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道通早报
日期：2019年10月16日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望》（WEO）报告，下调2019年全球经济增速预测至3%，创金融危机后的最低点，主要原因是全球贸易形势的不确定性以及地缘政治因素：将美国2019年GDP增长预期自2.6%下调至2.4%；将美国2020年GDP增长预期下调至2.1%；将欧元区2019年GDP增长预期自1.3%下调至1.2%；将德国2019年GDP增长预期自0.7%下调至0.5%；将德国2020年GDP增长预期自1.7%下调至1.2
2 联储在华盛顿发布贴现利率会议纪要，美联储12家地区性银行中有5家的董事于上月投票支持降低贴现率，其余则希望维持不变。当决策者们在辩论进一步需要降息的程度时，这突显了美国中央银行内部的分化
3 欧盟官员表示，英国和欧盟谈判代表接近在布鲁塞尔达成脱欧协议草案，能否敲定法律文本草案，将取决于英国首相是否相信他能得到英国议会支持，
【国内宏观基本面信息】
1 IMF预计2019年中国经济增速为6.1%
2 金融数据显示，9月末，广义货币（M2）余额195.23万亿元，同比增长8.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.1个百分点；9月末社会融资规模存量为219.04万亿元，同比增长10.8%；9月份社会融资规模增量为2.27万亿元，分别比上月和上年同期多2550亿元和1383亿元；9月份，人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增3069亿元。
中国9月CPI同比增长3%，预期增长2.9%，前值增长2.8%；9月PPI同比下降1.2%，预期下降1.2%，前值下降0.8%
3 国务院发布关于修改《中华人民共和国外资保险公司管理条例》和《中华人民共和国外资银行管理条例》的决定，进一步放宽了外资银行、保险公司准入门槛，取消多项业务限制；据悉，下一步，相关部门还将加快修订完善相关配套制度，进一步优化银行业、保险业投资和经营环境
4 央行披露，9月对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净增加抵押补充贷款246亿元，期末抵押补充贷款余额为35170亿元。
5 富时罗素日前在官网发布的信息显示，其将于2020年2月21日（周五）发布富时罗素全球股票指数系列半年度评议的初步结果。此次评议将调整全球指数系列中的部分指数，同时也将A股的纳入因子提升至25%，完成富时罗素A股第一阶段第三批次的纳入
【重要信息及数据关注】
17:00 欧元区9月核心消费者物价指数年率终值 预期1.0% 前值1.0%
17:00 欧元区9月核心消费者物价指数月率终值 预期 前值0.2%
17:00 欧元区9月消费者物价指数年率终值 预期0.9% 前值1.0%
17:00 欧元区9月消费者物价指数月率终值 预期0.2% 前值0.1%
22:00 美国10月NAHB房价指数 预期68 前值68
22:00 美国8月商业库存月率 预期0.3% 前值0.4%
【证券指数期现货思路】
15日指数在经历了连续多日的上涨后迎来调整，市场内走势分化明显，以蓝筹股为主的上证50及沪深300表现平稳，支撑沪指未出现大幅回调，但依然未能守住3000点整数关口，深市三大指数则在科技股回落的拖累下走低，跌幅均超1%。截至收盘，沪指下跌0.56%，再度失守3000点；深成指下跌1.17%，报收9671点；创业板指跌1.1%，报收1660点。 两市交投有所回落，跌停家数有所增加，但陆股通资金仍维持净流入态势，合计达到43亿元。
行业板块普遍回调，酿酒、国际贸易、银行逆势上涨，贵州茅台站上1200元；通讯、、软件、安防等科技板块调整幅度较大，加之券商板块集体走弱，拖累市场走势。
节后部分获利资金抛售，令市场承受一定的压力，与此同时，三季报业绩预告陆续公布，由于深交所强制预披露的机制，使得许多科技股业绩预告纷纷出炉，总体上表现令人有所忧虑，使得科技股迎来较大幅度的调整，拖累深市指数。主要指数在经历了连续的上涨过后，短周期均线出现一定的调整迹象，资金逐渐将焦点聚焦于基本面上，经济数据和外围市场仍将对市场格局形成影响。在经济下行压力有所加大的背景下，四季度稳增长政策推出的预期上升有望为市场继续提供支撑，但整体很难实质突破。
