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道通早报
日期：2019年7月19日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 有消息称，欧洲央行或考虑调整通胀目标。目前全球主要央行均将通胀目标定于2%左右。但当前环境下似乎达成这一目标具有相当大的困难，因此欧央行可能借上调通胀目标的手段以进一步推行宽松刺激政策。
2 七国集团(G7)财长和央行行长会议在法国召开。会上达成共识，随着脸谱公司(Facebook)计划发行其数字货币Libra，各国有必要就数字货币的出现迅速采取行动。
【国内宏观基本面信息】
1 国际货币基金组织(IMF)表示，2018年中国外部头寸基本符合中期经济基本面，中国经济外部再平衡继续取得进展。
2 国家外汇管理局：预计今年二季度国际收支经常账户仍呈现顺差，2019年全年经常账户仍将处于合理区间，有可能延续小幅顺差格局。要稳步推动资本项目开放，研究适度放宽甚至取消QFII额度管理。
3 迄今已有14个省（区、市）公布上半年经济数据，其中有10个省（区、市）上半年GDP增速跑赢或持平于全国6.3%的水平。在数据发布前后，地方密集召开上半年经济形势分析会，多地总结称“经济总体平稳，成绩来之不易”，在部署下半年工作时强调，全力稳增长，抓好投资、消费仍是关键。
4 央行发布的《2019年6月份金融市场运行情况》显示，6月份，债券市场共发行各类债券4万亿元。其中，国债发行3842.4亿元，地方政府债券发行8995.5亿元，金融债券发行5048.2亿元，公司信用类债券发行5939.6亿元，资产支持证券发行1340亿元，同业存单发行1.5万亿元。
【重要信息及数据关注】
G7国集团财长和央行行长会议
22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值 预期98.6 前值98.2
22:00 美国7月密歇根大学现况指数初值 预期112.8 前值111.9
22:00 美国7月密歇根大学预期指数初值 预期90.0 前值89.3
【证券指数期现货思路】
18日股指开盘跳空低开并震荡下行，两市个股仅400余只个股上涨，沪指下跌1.04%，报收2901点；深成指下跌1.58%，报收9154点；创业板指下跌1.66%，报收1524点。量能则基本与周三持平，而陆股通资金已连续三个交易日净流入。
行业板块全线下挫，贵金属、有色受益于商品价格上涨支撑，石油、保险、银行亦相对抗跌，其余板块跌幅均在1%以上，其中船舶制造、环保工程、软件服务、电子信息、安防跌幅居前。
隔夜海外市场回落，在一定程度上令市场压抑已久的情绪获得释放，而外部环境的变化，仍是下半年A股所要面临的挑战。当前市场的焦点主要集中于下周一将要上市的科创板上，投资者对阶段性的资金分流的忧虑依然存在。从技术层面上来看，沪指依旧坚守重要关口，但与此同时120日均线和下方上升趋势线均已告破，短线不排除向近期低点附近寻求支撑。作为科创板开锣前的最后一个交易日，周五大盘蓝筹或将继续扮演市场稳定器的作用，支撑市场维持在2900点附近震荡，而下周一市场则有望迎来一个节点。观望为主。
【国债期现货思路】
18日国债期货小幅高开后，全天窄幅震荡。10年期国债期货主力T1909上涨0.20%，收报98.270，成交37302手，加仓2280手；5年期国债期货主力TF1909上涨0.13%，收报99.785元，加仓144手，成交6057手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.04%，收报100.225，加仓86手，成交1432手。
利率债发行568.98亿元，到期0亿元，净融资额568.98亿元。其中，进出口行发行四期债券，共170亿元，国开行发行两期债券，共180亿元，需求均旺盛。
国债期货多头力量有所加强。从基本面上看，A股疲弱、人民币跌势放缓仍利好国债期货，且央行连续三日共进行3600亿逆回购操作，加上周一的2000亿MLF操作，净投放3715亿元，市场对流动性的担忧已经解除。从技术面上看，十年期国债期货主力合约今日增仓窄幅震荡，多方正在集聚能量，一旦T1909在98.4一线上获得突破，上涨空间将会打开。但近期十年期国债期货主力T1909突破不易，多单可尝试轻仓介入但需存几分谨慎。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收跌于86.8部位；人民币离岸价稳定在6,87。欧美股市窄幅波动。美股投资者正在评估美企财报、国际贸易关系的进展及美联储的货币政策前景。韩国、印尼及南非央行相继宣布降息，显示全球央行降息潮或已开启。纽约联储行长称，美联储最明智的策略就是在经济疲软迹象刚一出现时就立即降息。