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道通早报
日期：2019年10月23日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 英国下议院议长伯考21日拒绝就新脱欧协议进行投票，首相约翰逊的议会闯关之路可能危机四伏,无协议脱欧风险仍然挥之不去.英国首相约翰逊：如果议会同意推迟脱欧，政府将会撤回脱欧法案，并举行大选
2 欧盟统计局上修了德国2018年预算盈余，延续了之前的趋势，可能暗示德国明年增加支出的计划最终或不及预期。在欧盟面临经济持续放缓风险之际，该数据对欧元区经济增长前景而言可能不是好兆头。
3 标普全球评级预测，欧元区今年GDP增长1.2%，随后在不确定性升温的情况下，2020年将进一步放缓至1.1%。预计2021年GDP将恢复趋势增长水平的1.3%，2022年增长1.4%
【国内宏观基本面信息】
1 美商务部日前发布公告，称将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。
2 工业和信息化部新闻发言人黄利斌：今年前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，处于年度5.5%-6%的预期目标区间，反映工业结构调整和新动能成长的经济指标表现良好,前八个月累计新增减税降费超过1.5万亿元
3 21日，证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会。会议通报了全面深化资本市场改革的有关情况，并围绕加快资本市场改革、引导更多中长期资金入市听取意见建议。
【重要信息及数据关注】
21:00 美国8月房屋价格指数年率 前值5.0%
21:00 美国8月房屋价格指数月率 预期0.4% 前值0.4%
22:00 欧元区10月消费者信心指数初值 预期-6.8 前值-6.5
【证券指数期现货思路】
22日指数开盘后走势有所分化，以中证500及深市代表的中小盘个股表现强势，推动IC合约保持平盘上方震荡，主力合约及中小创收盘涨逾1%，而受到金融股拖累的沪深300、上证50及上证指数小幅上涨。截止收盘，沪指报2954点，涨0.50%；深成指报9642点，涨0.93%；创业板指报1666点，涨0.36%。截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净流入2.94亿元。其中沪股通净流入3.66亿元，深股通净流出0.72亿元。两市交投维持清淡。
现券方面，行业板块多数回暖，金融板块延续疲软，银行、保险领跌，券商板块尾盘强势拉升，带动市场回暖；软件板块持续走强，涨逾2%，电子、国际贸易、医药制造亦表现活跃。
近来国内经济下行压力有所加大，同时单周多达14只新股申购，市场所面临的的基本面及资金面环境相对复杂。不过近几个交易日政策上对于A股资金面的影响总体相对积极，养老基金投资增加、窗口指导鼓励公募发行权益类产品、证监会鼓励社保、保险等中长期资金入市，加之国内A股市场进一步开放，中长期资金的持续介入，仍有望支持指数。在经历了两天的盘整过后，市场跌势略有修复，短线有望止跌，但拉锯仍是主旋律。
【国债期现货思路】
22日国债期货全天窄幅震荡。10年期国债期货主力T1912上涨0.03%，收报97.760，成交28804手，减仓473手；5年期国债期货主力TF1912上涨0.01%，收报99.520，成交7081手，减仓1027手；2年期国债期货主力TS1912下跌0.02%，收报100.160，成交16289手，加仓556手。
今日央行公开市场大规模投放资金，国债期货做空情绪略有缓和。国内基建投资增速预计提升有限，进出口改善需要时间，而房地产投资遭到压制，消费需求受制于家庭部门的杠杆约束、就业机会减少以及财富效应下降，经济下行仍存较大压力，需要加大逆周期调节力度。中国9月经济数据基本符合预期，“稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞大水漫灌”，LPR利率未下调显示在银行负债成本没有下调的情况下贷款利率下调可能性受限，共同打压了国内关于宽松政策的预期。从技术面上看，T1912缩量震荡，走势仍然很弱，关注T1912在97.78一线的支撑。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元略反弹至97.5部位；人民币离岸价稳定在7.07。欧美股市美弱欧强。美股投资者正关注美企财报与英国脱欧进展。麦当劳与旅行者财产险等道指成份公司财报令人失望。英国首相约翰逊的快速通过脱欧法案动议被否决。 高盛证券表示，随着全球经济衰退迹象不断出现，公司逐渐收紧“钱袋子”，美股公司的回购力度正在显著下降，这将对市场造成重要影响。美联储周二的定期回购操作是近一个月以来的首次超额认购，因市场预计美联储将在下周降息。欧股小幅走高，英国议员在两项关键投票之前就英国首相约翰逊的退欧协议法案展开辩论。纽约原油（WTI）上涨85美分，收于54.16美元/桶。有报道称主要产油国将在12月会议上考虑实行更大幅度的减产计划，这条消息令油价得到提振。