBOT大豆收低，交易商称，因对中国与美国达成贸易协议以缓解两国贸易战的希望减弱。下游粕强油弱。缺乏关于中美达成协议的具体日期或地点令部分交易商不安。他们原本预期在南美明年年初开始收割新作之前达成协议，将增加美豆向中国的出口。美国农业部公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售10.6万吨大豆，2019/2020市场年度付运。巴西国家商品供应公司发布报告显示，巴西2019/2020年度大豆产量预计将达到1.2086亿吨的纪录高位，10月预估值为1.204亿吨。巴西2019/2020年度大豆出口量预计在7,200万吨，与10月预估值持平。框架如前，美豆继续纠结于在大豆上市之际能否实现对中国的正常贸易，中美第一阶段协议没有更多细节。夜盘连盘粕偏震荡，油涨幅回撤，油粕比回落。 | 粕、油基础多持；短看偏震荡的低吸高平节奏。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收盘下跌，受小麦市场下跌溢出的疲势打压。玉米和小麦期货双双在周二上涨过后回落。Summit Commodity Brokerage分析师Tomm Pfitzenmaier表示，“昨日多数涨幅是尾随小麦走高，因此小麦的回落也会拖累玉米价格。”在周二谷物市场收盘后，美国农业部(USDA)表示截至周日，美国玉米的收割率为66%，低于五年均值的85%和分析师预期的68%。一分析师表示，寒冷潮湿的天气放缓了玉米作物的收割，尽管预期玉米供应充足。“我们可以在冬天收割，可以在春季收割，时间充裕得很，”Hoops说道。 大连玉米夜盘低位震荡，体现新粮上市压力。目前港口玉米库存维持低位，玉米现货价格保持稳定，下跌空间也有限。短期玉米继续维持低位震荡走势。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕低位震荡，进入冬季，水产养殖需求转淡，供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2005约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格低位震荡，看跌期权权利金价格也小幅波动，市场关注中美贸易磋商进程，国内饲料需求触底反弹，支撑现货价格，预计远期到港增加，豆粕远月价格受到压制。 | 玉米：关注后期收储政策以及新粮上市节奏，建议依托成本逢低买入，短线低吸高平。 菜粕：建议观望为主。 豆粕期权：建议观望为主。 (李金元) |
棉花 | ICE期棉继续震荡，3月合约最新价格66.11美分。周三郑棉受收储消息刺激收中阳，1月合约最新价格13035元，1月合约减仓，5月合约增仓，1-5价差扩大。现货价格持稳13056元。截止11月12日，新疆加工棉花231万吨。新棉收购月底结束，籽棉价格稳中有升，供应端挺价，下游纱布继续去库存，原料补库小幅增加。宏观面，有消息称中美贸易因农产品采购遇到障碍，金融市场动荡。 | 预期日内郑棉窄幅震荡为主。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格小幅上扬，唐山地区PB粉主流报价640元/吨，上涨5元/吨；部分贸易商报价积极性较高，出货意愿较强，受主力合约连续上涨因素的带动，挺价意愿较为强烈。钢厂采购意愿不强，多呈观望态度，只有少数钢厂按需补库。 市场成交：曹妃甸港：纽曼粉643，超特粉520；京唐港：纽曼粉638；天津港：金布巴粉570；青岛港：金布巴粉555/572；连云港：卡粉690，杨迪粉545。普式62%铁矿石指数上涨0.15美元/吨，报收于81.15美元/吨。 据皮尔巴拉港务局数据显示，2019年10月份黑德兰港口铁矿石出口总量为4201万吨，环比9月基本持平，较去年同期的4018万吨增加183万吨（4.6%）。其中出口到中国大陆的铁矿石总量达3578万吨，环比9月减少27万吨（0.75%）；较去年同期的3278万吨增加300万吨（9.14%）。除中国大陆外地区（含中国台湾）铁矿石出口总量为623万吨，占黑德兰港口出口总量的14.8%，环比基本持平。 | 铁矿石供需延续弱势格局，上日受环保限产影响下的钢铁带动低位反弹，但难有持续向上驱动动能，短期价格弱势震荡为主，短线或观望。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，煤焦弱稳运行。天津港准一焦1900元/吨，邢台准一出厂价1700元/吨，唐山二级焦到厂价1750元/吨；吕梁孝义主焦车板价1340元/吨，甘其毛都焦煤库提价1060元/吨，澳煤到岸价148美元/吨。 生产方面，山西焦企开工率相对稳定；河北焦企对提降仍有一定的抵触情绪；华东钢厂仍有一定的提降意愿；河南焦钢企业小幅限产，钢厂采购谨慎，控制到货速度。 根据京津冀及周边地区、分为平原、长三角地方2019-2020秋冬季大气污染治理攻坚方案等的要求，根据我的钢铁调研整理信息来看，涉及焦企关停产能3446万吨，其中2018年以前关停的焦化产能350万吨。将进一步核查关停产能是否为在建产能及是否能够落实。 11-12月受淡季需求影响，焦炭供求仍旧偏弱。不过未来焦炭市场焦点在于去产能进展，如集中退出则将影响1月及以后的供求预期，价格低位支撑将进一步增强。 | 操作上暂时观望。 (李岩) |
动力煤 | 11月13日，煤炭港口煤价持稳，国内海运费小涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价545元/吨(-)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价576元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为31.3元/吨(+0.5)；秦皇岛-广州运费为41.1元/吨(+0.3)；主力基差-12元/吨（-6.4）。六大发电集团日均耗煤量60.84万吨(+3.2)；秦皇岛港库存为657万吨(+1)；六大发电集团库存1670万吨(+16)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。动力煤消费旺季到来期价短期获一定支撑，但是中下游高库存仍将承压。 | 操作上，轻仓持空，注意仓位调整。 （甘宏亮） |
天胶 | RU2001昨日承压小幅回落，当前多空在高位持续震荡，上下均面临较大难度，波动幅度的不确定性也在增加。 | 建议观望或者日内轻仓交易为主。 （王海峰） |
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