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道通早报
日期：2019年7月17日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国6月零售销售月率实际录得0.40%，高出预期值0.2个百分点，但不及前值的0.50%；6月核心零售销售月率亦为0.40%，高出预期值0.3个百分点，前值也为0.50%。数据增长超过预期，表明消费者支出强劲，这可能有助于减轻企业投资疲弱对经济的部分打击。
2 美国众议院议长佩洛西：关于债务上限的谈话取得了一定的进展，和债务上限相关的公告将于近期宣布
3 新一届欧洲议会在法国斯特拉斯堡召开全会，通过不记名投票确认德国国防部长冯德莱恩当选欧盟委员会主席，新一届欧盟委员会于11月1日正式就职
4 IMF主席拉加德已经向国际货币基金组织递交辞呈，
5 欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，在未来几次会议中，欧洲央行将在必要时采取行动。而标准普尔表示，它认为欧洲央行除了进一步放松货币政策外几乎别无选择，并且预计到2019年中将调整前瞻指引，从而为降息开启大门；在至少2021年第二季之前不会再次加息；
【国内宏观基本面信息】
1 李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，分析当前经济运行情况，确认宏观政策适时预调微调 运用好逆周期调节工具
2 外交部：美方所谓的“因为经济放缓，中国迫切希望与美国达成协议”，这完全是误导。
3 发改委印发《加快完善市场主体退出制度改革方案》。提出：分步推进建立自然人破产制度，逐步推进建立自然人符合条件的消费负债可依法合理免责，最终建立全面的个人破产制度。
4 发改委：着力补齐产业链短板，提升产业链水平，坚决不搞“大水漫灌” 切实防范地方政府隐性债务风险，坚决防止已退出产能死灰复燃，推动国有“僵尸企业”破产退出
5 上半年中央企业累计实现净利润7037.7亿元，同比增长8.6%（累计实现利润总额9470.5亿元，同比增长6.7%）；6月当月实现净利润1584.9亿元，同比增长8.4%，当月净利润创历史新高。
【重要信息及数据关注】
G7国集团财长和央行行长会议（7月17日-7月18日）
17:00 欧元区6月核心消费者物价指数年率终值 预期1.1% 前值1.1%
17:00 欧元区6月消费者物价指数年率终值 预期1.2% 前值1.2%
17:00 欧元区6月消费者物价指数月率终值 预期0.1% 前值0.1%
20:30 美国6月新屋开工 预期-0.7% 前值-0.9%
20:30 美国6月营建许可月率 预期0.1% 前值0.3%
20:30 美国6月新屋开工 预期126.0万 前值126.9万
20:30 美国6月营建许可 预期130.0万 前值129.4万
【证券指数期现货思路】
16日两市股指全天保持在平盘下方窄幅震荡整理，主要指数普遍小幅收跌，市场情绪再度陷入低迷，截至收盘，沪指报2937.62点，跌幅0.16%，成交额1408亿；深成指报9283.41点，跌幅0.28%，成交额2117亿；创业板指报1545.27点，跌幅0.14%，成交额721.76亿。成交量再度刷新近几个月来新低，不过陆股通资金则净流入12亿元。
行业板块涨跌互现，通讯行业、电信运营、园林工程领涨，船舶、保险、酿酒、家电表现则较为疲软。
在经历了周一的拉升过后，市场回归平稳，投资者也将目光聚焦于即将拉开大幕的科创板上，而七只科创板上市公司中签缴款日，在一定程度上对资金产生了分流的影响，且市场对科创板上市后的不确定性有所顾虑，这也对市场情绪形成了抑制。从整体走势来看，指数下方缺口支撑依然存在，震荡整理仍是主流，观望为主。
【国债期现货思路】
16日国债期货再度冲高回落，波幅收窄。10年期国债期货主力T1909上涨0.02%，成交31543手，减仓1086手；5年期国债期货主力TF1909下跌0.00%，收报99.630元，加仓16手，成交4909手；2年期国债期货主力TS1906下跌0.00%，收报100.175，减
