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道通早报
日期：2019年8月16日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧洲央行管委雷恩∶9月份需要很大的宽松措施，在政策刺激方面超标好於不达标，在9月份宣布有影响力的政策措施至关重要。
2 德国财政部∶英国无协议脱欧的风险很高；为无协议脱欧所做的准备已大体完成。
3 世界黄金协会：在不确定性和全球央行货币政策转向宽松的影响下，五月中旬开始的积极流入的趋势在上个月仍得以延续；
【国内宏观基本面信息】
1 统计局：7月份4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%；7月份31个二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.7%；一二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比涨幅略有升降；7月70大中城市中有60城新建商品住宅价格环比上涨
2 针对美国贸易代表办公室宣布将对约3000亿美元自华进口商品加征10%关税，国务院关税税则委员会有关负责人表示，美方此举严重违背中美两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识，背离了磋商解决分歧的正确轨道。中方将不得不采取必要的反制措施。
3 人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，比当日到期量多170亿元，且中标利率维持在3.3%。同时开展逆回购操作300亿元。
4 据彭博，香港将2019年GDP增长预期从此前的2%-3%下调至0%-1%
【重要信息及数据关注】
20:30 美国7月新屋开工月率 预期0.3% 前值-0.9%
20:30 美国7月营建许可月率 预期3.1% 前值-6.1%
20:30 美国7月新屋开工 预期125.7万 前值125.3万
20:30 美国7月营建许可 预期127.0万 前值122.0万
【证券指数期现货思路】
14日夜美股大幅下挫，受此影响15日股指跳空低开，沪指失守2800点整数关口，但随后市场稳步回升，并在尾盘阶段翻红，截至收盘，沪指涨0.25%，报收2815点；深成指涨0.48%，报收9009点；创业板指涨1.24%，报收1555点。沪股通全天净流出4.29亿元，深股通全天净流入10.3亿元
两市量能依旧保持平稳，而陆股通资金亦延续着分化的态势，沪股通净流出4.29亿元，而深股通则流入10.3亿元。
行业板块涨跌互现，医疗医药板块涨幅居前，安防、电信、软件服务亦表现活跃，有色、石油、高速等板块小幅回落，跌幅居前。
股指走出了特立独行的单日行情，但从目前的整体趋势来看，弱势格局并未发生明显的转变，上方2822点附近的压力尚未解除，市场或将在这个区间内徘徊较长的一段时间，而海外市场的变化，仍将继续成为影响市场的重要因素。此外，七月份整体经济数据表现疲软，经济下行压力依然不小，未来经济回升所需的时间或将超过市场预期，这也将成为影响情绪的因素之一。
【国债期现货思路】
15日国债期货高开低走。10年期国债期货主力T1909下跌0.14%，收报99.185，成交18428手，减仓6869手；10年期国债期货主力T1909下跌0.10%，收报99.925，成交34864手，加仓7246手；5年期国债期货主力TF1909下跌0.05%，收报100.205元，成交4468手，减仓1076手；5年期国债期货主力TF1912下跌0.06%，收报100.060元，成交5653手，加仓1511手；2年期国债期货主力TS1909下跌0.02%，收报100.410，成交7403手，减仓229手。
利率债发行210亿元，到期29.25亿元，净融资额180.75亿元。其中进出口行发行三期债券，规模130亿元，需求一般；国开行发行两期债券，规模共80亿元，需求旺盛。
14日晚受美债收益率倒挂拖累，美国道指纳指均重挫超3%，市场避险情绪再度升温，使得国债期货高开。但随着A股不断走高并翻红，市场恐慌情绪有所回落，导致国债期货下行。从长期看，国债期货仍有继续走高的可能。一是经济形势依旧严峻，7月经济数据不景气，积极财政政策的发力需要宽松货币政策的配合。二是，从全球央行的表现看，7月、8月多国央行降息，除美联储以外的全球其他主要央行也是鸽声嘹亮，为国内央行继续宽松货币政策提供了一个良好的氛围。三是，从利率配置需求看，中美摩擦将会提高避险需求，地方债发行量下降、A股市场底仍未出现以及中美利差不断走扩也利于外资增加国债配置。从技术面上看，十债期货仍处上升趋势，高开后虽然走低，但全天跌幅非常有限，显示市场看多氛围仍在。继续逢低配置T1912多单，第一目标位关注100。