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道通早报
日期：2019年7月31日
【经济要闻】
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元稳定在98部位；人民币离岸价在6.88横盘。欧美股市持稳至走弱。美股小跌。投资者继续关注一些重要财报、国际贸易局势的进展及美联储政策会议决议。在已经公布第二财季业绩的222家标普500成份公司中，76.1%的盈利超出分析师预期，17.1%的盈利低于预期。从数据来看，这一表现远远好于自1994年以来平均65%的公司盈利超预期、20%的公司盈利不达标的成绩，并且与过去四个季度的表现一致。投资者也在评估正在变大的英国硬脱欧风险，及其对全球市场可能造成的影响。随着英国在未达成贸易协议的情况下脱离欧盟（即所谓的“硬脱欧”）的可能性增大。联邦公开市场委员会（FOMC）从周二开始召开为期两天的货币政策会议。坊间普遍预计美联储至少将降息25个基点。欧股下跌。欧元区经济信心指数降至三年多来的最低水平，法国经济增长提供的支持也不及预期。这份数据表明陷入困境的欧元区经济状况短期内不会得到缓解。德国8月GfK消费者信心指数从7月的9.8降至9.7，连续第三个月恶化。这是2017年4月以来的最低值。纽约原油上涨1.18美元，收于58.05美元/桶。对于美国原油库存将继续下降、美联储将在明天宣布降息的预期令油价得到支撑。芝加哥CBOT大豆收跌，因交易商对中美贸易战感到担心，这场战争已经让美国作物出口销售放缓。下游粕、油跟跌。央视新闻报道，中美磋商重启，美方代表抵沪。据了解，中美双方的工作晚餐在上海和平饭店进行，第十二轮中美经贸高级别磋商将在西郊宾馆开谈。美国农业部(USDA)周一公布，美国大豆作物优良率持平于54%，亦符合分析师预估。未来数日美国中西部地区将迎来更多的降雨，但分析师仍然不确定降雨是否有利于作物。框架如前，美豆延续修正模式的区间内走弱。市场关注正在进行的中美贸易谈判，看是否释出明确的信号。市场还关注即将进入8月美豆产量形成关键期的天气演变，因本季美豆面积减少及播种推迟，优良率、杨花及结荚数量都逊于往年。连盘未脱修正模式的探支撑波动。 | 粕基础多持；短宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二跌至逾两个月低点，因技术性卖盘和生长状况好于预期。 美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中称，58%的美国玉米处于优良状态，比之前一周高出一个百分点。分析师的平均预期为57%。大宗商品经纪公司Summit Commodity Brokerage分析师Tomm Pfitzenmaier称，天气预报显示美国玉米种植区的天气大体无威胁。 全球产能最大的化肥生产商Nutrien估计，2019年美国玉米种植面积为8500万到8700万英亩，低于美国农业部最新估计的9170万英亩。在美国农业部重新调查农户的种植情况后，贸易商正在等待其8月份更新种植面积预估。今年春季由于暴雨，种植户遭受了前所未有的种植延误。 山东省农业农村厅7月30日消息，山东省农业农村厅发布关于开展草地贪夜蛾等秋季重大病虫防控指导工作的通知。草地贪夜蛾已在我省部分市县发生为害，虫情发展较快，随看雨季到来，下降气流增多，还将有大量成虫迁入，发生范围会进一步扩大，对秋粮生产构成重大威胁。为切实做好草地贪夜蛾防控工作，实现“虫口夺粮”保丰收，省农业农村厅确定成立省草地贪夜蛾监测防控专家组，分8个小组赴各市防控一线督促指导监测防控工作。 大连玉米夜盘窄幅震荡，短期玉米供应充足，下游需求疲弱，价格受到压制，但玉米在低位成本支撑较强，现货价格保持稳定，港口价格小幅上涨。临储玉米拍卖持续降温。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡。目前进口菜籽压榨利润较高，受到中加关系的影响，油厂进口非常谨慎。如果持续没有新的菜籽采购，后期菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率下降。夜盘看涨期权权利金价格小幅下跌，看跌期权权利金价格窄幅震荡，中美贸易磋商重启，利空国内市场，但美农7月报告大幅调低美国大豆单产和总产，优良率下降，天气威胁利多美豆，大豆进口成本仍高企，国内需求疲弱，到港增加，豆粕现货价格继续承压。 | 玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议依托成本逢低分批买入远期合约。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持区间震荡走势。建议观望或短多交易。 豆粕期权：预计豆粕短期仍将维持区间震荡走势。操作上建议观望为主。 （李金元） |
棉花 | 中美商谈期间，ICE期棉下跌，12月合约最新价格63.34美分。周二郑棉震荡，夜盘延续震荡，9月最新价格13115元，昨日储备棉成交率89.57%，成交均价12510元，现货价格阴跌报14068元。从人民日报发表的评论看，中美商谈还需要很长的时间，符合市场的预期；中央政治局会议，政策有度，未见到明显的利多市场的政策。 | 棉花基本面未有明显变化，预期郑棉震荡为主，日内料将向13000元靠拢。 （苗玲） |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹继续震荡，RB1910收于3909元。现货市场报价主流持稳，成交量有所增加。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3940元（-），普氏62%铁矿石价格指数报121.15美元（+2.7），唐山普碳方坯报3640元（+10）。 7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议要求，有效应对经贸摩擦，全面做好“六稳”工作。推进金融供给侧结构性改革，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。 