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道通早报
日期：2019年7月23日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国总统特朗普表示达成债务上限协议，美国众议院民主党领袖佩洛西表示，众议院将迅速就债务上限协议进行投票。
2 特朗普再次称美联储的高息政策损害美国竞争力。美联储政府的这种立场有打压美元的嫌疑，应该“立即”采取降息措施；特朗普计划提名出任美联储理事的Judy Shelton支持降息50个基点。
3 周二重点关注英国公布新一任英国首相。有消息称，欧盟正在做好准备，如果承诺重新谈判脱欧协议的约翰逊下周成为英国首相，可能面临无协议脱欧或再度推迟脱欧局面。欧盟的立场是不会重新谈判脱欧协议
【国内宏观基本面信息】
1 近六个工作日，央行通过公开市场操作投放超过七千亿元资金。本周还有将近万亿元的央行逆回购和MLF到期
2 财富中文网发布了最新的《财富》世界500强排行榜。今年从数量上看，世界最大的500家企业中，有129家来自中国，历史上首次超过美国（121家）。即使不计算台湾地区企业，中国大陆企业（包括香港企业）也达到119家，与美国数量旗鼓相当。
3 22日，科创板首批25家公司在上海证券交易所挂牌上市交易。当天，首批上市的25家企业平均涨幅逼近140%，换手率均超过65%，成交金额达485亿元
【重要信息及数据关注】
国际货币基金组织（IMF）公布世界经济展望
英国将公布新一任英国首相人选
21:00 美国5月房价指数月率 预期0.3% 前值0.4%
21:00 美国5月房价指数年率 预期前值5.2%
22:00 美国6月成屋销售月率 预期-0.2% 前值2.5%
22:00 美国6月成屋销售 预期 533万 前值534万
22:00 美国7月里奇蒙德联储制造业指数 预期 5 前值3
22:00 欧元区7月消费者信心指数初值 预期-7.2 前值-7.2
【证券指数期现货思路】
22日股指的表现总体上较为低迷，盘初三大股指跳水，跌幅均超过1.5%，随后市场小幅回升后于低位震荡；午后逐步走弱，跌幅再度扩大。截至收盘，沪指跌1.27%，报收2886点；深成指跌1.15%，报收9122点；创业板指跌1.69%，报收1515点。沪股通全天净流出4.45亿元，深股通全天净流入11.1亿元，两市仅有约300只个股上涨。
行业板块普遍下跌，除了得益于科创板上涨推动的交运、专用设备、材料、医疗行业及金融制品上涨外，其余板块选线走弱，跌幅普遍超过1%，农牧饲渔、船舶制造、通讯行业、有色金属跌逾4%。
市场未能为科创板增光添彩，投资者情绪亦较为低迷，由于科创板第二个交易日依然不限涨跌幅限制，其对市场的流动性仍有可能产生偏负面的影响。当前沪指在权重股的支撑下，并未出现跌破近来震荡平台的迹象，但K线已连续多个交易日收于120日均线下方，如上市冲击兑现后，仍未见A股起身，那么沪指仍有可能下探前期的震荡平台下沿，观望为主。
【国债期现货思路】
22日国债期货缩量小幅上涨。10年期国债期货主力T1909上涨0.15%，收报98.375，成交288877手，加仓2783手；5年期国债期货主力TF1909上涨0.08%，收报99.835元，加仓48手，成交4865手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.03%，收报100.240，加仓114手，成交1864手。
国债期货仍处在长期上涨行情当中。上周国债期货多方实力不断集聚，有向上突破之势。数据方面，尽管二季度GDP不及预期，但6月消费、固定资产投资以及工业增加值数据均好于预期，经济稍稍显现转好迹象，经济数据利好已经出尽。流动性方面，央行上周净投放4715亿元，创下近半年来最大规模单周净投放，22日再净投放500亿元，尽管本周央行公开市场到期资金达9620亿元，预计央行维稳态度不会改变，流动性不必过分担忧。此外，A股继续疲弱、人民币跌势放缓仍在对国债期货形成利好。从技术面上看，十年期国债期货主力合约的震荡区间有所抬高。一旦T1909在98.4一线上获得突破，上涨空间将会打开。