联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2019年7月22日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 七国集团（G7）首次确认达成一致，同意引入最低税率来阻止各国“竞相降低”税收水平吸引科技巨头进驻，反对私人公司在缺乏监管的情况下在支付手段方面拥有与国家同等的特权。
2 25日，欧洲央行召开最新的利率决议，市场预计欧洲央行也将加入降息浪潮。具体而言，预计9月欧洲央行会议上存款利率将下降10个基点至纪录低点-0.5%。瑞银、汇丰银行和野村证券预计在12月欧洲央行还将进行10个基点的降息。德商银行预计7月就会进行20个基点的降息
【国内宏观基本面信息】
1 国务院金融稳定发展委员会召开第六次会议，会议强调，我国经济金融风险总体可控，重要金融机构运行稳健，居民储蓄率较高，处置风险能力较强。宣布了11条金融业进一步对外开放的政策措施。随后，央行、银保监会、证监会就各相关举措进行解答。在这11条举措中，央行涉及3条，银保监会涉及7条，证监会涉及1条。
2 央行和交易商协会正在研究扩大外资银行业务范围。本次放开的力度大、节奏快、实效高，蹄疾而步稳，有望加速推进银行间市场的国际化进程
3 在全国2019年上半年宏观经济数据出炉后，各省份开始陆续发布上半年经济运行“成绩单”。在已公布上半年GDP数据的18个省份中，河南、四川两省GDP总量超过2万亿元。9省份GDP总量超1万亿元，重庆和天津历史首次在半年内突破万亿元大关。
【重要信息及数据关注】
无重要数据
【证券指数期现货思路】
19日股指高开高走，全天保持高位运行，主要指数全线收涨，创业板亦收涨1.15%，量能依旧萎靡，资金参与意愿依旧不强。不过陆股通资金则净流入超60亿元，连续四个交易日，累计净流入超百亿元，从过往陆股通资金与大盘的表现来看，该路资金具备一定的前瞻性，侧面说明外资对于科创板上市首日的表现相对乐观。
行业板块涨多跌少，农牧饲渔、化肥行业小幅回落，券商信托、贵金属、安防、地产涨幅居前，科创对标概念亦表现强势。
下周的关键仍是科创板，20余只个股上市，且前五个交易日不设涨跌幅限制，炒作资金难免会有所分流。在新板块上市这一关键节点上，保证A股市场稳定性仍是第一要务，从技术层面上，上证指数当前仍属于弱势震荡的格局，但随着变盘节点的临近，突出重围仍需量能的支撑。观望为主，风险偏好较高的投资者方可参与
【国债期现货思路】
19日国债期货全天窄幅震荡。10年期国债期货主力T1909下跌0.01%，收报98.250，成交32459手，减仓477手；5年期国债期货主力TF1909上涨0.00%，收报99.770元，减仓449手，成交4736手；2年期国债期货主力TS1906下得0.01%，收报100.210，减仓309手，成交2268手。
国债期货多头力量继续集聚。从基本面上看，A股疲弱、人民币跌势放缓仍利好国债期货，央行本周共进行4600亿逆回购操作，加上周一的2000亿MLF操作，净投放4715亿元，市场流动性无忧。从技术面上看，十年期国债期货主力合约T1909收一根下影线较长的日K线，持仓量与成交量下降较小，显示趋势偏上行。注意T1909是否能在98.4一线上获得突破，多单可轻仓持有，待真正突破时加仓。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 今日晨评要点:1、本周焦点都在下半周，一个是欧洲议息会议，一个是美公布二季度GDP初值。现在许多国家已经实施降息，作为主要经济体，是否有所动作引人关注。欧洲之前因经济疲惫就已表态对降息持开放态度，本周会议是否有更具体的步骤？美联储释放鸽派倾向，但美数据参差，使得美联储对降息尚有迟疑。在月底前的重要数据，看是强化还是弱化美联储的降息决定。现在月底前普遍预期有25个基点的动作。之前本评观点一个是等二季度数据出来美联储动作才有依据，再一个有动作也偏于试探。首先对全球经济的定位是弱平衡，但又不是危机模式，所以加息与降息，更多在管理预期，希望经济重返复苏进程。美股在纠结中维持高位震荡。2、中美贸易纠纷在G20首脑框架会谈后互有试探，近期各有表态，美对一些产品加征关税暂缓，国内对一些农产品企业进口可以申请额度和申请免除25%的加征关税。