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道通早报
日期：2019年7月11日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 特朗普政府9日宣布，将豁免从医疗设备到关键电容器等110种中国输美产品的高额关税。报道称，这让一些曾表示这些关税损害其利润的美国公司“松了口气”。
2 美联储6月会议纪要凌晨公布，虽然总体金融状况仍然支持增长，但是这些状况的重要前提似乎是美联储将在近期放宽政策以抵消由于全球前景和其它下行风险不确定性所造成的经济增长拖累的预期为重要前提。许多美联储官员认为降息的理由增强。
3 美联储主席出席美国众议院金融服务委员会听证会时表示，由于“乱流”对经济前景影响越来越大，美联储将就此“采取适当行动”。
【国内宏观基本面信息】
1 6月份，全国居民消费价格同比上涨2.7%,工业生产者出厂价格同比持平，环比下降0.3%
2 李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步稳外贸措施，以扩大开放助力稳增长稳就业；要求切实做好降低社保费率工作，决定全面推开划转部分国有资本充实社保基金；部署中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作。
3 刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，就落实两国元首大阪会晤共识交换意见。商务部长钟山参加通话。
4 中方是否会继续加大采购美国农产品力度,外交部回应农产品贸易是中美两国需要讨论的重要问题，需要双方在平等和相互尊重的基础上找到解决问题的办法。
5 继银保监会约谈后 部分地区进一步收紧房地产信托融资
【今日重要信息及数据关注】
02:00 美联储公布6月货币政策会议纪要
17:30 英央行公布金融稳定报告
19:30 欧央行公布6月货币政策会议纪要
22:00 美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会就美国半年度货币政策报告作证词陈述
20:30 美国6月核心消费者物价指数年率 预期2.0% 前值2.0%
20:30 美国6月消费者物价指数年率 预期1.6% 前值1.8%
20:30 美国上周初请失业金人数 预期22.1万 前值22.1万
20:30 美国6月实际平均周薪年率 前值1.0%
20:30 美国6月实际平均时薪年率 前值1.3%
20:30 美国6月核心消费者物价指数月率 预期0.2% 前值0.1%
20:30 美国6月消费者物价指数月率 预期0.0% 前值0.1%
20:30 美国至6月29日当周续请失业金人数 预期168.3万 前值168.6万
可能公布
中国6月新增人民币贷款(7月9日至7月15日) 预期16750亿人民币 前值11800亿人民币
中国6月社会融资规模(7月9日至7月15日) 预期19000亿人民币 前值14000亿人民币
中国6月M0货币供应年率(7月9日至7月15日) 预期4.6% 前值4.3%
中国6月M1货币供应年率(7月9日至7月15日) 预期3.5% 前值3.4%
中国6月M2货币供应年率(7月9日至7月15日) 预期8.6% 前值8.5%
【证券指数期现货思路】
10日股指开盘受到早间中美贸易谈判等消息面利好的推动小幅跳空高开，随后震荡回落并保持平盘附近震荡整理，午后指数跳水回落，市场观望情绪升温，成交量进一步萎缩，热点板块持续性较差，个股跌多涨少。截止收盘，沪指报2915.30点，跌0.44%，深成指报9166.15点，跌0.35%；创指报1510.43点，跌0.48。
行业板块普遍下跌，航天航空逆势上涨1.42%，化肥、医疗、电子、仪器仪表小幅收涨，尾盘纺织服装行业受到利好刺激以及大盘回升的推动，快速走强，船舶制造、农牧饲渔、贵金属、环保等前期涨幅较大的行业跌幅居前，水泥、有色、钢铁、公用事业紧随其后。
进入七月央行逐渐回笼流动性，并整治信托资金违规流入房地产，令市场对货币宽松预期有所降温；另一方面，在经历了周三的申购日后，周五科创板股票将迎来中签缴款日，这也成为资金参与热情不高，甚至是主力资金介入意愿不强的原因，使得市场在短期内或难走出阴霾。周二的十字星令沪指守住120日均线，但周三的下破，也预示着当前的下跌尚未终结，不排除有进一步下探退守震荡平台下沿的可能。预计短期内市场仍将处于震荡格局。
【国债期现货思路】
10日国债期货小幅冲高后回落，全天窄幅震荡。10年期国债期货主力T1909下跌0.03%，成交38507手，减仓847手；5年期国债期货主力TF1909上涨0.03%，收报99.685元，加仓716手，成交7970手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.00%，收报100.170，加仓332手，成交2311手。
利率债发行1113.4亿元，到期1239.13亿元，净融资额-125.73亿元。其中，财政部发行四期国债，共1000亿元，需求旺盛；农发行发行两期债券，共110亿元，需求旺盛。
