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道通早报
日期：2019年9月18日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国总统特朗普16日致函国会，称美国已与日本就关税壁垒和数字贸易达成初步协议。但日本方面对此反应谨慎。
2 约翰逊在卢森堡会见了欧盟委员会主席容克，讨论开启一项新的脱欧协议，但并未取得实质性进展。有消息称，他决定就爱尔兰担保协议提出新提议，力求在下周在联合国达成新版脱欧协议
【国内宏观基本面信息】
1 应美方邀请，中央财办副主任、财政部副部长廖岷拟于本周三率团访美，与美方就中美经贸问题进行磋商，为10月份在华盛顿举行的第十三轮中美经贸高级别磋商做准备。
2 国家统计局公布8月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。数据显示，8月份共有55个城市新房销售价格出现环比上涨，这比7月份的60个城市减少5个城市；二手房方面，8月份销售价格上涨城市数量为43个，也比7月份减少5个城市。值得关注的是，一线城市8月份二手房销售价格同比下降0.2%，是去年6月以来的首次转降。
3 央行发布2019年8月份金融市场运行情况,8月份，债券市场共发行各类债券4.4万亿元；银行间货币市场成交共计82.8万亿元，同比下降10.18%，环比下降8.56%；银行间债券市场现券成交20.1万亿元，日均成交9118.7亿元，同比增长26.48%，环比增长10.0%。
4 商务部重点监测零售企业8月份销售额同比增长2.3%，增速与上月持平。8月餐饮及文娱消费升温；基本生活消费旺盛；网络零售增长较快；消费价格温和上涨。
【重要信息及数据关注】
17:00欧元区8月核心消费者物价指数年率终值 预期0.9% 前值0.9%
17:00欧元区8月消费者物价指数年率终值 预期1.0% 前值1.0%
17:00欧元区8月消费者物价指数月率终值 预期0.2% 前值-0.5%
17:00欧元区8月核心消费者物价指数月率终值 前值0.4%
20:30美国8月新屋开工月率 预期4.7% 前值-4.0%
20:30美国8月营建许可月率 预期-1.3% 前值8.4%
【证券指数期现货思路】
17日，两市股指低开，随后持续下探跌幅扩大，沪指跌破3000点。午后题材股继续走弱，市场进一步下挫。截止收盘，沪指跌1.74%，报收2978点，失守3000点关口；深成指跌1.97%，报收9722点；创业板指跌2.12%，报收1677点。两市抛压总体相对温和，并未出现明显的量能放大，陆股通资金则再现分化，沪股通流出3.33亿元，深股通则流入4.23亿元。
行业板块几乎全线回调，仅有公用事业板块逆市上涨1.02%，且除石油、酿酒行业外，其余板块跌幅均超1%，航天航空、电子信息、电信运营跌逾3%，安防、贵金属、国际贸易、通讯跌幅居前。
市场的回调，一方面源于获利盘抛压影响；另一方面，早间央行缩量续作2000亿元MLF，但并未下调操作利率，令市场对央行货币政策宽松的预期落空，叠加八月份疲软的经济数据，使得资金情绪受到一定的影响。此外，受到沙特石油设施遭袭的影响，通胀预期的升温，国内央行货币宽松面临考验，而美联储九月份降息概率由99%下降至68.5%，货币政策的导向正在成为下一阶段A股走势的重要风向标。技术上，上证指数30及60分钟MACD顶背离继续修复，仍需谨慎应对短期可能出现的震荡整理，沪指关注2960点附近。适当降低仓位，进行移仓换月。
【国债期现货思路】
17日国债期货高开低走，交投活跃。10年期国债期货主力T1912下跌0.15%，收报98.420，成交41853手，加仓528手；5年期国债期货主力TF1912下跌0.08%，收报99.820，成交12083手，加仓907手；2年期国债期货主力TS1912下跌0.03%，收报100.255，成交12900手，加仓441手。
利率债发行315.44亿元，到期1005.9亿元，净融资额-690.46亿元。其中国开行发行三期债券，规模235.2亿元，需求尚可；农发行发行一期债券，规模20亿，需求旺盛。
国债期货高开，但央行缩量续作MLF，利率未降，令市场降息预期落空，导致国债期货下行。短期内将以弱势震荡为主。从基本面上看，8月经济数据已经被反应，国债期货想要走高，需要新的利好因素推动，预计将欠缺。一是央行今日操作显示态度中性。二是十年期国债利率当前已经处在一个较低的位置，下行空间受限。三是市场风险情绪得到提振，近来股市大涨，削弱了国债的人气。从技术面上看，T1912在前期震荡区间下限附近震荡，收盘并未站上，显示投资者对国债后市不看好。策略上，观察98.7一线的压力位。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收低于98.2部位；人民币离岸价略贬于6.08。欧美股市大多收高。美股因原油忧虑消退收高，静待美联储政策决定。周末沙特阿拉伯最大炼油厂遭袭的影响消退，投资者静待美国联邦储备理事会周三进行市场广泛预期的降息。