芝加哥CBOT大豆收高，交易商称因寄望于中国需求反弹。大豆价格从早盘触及的高点回落，因农户趁价格上涨之际销售，令市场上新收割的大豆泛滥。美国收割加速，亦打压价格。美国农业部周一公布的报告显示，截至周日，美国大豆收割完成46%。下游油强粕弱。夜盘连豆类延续修正性弱震。消息面美将对中国3000亿美元征税清淡产品启动排除程序；传闻中国将对压榨企业提供1000万吨美豆进口配额，涉及国企、民企和外企。这应该是为下月中旬的首脑签署协议打基础。 | 粕基础多持；短大涨后震荡修正，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收于平盘，期价受到美国收割放缓支撑，但也受到需求有限限制。美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中公布称，截至10月20日当周，当周玉米收割率为30%，低于分析师平均预期的34%，前一周为22%，去年同期为48%，五年均值为47%。美国中西部地区接下来两周天气预计较为干燥，打压玉米期价。天气改善应有助于收割加速进行。出口需求迟滞限制玉米期价，美国玉米出口销售和装船不到去年同期一半水平。 大连玉米夜盘小幅震荡，临储玉米拍卖暂停，玉米价格短期企稳反弹。强冷空气开始影响整个东北地区，这将对黑龙江部分玉米带来影响。目前期货价格已经接近成本区，继续下跌空间有限。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡回调，粕类价格底部继续抬高，前期油厂对菜籽进口谨慎。菜籽供应减少，菜粕产量随之减少，但秋冬季水产养殖需求也转淡，供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持偏强震荡走势。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2001约期权隐含波动率稳定。看涨期权权利金价格回落，看跌期权权利金价格小幅反弹，中美或达成第一阶段协议，美豆大幅上涨，加上天气因素，短期豆类受利多支撑继续上涨，美豆进口成本升高支撑豆粕期价，国内饲料需求触底反弹，支撑现货价格，远期到港增加，豆粕远月价格涨幅受限，长期仍将跟涨。 | 玉米：继续关注后期收储政策以及主产区天气情况，建议依托成本逢低买入。 菜粕：建议短线偏多交易为主。 豆粕期权：操作上建议逢回调继续买入豆粕虚值看涨期权。 (李金元) |
棉花 | 美棉震荡，ICE12月期棉价格在64.67美分，关注美棉出口周报的表现。周二郑棉先跌后涨，夜盘延续反弹，1月合约盘中上破60日均线，最新价格12760元。ICE期棉1月-郑棉12月价差70元。现货持平报12777元。新疆籽棉报价略上移，手摘棉加工成本超过13200元，截止22日，加工棉花91万吨，其中新疆90万吨。下游开机率表现略有好转。昨日下午美商务部发布公告，称将自10月31日起针对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序，3000亿商品中包含大多数棉纺品，情绪心态上利多郑棉。 | 综上，中美贸易有新进展，关注落实情况；郑棉多次挑战12800，维持震荡反弹观点，关注新疆籽棉收购情况和美棉出口数据。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘继续震荡，夜盘减仓反弹，RB2001收于3339元。现货市场报价主流持稳，成交量略有下降。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3650元（-），普氏62%铁矿石价格指数报86美元（+0.95），唐山普碳方坯报3340元（昨+10，今晨+20）。 美国商务部日前发布公告，称将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。如果排除申请得到批准，自2019年9月1日起已经加征的关税可以追溯返还。 10月22日，Mysteel统计全国部分贸易商建材日成交量为20.5万吨，较上一交易日减少0.43万吨。全国主港铁矿累计成交83.20万吨，环比上涨10.34%；上周平均每日成交90.87万吨，上月平均每日成交140.32万吨。 综合来看，北方部分地区再次环保限产，下游需求总体平稳，库存持续下降。9月份房地产销售、到位资金等数据有所好转，房地产市场韧性依然较强。 | 操作上前已建议空单止盈，暂短线操作，关注供需端的边际变化。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格基本持稳，江内PB粉报价710-715，超特粉600，山东地区PB粉报价680，唐山地区PB粉报价690，市场整体交投情绪较低。市场成交：曹妃甸港：PB粉680，混合粉630，超特粉585； 日照港：杨迪粉590，卡粉740；江内港：PB粉700，巴西精粉（66%）730。普式62%铁矿石指数上涨0.95美元/吨，报收于86美元/吨。 北京时间10月22日，淡水河谷官方发文表示，将暂时关停 Itabira Complex矿区的Itabiru?u矿坝。