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道通早报
日期：2019年8月23日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 国际货币基金组织（IMF）21日指出，提高双边关税不太可能减少总体贸易失衡，相反会削弱企业信心和投资，扰乱全球供应链，增加生产商和消费者成本，从而损害本国和全球经济增长。
2 德国8月 Markit制造业PMI初值为43.6，好于预期43，但是仍处于历史低点附近。不过服务业PMI为54.4，好于预期54，仍十分强健,但数据不足以消除第三季度GDP再次小幅收缩的威胁。欧元区7月Markit综合PMI初值录得51.8，高于预期的51.2。其中，制造业PMI初值录得47.0，服务业初值录得53.4。由于全球经济放缓削弱了乐观情绪，人们对12个月前景的信心在8月份出现大幅下降。市场信心降至2013年5月以来的最低水平，服务业与制造业的信心都有所下降。
3 欧洲央行公布了7月货币政策会议纪要，称经济放缓可能比之前预计的更为持久，下行风险更加普遍，可能需要下调预测，一揽子措施可能是应对经济放缓的最佳方式。
【国内宏观基本面信息】
1 标普全球评级近日发表报告认为，中国实施新的贷款市场报价利率（LPR）形成机制将对中国企业带来正面信用影响。该机构预计，这一市场化水平更高的举措将提升货币市场利率向中国企业融资成本传导的效率。
2 商务部新闻发言人高峰22日称，尽管美国延期对部分中国输美商品加征关税，但任何新关税都将导致经贸摩擦升级，严重违背双方大阪共识，中方坚决反对。如果美国一意孤行，中方将不得不采取相应反制。
3 财政部：1-7月全国发行地方政府债券33931亿元
4 中国人民银行印发《金融科技（FinTech） 发展规划（2019—2021年）》，《规划》提出六方面重点任务：一是加强金融科技战略部署；二是强化金融科技合理应用；三是赋能金融服务提质增效；四是增强金融风险技防能力；五是强化金融科技监管；六是夯实金融科技基础支撑。
【重要信息及数据关注】
美国堪萨斯城联储举行杰克逊霍尔全球央行年会，8月22-24日
22:00 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上讲话
22:00 美国7月新屋销售月率 预期0.5% 前值7.0%
22:00 美国7月新屋销售 预期64.9万 前值64.6万
【证券指数期现货思路】
22日指数整体上表现平平，盘中探底回升，主要指数收于开盘价附近，保持2900点下方窄幅震荡整理，截止收盘，沪指报2883.44点，涨0.11%；深成指报9350.56点，涨0.30%；创指报1613.46点，涨0.23%。成交量延续低迷表现，市场做多意愿依旧不足陆股通资金则延续着净流入态势，约19亿元。
行业板块涨跌互现，航天航空、旅游酒店、酿酒、文化传媒领涨，船舶制造、通讯、汽车行业亦表现活跃；贵金属、珠宝首饰、券商小幅回落。
市场近来逐渐走出独立于海外市场的走势，国内政策层面的支撑依然有效。不过目前市场不确定性依旧，经济下行压力以及企业中报业绩的陆续出炉，或将继续对短线增量资金形成抑制。上证指数自2733超跌反弹以来，当前面临着上方整数关口以及下降趋势线的压制，短线若不能形成放量突破，市场将可能继续面临上行压力。建议投资者在上证指数未确认突破2900点整数关口前，保持适度谨慎观望。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元略跌，收于98部位上方；人民币离岸价收贬于7.09。欧美股市小幅波动。美股波音推动道指小幅收高。投资者密切关注美联储年会，希望藉此会议深入了解各央行未来的货币政策路径。美国制造业出现近10年来的首次萎缩。美债收益率曲线一度重现倒挂。几位联储官员反对继续降息。鲍威尔拟在美国东部时间周五上午10点就“货币政策面临的挑战”发表备受市场关注的讲话。此次年会的主办者、堪萨斯城联储行长乔治认为，美国不需要更低的利率。费城联储行长哈克表示，预计美联储不需要再次降息，也不赞成采取保险性降息的观点。波士顿联储行长在接受采访时也表示反对进一步降息。上个月美联储降息很可能是一个有争议的决定，因为在决策前就已经出现了许多不同意见。上周美国首请失业救济人数大幅下降，表明尽管制造业有所放缓、且担心经济正走向衰退，但就业市场依然坚挺。