遭袭事件导致沙特近一半石油产能瘫痪，推动油价飙升，并加剧地缘政治紧张局势。特朗普表示他无意与任何人开战，沙特阿拉伯称将在9月底前恢复损失的产量，这缓解了投资者的紧张情绪。美联储周三结束为期两天的政策会议，预计将降息25个基点，为今年第二次降息。投资者还将等待美国货币政策将放宽到何种程度的线索，因美联储决策者对是否有必要进一步降息存在严重分歧。 欧股小涨。NYMEX 原油下跌3.56美元，结算价报每桶59.34美元。沙特阿拉伯能源大臣表示，该国已完全恢复了石油生产。上周末，沙特产油设施遭受袭击，导致全球石油产量减少5%。芝加哥CBOT大豆收跌，因美国天气有利于作物生长，以及原油价格下跌带来的压力，上日能源价格飙升推高谷物价格。尽管宣布向头号进口国中国有进一步的销售。U.S. Commodities总裁Don Roose表示，“昨日全球的商品因能源价格而疯狂。今日，随着能源价格的回落，谷物重新关注收成基本面。”美国农业部报告称，民间出口商向中国出口销售260,000吨美国大豆，2019/20市场年度付运。下游粕、油跟跌。此前原油价格上涨支撑谷物价格。农作物有时会跟踪能源价格走势，因为它们被用来生产乙醇和生物柴油。预计未来两周美国中西部大部分地区气温将高于正常水平，缓解了人们对部分农作物可能受到霜冻影响的担忧。春季降雨过多导致玉米和大豆作物的生长落后于正常水平，但温暖的天气有利于作物成熟。美国农业部周度数据表示，美国大豆作物优良率下滑至54%，符合分析师预期。韩国发现非洲猪瘟的消息令谷物市场感到恐慌，因担心这种疾病将损及饲料谷物进口大国韩国的需求。框架如前，美豆因中国试探性采购触及9元后，等待新的驱动因素出现。一方面10月中美贸易13轮谈判看是否能恢复中美大豆部分或正常贸易；另一方面美豆在成熟和收割前，天气因素仍会影响最终产量。连盘粕延续6月以来的修正模式，看四季度定价主体是美国还是南美，及酝酿新的驱动因素出现。 | 粕基础多持；短区间模式对待，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：CBOT玉米期货周二走低，交易商称，因油价重挫，以及预报显示美国中西部天气暖和，料提振收成前景。原油价格下跌给农作物市场带来压力，此前原油价格周一上涨支撑谷物价格。农作物有时会跟踪能源价格走势，因为它们被用来生产乙醇和生物柴油。 美国中西部大部分地区本月底前气温将高于正常水平。温暖的天气有助于作物成熟并提振产量前景。 美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2019年9月15日当周，玉米生长优良率为55%，高于市场预期的54%，之前一周为55%，去年同期为68%。当周玉米收割率为4%，符合分析师预期，去年同期为8%，五年均值为7%。 大连玉米夜盘低位震荡，东北新玉米即将上市，加上临储继续拍卖，短期价格上涨艰难，但当前期货价格贴水现货，按照今年新粮种植成本测算，目前价位已经接近成本区，继续下跌空间有限。上周国储玉米拍卖成交继续下滑，短期玉米供应充足，下游需求疲弱，今年东北地区内涝严重，玉米减产已成定局。政府不断出台政策稳定生猪生产，有利于稳定未来需求增长预期。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡反弹，目前来看，中美谈判前景向好，或对粕类价格带来压力，但前期油厂对菜籽进口谨慎。菜籽供应减少，菜粕产量随之减少。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2001约期权隐含波动率稳定。夜盘看涨期权权利金价格窄幅震荡，看跌期权权利金价格小幅回落，中美贸易关系缓和，期价区间震荡，美豆优良率维持低位，早霜威仍然存在，美豆进口成本升高支撑豆粕期价，国内需求疲弱，到港增加，短期价格涨幅受限。 | 玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议玉米2001合约逢低少量买入，设好防守。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持区间宽幅震荡走势。建议观望为主。 豆粕期权：预计豆粕短期仍将维持区间内震荡走势。操作上建议豆粕虚值看涨期权低吸高平交易。 (李金元) |