目前十年期国债期货主力T1909已经接近98.4一线，多单可轻仓持有，待真正突破时加仓。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元反弹至97.3部位；人民币离岸价稳定在6.88。欧美股市窄幅波动。美股亚马逊与FaceBook等财报超出预期，推动科技股上扬。投资者本周将迎来大量财报。市场对美联储采取激进降息措施的预期有所降低。已有15%的标普500成份公司公布了第二季度的业绩。而在这些公司当中，78.5%的公司盈利超出分析师预期，67%的公司营收超出预期。投资者认为美联储在月底的联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议上降息50个基点的可能性已有所降低，在几位美联储高级官员发表讲话后，市场认为美联储可能会采取更加谨慎的降息25个基点的措施。特朗普强烈批评美联储去年采取的4次加息行动，他在周一表示，美联储应该在7月30-31日会议上的降息行动应该“更深”一些。本周全球市场还将迎来一系列重磅事件，其中包括英国公布新一任首相人选、欧洲央行公布利率决议等。欧洲央行行长德拉吉上个月称，如果经济前景没有改善，他准备加码刺激。鉴于此后的数据喜忧参半，经济学家大多表示，欧央行管委会将在7月25日调整政策措辞，暗示利率可能下调，然后在夏季休会后的9月会议上采取行动。地缘政治关系方面。在伊朗军方扣留一艘英国油轮后，英国正在考虑采取应对措施。欧股涨跌互现，市场关注美联储、英国首相选举结果。美国WTI 原油上涨0.46美元，报56.22美元/桶。因投资者担心伊朗上周劫持一艘英国油轮后，中东地区可能出现供应中断。芝加哥CBOT大豆回吐过半前一交易日所录得的升幅，因受中美贸易不确定性打压。粕。油跟随收低。美国农业部(USDA)数据显示，截至2019年7月18日当周，美国大豆出口检验量为559,462吨，符合市场预估的45-75万吨，前一周修正后为855,377吨，初值为 854,373吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为317,456吨，占出口检验总量的56.74%。美国农业部收盘后在每周作物生长报告中公布称，截至2019年7月21日当周，美国大豆生长优良率为54%，符合市场预期，之前一周为54%，去年同期为70%。框架如前，美豆区间内震荡。市场关注中美贸易走向及美豆供应端消息。在中美缺乏政治互信背景下，贸易谈判的稳定性值得怀疑。8月是美豆产量关键形成期，继续关注美豆8月12日的面积修正数据及每周美豆优良率。 | 连盘保持修正式区间波动。粕基础多持；短震荡节奏对待，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一收跌，因预期美国中西部天气较为凉爽，缓解作物单产下滑的担忧。 交易商称，中美贸易磋商的不确定性令大豆价格承压，亦打压玉米期价。 在今年春季美国玉米作物播种遭遇前所未有的推迟和暴雨之后，交易商仍不确信美国今年的作物产出前景究竟如何。根据Commodity Weather Group周一的预报，多数玉米带气温开始下降;周末期间的恶劣天气曾对玉米单产造成威胁。农业咨询机构AgRural周一在一份声明中称，巴西中南部地区第二茬玉米作物收割面积已达到种植面积的67%，远高于上年同期的36%，当时恶劣的天气破坏作物。 美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2019年7月18日当周，美国玉米出口检验量为438,045吨，低于市场预估的50-75万吨，前一周修正后为690,427吨，初值为676,485吨。 收盘后，美国农业部公布的每周作物生长报告显示，截至2019年7月21日当周玉米生长优良率为57%，此前市场预期为58%，之前一周亦为58%，去年同期为72%。 大连玉米夜盘低位震荡，因中国大笔采购美国高粱，对玉米带来一定冲击。短期玉米供应充足，下游需求疲弱，价格受到压制。但玉米在低位成本支撑较强，现货价格保持稳定，昨日港口价格小幅上涨。