道通早报（7月15日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

上周末美元回撤至96.8部位；人民币离岸价稳定在6.88。欧美股市收涨。美股三大股指均创盘中与收盘历史最高纪录，标普500指数史上首次收在3000点关口上方。美联储主席鲍威尔的国会证词提高了市场对美联储在7月底降息的预期。市场同时还在关注美国债务上限问题。鲍威尔上周发表的鸽派言论提高了市场的风险投资偏好。鲍威尔上周四在美国参议院银行业委员会讲话称，美国经济“状况良好”，但还没有从5月份国际商贸紧张局势恶化时遭受的“信心打击”中完全复苏。他称美国的货币政策可能过于紧张，美联储仍有降息空间。市场预期美联储将在7月30-31日会议上至少降息25个基点、并且有可能在年底继续降息。美国联邦政府的债务上限问题重新浮现。美国国会领导人越来越多地认识到，如果新的非官方估计数字正确的话，那么等到9月份才提高债务上限将会导致违约风险增大。美国共和党、民主党和特朗普政府官员上周加大了对话力度，并且各方都表示将达成协议。美国财政部尚未向国会提供最新的官方估计，以说明在违约前还有多少时间。投资者同时还在关注国际商贸关系及相关经济数据。美国6月份扣除食品和能源的生产者价格指数（PPI）同比增长2.3%，与5月同比涨幅一致，超过2.1%的预估中值。整体PPI连续第二个月环比上涨0.1%，预期为持平。上周四公布的数据显示消费者价格也加速上涨，可能使美联储在本月晚些时候的利率决策变得更复杂。数据表明，企业看到至少会有一些通胀压力可能扩散到更广泛的经济中。欧股涨跌互现。纽约原油（WTI）上涨1美分，收于60.21美元/桶。美国和伊朗之间的局势持续紧张，使中东原油供应中断风险不断增大。芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五收高，因天气预报显示，美国中西部作物带下周的炎热天气可能对作物带来压力。上周末CBOT大豆合约收高。INTL FCStone首席商品经济学家Arlan Suderman表示，“对中西部大部分地区炎热干燥天气预估的信心正在上升，这增加了对根系较浅的大豆作物的压力。”本周一，交易商将评估美国周度作物生长报告。美国气候预测中心预计，本周晚些时候美国中西部地区气温将高于正常值，西部地区降雨量将低于正常值。一份月度行业报告出炉前对分析机构的调查显示，6月美国压榨企业的大豆压榨量料连续第三周下滑，创16个月低点。对七家分析机构的调查均值显示，美国全国油籽加工商协会(NOPA)会员企业6月料压榨大豆1.54405亿蒲式耳，低于5月的1.54796亿蒲式耳，并低于2018年6月压榨量（亦为同期最高压榨量）--1.59228亿蒲式耳，创2018年2月以来NOPA会员企业压榨量最低。框架如前，美豆在面积天气炒作后经历回撤修正，现在市场开始关注单产天气，宜顺应趋势。连盘跟涨，下半年经济偏弱，货币政策提振通胀的背景预期，比较容易叠加农产品天气炒作。

粕基础多持；短宜捕捉低吸高平节奏。

（范适安）

谷物饲料

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五上涨，因天气预报称下周美国玉米作物带炎热天气可能带来压力，以及9月和12月合约触及两周高位带来技术性买盘。  

美国农业部(USDA)周五公布，民间出口商报告向巴拿马出口销售104,100吨美国玉米，9月1日开始的2019/20市场年度付运。美国气候预测中心预计，下周晚些时候美国中西部地区气温将高于正常值，西部地区降雨量将低于正常值。交易商正在密切监控热带风暴“巴里’的进展，预计将在下周初给中西部南部和东部部分地区带来降雨。

美国总统特朗普11日夜间宣布，即将遭受热带风暴“巴里”袭击的美国南部路易斯安那州进入联邦紧急状态，授权国土安全部和联邦紧急措施署等联邦政府部门调拨资源，协调救灾。

大连玉米夜盘低位震荡，低位成本支撑较强，短期玉米供应充足，下游需求疲弱，价格受到压制。玉米现货价格保持稳定。临储玉米拍卖持续降温，但北方高温天气仍威胁玉米生长。

菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡反弹。目前进口菜籽压榨利润丰厚，但受到中加关系的影响，油厂进口非常谨慎。如果持续没有新的菜籽采购，7月份后，菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少，菜粕期价有望继续走强。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率稳定。夜盘看涨期权权利金价格继续上涨，看跌期权权利金价格夜盘下跌，中美贸易磋商重启，利空国内市场，但美农7月报告大幅调低美国大豆单产和总产，优良率下降，天气威胁利多美豆，大豆进口成本仍高企，国内需求疲弱，到港增加，豆粕现货价格继续承压。预计豆粕短期仍将维持区间震荡走势。

玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议逢低分批买入远期合约。

菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。建议短线偏多交易。

豆粕期权：操作上建议继续做多豆粕看涨期权。

（李金元）

棉花

上周内外棉大跌，美棉12月合约从66美分跌至62美分；郑棉9月合约从13700元跌至13000元附近，盘中跌破13000元。主要受A股暴跌所致，以及7/8月双结零还贷压力。

现货价格弱势，报价在14166元。截止7月12日累计成交储备棉47万吨。

7月USDA报告偏空，上调全球期末库存消费比3个百分点，至65%。全球：继续调增期初库存38万吨，上调全球产量10万吨，下调全球消费量22万吨，上调期末库存69万吨。美国：调整期初库存8万吨，产量、出口量等不变，收获面积小幅降低，单产小幅调高。中国：调增期末库存22万吨，下调消费量10万吨，库存消费比提高至82%。

周末公布的纺织服装出口数据环比增加3%，同比减少3%，纺织出口数据表现良好。

中美贸易谈判重启，但中美贸易战复杂多变，当前现货供应充足，消费低迷，现货价坚挺，期货贴水较大。

期价在前低附近震荡反复，但库存消化也需要时间，关注日内出口数据对郑棉的提振作用。

（苗玲）