【国债期现货思路】
15日国债期货全天窄幅震荡。10年期国债期货主力T1912下跌0.02%，收报98.135，成交30697手，加仓929手；5年期国债期货主力TF1912上涨0.01%，收报99.705，成交8031手，加仓671手；2年期国债期货主力TS1912上涨0.02%，收报100.260，成交33453手，加仓90手。
国债期货短期内弱势震荡的概率仍然较大。一方面，国内基建投资增速预计提升有限，进出口改善需要时间，而房地产投资遭到压制，消费需求受制于家庭部门的杠杆约束、就业机会减少以及财富效应下降，经济下行仍存较大压力，需要加大逆周期调节力度。另一方面，中国9月CPI同比继续上涨，中美关系短期向好的方向发展，且央行在节前的三季度例会上曾表态，“稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞大水漫灌”，共同打压了国内关于宽松政策的预期。近一个月来10年期国债利率小幅走高，但预计上行空间将会受限，更有可能的情况是在3.2%-2.9%之间震荡。从流动性上看，本周央行公开市场无逆回购以及MLF到期，得益于节后资金回流以及定向降准的生效，当前银行间市场流动性充裕，央行没有加大宽松的必要。从技术面上看，T1912窄幅波动，成交量下降，显示国债期货方向不明。关注T1912在98.3附近的压力，待趋势明朗之后再入场。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元略收跌于98.3部位；人民币离岸价收贬于7.08。欧美股市上涨。美股第三季度财报季迎来一连串乐观的业绩报告，令买家重返股市。除了地缘政治方面的积极发展，投资者还对英国和欧盟可能在本周领导人峰会前达成协议的消息表示欢迎。迄今已公布业绩的34家标普500指数成份股中，88.2%的业绩高于市场普遍预期。欧股大涨至近三个月最高。此前有报道称，英国和欧盟的谈判代表即将达成一项协议，以避免英国无序退欧。NYMEX 原油下跌0.78美元，结算价报每桶52.81美元。因对全球需求走软的担忧重燃，投资者担心旷日持久的中美贸易摩擦将继续打压全球经济，且美国原油库存不断增加进一步压低油价。 芝加哥CBOT大豆下跌，因在触及数月高位后有获利了结，以及美国与中国达成第一阶段贸易协议的细节存在不确定性。下游粕弱油强。豆油期货获得了特朗普政府一项提案的支持，该提案要求美国炼厂必须使用能源部建议的三年平均豁免加仑量来计算生物燃料的混合量。此举可能会增加对生物燃料的需求。利空的月度压榨数据令大豆价格承压。美国全国油籽加工商协会(NOPA)周二公布数据显示，美国9月大豆压榨量远低于预期，且较前月锐减9.2%。NOPA会员企业占到美国全国大豆压榨量的95%。NOPA报告称，会员企业9月共压榨大豆1.52566亿蒲式耳。这一结果远低于8月压榨量的1.68085亿蒲式耳，以及2018年9月压榨量的1.60779亿蒲式耳。之前九家分析机构调查的预估均值为1.62193亿蒲式耳。美国农业部公布的数据显示，截至2019年10月10日当周，美国大豆出口检验量为954,881吨，市场预估区间为75-125万吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为136,020吨，占出口检验总量的14.24%。中国外交部发言人耿爽15日在例行记者会上表示，今年以来，中国企业自美采购的农产品包括：大豆2000万吨、猪肉70万吨、高粱70万吨、小麦23万吨、棉花32万吨。中方还将加快采购美国农产品。盘后，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2019年10月13日当周，美国大豆生长优良率为54%，市场平均预估为52%，之前一周为53%，去年同期为66%。当周，美国大豆收割率为26%，市场平均预期为25%，之前一周为14%，上年同期为37%，五年均值为49%。框架如前，中美相互认可第一阶段贸易谈判取得成果。大数字上中国承若将大量进口美农产品 ，如果兑现 ，美豆期末库存仍存在削减的可能。在本季减产的背景下，美豆库存数据，完全取决于中美大豆贸易是否实现正常化。因缺乏协议细节，只能跟踪美豆出口数据，来验证中国买盘进程，而价格会与美库存数据呈反比。 | 粕基础多持；阶段关前踌躇，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收低，因触及两个月高位后有获利了结，加之缺乏利多消息。上周美国与中国达成第一阶段贸易协议的细节存在不确定性，增加了市场利空人气。 中国外交部发言人耿爽15日在例行记者会上表示，今年以来，中国企业自美采购的农产品包括:大豆2,000万吨、猪肉70万吨、高粱70万吨、小麦23万吨、棉花32万吨。中方还将加快采购美国农产品。 美国农业部(USDA)周二公布的数据显示，截至2019年10月10日当周，美国玉米出口检验量为470,612吨，市场预估为40-70万吨，前一周修正后为473,409吨，初值为466,521吨。 收盘后，美国农业部公布的每周作物生长报告显示，截至2019年10月13日当周，当周玉米收割率为22%，分析师平均预期为24%，前一周为15%，去年同期为38%，五年均值为36%。玉米生长优良率为55%，符合预期，之前一周为56%，去年同期为68%。 大连玉米夜盘维持低位震荡走势，临储玉米拍卖将从10月18日暂停，玉米价格短期将企稳反弹。近期强冷空气开始影响整个东北地区，这将对部分玉米带来影响。目前期货价格已经接近成本区，继续下跌空间有限。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕维持偏强震荡，目前来看，中美或达成第一阶段协议，粕类价格底部抬高，但上方也存在供应压力，前期油厂对菜籽进口谨慎。菜籽供应减少，菜粕产量随之减少，但秋冬季水产养殖需求也转淡，供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持偏强震荡走势。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2001约期权隐含波动率小幅下降。看涨期权权利金价格小幅上涨，看跌期权权利金价格小幅下跌，中美或达成第一阶段协议，美豆大幅上涨，加上天气因素，短期豆类受利多支撑继续上涨，美豆进口成本升高支撑豆粕期价，国内短期需求疲弱，到港增加，豆粕价格涨幅受限，长期仍将跟涨。 | 玉米：继续关注后期收储政策以及主产区天气情况，建议依托成本逢低买入。 菜粕：建议短线偏多交易为主。 豆粕期权：操作上建议豆粕看涨期权多单继续持有。 (李金元) |
棉花 | ICE期棉站稳均线，12月合约63美分附近。郑棉涨幅小于外棉。主要资讯：1，中美达成第一阶段协议，10月15日2500亿美元商品关税维持25%，12月15日1600亿商品关税15%未有变动。中方承诺购买4-500亿美元美国农产品，2017年中国进口大豆约300多亿，棉花87亿。对棉花的进口，分两条途径影响市场，其一企业直接进口，直接对国内棉形成竞争关系；其二国储轮入，预期是4-50万吨，对市场冲击比较小，目前储备棉的量175万吨。2，10月usda 继续调增期末库存消费比，调高产量，对中国的消费量保持不变。3，市场预期新疆减产10%附近，机采籽棉价格在5元附近，棉籽在1.7元附近，加工成本12500元附近，手摘棉成本13000元。4，巴基斯坦棉花减产30%附近，大量进口。印度棉花调增。5，价差，内外棉价差由负转正；现货价格在12700元附近，基差在200元附近。综上，中美贸易达成阶段性协议，后期重点关注执行情况。 | 上市期炒减产，需求维持疲软，盘面下跌趋势打破，郑棉从下跌趋势转为看震荡，反弹上限加工成本12500-13000元。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹低位盘整，RB2001收于3346元。现货市场报价全面下调，成交量较上一交易日明显下滑，部分商家以递减价格预售远期计划。10月份螺纹与热卷各有近15万吨的交割量，对市场心理产生一定影响。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3730元（-30），普氏62%铁矿石价格指数报92.05美元（+0.55），唐山普碳方坯报3390元（昨-30，今晨+20）。 央行数据显示，9月末社会融资规模存量为219.04万亿元 同比增长10.8%。9月末，广义货币（M2）余额195.23万亿元，同比增长8.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.1个百分点。 