临储玉米拍卖持续降温，市场盛传临储玉米拍卖可能“暂停”。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡。目前进口菜籽压榨利润较高，受到中加关系的影响，油厂进口非常谨慎。如果持续没有新的菜籽采购，后期菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少，菜粕期价有望震荡走强。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率低位稳定。夜盘看涨期权权利金价格小幅反弹，看跌期权权利金价格夜盘小幅回调，中美贸易磋商重启，利空国内市场，但美农7月报告大幅调低美国大豆单产和总产，优良率下降，天气威胁利多美豆，大豆进口成本仍高企，国内需求疲弱，到港增加，豆粕现货价格继续承压。预计豆粕短期仍将维持区间震荡走势。 | 玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议依托成本逢低分批买入远期合约。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。建议短线偏多交易。 豆粕期权：操作上建议短线做多豆粕看涨期权。 （李金元） |
棉花 | 美棉继续反弹，涨幅变小，12月合约价格63.36美分。截止7月21日，美棉现蕾率78%，优良率60%，环比分别增18个点和4个点。 周一郑棉大涨，9月合约最高冲至13350元，收盘13230元，夜盘反弹，最新价格13270元。储备棉成交率95.67%，成交价格12620元。现货成交价格不变，最新价格在14025元，基差缩小。 宏观面：中美双方的牵头人再次举行通话，周末传出中美经贸取得积极进展，中国计划购买美国农产品。 | 中美谈判释放善意姿态，周一郑棉市场大幅反弹，但供应充足，需求低迷，郑棉震荡震荡为主，不建议追高。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹继续震荡，RB1910收于3950元。现货市场报价小幅拉高，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4000（+20），普氏62%铁矿石价格指数报118.1美元（-3.75），唐山普碳方坯报3660元（+10）。 近6个工作日，央行通过公开市场操作投放了超过七千亿元。随着税期过去以及连续净投放的累积效果显现，资金价格指标纷纷回落。本周还有近万亿的央行逆回购和MLF到期，央行实施对冲值得期待，同时定向中期借贷便利（TMLF）操作窗口也将打开，资金面回暖的态势不会改变。 综合来看，唐山地区管控措施加严，关注其对实际产量的影响。下游需求释放偏弱，螺纹社库加厂库同比增幅达200万吨左右，库存压力逐步显现。 | 短期螺纹高位震荡，操作上维持逢低短多思路，注意风险控制。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货市场震荡偏弱，山东港口主流PB粉报价在900，唐山港口主流PB粉报价905-910，可议空间5-10，意向成交价格在895-900；普式62%铁矿石指数下跌3.75美元，报收于118.1美元/吨。 7月20日，唐山市政府印发了《关于7月下旬全市大气污染防治加严管控措施》的通知，要求钢铁行业在严格执行《7月份全市大气污染防治强化管控方案》的基础上，进一步采取加严措施。Mysteel于7月22日跟踪调研了唐山地区36家钢企的实际执行情况，7月下旬，共22家钢企预计新增铁矿石影响量约72.86万吨。随着7月份唐山地区限产政策的落实，Mysteel调研了解到，8月份的限产力度预计仍偏严，具体情况还需看发布的政策和执行情况。 唐山、邯郸加强管控措施，高炉限产和烧结机设备停产范围加大，对近期的矿石需求形成利空；供应端来看，根据澳巴的发货情况来推算，上周和本周的到港量将再度下降，供需格局对矿石价格有明显支撑作用。 | 矿石延续高位区间震荡，2001合约参考750-800元/吨，短线思路。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，第一轮提涨落地。