纽约联储行长John Williams表示“较低的长期利率有助于创造良好的金融环境，允许刺激措施加速生效，并推动通胀上升。在利率触及零后承诺能够提高通胀水平，这种做法几乎可以抵消低利率所带来的负面影响。”已经公布的财报中，大部分都好于预期。但美股受到了来自国际贸易关系方面的压力。有关知识产权保护的谈判已陷入僵局。而美国财政部长姆努钦在法国参加G7国家会议时表示，贸易谈判仍在继续。美国劳工部宣布，上周初请人数略有增加，表明尽管经济活动放缓，但就业市场状况仍然向好。截至7月13日当周美国首次申请失业救济人数为21.6万，预期21.6万，前值修正为20.8万。截至7月6日当周续请失业金人数168.60万，预期170万，前值172.30万。美国7月费城联储制造业指数为21.8，创2018年7月以来新高，预期5，前值0.3。欧股收跌，欧央行行长德拉基也可能为新一轮量化宽松（购买债券）做准备，特别是如果经济数据仍然疲弱的话。纽约原油（WTI）下跌1.48美元，收于55.30美元/桶。受美股表现疲软以及美国墨西哥湾区原油产量增加的预期影响。在经过了上周的飓风哈里袭击后，墨西哥湾区的原油产量正在逐步恢复。芝加哥CBOT大豆略收低，盘中在平盘水准附近上下游走。分析师称，市场对中国大豆进口需求的忧虑仍笼罩市场。中国是全球最大的大豆进口国。美国农业部公布的数据显示，截至7月11日止当周，美国大豆出口销售合计净增32.63万吨，位于市场预期的10-70万吨区间之内。国农业部周四公布的数据还显示，中国上周取消了9,853吨美国大豆的进口。这是自4月以来，中国首周净取消大豆销售。因非洲猪瘟疫情扩散，中国养殖商的猪只存栏量下滑，饲料行业需求减弱。经纪商A/C Trading的总裁Jim Gerlach称，部分谷物交易商轧平看多玉米/看空大豆套利仓位，这个大豆期货带来一些支撑。此外，市场人士还在关注美国作物天气，预计下周美国将出现凉爽天气，然而美国大豆作物的关键生长期是在8月份。市场正在等待美国农业部(USDA)下个月的供需报告，从中寻找价格方向。Roach Agriculture Marke资深农业顾问Joe Aiello表示，报告公布前预计会有“20-30美分”的价格波动区间。框架如前，美豆在连续三日回撤后企稳，市场等待8月12日美豆面积修正值落地，还等待8月关键产量形成期的天气演变。中美关系失去互信基础使贸易谈判面临不确定。连盘偏震荡，市场延续修正性区间波动，等待条件演变。 | 粕基础多持；短按震荡模式对待，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四大跌，分析师称，因交易商获利了结，且预期良好的天气将有利美国玉米成长。经纪公司A/C Trading总裁Jim Gerlach表示，一些交易商出脱价差交易，也门是玉米多头和大豆空头。DC Analysis总裁Dan Cekander表示:“爱荷华州、密苏里州东部，以及伊利诺伊州西部降雨料好于预期，增加了价格压力。”他在报告中称，气象模型亦显示，下周美国中西部地区气温下降。一些交易商担心，美国热浪本周或将威胁玉米作物，此前今年春季的暴雨导致播种延迟。交易商称，出口需求糟糕也困扰玉米市场。 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月11日止当周，美国2018-19年度玉米出口销售净增20万吨，市场预估区间在25-50万吨，较前一周减少60%，较前四周均值减少21%。当周，美国2019-20年度玉米出口净销售净增13.3万吨，市场预估为10-30万吨。 大连玉米夜盘窄幅震荡，低位成本支撑较强，短期玉米供应充足，下游需求疲弱，价格受到压制。玉米现货价格保持稳定。临储玉米拍卖持续降温，但北方高温天气仍威胁玉米生长。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡。目前进口菜籽压榨利润丰厚，但受到中加关系的影响，油厂进口非常谨慎。如果持续没有新的菜籽采购，后期菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少，菜粕期价有望震荡走强。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率低位稳定。夜盘看涨期权权利金价格跟盘小幅上涨，看跌期权权利金价格夜盘小幅下跌，中美贸易磋商重启，利空国内市场，但美农7月报告大幅调低美国大豆单产和总产，优良率下降，天气威胁利多美豆，大豆进口成本仍高企，国内需求疲弱，到港增加，豆粕现货价格继续承压。预计豆粕短期仍将维持区间震荡走势。 | 玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议依托成本逢低分批买入远期合约。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。建议短线偏多交易。 豆粕期权：操作上建议短线做多豆粕看涨期权。 （李金元） |