前两天我们提示国债期货短期上行力度弱化，目前维持此思路。一是眼下流动性虽然并未趋紧，但央行连续暂停公开市场操作，短期内流动性极度宽松的格局不可持续。二是尽管长期来看国内上半年经济欠佳，货币政策有继续宽松的必要，因鲜果、猪肉价格带动6月CPI同比上行，通胀问题不会成为央行加码宽松的羁绊，但国债期货经过前期上涨，当前缺乏新的立竿见影的利好因素推动。后期可能利好因素在于国内股市下跌，国际美联储加息概率预期有所上扬会令国内宽松货币政策加码，长期均利好，但时机未到。而从技术面上看，十年期国债期货主力合约冲高回落，持仓量下降，成交量上升，显示市场分歧较大，上行动能依然不强。操作上等等更明朗时机。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元回落至97部位；人民币离岸价略升于6.86。欧美股市涨跌不一。美股纳指创收盘历史新高。三大股指均创盘中最高纪录，标普500指数盘中史上首次突破3000点关口。美联储主席鲍威尔的讲话强化了市场对于美联储降息的预期。美联储会议纪要也显示许多官员认为降息理由增强。鲍威尔在周三提前公布的国会证词讲稿中表示，经济增长逆流重新出现，美联储将酌情采取“适当”措施以维持美国经济增长，很多委员在6月FOMC会议上看到有理由在一定程度上放松货币政策。鲍威尔的证词凸显了其对经济前景的忧虑。鲍威尔强调，商业投资增长似乎明显放缓，可能反映出对贸易紧张局势和全球增长放缓的担忧，似乎继续拖累美国经济前景，美国经济面临的长期挑战包括巨额联邦债务仍在不断提高，以及中低阶层收入增长相对停滞等等。美国第一季度消费者支出增长疲软，疲弱的通胀有可能比美联储目前预期的更加持久。市场认为美联储本月降息50个基点的概率上升至12.5%，降息25基点概率为87.5%。鲍威尔还呼吁特朗普政府使用财政政策来支持经济增长，不要仅仅依赖美联储的货币政策。他表示：“将货币政策视为唯一可用策略并非好事，与货币政策相比，财政政策是更具力量的手段。”欧股大多收跌。纽约原油8月交割的WTI上涨2.60美元，结算价报每桶60.43美元。原油市场迎来一系列利好消息，包括飓风可能肆虐墨西哥湾以及美国原油库存下降。芝加哥CBOT大豆收高，因投资者在美国农业部发表月度报告前轧平头寸，分析师预计农业部将在该报告中下调对2019/20大豆单产、总产量和年末库存的预估。下游粕、油收高。市场对定于北京时间周五凌晨公布的报告产生极大的兴趣，因美国农业部在6月28日的报告中预估的美国玉米种植面积意外高于市场预期。Risk Management Commodities的Bill Gentry表示，“交易商都在为明日公布的报告做准备。”在6月底的种植面积报告后，期货交易商均在屏息以待，在美国种植普遍延迟之际，农业部在月度供需报告中作出的产量预估前景值得关注。分析师平均预期，美国2019-20年度大豆产量料为38.83亿蒲式耳（1.056亿吨），低于USDA 6月预估的41.50亿蒲式耳（1.129亿吨）；单产为每英亩48.6蒲式耳，低于USDA 6月预估的49.5蒲式耳。美国2019-29年度大豆年末库存料为8.12亿蒲式耳，低于USDA 6月预估的10.45亿蒲式耳。全球2019-20年度大豆年末库存料为1.0917亿吨，低于农业部6月预估的1.1266亿吨。分析师预期巴西2019-20年度大豆产量料为1.23亿吨，高于USDA 6月预估的1.17亿吨。在美国农业部周四公布周度出口销售报告前，市场预期截至7月4日当周，美国大豆出口净销售预计介于25-75万吨区间。框架如前，美豆月度报告前消化利多预期，看市场能否出现连续利多驱动。 | 连盘在关键技术支撑位企稳，等待价格传导的转化。粕基础多持；短看低吸高平节奏，等待周末美农业部7月月度数据。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收高，从稍早的跌势中反弹，因国内的现货成交强劲，特别是中西部地区的东部，且投资者在美国农业部(USDA)月度供需报告发布前轧平头寸。在美国农业部周四公布周度出口销售报告之前，分析师预期，报告料显示美国玉米出口销售量为250,000-700,000吨(旧作和新作)。 美国农业部将于北京时间周五零点公布月度供需报告，受访分析师平均预期政府将调低美国2019/20年度玉米单产预估，但调升美国2019/20年度玉米年末库存预估。 美国能源信息署(EIA)称，美国周度玉米制乙醇产量降至105万桶/日，而库存攀升至2,301万桶，为5月中以来最高水平。 大连玉米夜盘继续弱势震荡，考验低位成本支撑，短期供应充足，价格受到压制。玉米现货价格保持稳定。临储玉米拍卖持续降温，关注拍卖粮源流通情况，下游需求疲弱也压制价格，继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡反弹。目前进口菜籽压榨利润丰厚，但受到中加关系的影响，油厂进口非常谨慎。如果持续没有新的菜籽采购，7月份后，菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少，菜粕期价有望继续走强。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率稳定。夜盘看涨期权权利金价格小幅反弹，看跌期权权利金价格夜盘小幅回调，中美贸易磋商重启，利空国内市场，但美农报告大幅调低美国大豆播种面积，优良率下降，利多美豆，大豆进口成本仍高企，国内需求疲弱，到港增加，豆粕现货价格继续承压。 | 玉米：操作上建议逢低分批买入远期合约。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。建议观望或短线偏多交易。 豆粕期权：预计豆粕短期仍将宽幅震荡。操作上建议逢低买入虚值看涨期权。 （李金元） |