仓22手，成交2932手。
国债期货成交量大降，多空分歧仍在，但交易热情大降。尽管二季度GDP不及预期，但6月消费、固定资产投资以及工业增加值数据均好于预期，经济稍稍显现转好迹象,经济数据利好已经出尽。从基本面上看，A股疲弱、人民币跌势放缓仍利好国债期货。16日央行时隔16个工作日重启逆回购操作，净投放1600亿元，缓解了市场对流动性偏紧的担忧。不过本周央行公开市场利率债待发行量还有1797.94亿元，短期内流动性极度宽松的格局不可持续，上周货币市场短端利率已经有小幅上涨，本周预计还会延续涨势。从技术面上看，十年期国债期货主力合约再度冲高回落，T1909在98.4一线的压力较大，不易突破，预计近期仍将保持窄幅震荡态势。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元收涨于97.3上方；人民币离岸价稳定在6.88。欧美股市持平至上涨。美股小幅收跌。道指创盘中历史新高。投资者正在评估银行财报、美国零售销售数据及美联储的降息前景，市场关注银行财报的细节，以研判国际贸易紧张局势及全球性的超低利率/负利率环境对银行业绩有无影响。美联储官员近期强烈暗示可能降息。该机构试图通过降息来降低国际贸易冲突对美国经济的影响，并消除市场对于美国经济在经历11年连续扩张后动力有所减弱的预期。分析师称，近期股市涨势的最大风险就是刚刚到来的财报季。贸易形势紧张的迹象令企业盈利受到抑制，并且特朗普政府减税措施的影响渐退，都将加重美联储对企业投资放缓的关切。特朗普周二表示，他怀疑国际贸易紧张关系能否迅速得到解决。美联储即将进入7月货币会议前的缄默期，数据表现出的信息尤其受到市场重视。市场当前已完全消化降息25个基点的预期，但目前降息50个基点的几率为20%，这令美元承压。本周出炉的数据可能是考量未来降息次数或7月降息50个基点可能性的关键。欧股收涨。欧洲央行除了进一步放松货币政策外几乎别无选择，并且预计到2019年中将调整前瞻指引，从而为降息开启大门。如果欧元走强并且基于市场的通胀观点没有显著升温，那么下行倾向将使欧洲央行能够最早在9月份降息。纽约原油收跌1.96美元，报收于57.62美元/桶。美国与伊朗官员为进行新的谈判做了初步工作，令油价受到打压。伊朗外交部长表示，如果美国放松对伊朗的制裁，伊朗将对进行谈判持开放态度。而特朗普在一个内阁会议上表示，他并不寻求伊朗的政权更迭。芝加哥CBOT大豆下跌，因技术性卖盘和美国作物种植地区将迎来有利作物生长的降雨。下游粕、油跟跌。根据天气预报，降雨给中西部的农作物带来了受欢迎的湿度。交易商此前曾担心热浪可能会威胁农作物。USDA周一公布称，截至2019年7月14日当周，美国大豆生长优良率为54%，略微高于市场平均预估的53%，之前一周为53%，去年同期为69%。投资者仍在担心中国大豆需求前景，因非洲猪瘟疫情蔓延将降低饲料需求。框架如前，美豆回撤，重回盘区。美豆优良率略回升压制之前涨势。中美贸易谈判没有进展消息。美对台军售、中国军队近日东海实弹军演消息都没给贸易谈判营造条件。夜盘连豆类小幅反弹。 | 粕基础多持；短捕捉区间内低吸高平节奏。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二下跌，交易商称，因承压于美国中西部和密西西比三角洲地带有利于作物生长的降雨。分析师称，天气条件改善，交易商在上周末担心干热天气有损害玉米作物的风险。美国农业部(USDA)表示，玉米种植带西部出现降雨，飓风“Barry”的残余势力正穿行于密苏里州，在广大地区引发分散性降雨。“所有降雨都给生长较晚的夏季作物带来有益的降水。”美国农业部在每日气象预报中称。 周一，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至7月14日当周，玉米生长优良率为58%，此前市场预期为56%，之前一周为57%，去年同期为72%。当周玉米吐丝率为17%，上周为8%，去年同期为59%，五年均值为42%。 