棉花 | 美棉出口数据不好，隔夜ICE期棉继续下跌，跌幅超过1%，12月合约价格61.71美分。7月11日当周，2018/19年度陆地棉签约1.7万吨，装运7万吨；19/20年度陆地棉签约4.9万吨。周四郑棉震荡为主，夜盘弱势，9月最新价格12950元，昨日储备棉成交91%，成交价格12712元，现货维持平稳报14086元，基差在1000元以上；宏观上川普喊话会对3000亿商品加征关税。供需面：供应充足，尤其临近新年度，要关注现货棉花价格情况，销售压力大，纱线销售短暂好转后再次转差。 | 郑棉在震荡区间震荡，上方有跌停价压力，下方有12720元支撑，等待区间突破。日内受ICE期棉影响，郑棉日内偏弱。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
铁矿石 | 昨日进口矿价格震荡走弱，报价下降5-10元，唐山、山东、天津港口主流PB粉报价在900~915左右，意向成交价格在895~905元；市场成交：青岛港：卡粉950，BRBF916，PB粉887，超特粉755；曹妃甸：超特粉760，PB粉898；岚桥港：卡拉拉精粉880。普式62%铁矿石指数下跌1.25美元，报收于119.5美元/吨。 矿石供需面依然良好，港口库存低且高品澳粉占比不高，日均疏港量保持在高位，澳、巴7月份发货量有所下降，在澳巴发货量没有大幅增加的情况下，港口库存后期依然会是减少趋势，价格下方有支撑；近期政策层面抑制矿石投机氛围较为明显，螺纹钢增产增库下价格承压回落，均对矿石价格短期有抑制作用. | 矿石期货短期处于高位区间震荡，2001合约参考750-800元/吨，短线思路，关注印度、南非和东南亚铁矿石的进口情况。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，部分钢厂接受首轮提涨，多数还处于观望当中。天津港准一焦2050元/吨，邢台准一出厂价1810元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1530元/吨，甘其毛都焦煤库提价1190元/吨，澳煤到岸价191.5美元/吨。 据悉，相关部门正在计划对钢铁、煤炭、水泥、化工等15个重点行业开展绩效分级评价和差异化管理。通过生产工艺水平、治理技术等多项指标制定绩效评级细则，将行业细分为A、B、C级，在京津冀及周边、长三角区域、汾渭平原等环保重点区域，将在采暖季错峰生产、执行阶段性限产的同时，启动应急减排预警，在重污染天气采取应急响应，最大限度减少污染物排放。 近期焦炭在环保限产预期影响下持续反弹，但基差升至高位增加反弹阻力。昨日公布的钢材库存继续攀升，令市场担忧下游需求强度，以及后期山西、山东限产的实际效果，价格高位回调，有补跌螺纹的倾向。 | 操作上关注低位支撑力度，暂时观望。 （李岩） |
动力煤 | 7月18日，煤炭港口煤价小跌，国内海运费小涨。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价589元/吨(-1)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价663元/吨(-2)；秦皇岛-上海运费为20.2元/吨(+0.1)；秦皇岛-广州运费为31.8元/吨(+0.3)；主力基差9.4元/吨（-4）。 产地方面，陕西榆林地区下游需求持续不佳，末煤块煤均有所滞销，库存累积，煤价继续稳中有降10-20元/吨；内蒙古鄂尔多斯地区受环保安检及煤管票影响，各矿产供偏紧，销售尚可，价格维稳居多。港口方面，当前下游需求持续不振，且市场观望和悲观情绪颇大，主流报价承压下降，市场交投冷清。秦皇岛港库存为616万吨(-10)；六大发电集团日均耗煤量62.52万吨(+1.99)；六大发电集团库存1776万吨(-2)。 中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。 | 短期获夏季消费旺季支撑和美联储降息预期提振。操作上，短线交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日沪胶在日胶的强势带动下展开日内反弹，909盘中突破短期压力10600，当前909处于反弹过程，但属于弱势反弹，上方面临多重压力10800、11100，下方短期支撑在10550-10600，料过程将十分纠结，我们对反弹高度也持谨慎态度。 | 建议波段思路，日内轻仓低买高平为主。 （王海峰） |
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