美国8月Markit制造业PMI初值降至49.9，为2009年9月以来首次跌至50荣枯线下方。美国8月Markit服务业PMI初值50.9，预期52.9，前值53.0；美国8月Markit综合PMI初值50.9，前值52.6。8月的制造业调查数据提供了一个明确的信号，表明第三季度经济增长继续放缓，制造业和服务业的PMI仍远逊色于2019年初表现。欧股略跌。欧洲央行管委会成员认为，通胀预期的下行趋势是引发担忧的因素之一，欧元区经济放缓的势头可能比之前的预期更加持久。投资者押注欧洲央行至少在9月12日降息一次，一些经济学家预测央行将重启大规模资产购买计划。美国WTI 原油下跌0.29美元，报55.39美元/桶。因对全球经济感到担忧，以及美国降息前景的不确定性，令股市承压从而拖累油价。芝加哥CBOT大豆收跌，从早盘的升势中回落，因技术性卖盘以及年度作物巡查最后一天的报告显示，产量前景改善。下游粕、油跟跌。在实地考察的最后一天，在Pro Farmer中西部作物巡查的一些路线上，巡查人员在爱荷华州和明尼苏达州的部分地区发现，玉米和大豆的单产潜力有所提高。周三晚些时候的作物巡查发现，预计美国主要大豆生产州--伊利诺州的产量前景低于平均水平。美国农业部公布的出口销售报告显示，8月15日止当周，美国2018-19市场年度大豆出口销售净增2.59万吨，市场预估为净减20至净增10万吨。当周，美国2019-20市场年度大豆出口净销售79.26万吨，市场预估区间为35-70万吨。框架如前，美豆在中美贸易停滞、库存难以消化的前景下于理论成本端附近波动。考虑特朗普明年大选，为缓解经济压力，中美贸易谈判的可能仍然存在，关注9月1日美计划增加关税前的动态。夜盘连盘冲高略回，消化近期利多。 | 养殖政策面给予长期推动，但恢复需要过程，粕基础多持；短小节奏超买不追。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收高，因预计美国中西部地区将有低于平常的温度，可能会令晚期播种的作物生长放缓，抑制生产潜力。美国总统特朗普计划与内阁成员在周四开会讨论提高包括玉米制乙醇在内的生物燃料需求，该消息亦支撑市场。 在实地考察的最后一天，在Pro Farmer中西部作物巡查的一些路线上，巡查员在爱荷华州和明尼苏达州的部分地区发现，玉米和大豆的单产潜力有所提高。周三晚些时候的作物巡查发现，预计美国主要大豆生产州--伊利诺伊州的产量前景低于平均水平。该州是美国第二大玉米生产州。 出口销售迟滞亦影响市场。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8月15日止当周，美国2018-19年度玉米出口销售净增11.93万吨，市场预估区间在5-40万吨，较之前一周显著增加，较前四周均值增加31%。当周，美国2019-20年度玉米出口净销售净增30.46万吨，市场预估为20-60万吨。 大连玉米延续震荡反弹，主力合约继续增仓，此前超卖严重。国储玉米拍卖成交继续下滑，短期玉米供应充足，下游需求疲弱，但当前基本面稳定，现货价格稳中偏强，近期东北地区强降雨引发内涝，玉米单产将受到影响，政府不断出台政策稳定生猪生产，有利于稳定未来需求增长预期。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡反弹。受到中加关系的影响，油厂对菜籽进口非常谨慎。后期菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕2001约期权隐含波动率稳定。看涨期权权利金价格继续上涨，看跌期权权利金价格小幅下跌，中美贸易前景不明，美豆优良率维持低位，早霜威胁利多美豆，巴西大豆进口成本仍高企，国内需求疲弱，到港增加，短期价格涨幅受限。预计豆粕短期仍将维持区间内偏强震荡走势。 | 玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议玉米2001合约低位多单持有。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持区间偏强震荡走势。建议短线低吸高平交易。 豆粕期权：操作上建议逢低买入豆粕虚值看涨期权。 （李金元） |