交易商不确定到底播种了多少玉米，也不知道在经历了春季暴雨和洪灾后，秋收情况将会如何。 福四通(INTL FCStone)周二发布报告，巴西2018/19年度二茬玉米产量料为7,170万吨，高于6月预估的7,020万吨。巴西2018/19年度玉米总产量料达到9,970万吨，高于B月预估的9,820万吨。 大连玉米夜盘窄幅震荡，低位成本支撑较强，短期玉米供应充足，下游需求疲弱，价格受到压制。玉米现货价格保持稳定。临储玉米拍卖持续降温，但北方高温天气仍威胁玉米生长。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡回落。目前进口菜籽压榨利润丰厚，但受到中加关系的影响，油厂进口非常谨慎。如果持续没有新的菜籽采购，后期菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少，菜粕期价有望震荡走强。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率低位稳定。夜盘看涨期权权利金价格跟盘上涨，看跌期权权利金价格夜盘小幅下跌，中美贸易磋商重启，利空国内市场，但美农7月报告大幅调低美国大豆单产和总产，优良率下降，天气威胁利多美豆，大豆进口成本仍高企，国内需求疲弱，到港增加，豆粕现货价格继续承压。预计豆粕短期仍将维持区间震荡走势。 | 玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议逢低分批买入远期合约。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。建议短线偏多交易。 豆粕期权：操作上建议短线做多豆粕看涨期权。 （李金元） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹窄幅盘整，RB1910收于4034元。现货市场报价全面上调，不过成交量较上一交易日大幅下滑。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4000（+30），普氏62%铁矿石价格指数报122.2美元（+0.8），唐山普碳方坯报3650元（+10）。 财政部数据显示，上半年全国地方累计发行新增债券21765亿元，占今年新增地方政府债务限额30800亿元的70.7%。其中6月当月发行规模7170亿元，约占上半年累计发行规模的三分之一，创年内单月发行规模新高。 上半年，中央企业累计实现营业收入14.5万亿元，同比增长5.9%；中央企业累计实现净利润7037.7亿元，同比增长8.6%。6月当月实现净利润1584.9亿元，同比增长8.4%，当月净利润创历史新高。 综合来看，6月份粗钢日均产量再创历史新高，关注环保政策动态。多项宏观经济数据表现较好，提振市场预期。 | 操作上逢低做多思路，注意风险控制。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿市场震荡走弱，市场成交：青岛港：罗伊山粉870，印球1080；岚山港：PB粉910，印粉715；曹妃甸：巴混920，PB粉908；天津港：卡粉980，金步巴895；普式62%铁矿石指数上涨0.8美元，报收于122.2美元/吨。铁矿石期货冲高回落，夜盘再度回踩5日均线支撑，高位波动加大。 | 整体延续震荡偏多格局，保持多头思路，多单做好防守。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，个别焦化厂提涨，多数焦企持观望态度，价格短期持稳。天津港准一焦2000元/吨，邢台准一出厂价1810元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1530元/吨，甘其毛都焦煤库提价1190元/吨，澳煤到岸价194美元/吨。 曹妃甸海关接到通知，自7月16日起，进口煤炭不允许报关。据Mysteel了解，此次限制主要针对贸易企业，生产型企业仍可报关，贸易企业可选择异地报关。