棉花 | 隔夜美棉反弹，12月价格63.88美分，关注今晚美棉出口销售报告。周三郑棉反弹，夜盘延续反弹，9月价格在13210元。中美谈判重启，棉产业链出现一些回暖迹象，现货止跌，有部分企业补库，纱线价格跌幅缩小，替代品价格止跌，但郑棉昙花一现，拉涨意愿不强，没有回补上方的缺口。利空因素主要：棉花销售进度慢，截止7月5日，棉花销售进度74%，低于去年9个百分点，还有157万吨棉花未销售，面临还贷压力；郑棉仓单压力需要消化；终端纱布库存高，终端去库存；美国对越南/印度加征关税。 | 综上，从盘面看，郑棉期价向下容易，技术上MACD死叉，郑棉或在前期低点附近有反复，但探底趋势预期未结束。关注今晚美棉出口销售数据/USDA报告和海关进出口数据。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘窄震，夜盘小幅下跌，RB1910收于3983元。现货市场报价小幅走弱，成交量有所下滑。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4000（-10），普氏62%铁矿石价格指数报121.2美元（-1.4），唐山普碳方坯报3640元（昨-20，今晨+10）。今日沙钢等又将出台新一期价格政策，预计平推可能性较大，或有适量追补。 2019年6月份PPI同比由上月上涨0.6%转为持平，其中黑色金属冶炼和压延加工业下降0.5%。另外，黑色金属矿采选业价格上涨18.5%，涨幅比上月扩大4.3个百分点。 综合来看，当前供给端维持高位，关注环保政策新的动态。下游需求释放偏弱，社会库存连续回升，不过下半年需求旺季预期仍存。 | 短期螺纹高位震荡，暂短线操作，关注近几日公布的各项宏观经济数据。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿价格有所下调，成交较为冷清，市场成交：曹妃甸港；PB粉900；天津港：纽曼粉905；青岛港：PB粉895；日照港：PB粉890；连云港：金布巴粉860。普式62%铁矿石指数下跌1.4美元，报收于121.2美元/吨。 矿石受供需紧平衡影响，价格下方有所支撑，上方900元/吨关口有所压力，期货价格延续高位区间震荡态势，短线思路，关注澳巴的发货量与国内钢厂限产情况。 | 期货价格延续高位区间震荡态势，短线思路，关注澳巴的发货量与国内钢厂限产情况。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，焦炭价格跌至盈亏平衡附近，悲观情绪缓和，贸易商采购意愿回升。天津港准一焦2000元/吨，邢台准一出厂价1810元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1570元/吨，甘其毛都焦煤库提价1190元/吨，澳煤到岸价195.5美元/吨。 近期山西地区环保检查频率较高，目前对生产方面的影响有限，不过市场对于限产的预期仍旧较强。根据山西5月底发布的《山西省打赢蓝天保卫战2019年行动计划》，要求7月底前，各市完成错峰生产方案的制定，列出错峰生产企业清单，确保可操作、可核查。 整体判断如旧，近期期价升水较高令上行空间受限，生态环境部重申环保禁止一刀切也令限产预期减弱，焦炭价格小幅回调。不过市场对于山西限产预期仍旧较强，且终端市场旺季预期仍在，相应限制回调空间，低位仍有反弹动能。 | 结合盘面，关注前低支撑力度，暂时观望。 （李岩） |
动力煤 | 7月10日，煤炭港口煤价小跌，国内海运费小涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价601元/吨(-3)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价665元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为18.4元/吨(+0.2)；秦皇岛-广州运费为28.3元/吨(+0.5)；主力基差19.2元/吨（-1.8）。 产地方面，陕西榆林地区煤市延续偏弱态势，下游采购需求偏差，各矿产销变化不大，煤价稳中有降5-15元/吨；内蒙古鄂尔多斯地区受安检环保和限吨持续影响，各矿供应偏紧，地销较好，短倒费偏高位，价格坚挺。港口方面，当前市场供需两弱，虽然中卡低硫煤现货仍有一定缺口，但鉴于下游询货需求萎靡和市场观望情绪浓厚，主流报价继续下行，成交稀少。秦皇岛港库存为592万吨(+11)；六大发电集团日均耗煤量63.41万吨(+3.67)；六大发电集团库存1863万吨(+11)。 中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。短期获夏季消费旺季支撑和中美贸易战缓和消息面提振。 | 短期期价或延续反弹走势，短多操作。 （甘宏亮） |
天胶 | 909昨日小幅反弹，当前反弹仍不能说终结，不过考虑到整体跌势压力，反弹的难度也在加大，909在10800附近存在一定压力，下方10500附近的支撑同样较为明显，料短期较难向下开拓空间。 | 建议日内波段交易为主，逢压力或下方附近，择机高抛低吸。 （王海峰） |
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