10月15日，Mysteel全国部分贸易商建材日成交量18.58万吨，较上一交易日减少2.31万吨。全国主港铁矿累计成交96.83万吨，环比下降11.33%；上周平均每日成交107.93万吨，上月平均每日成交140.32万吨。 综合来看，节后现货市场表现相对平稳，而期货市场由于预期悲观，价格出现大幅下跌，包括对宏观经济数据预期不佳、供给回升的担忧、需求季节性转弱以及成本支撑有所下移等。 | 操作思路依然为逢高波段做空，当前由于贴水幅度不断加大，空单可注意动态止盈。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿现货市场整体活跃度尚可，价格弱势下跌2-7元/吨，山东地区主流PB粉报价730，唐山地区主流PB粉报价750；市场成交：日照港：PB粉722；曹妃甸港：PB粉730，混合粉655；京唐港：超特粉618；天津港：纽曼粉760。普式62%铁矿石指数上涨0.55美元/吨，报收于92.05美元/吨。 北京时间10月16日，力拓发布2019年三季度产销报告，报告显示：产量方面：2019年第三季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量为8735万吨，环比增加9.54%，同比增加6%，说明力拓的铁矿石运营活动已经从此前的飓风以及生产运作限制中恢复过来。2019年1-9月份铁矿石总产量为2.43亿吨，同比减少3%。9月25日至10月6日期间，力拓进行了铁路检修，但其发运目标值及成本目标值已将该因素考虑在其中。受天气影响，力拓2019年度发运目标值仍保持在3.2-3.3亿吨不变。 | 铁矿石市场供应较为宽松，需求端后期将环比下滑，供需逐渐转弱，价格震荡偏弱运行，由于供需矛盾尚不突出，价格表现较为反复，逢高沽空为主，注意节奏把握。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场涨跌互现，钢厂提降居多，降幅50元/吨，随后焦化厂提涨保价。天津港准一焦2000元/吨，邢台准一出厂价1810元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1410元/吨，甘其毛都焦煤库提价1060元/吨（-60），澳煤到岸价166美元/吨。 生产方面，山西生产稳定，限产最大的区域仍是长治，钢厂库存中高位，按需采购；河北焦化多延长结焦时间至36小时；华东地区焦钢企业恢复正常生产。 唐山市丰润区启动重污染天气二级应急响应。天柱钢铁、新宝泰钢铁绩效评级为C级，高炉停产50%，焦化厂6米及以上碳化室焦炉出焦时间延长至28小时，6米以下碳化室焦炉出焦时间延长至36小时。 整体来说，焦炭供求预期偏空、上方压力仍大，偏空趋势不变。但盘面下跌快速消耗利空预期，且目前距离现货供求走弱仍有一段时间、跌幅也具有不确定性，期价低位反弹修复。 | 夜盘J2001继续小幅反弹，持仓缩减，操作上延续高抛低平思路，关注5、10日均线压力表现。 (李岩) |
动力煤 | 10月15日，煤炭港口煤价小跌，国内海运费小涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价575元/吨(-1)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价645元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为32.3元/吨(+0.6)；秦皇岛-广州运费为43.4元/吨(+0.5)；主力基差16元/吨（+1.8）。六大发电集团日均耗煤量62.98万吨(-1.53)；秦皇岛港库存为712万吨(-8)；六大发电集团库存1587万吨(+2)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。短期消费旺季转淡消费需求下滑，同时中下游高库存承压。 | 操作上，轻仓持空。 （甘宏亮） |
天胶 | RU2001昨日先跌后涨，下方11500附近支撑较强，不过上方11700等多个整数关口压力亦明显，阶段性的，胶价料呈现出偏强震荡的局面。 | 建议轻仓日内波段交易，暂保持高抛低吸的思路。 （王海峰） |
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