道通早报（10月29日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元持平于97.7部位；人民币离岸价略贬于7.06。欧美股市上涨。标普500指数触及纪录高位，纳斯达克指数距其7月底触及的纪录高位仅咫尺之遥。此前，中美对话的基调提振了达成贸易协议的希望，且投资者预期FED将于本周晚些时候宣布降息。道琼斯工业指数距其纪录最高收盘水平仅差不到1%。经济数据显示，世界最大的两个经济体之间的贸易战已经开始对这两个国家产生影响，导致人们担心全球经济增速放缓。全球央行以放松货币政策的方式应对中美贸易战。美联储预计将在周二开始的为期两天的政策会议上延续这一放松趋势，市场普遍预期美联储今年将第三次降息。市场预计美国降息25个基点的可能性跃升至94.1%，上个月为49.2%。第三季度财报数据部分缓解了对贸易紧张局势给企业盈利带来影响的担忧，迄今有204家标普500指数成份股企业发布了业绩，其中逾78%的获利好于预期。不过，外界仍预计第三季度盈利将下降2%。欧股触及2018年1月以来最高水平，受汽车制造商和矿业股提振，因市场预期美国和中国接近达成贸易协议，而汇丰控股领跌银行股，抑制了股市的涨幅。NYMEX 原油下跌0.85美元，结算价报每桶55.81美元。此前连续四天上涨，因市场预期美国原油库存将增加，且对中国工业数据疲弱的担忧，抵消了若中美贸易协定谈判取得进展，石油需求将增加的预期。芝加哥CBOT大豆小幅上涨，受空头回补和对中美贸易协议取得进展的乐观情绪提振。中美贸易争端已经严重削减美豆对中国出口。10月25日晚，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方同意妥善解决各自核心关切，确认部分文本的技术性磋商基本完成。双方牵头人将于近期再次通话，在此期间工作层将持续抓紧磋商。下游粕强油弱。盘后，美国农业部周作物生长报告公布称，截至27日当周，美大豆收割率为62%，市场平均预期为62%，之前一周为46%，上年同期为69%，五年均值为78%。当周，美大豆落叶率为97%，前一周为94%，上年同期为100%，五年均值为99%。框架如前，市场等待11月中旬中美贸易协议是否如期签署及各自让步细节；等待11月月度数据落定美豆产量。昨日连豆类大幅回撤，油粕比反弹，但上升通道维系。

粕基础多持；短看偏震荡的低吸高平节奏。

（范适安）

谷物饲料

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一下跌，因技术性卖盘，同时美国良好的收成天气给市场带来压力。尽管有报道称达科他州部分地区的降雪时间早于预期，但总体而言，美国良好的收成天气给市场带来压力。分析人士指出，在阿尔韦托·费尔南德斯(Alberto  Fernandez)当选阿根廷下届总统后，阿根廷谷物和大豆出口税收政策是否可能改变存在不确定性。来自低成本供应商的激烈竞争导致出口需求疲软，亦打压玉米市场。

欧盟作物监测服务机构MARS周一下调其对今年欧盟玉米单产的预估。MARS在月度报告中称，目前预计欧盟2019年玉米单产将在每公顷7.57吨，低于上月预估的7.63吨，且较去年同期低了9.3%。报告显示，玉米单产将略低于过去五年均值。

海关总署公布的数据显示，中国9月玉米进口量为139,575.60吨，较此前一月减少39.95%，较去年同期增加238.99%。当月，中国从美国进口玉米62,999.04吨，较上月增加1.67%，较去年同期激增12115.37%。

收盘后，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2019年10月27日当周，当周玉米收割率为41%，分析师平均预期为43%，前一周为30%，去年同期为61%，五年均值为61%。玉米生长优良率为58%，分析师平均预期为56%，之前一周为56%，去年同期为68%。

当周美国玉米成熟率为93%，之前一周为86%，上年同期为100%，五年均值为99%。

大连玉米夜盘继续震荡反弹，临储玉米拍卖暂停，玉米价格短期企稳反弹。近期新玉米逐步收获上市，但期货价格已经提前反应，目前期货价格已经接近成本区，继续下跌空间有限。

菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡回调，粕类价格底部继续抬高，前期油厂对菜籽进口谨慎。菜籽供应减少，菜粕产量随之减少，但秋冬季水产养殖需求也转淡，供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持偏强震荡走势。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2001约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格继续回落，看跌期权权利金价格上涨，关注中美两国领导人智利会晤，当前价格处于相对高位平衡，美豆进口成本升高支撑豆粕期价，国内饲料需求触底反弹，支撑现货价格，远期到港增加，豆粕远月价格涨幅受限。

玉米：继续关注后期收储政策以及主产区天气情况，建议依托成本逢低买入。

菜粕：建议观望为主。

豆粕期权：操作上建议逢回调继续买入豆粕虚值看涨期权。

（李金元）

棉花

ICE期棉继续震荡，12月合约在64.81美分。周一郑棉回落，留长上影线，夜盘震荡，最新价格12855元，均线走平。ICE12月合约-郑棉1月合约价差在-30元。现货价格涨9元报12800元。机采籽棉收购有所降温，手摘棉价格坚挺。昨日新凤鸣PTA产能投产，盘中PTA大跌拖累郑棉。10月下旬下游略有好转，纺企仍以去库存为主。

中美谈判给市场带来一定利好，昨日短多兑利后，暂观望。

（苗玲）