唐山市生态环境局报请市政府印发《8月份全市大气污染防治强化管控方案》，限产时效8月1日至8月31日，限产力度有所下降。不过随着国庆大阅兵的临近，后期限产力度仍有可能加大。 综合来看，螺纹产量维持高位，8月份唐山限产力度有所下降，关注环保政策动态。下游需求释放偏弱，螺纹库存同比增幅较大。 | 短期螺纹高位震荡，短线操作，关注贸易谈判进展和美联储政策决议。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格上涨5-10元/吨，PB粉主流询价基本集中在885元/吨，个别贸易商急于兑现利润885元/吨达成成交，大部分还是坚挺在890元/吨。钢厂方面，盘一般，主要集中在粉矿居多，块矿以及球团询盘较差，价格企稳；普式62%铁矿石指数上涨2.7美元，报收于121.15美元/吨。 7月30日，唐山市生态环境部草拟《8月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知。按照此方案的规定，唐山地区钢厂8月份的限产情况相比7月的确会宽松一些，体现在（1）降低了唐山地区部分钢企烧结机（球团）、高炉的停限产比例；（2）减少了部分高炉停限产的钢企数量；根据此文件测算，共影响日均铁水产量约7.6万吨，较7月份减少约9万吨，利多矿石需求。 矿石1909合约保持强势，继续收敛于现货，表现强于远月；2001合约仍处于高位区间运行，一方面，钢铁市场需求疲弱对价格有抑制作用，另一方面，矿石供需偏紧格局难改，期货价格的高贴水对价格有支撑作用； | 价格总体将震荡偏强运行为主，可逢低买入，波段操作。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，观望情绪浓厚，个别企业有第二轮提涨意向。天津港准一焦2100元/吨，邢台准一出厂价1910元/吨，唐山二级焦到厂价1950元/吨；吕梁孝义主焦车板价1530元/吨，甘其毛都焦煤库提价1150元/吨，澳煤到岸价183.5美元/吨。 唐山市初步拟出《8月份全市大气污染防治强化管控方案》，允许生产的钢铁、焦化、水泥企业必须超低排放；其他工业企业必须达标排放。整体限产力度较7月略宽松。根据Mysteel估算，届时产能利用率或维持在76%左右，较当前高炉产能利用率上升约10%。 中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。房地产方面，会议除了重申“房住不炒”之外还特别提到不将房地产作为短期刺激经济的手段。 整体来说，焦企库存偏低，同时山西限产预期不断增强、唐山限产相对放松，现货市场二到三轮提涨可以预见。去产能也继续提振市场预期，同样支撑价格。 | J1909合约2070-2120支撑相对偏强，J2001相对升水，主要受成本提升影响，均以低吸高平思路对待，关注去产能进展。 （李岩） |
动力煤 | 7月30日，煤炭港口煤价小涨，国内海运费小跌。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价590元/吨(+2)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价653元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为28.1元/吨(-0.3)；秦皇岛-广州运费为37.9元/吨(-)；主力基差2.6元/吨（+6）。秦皇岛港库存为606万吨(-11)；六大发电集团日均耗煤量75.98万吨(-1.12)；六大发电集团库存1758万吨(+8)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。 | 短期夏季消费旺季支撑减弱，同时中下游高库存承压。操作上，逢高短空。 （甘宏亮） |
天胶 | 1、中短期宏观 美国和欧盟的7月制造业PMI双双不及预期，继续回落，反映出全球经济共振下滑的形势。周四凌晨美联储将公布议息结果，降息是确定性的预期，幅度仍有分歧，有关预防性降息和衰退性降息也有争论。国内方面，6月规模以上工业企业利润同比转负，反映出国内经济下行压力仍较大，政治局会议决议不刺激房地产，不利于工业品。国内工业品板块维持7月以来承压震荡，方向不明朗，未来的方向选择值得重点关注，从目前的情况来看不甚乐观，对胶价的影响偏淡。 2、行业基本面 原料方面，近期泰国天胶原料价格继续下跌，且昨日跌幅较大，反映出开割进入旺季，供应持续放量带来的压力，而泰国北部的干旱以及印尼的病害被证明影响不大。当前泰国杯胶和胶水价格再次逼近成本区，直接压制整个胶价水平，但另一方面，价格向下对于割胶的负面影响将逐步增大，利空趋于衰减，支撑逐步显现。 库存方面，上周上期所天胶库存小幅下滑，预计青岛保税区区外库存仍有回落，对于胶价有一定的支撑作用。 需求方面，上周全钢胎和半钢胎开工率环比下滑，其中全钢胎回落1.31个百分点至73.59，半钢胎开工率下滑0.7个百分点至70.36。随着高温天气的持续，轮胎企业开工将受影响，个别轮胎企业有设备检修计划，整体开工亦有小幅下滑趋势。除此之外，轮胎库存高位不下也不利于开工和天胶的消耗，对胶价有明显的拖累作用。 现货市场方面，昨日外盘胶价大幅下跌拖累国内混合胶和美金胶价格下跌，现货市场情绪转淡，不利于胶价的企稳。另一方面，现货全乳胶价格近期在临近万元关口后反弹，体现出一定支撑力度。 合成胶价格上周小幅反弹，丁苯胶在万元关口同样体现出一定的支撑力，对天胶的利空打压效果消减，不过合成胶对天胶价格处于贴水状态，整体而言对天胶价格有拖累作用。 3、胶价 工业品板块方向不明朗，预计后市方向明确之后才能重新对胶价产生较大的影响。行业方面，需求弱势，供应再度放量，驱动胶价向下，探底寻底依然是中期任务； | 短期而言，暂保持逢反弹抛空的波段思路，需要留意7月中旬附近的低点可能带来的支撑， 2001支撑在11300-11400，上方压力在11650-11750。 （王海峰） |
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