Itabiru?u尾矿坝用来堆放Concei??o矿山的尾矿，由于该尾矿坝关停，2019年约有120万吨产能受到影响，2020年的生产计划保持不变，因为计划中已经纳入了该尾矿坝的关停。因此，2021年复产约5000万吨的计划保持不变（其19年第三季度生产和销售报告提出）。淡水河谷重申其了3.07-3.32亿吨的铁矿石（包括球团）目标产量。但是，由于Itabiru?u尾矿坝关停以及其销售计划的修改，Vale预计销售额将位于该值的中低区间。 矿石基本面整体弱势格局不变，VALE暂时关停 Itabira Complex矿区的Itabiru?u矿坝及修改销售计划对矿石有一定的利多。 | 盘面表现来看，价格在600元/吨附近受到支撑，短期价格将有所反弹，短线参与，后期关注反弹后的沽空时机。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，首轮提降落地后价格暂稳运行。天津港准一焦1950元/吨，邢台准一出厂价1750元/吨（-60），唐山二级焦到厂价1800元/吨；吕梁孝义主焦车板价1380元/吨（-30），甘其毛都焦煤库提价1060元/吨，澳煤到岸价168美元/吨。 生产方面，山西焦企开工和前期持平，环保方面尚无最新政策出台；河北钢厂限产增多，石家庄重污染天气二级预警解除时间延至至24日；山东主流钢厂焦炭库存高位，接货正常。 22日，唐山印发《关于进一步强化限产减排管控措施的通知》，要求在10月23日15时至10月24日12时期间，部分企业烧结机设备全停，高炉应依然执行前期二级预警50%的停限产政策。目前唐山地区部分钢企高炉执行到位，关于此次强化管控，钢厂已接到文件，并表示对烧结执行全停。 焦炭市场判断如旧，期价持续下行，供求偏空预期逐步消化；未来焦点在于现货对预期的兑现，当前现货供求尚未明显走弱，期价趋势性转差，震荡增强；宏观面，经济数据以及贸易战缓和也自低位逐步支撑价格。 | 之前反复提示J2001在1750下方不追空，夜盘焦炭低位反弹，持仓缩减，操作上暂时观望。 (李岩) |
动力煤 | 10月22日，煤炭港口煤价小跌，国内海运费小涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价569元/吨(-1)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价645元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为33.9元/吨(+0.5)；秦皇岛-广州运费为44.7元/吨(+0.4)；主力基差10.2元/吨（-1）。六大发电集团日均耗煤量58.55万吨(-2.89)；秦皇岛港库存为683万吨(-1)；六大发电集团库存1605万吨(+15)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。短期消费处于淡季消费需求下滑，同时中下游高库存承压。 | 操作上，轻仓持空。 （甘宏亮） |
天胶 | 【天胶晨会观点】 1、中短期宏观 国内三季度6%的经济增速已经逼近增长底线，但CPI等因素对货币宽松产生明显掣肘，经济刺激措施的幅度将受到限制。外围，美国经济面临下滑的压力在增加，中美贸易争端的谈判过程仍充满波折。国内工业品板块已经跌至近两年的低点附近，近两日出现一定支撑，对于胶价的影响短期有支撑，但是中期的方向暂不明朗。 2、行业基本面 原料方面，近期泰国原料绝对价格依然偏低，对胶农割胶有负面压力，但泰国和马来西亚均采取政策以保险补贴的形式对胶农进行补贴，当前正值割胶旺季，原料放量预期将对原料价格形成压制。市场消息泰南那拉提瓦省（年产量20万吨左右，占比4%）发现了真菌性病害，但病情暂没有特别严重。 库存方面，交易所库存天胶上周增长超过1万吨，总库存已经达到47.3万吨，当前国内割胶正处旺季，且近期天气状况良好，有利于全乳胶的产出，而库存的增加对RU胶价带来一定的压力。 需求方面，上周全钢胎和半钢胎开工率大幅上涨，开工率的上涨在于国庆期间停减产厂家于本周恢复正常生产。轮胎开工率的大幅上升对于天胶消耗具有较多的刺激作用，进而有利于支撑和提振胶价。 现货市场方面，近期，现货全乳胶价格已经反弹超过11000，随着价格的反弹，市场的情绪并未有明显改善，反映出市场对后市反弹高度的忧虑，不利于胶价的进一步反弹。 合成胶方面，近期丁二烯价格大幅下跌，带动合成胶价格持续下跌，当前顺丁胶对于天然胶的升水幅度大幅收缩，对胶价反弹带来拖累。 3、胶价 短期工业品板块带来胶价的支撑，中期方向有一定的不确定性，密切跟踪。行业方面，原料绝对低价带来多头的安全边际，产区病虫害的利多短期影响范围较小，需求、库存等因素不利于胶价反弹。从走势来看，RU2001当前保持10月以来的震荡反弹走势，但11900上方是下半年来的高价区域，波动性料会增加，甚至存在反弹终结的潜在风险（可能取决于工业品板块等因素）。 | 建议中短期保持谨慎偏多的思路，以逢回调轻仓买入为主，若工业品板块后市继续向下且胶价在压力下有见顶迹象，则应调整交易思路。中长期，以逢回调寻找低价买入机会为主。 （王海峰） |
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