天津港准一焦2100元/吨（+50），邢台准一出厂价1910元/吨（+100），唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1530元/吨，甘其毛都焦煤库提价1150元/吨（-40），澳煤到岸价191美元/吨。 Mysteel于7月22日跟踪调研了唐山地区36家钢企的实际执行情况，7月下旬，共22家钢企预计新增铁矿石影响量约72.86万吨。随着7月份唐山地区限产政策的落实，8月份的限产力度预计仍偏严。 受近期山东、徐州限产力度增强影响，供应压力减轻，现货第一轮提涨落地，增强期价低位支撑。8月份唐山限产力度继续偏强从一定程度上限制焦炭反弹力度，不过山西限产预期升温以及市场对8月终端消费逐步转旺仍抱有预期，焦炭供求向好的基础仍在。 | 操作上延续逢低偏多思路，下方支撑可参考2070。 （李岩） |
动力煤 | 2019年7月23动力煤晨会内容： 前一期晨会回顾： 6月24日，认为中期中体偏空，短期关注消费旺季的支持力度，实际表现消费旺季支撑偏弱。操作上，短线交易。 宏观方面: 随着部分央行降息开启，全球货币宽松预期升温。2019年以来，已有南非央行、印度央行、澳洲联储、韩国央行和印尼央行五个宣布降息。后续关注本周欧洲央行和本月底美联储能否跟以及宽松力度。 国内在逆周期调控的政策下，二季度GDP增长6.2%，其中部分分项指标好于预期。 行业方面: 陕西省人民政府办公厅日前发布的《2019年工业稳增长促投资推动高质量发展的若干措施》提出，力争2019年煤炭新增产能达到3000万吨以上。 供给层面：2019年1-6月份，原煤生产加快，产量小幅增长。1-6月份，全国原煤累计产量17.6亿吨，累计同比增长2.6%，上个月累计同比增长0.9%，去年同期累计同比增长3.9%。进口方面，2019年1-6月份，全国煤及褐煤进口增长。1-6月份，全国煤及褐煤累计进口1.5亿吨，累计同比增长5.8%，上个月累计同比增长5.6%，去年同期累计同比增长9.9%。 需求层面：2019年前6个月火电对动力煤需求疲软，炼钢和水泥对动力煤需求表现出较强的韧性，但6月份需求增速有所回落。1-6月份，全国火力累计发电量2.4万亿千瓦时，累计同比增长0.2%，上个月累计同比增长0.2%，去年同期同比增长8.0%；全国粗钢累计产量4.9亿吨，累计同比增长9.9%，上个月累计同比增长10.2%，去年同期同比增长6.0%；全国水泥累计产量10.4亿吨，累计同比增长6.8%，上个月累计同比增长7.1%，去年同期累计同比减少0.6%。 三季度是动力煤传统消费旺季，但是今年入复以来浙江、上海和福建等地区气温显著偏低，致使居民用电量季节性提升不明显。截止7月22日，六大发电集团日耗煤量66.69万吨/日。与此同时，港口库存维持中高位水平，电厂库存有所回落。秦皇岛港库存为613万吨，六大发电集团库存1762万吨。 期现价格: 现货价格：近期动力煤现货走势偏弱，运费价格则有企稳迹象。截止7月22日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价588元/吨；上海港动力末煤(Q5500)到岸价619元/吨；秦皇岛-上海运费为22.1元/吨；秦皇岛-广州运费为32.9元/吨。 价差结构：目前近远月基差基本维持平水结构。其中，9月合约基差1.8元/吨，次主力和主力合约价差-0.8元/吨。 | 中期煤炭价格供给方面承压新增产能释放和贸易战带来的消费下降；每年夏季居民用电量高峰一般最高点出现在8月，近期浙江、上海和福建等地区气温上升明显，短期消费需求有一定支撑。操作上，短线交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日909震荡反弹，短线来看，胶价仍可能有震荡上冲，但上方面临10800-11000区间的压力，我们对此次反弹的高度已经趋于谨慎，冲高不济回落的风险在增加。 | 建议日内短线交易或者观望。 （王海峰） |
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