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收涨于98上方；人民币离岸价稳定在7.05。欧美股市在前日大跌后止跌企稳。美股道指上涨约100点，道指成份股、零售业巨头沃尔玛领涨。投资者仍在关注国际贸易关系进展、企业财报及美国国债市场动态。昨日美债收益率倒挂导致美股重挫。2年期与10年期美债收益率倒挂，向市场传递了难以忽视的负面讯息。但指标与衰退存在时间差。现在不宜就此采取行动。美国消费状况良好，但贸易摩擦构成许多不确定性。美联储出于安全考虑而下调利率。美联储想要达到通胀目标，并且不介意通胀率高于2%。美国劳动力市场表现良好，增速合理，考虑到美国的数据，近期的一些市场跌势可能“过头”了。美国7月份零售销售增长0.7%，预期0.3%，前值0.4%。显示美国经济仍受到丰富就业岗位和工资增长的支撑。个人消费是美国经济的最大支柱，是第二季度经济扩张的最大推动力。美国第二季度生产率环比增长2.3%。第一季度生产率被修正为3.5%。第二季度的产出增长1.9%，单位劳动力成本增长2.4%。对比去年同期，美国第二季度的生产率提高1.8%，为2015年初以来的最大增幅。欧股走低，创下6个月新低后跌幅收窄，此前由于债券市场加剧了人们对即将到来的经济衰退的担忧，导致全球股市出现抛售。纽约原油（WTI）下跌76美分，收于54.47美元/桶。国际贸易关系持续紧张，令人担忧全球经济放缓可能伤及原油需求。芝加哥CBOT大豆下跌，收于日内低位附近，因预报显示美国中西部地区将迎来有利降雨，提振了市场对大豆收成将足以满足需求的预期。此次降雨预计将出现在大豆生长的关键阶段，届时大部分大豆将处于鼓粒期。美国全国油籽加工商协会(NOPA)周四发布的报告显示，美国7月大豆压榨量高于多数分析师的预期，且自6月触及的21个月低位大幅跃升至历史第六月度高位。报告显示，NOPA会员上月共加工了1.68093亿蒲式耳大豆，为历史同期压榨量纪录高位，且为自3月以来最高月度压榨量，高于6月的1.48843亿蒲式耳以及上年同期的1.67733亿蒲式耳。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，8月8日止当周，美国旧作大豆出口销售净减少10.98万吨，而此前市场预估为净增5-30万吨。当周，新作大豆出口销售净增81.74万吨，高于市场此前预期的净增10-40万吨。框架如前，豆类市场一方面关注中美贸易走向；另一方面关注美豆产量关键期的天气演变。对美最后3000亿中国商品增加惩罚性关税，中国做出反制回应，预计具体要到9月1日美方开始实施时才会公布反制细节。国内关注上下游价格传导的逻辑、路径及时点。 | 粕基础多持，跟踪形态演变；短区间模式对待，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四小幅脱离三个月低点，因逢低买盘进场，此前美国农业部周一公布的产量预估令玉米期货价格连续三天下滑11.4%。但预计未来两周美国中西部关键地区将迎来有利于农作物生长的降雨，限制涨幅。交易商表示，需求忧虑亦限制买盘。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8月8日止当周，美国2018-19年度玉米出口销售净增5.62万吨，市场预估区间在10-30万吨，较前一周增加32%，较前四周均值减少56%。当周，美国2019-20年度玉米出口净销售净增30.76万吨，市场预估为10-45万吨。 大连玉米维持低位震荡走势，国储玉米拍卖成交继续下滑，短期玉米供应充足，下游需求疲弱，但当前基本面稳定，现货价格稳中偏强，预计后期玉米下跌空间也有限。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡回调，但在低位受到支撑。受到中加关系的影响，油厂对菜籽进口非常谨慎。后期菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少。预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持区间偏强震荡走势。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2001约期权隐含波动率稳定。看涨期权权利金价格小幅下跌，看跌期权权利金价格小幅上涨，中美贸易忧虑缓和，但前景仍不明，美豆优良率维持低位，天气威胁利多美豆，巴西大豆进口成本仍高企，国内需求疲弱，到港增加，短期价格涨幅受限。预计豆粕短期仍将维持区间内偏强震荡走势。 | 玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议暂时观望为宜。 菜粕：建议短线低吸高平交易。 豆粕期权：操作上建议逢低买入豆粕虚值看涨期权。