棉花 | 沙特能源大臣称石油供给已恢复至14日遇袭前水平，国际油价17日大幅回落，ICE期棉受此影响回落，12月合约跌2%，最新价格61.3美分。周二郑棉弱势震荡，夜盘跟随下跌，1月最新价格12910元。现货价格涨96元报13146元，储备棉成交100%，成交均价12144元。新疆部分地区开秤，收购价格在5-5.6元每公斤，折合皮棉的加工成本在13000元附近。棉纱库存有所减少，但行情比往年清淡；新棉上市，供大于求格局加剧；周三中方赴美谈判。 | 原油快速回落，带动商品普遍回落，预期郑棉震荡为主，日内不建议杀跌。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 昨日进口矿现货市场价格弱势下跌，报价下降5~10元/吨，山东地区主流PB粉报价770，唐山地区主流PB粉报价785，可议空间10元左右；受成材弱势运行的影响，钢材采购积极性交差，但贸易商挺价心态较强，买卖双方难以达成一致，市场成交略冷清；普式62%铁矿石指数下跌1.25美元，报收于96.5美元/吨。 8月份Mysteel统计全国186家矿山企业产能利用率为66.8%，环比降0.2%。8月份统计全国332家矿山企业得精粉产量2382.6万吨，环比增11.5万吨；1-8月份累计产量17703.5万吨，累计同比增加1192.3万吨，累计同比增幅为7.22%。 铁矿石经过一轮补库释放下的需求放量后，部分钢厂的补库结束，原料需求预期有所放缓。 | 价格向上驱动动能转弱，上方在680-700区域承压，短期将呈现上有压力，下有支撑的格局，市场将区间震荡运行，短线为主。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，焦企出货良好，库存不高，钢厂按需采购，对提涨抵触较大，整体价格持稳为主。天津港准一焦2000元/吨，邢台准一出厂价1810元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1500元/吨，甘其毛都焦煤库提价1130元/吨，澳煤到岸价171.5美元/吨。 华东地区焦企力度相对较高。山东临沂、潍坊依旧依然处于限产当中，徐州有一家焦企推空保温，其他限产幅度40-50%。 焦炭价格一方面受到现货企稳，旺季提涨预期的支撑，另一方面又受到四季度需求淡季下、焦炭供需偏空预期的压制，价格高位震荡，等待条件的进一步明朗。 | J2001夜盘小幅反弹，高位承压震荡走势，多单逢高兑利，暂时观望。 （李岩） |
动力煤 | 9月17日，煤炭港口煤价小涨，国内海运费小涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价582元/吨(+1)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价645元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为31.2元/吨(+0.2)；秦皇岛-广州运费为44.1元/吨(+0.2)；主力基差-2.8元/吨（-0.8）。六大发电集团日均耗煤量69.75万吨(-0.37)；秦皇岛港库存为582万吨(+37)；六大发电集团库存1576万吨(+4)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。短期消费旺季转淡消费需求下滑，同时中下游高库存承压。 | 操作上，短线高抛低平。 （甘宏亮） |
天胶 | 【晨会观点-天胶】 1、中短期宏观 欧央行上周开启降息和QE，超出市场预期，美联储明日公布议息结果，预期再度降息，降息幅度有变数，当天日本、英国等国家均将公布货币政策，预计又有一波新的降息潮，这是全球经济共振下滑的反映。国内8月经济数据多数低于预期，国内经济下滑压力也很大，10月国庆前凸显稳定的主题，国内工业品板块反弹承压，再向上困难重重，但应该也不会有出现大的风险，对于胶价的影响程度料有限。 2、行业基本面 原料方面，近期泰国原料价格低位持稳，成本体现支撑，但是割胶旺季预期供应压力仍较大，致使原料价格反弹幅度有限。国内台风的影响逐步淡去，海南地区胶水供应恢复正常，云南原料供应正常。 进口方面，1-8月进口总量为416.6万吨，较去年同期的451.4万吨下滑7.7%，进口维持弱势局面，有利于缓解国内供应压力。 库存方面，上周上期所天胶总库存和仓单继续增加，近期维持持续上升的局面，对于沪胶期货有压力，不过909已经到期交割，将有超过8万吨仓单注销，有利于缓解库存压力。 需求方面，上周全钢胎和半钢胎的开工率较环比回升，这其中有节前赶工的因素。终端轮胎市场需求表现乏力，随着国庆阅兵以及假期因素的影响，未来下游开工料受到负面影响，不利于天胶的消耗，需求预期弱势，对胶价有拖累作用。 现货市场方面，随着胶价的持续反弹，现货市场的询盘兴趣下降，反映出在需求寡淡的环境下，现货市场对后市信心不足，对胶价的反弹产生明显的牵制作用。 合成胶方面，原油价格波动极大，对合成胶成本端带来干扰，但是由于下游需求弱势，合成胶市场透露出稳中偏弱的迹象，对胶价的支撑作用减弱。 3、胶价 中短期内，工业品板块对胶价的影响程度有限。随着价格的反弹，成本压力有所缓和，成本支撑的作用弱化，而需求弱势对于胶价反弹的拖累作用越来越明显，胶价昨日冲高回落也反映了这一点，RU2001中短期内再度向上的空间或已有限，宽幅震荡或者深度回调的可能性较大，上方波段压力在12100附近，下方波段支撑在11800上方，关键支撑在11600上方。 | 建议多单逢冲高以减持为主，交易思路转为短线波段交易。 （王海峰） |
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