道通早报（8月21日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元收跌于98略上方；人民币离岸价收贬于7.07。欧美股市回落。美股投资者对美国经济前景再次感到担忧，欧洲政局的动荡也给政府债券收益率带来压力。三大股指尾盘跳水，均收于日低点。特朗普表示，“我希望看到美联储降息。”需要“大幅”降息。特朗普表示。“我很希望就资本利得做些什么，”“薪资税是我们考虑的事情，很多人对此抱有期望。”特朗普称，薪资税“对我们国家的工人影响很大”。投资者一直关注债券市场传达的有关经济整体健康状况的信息。上周，长期债券收益率一度低于短期债券收益率，加剧了人们对经济衰退的担忧。市场还在为迎接美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔研讨会上的演讲做准备。欧股收低。意大利国债收益率跌至2016年以来最低水平，因总理孔特不支持提前大选，并递交了辞呈。欧盟回绝了英国首相约翰逊重启英国脱欧协议谈判的企图，这意味着，在距离最后截止期10月31日只有两个多月时间之际，双方完全陷入僵局。纽约原油（WTI）上涨13美分，至每桶56.34美元。交易员等待美国官方公布的这个全球最大经济体的一个重要库存数据。芝加哥CBOT大豆小幅收高，受美国农作物状况评等下降和美国产量前景不确定性的支撑。下游粕强油弱。大豆期货涨幅受限，因周二伊利诺斯州、密苏里州、明尼苏达州和威斯康星州迎来有利降雨。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2019年8月18日当周，美国大豆生长优良率为53%，市场平均预估为54%，之前一周为54%，去年同期为65%。Pro Farmer年度作物巡查亦提供支撑。Pro Farmer年度美国中西部作物巡查的巡查员周一称，首日作物巡查显示大豆结荚数低于均值。俄亥俄州每3*3英尺农田的大豆结荚数平均为764.01个，低于去年的平均1,248.2个及三年巡查均值的1,136.75个。南达克他州大豆结荚数平均为833个，低于去年的1,025个和三年均值965个。框架如前。美豆一方面面临中美贸易前景黯淡，另一方面市场关注本季在播种、杨花、结荚数据都落后于往年均值的产量前景。连盘夜间保持震荡，市场小幅走高，但未脱离盘区。

粕基础多持；阶段修正区间内波动，宜灵活。

（范适安）

谷物饲料

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收跌，基准12月合约触及三个月低点，受小麦下跌带来的外溢效应拖累，且美国中西部地区迎来有利作物的降雨。玉米期货回吐稍早涨幅并转跌，因雷达显示，周二伊利诺斯州、密苏里州、明尼苏达州和威斯康星州部分地区迎来有益的降雨。

市场稍早自美国农业部(USDA)周一公布的作物生长报告中获得支撑，USDA数据显示，截至8月18日当周，美国玉米作物生长优良率为56%，此前市场预期为57%，之前一周为57%，去年同期为68%。美国Pro Farmer中西部作物巡查团在首日巡查中发现玉米单产低于均值的消息亦在稍早给市场带来额外支撑。巡查团周一表示，俄亥俄州玉米单产预计较上年同期大幅下降，为每英亩154.35蒲式耳。该数据低于2018年的作物巡查均值每英亩179.57蒲式耳及三年巡查均值的每英亩164.38蒲式耳。巡查团表示，南达科他州玉米单产料为每英亩154.08蒲式耳，低于2018年的每英亩178.01蒲式耳及三年巡查均值的每英亩158.59蒲式耳。巡查团预计将在周二稍晚公布印第安纳州和内布拉斯加州的单产预估。

大连玉米夜盘维持低位震荡走势，技术形态偏弱。国储玉米拍卖成交继续下滑，短期玉米供应充足，下游需求疲弱，但当前基本面稳定，现货价格稳中偏强，近期东北地区强降雨引发内涝，玉米单产将受到影响，预计后期玉米下跌空间也有限。

菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡回调，但在低位受到支撑。受到中加关系的影响，油厂对菜籽进口非常谨慎。后期菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2001约期权隐含波动率稳定。看涨期权权利金价格小幅下跌，看跌期权权利金价格小幅上涨，中美贸易前景不明，美豆优良率维持低位，早霜威胁利多美豆，巴西大豆进口成本仍高企，国内需求疲弱，到港增加，短期价格涨幅受限。预计豆粕短期仍将维持区间内偏强震荡走势。

玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议逢低买入玉米2001合约。

菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持区间偏强震荡走势。建议短线低吸高平交易。

豆粕期权：操作上建议逢低买入豆粕虚值看涨期权。

（李金元）

棉花

美棉8月5日探出新低，12月最低57.26美分，然后K线收长下影线，12月最新价格59美分。郑棉波动小于美棉，郑棉1月低点12610元，在8月14日，1月最新价格12840元。9-1价差510元。9月持仓量19万手，仓单量48万吨。主要咨询数据：8月USDA数据如期调减需求量，调增库存量，库存消费比高于15/16年。现货价格从上次晨会到现在跌了500元，目前在13558元；储备棉成交率95%，成交价格在11967元，稳定。未销售的棉花120万吨附近，据了解农发行还贷时间9月15日。7月出口数据好于预期，从现有的数据看，出口韧性较强，9月1日对3000亿美元商品征收关税其中包含纺织服装；传统的消费旺季金九银十，关注下游订单情况，纱/布维持去库存，工业库存小幅增加。新棉零星上市，开秤价在5元/公斤附近，数量少不足以代表市场，折算皮棉12800元附近。整体市场观点：一是新年度新棉不一定拿到现在的价格，二是新年上市供应再次增多利空；所以9月持仓还这么高， 就是第一个这个观点， 价格也僵持在这里；如果没宏观利空，能拖拖；但是卖不动货，时间过去了，消费转好没等来，等来的是新棉上市。现在不是需求不行，是信心不行。

综上，郑棉寻底中，短线观望，关注新低跌破或将打开新的下跌空间。

（苗玲）

PTA

PTA表现也平平，期现货平水持续，5200元附近，产业链利润没有继续恶化，保持稳定。目前供应面装置检修力度无明显变化，仅有一个恒力的220万吨检修45天，开工率在83%，从加工费的情况看，继续压缩空间有限，对PTA价格有支撑。需求面传统旺季到来，产销近期走高，开工从84升至86%，桐昆恒邦30万吨长丝投产。成本端的投产集中在9-10月。

综上考虑，PTA在前低附近震荡，观望为主。

（苗玲）