棉花 | 隔夜ICE期棉下跌，12月合约跌幅超过1%，12月合约最新价格58.87美分。周四郑棉反弹，反弹力度有限，夜盘窄幅震荡，1月最新价格12760元。昨日储备棉成交84%，成交均价11778元；现货价格下跌15报13543元。隔夜公布USDA美棉出口周报，签约没过4万吨，表现一般，截止8月15日当周，2019/20年度棉花净签约3.6万吨，装运7.99万吨，环比分别减3.78和增1.49万吨。国内尚有100多万吨的未销售棉花，仍需时间消化；新棉大量上市时间在国庆节前后。下游消费低迷，关注传统旺季的订单情况。9月的中美贸易商谈和棉花政策值得关注。 | 综上，郑棉震荡，日内弱势震荡，关注前低附近表现。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹再次探底回升，RB2001收于3428元。现货市场报价止跌回升，成交量较上一交易日继续增加。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3690元（+20），普氏62%铁矿石价格指数报85美元（+2），唐山普碳方坯报3420元（昨+10，今晨+10）。 本周螺纹钢社会库存631.59万吨，周环比下降5.89万吨；钢厂库存261.22万吨，周环比下降1.16万吨。本周螺纹钢产量351.97万吨，周环比下降8.63万吨。螺纹产量高位继续回落，库存则连续两周小幅下降。 昨晚多家钢企公布了半年报，净利润同比均大幅下滑。其中宝钢股份上半年净利润为61.87亿元，同比下滑38.19%。山东钢铁上半年净利润5.77亿元，同比下滑65.58%。 综合来看，螺纹产量继续回落，关注环保政策动态。下游需求持续性依然不足，社会库存下降较为缓慢。 | 短线操作，关注供需面的边际变化。 （朱小虎） |
煤焦 | 现货市场，河北钢厂限产趋于增加，焦炭需求有减弱可能，焦炭暂稳运行。天津港准一焦2200元/吨，邢台准一出厂价2010元/吨，唐山二级焦到厂价2050元/吨；吕梁孝义主焦车板价1530元/吨，甘其毛都焦煤库提价1140元/吨，澳煤到岸价170美元/吨。 在近期召开的全省焦化行业压减过剩产能行动推进会上，山西省生态环境厅领导指出，今年10月1日是省政府确定的焦化行业特别排放限值改造的最后期限，截至8月19日，山西省全省仍有27家焦化行业未完成特别排放限值改造，其中长治9家，晋中7家，运城5家，临汾2家，吕梁2家，忻州1家，晋城1家。不过据市场反馈，距离最后期限还有一月有余，多数能达到政府要求。 本周100家样本焦企开工率80.57%，上升1.12，主要因山西地区二青会限产解除，不过太原、吕梁、晋中等地区焦企仍未达到满产水平，环保检查依旧频繁。 本周焦炭库存下滑。焦企库存21.6万吨，减3.24，钢厂库存458.95万吨，增4.2，到港口库存468万吨，减13.4。 焦炭未来供求受需求预期偏差以及去产能预期的双向影响，前景不明朗，整体走势缺乏趋势性； | 短期受各地限产及终端需求季节性强弱的影响，昨日公布的钢材库存降速仍旧不明显，盘面继续窄幅震荡，暂时观望。 （李岩） |
动力煤 | 8月22日，煤炭港口煤价持稳，国内海运费小涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价580元/吨(-)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价645元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为31.8元/吨(+0.8)；秦皇岛-广州运费为42元/吨(+1.1)；主力基差-7元/吨（-3.8）。秦皇岛港库存为638万吨(+5)；六大发电集团日均耗煤量75.07万吨(+1.73)；六大发电集团库存1657万吨(+6)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。短期夏季消费旺季支撑减弱，同时中下游高库存承压。 | 操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天胶 | RU2001昨日继续下探，不过11300上方继续显现出支撑，向下开拓空间的难度较大。 | 建议持空者逢低减仓，做好止盈。 （王海峰） |
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