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉震荡，K线收红留上影线，12月收报59.55美分，美棉出口数据靓丽，2019/20年棉花净签约7.3万吨，装运6.5万吨。郑棉弱势震荡，1月合约最新价格12790元，现货价格止跌报13579元。昨日储备棉成交96%，成交均价11975元。按1月盘面价格折算籽棉价格在5元/公斤附近，目前尚有大量棉花未销售，对新年度的籽棉收购有一定影响，19/20年是目标补贴最后一年，未来的补贴政策目前尚未明确；近几日收储传闻不断，但看传闻的内容均不可靠。 | 当前中美贸易沟通复杂，市场情绪悲观乐观交叉，郑棉预期窄幅震荡为主，建议观望为主。 （苗玲） |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹日盘震荡回落，夜盘略回升，RB1910收于3699元。现货市场报价小幅上调，不过成交跟进不足，尤其高位资源成交不畅，成交量较前一交易日明显回落。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3710元（+10），普氏62%铁矿石价格指数报90.35美元（+1.85），唐山普碳方坯报3490元（+20）。 据国家统计局数据，2019年7月我国粗钢产量8522万吨，同比增长5.0%；1-7月粗钢产量57706万吨，同比增长9.0%。7月我国粗钢日均产量274.9万吨，环比下降16.87万吨，降幅5.78%。 2019年1-7月份，全国房地产开发投资72843亿元，同比增长10.6%，增速比1-6月份回落0.3个百分点；房屋新开工面积125716万平方米，增长9.5%，增速回落0.6个百分点；商品房销售面积88783万平方米，同比下降1.3%，降幅比1-6月份收窄0.5个百分点。 综合来看，7月份粗钢日均产量274.9万吨，环比下降5.78%，部分地区钢厂联合减产挺价。房地产多项数据继续回落，下游需求持续性不加。 | 暂短线操作，关注今日的产量和库存数据。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格持稳，市场交投情绪整体一般；贸易商方面出货积极尚可，挺价情绪较强；钢厂方面询盘一般，观望心态较浓；市场成交：曹妃甸港：PB粉732/733，超特粉840；京唐港：卡粉830；日照港：PB粉720/723；普式62%铁矿石指数下跌1.55美元，报收于88.8美元/吨。 铁矿石延续弱势格局，由于宏观环境、终端需求未有好转，市场承压明显，价格继续向下寻找支撑。 | 操作上保持偏空思路，短线为主，关注下游需求的变化和大庆前的钢厂限产动态。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，第二轮提涨落地后心态趋稳。天津港准一焦2100元/吨，邢台准一出厂价2010元/吨，唐山二级焦到厂价1950元/吨；吕梁孝义主焦车板价1530元/吨，甘其毛都焦煤库提价1150元/吨，澳煤到岸价171美元/吨。 本周100家样本焦企开工率79.44%，下降0.24，主要受山西地区二青会限产影响，预计将在20号左右结束，届时开工率料有一定程度回升。 焦炭库存小幅下滑，焦企库存24.84万吨，减3.08，钢厂库存454.74万吨，减0.08，港口库存481.04万吨，减0.1。 整体判断如旧，焦炭未来供求不明朗，一方面需求预期较差，另一方面去产能预期仍旧存在。短期关注终端需求季节性的强弱表现，昨日公布的钢材库存减量不明显，终端需求仍处淡季。 | 价格维持震荡走势，操作上暂时观望。 （李岩） |
动力煤 | 8月15日，煤炭港口煤价持稳，国内海运费小涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价573元/吨(-)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价645元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为25.7元/吨(+0.6)；秦皇岛-广州运费为36.4元/吨(+0.5)；主力基差-7.6元/吨（-1.6）。秦皇岛港库存为637万吨(-6)；六大发电集团日均耗煤量76.33万吨(+0.85)；六大发电集团库存1655万吨(-17)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。短期夏季消费旺季支撑减弱，同时中下游高库存承压。 | 操作上， 技术偏强，等待抛空机会。 （甘宏亮） |
天胶 | RU2001昨日震荡下跌，一周以来胶价运行颇为纠结，上方再度累积较多压力，整体偏弱，后市下行的风险在增加。短期而言，下方面临11300附近的支撑，此处能否再次带来短线反弹是值得留意的。 | 建议，短线交易为主。 （王海峰） |
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