道通早报（8月7日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元企稳于97.5部位；人民币离岸价收升于7.05。欧美股市美强欧弱。美股部分挽回了昨日暴跌造成的损失。市场仍在关注外汇市场动态与国际贸易关系的进展。昨日美股三大股指蒙受了今年迄今的最大日跌幅。前日美股三大股指均录得2019年迄今的最大日跌幅。对贸易紧张关系的担忧情绪以及人民币“破7”令投资者感到紧张。中国央行行长易纲当日表示，近期，国际经济形势和贸易摩擦出现了一些新的情况，市场预期也随之发生了一些变化。受此影响，8月份以来许多货币对美元出现了贬值，人民币汇率也受到了一定程度的影响，这个波动是市场驱动和决定的。目前市场普遍预期美联储10月底前再降息50个基点。高盛表示，9月的FOMC会议降息25个基点的几率为75%，降息50个基点的几率为15%，按兵不动的几率为10%；至于10月份的FOMC会议，预计降息25个基点的可能性为50%，削减50个基点的几率为10%。欧股收跌。多名欧洲外交官表示，英国首相约翰逊设定的基本局面是英国无协议退欧，而且他无意重新谈判退欧协议。纽约原油下跌1.06美元，收报每桶53.63美元。投资者对原油需求前景感到担忧。芝加哥CBOT大豆收低，因美国中西部作物天气良好且市场担心美中贸易紧张局势升级。下游粕强油弱。分析师称，市场担心美国与中国的贸易争端将限制美国大豆出口前景，美国新作大豆未来数周将开始收割，这一忧虑给大豆期货价格带来压力。而美国中西部部分较为干燥的地区出现好于预期的降水过程，这也令大豆价格承压。美国农业部周一每周作物生长报告中公布称，截至2019年8月4日当周，美国大豆生长优良率为54%，略好于市场平均预估的53%。分析师称，目前市场关注的焦点在中西部的作物天气上。因美国玉米和大豆作物已经进入关键的生长期，如果期间出现不利天气，则产出前景将受到影响。Zaner Group的资深分析师Ted Seifried称，“周一晚间，降水量好于预期，这给大豆期货带来一些压力。”Commodity Weather Group公布的天气预报显示，未来11-15日，美国中西部地区将出现更多降水过程，而未来两周，气温将接近或为正常水平。Global Commodity Analytics的分析师Mike Zuzolo称，美元走高也给市场带来拖累。调查显示，受访分析师平均预估，巴西新作大豆种植面积料达到3,670万公顷，较上一年增长2.3%。农户预计将于下个月开始播种新作大豆。调查显示，新作大豆产量料达到1.228亿吨，同比增6.8%。分析师称，大豆种植面积的增幅可能会受到中国非洲猪瘟疫情爆发、全球大豆价格下跌以及巴西运输费用上涨的可能性限制。若预估应验，则巴西将超越美国成为全球最大的大豆生产国。框架如前，中美贸易争端存在向汇率及金融领域深化的风险，不过最新北宫发言有所软化。宜静观演变。本月12日公布美豆面积修正数据，8月是美豆产量形成期，都值得跟踪。

粕基础多持；短拉涨超买后小节奏修正，宜灵活。

（范适安）

谷物饲料

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二回落，此前两个交易日上涨;美国中西部一些干燥地区出现降雨且天气预报显示本月稍晚将出现更多降水，缓解市场对玉米产量下降的担忧。

分析师称，目前市场关注的焦点仍集中在中西部的作物天气上。因美国玉米和大豆作物已经进入关键的生长期，如果期间出现不利天气，可能损及产出前景。美国农业部周一下午称，截至8月4日当周，美国玉米生长率为57%，与预期一致。周一晚间美国中西部北部地区降雨状况好于预期，且天气预报显示未来11-15日将出现更多降雨，未来两周气温将接近正常水准，打压玉米价格。一份作物观察报告显示，上周美国多数玉米和大豆农田并没有出现降水，特别是在印第安纳州和肯萨斯州的玉米田，已经越发非常干燥，当地农户本周已经下调作物产出预期。

对经久不绝的中美贸易摩擦的担忧打压市场。国务院关税税则委员会对8月3日后新成交的美国农产品采购暂不排除进口加征关税，中国相关企业已暂停采购美国农产品。8月6日，中国人民银行关于美国财政部将中国列为“汇率操纵国”的声明称，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”，中方对此深表遗憾。这一标签不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准，是任性的单边主义和保护主义行为，严重破坏国际规则，将对全球经济金融产生重大影响。

大连玉米夜盘维持震荡走势，国储玉米拍卖仍持续，短期玉米供应充足，下游需求疲弱，价格上涨艰难，玉米下跌空间也有限，因成本高企。

菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕偏强震荡。目前受到中加关系的影响，油厂进口非常谨慎。如果持续没有新的菜籽采购，后期菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率小幅上升。看涨期权权利金价格上涨，看跌期权权利金价格下跌，中美贸易前景恶化，国内豆粕短期将偏强运行，美豆优良率下降，天气威胁利多美豆，巴西大豆进口成本仍高企，国内需求疲弱，到港增加，短期价格涨幅受限。

玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议依托成本逢低买入2001合约。

菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持区间偏强震荡走势。建议短多交易。

豆粕期权：预计豆粕短期仍将维持区间内偏强震荡走势。操作上建议豆粕看涨期权多单持有。

（李金元）

棉花

郑棉行情贸易战主导，郑棉价格12000元附近。储备棉成交下滑至30%，成交价格11900元附近，其中新疆棉12100元附近，储备棉成交体现下游实体心态，领先期货价格。现货下跌330元至13663元，现货销货压力出现。再看盘面，按12200元来折算农民的籽棉价格，大概在3元，农民一亩地一般在6-800斤籽棉，种地投入一亩地2000-2200元附近，估计保本的价在2.5-2.75元附近，籽棉跌一毛，皮棉跌500元附近。在中美贸易摩擦未结束或者中国政策未收储，郑棉跌势未完，预计走现货下跌基差修复行情；

期价越往下风险越大，受中美消息的敏感度越强，前期空单续持止盈位置下移至12700元。

（苗玲）

PTA

PTA前低附近，价格在5000附近。相关跟踪信息：基差，对比一周前基差在600元，现在基差接近0，现货快速下跌基差收敛。利润，对比一周前，PTA 利润1100元以上，PX利润30美元，聚酯类利润4类产品亏损；现在PTA 利润200元，PX利润10美元，聚酯产品利润4类产品盈利。装置动态，嘉兴150万吨，福海创450万吨7月底复产，8月有佳龙，仪征，华彬，桐昆8月初初停车，短的一周长的一个月，具体看装置检修计划，整体检修和复产产能接近。恒力新产能250万吨10月投产。PX辽阳石化扩产至70万吨，福海创的160万吨8约中复产。中美贸易摩擦有升级，美方把中国定位汇率操纵国，观察期一年，如果还是坚持汇率操纵会影响美方对中国的各种投资，贸易摩擦也就扩散到其他灵领域。传统金九银十，被贸易战再打拖累，下游消费低迷状态不变，9月中美在美国商谈。下游聚酯利润好转，刚需对PTA的支撑比前期转强，但产销清淡也打压价格，从PTA 加工利润来看，还有继续压缩空间，期价将跌破5000的概率，先看往下200点左右。

前期空单兑利部分，留剩余空单以5300元设止盈续持。

（苗玲）