2019年1-5月全国进口煤炭增长29%，进口焦煤增长24%，下半年进口煤限制继续收紧。 临汾关于坚决落实山西省打赢蓝天保卫战2019年行动计划的通知，要求，“一城三区”重点区域内的相关企业要坚决实施停产退出。从目前了解的情况来看，瑞德、远中和顺泰确认要停产退出，合计在产产能180万吨，目前尚未全部停产。 江苏徐州地区个别焦企因突发原因暂时限产50%，预计两周左右即恢复，暂时停止对外报价。 整体来看，山西、山东、江苏限产升温令市场预期持续好转，支撑价格持续反弹。目前基差309.5，相对偏高，反弹阻力逐步增大。 | 操作上注意节奏把握，逢低偏多思路。 （李岩） |
动力煤 | 7月16日，煤炭港口煤价小跌，国内海运费小涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价592元/吨(-3)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价665元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为20元/吨(+0.1)；秦皇岛-广州运费为31.3元/吨(+0.7)；主力基差8元/吨（-6）。 产地方面，陕西榆林地区下游需求偏弱，煤矿出货一般，仍有部分煤价下降10-20元/吨；内蒙古鄂尔多斯地区受环保安检及煤管票影响，各矿产供偏紧，销售尚可，价格整体维稳。港口方面，当前下游需求持续薄弱，且市场观望和悲观情绪浓厚，主流报价承压低走，成交有限。秦皇岛港库存为617万吨(+6)；六大发电集团日均耗煤量57.81万吨(-1.49)；六大发电集团库存1792万吨(-10)。 中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。 | 短期获夏季消费旺季支撑和中美贸易战缓和消息面提振，但从近期价格表现来看力度有些偏弱。操作上，观望为主。 （甘宏亮） |
天胶 | 【天胶晨会观点】 1、中短期宏观 市场对美联储7月降息抱有很高的预期，全球主要央行集体走在宽松的路上，整体金融市场气氛稳中偏强。6月国内宏观经济和金融数据普遍略超预期，市场对下半年经济走向的预期存在较大分歧，不过对央行继续采取宽松的预期较为统一。国内工业品维持分化表现，高位承压，但不失强势，对胶价有一定支撑作用。 2、行业基本面 泰国原料价格继续下跌，海南和云南地区原料同样以下跌为主，反映出国内外原料供应放量，原料价格的持续下跌导致整体胶价失去支撑，对于胶价起到打压作用。但另一方面，随着原料价格的下跌，胶农割胶势必会受到一定影响，其利空作用在减弱。 进口和库存方面，上周上期所天胶总库存和仓单均有小幅增加，对胶价产生小幅拖累作用，而青岛保税区外库存料仍处于下降状态。6月中国进口天然橡胶及合成橡胶同比去年下跌26.99%，1-6月进口累计同比下跌7.71%。进口的下降有利于国内库存的去化，对于胶价有支撑作用。 需求方面，上周全钢胎和半钢胎开工率环比小幅下降，当前下游处于生产淡季，轮胎厂整体出货情况欠佳，库存压力较大，对于胶价有一定的拖累作用。 合成胶方面，丁苯胶持稳于万元关口附近，对于胶价的打压作用减弱，总体而言，合成胶对天胶的替代逆转，不利于天胶的消耗，对天胶价格有拖累作用。 现货市场方面，随着本周胶价的深跌，现货全乳胶价格已经跌至万元关口附近，料有较强的支撑出现，现货市场的买盘气氛有所升温。目前现货全乳胶价格对于混合胶已经有了较多的贴水，有助于天胶价格的止跌。 3、胶价 随着胶价逼近万元关口，利空因素逐步衰减兑现，市场进入供求两弱局面。中短期内，909万元关口较难跌破，当前位置再往下的难度将越来越大，昨日909空头主动撤离的迹象较为明显，但整体跌势还在发挥压制作用，909上方受制于10800-11000的压力，后市整体料进入震荡格局。 | 建议增加波段交易，轻仓低吸高抛的思路，大的方向需等待后续新的信息指引。 （王海峰） |
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