也就是进口美农产品被纳入计划。当然，最重要的还是强调“相向而行”，在中美政治互信降低的条件下，回到贸易谈判只能是你一步我一步，你进我进，你退我退。这就是一个博弈关系，变化是常态，只能一步步跟踪观察。3、国内二季度6.2%的增长，分项指标比预期好，反应一些逆周期调控的政策在发挥作用。现在对内，是时间换空间，一方面是抓紧调结构，再一方面是鼓励创新驱动。对外是争取时间，降低可能出现的不利影响。所以股市更多会体现在一个“稳”字上，长期只要在一个正确的轨道上，就不应该没有信心。4、大宗商品方面维持对原油、铜的长期波动收敛判断，维持对黄金、镍的底部抬高判断。黑色铁矿还是主导，一方面保持多头形态，另一方面积累过多的涨幅后趋势稳定性也在下降，乖离过大，波动性增加。5、豆类在面积天气炒作后现在进入单产天气，与中美贸易走向互为交织。美豆对中国允许企业申请获得进口及进口关税加征豁免的消息表现正向，但对国内是个利空暗示。不过现在算下来即便进口美豆不征惩罚性关税，盘面压榨还是负利润，估计企业进口动力也有限。市场还是会回到进口成本方面来定价。8月12日的面积修正数据，单产形成阶段优良率还是需要关注。市场在修正模式的区间中等待突破条件。 | 粕基础多持；阶段看消息面对盘式节奏的影响，宜灵活或观。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五走高，因市场追随CBOT大豆期货因空头回补引发的涨势。 分析师称，本周市场下滑后的逢低承接买盘为市场提供支撑。截至周五收盘，交投最活跃的玉米期货合约已经自周一所触及的五年高位大幅回落7.5%。在今年春季美国玉米作物播种遭遇前所未有的推迟和暴雨之后，交易商仍不确信美国今年的作物产出前景究竟如何。美国农业部在每日天气预报中称，“本周末，美国大平原地区和中西部北部地区的一股热浪将结束。”此前炎热天气已经令市场人士担心生长中作物所面临压力，但是交易商称，下周料出现较为凉爽的天气。 咨询机构Safras&Mercdo周五表示，巴西2019/20年度玉米总产量料为1.0397亿吨，低于2018/19年度的1.0750亿吨。 大连玉米夜盘震荡回落，因中国大笔采购美国高粱，对玉米带来一定冲击。短期玉米供应充足，下游需求疲弱，价格受到压制。但玉米在低位成本支撑较强，玉米现货价格保持稳定。临储玉米拍卖持续降温，北方高温天气仍威胁玉米生长。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡。目前进口菜籽压榨利润丰厚，但受到中加关系的影响，油厂进口非常谨慎。如果持续没有新的菜籽采购，后期菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少，菜粕期价有望震荡走强。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率低位稳定。夜盘看涨期权权利金价格跟盘小幅回落，看跌期权权利金价格夜盘小幅上涨，中美贸易磋商重启，利空国内市场，但美农7月报告大幅调低美国大豆单产和总产，优良率下降，天气威胁利多美豆，大豆进口成本仍高企，国内需求疲弱，到港增加，豆粕现货价格继续承压。预计豆粕短期仍将维持区间震荡走势。 | 玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议依托成本逢低分批买入远期合约。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。建议短线偏多交易。 豆粕期权：操作上建议短线做多豆粕看涨期权。 （李金元） |
棉花 | 上周12合约最低至61.66美分，最新价格在62.12美分，周五夜盘反弹2%。主要因素，美棉出口销售数据一般。美棉19/20年大幅增产，出口压力大。 郑棉继续盘整，重心小幅下移，9月合约最新价格12790元，走势强于美棉。 储备棉成交价格在12600-12700元附近，截止19日累计成交52万吨。现货成交价格维持弱势，最新价格在14025元。1%关税下，内外棉价差1100元附近，滑准睡配额下倒挂。基差缩小，1000元以上。截止19日，交易所仓单14601张，折货61万吨。进口纱线无利润，纱线维持弱势。 宏观面：中美双方的牵头人再次举行通话，周末传出中美经贸取得积极进展，中国计划购买美国农产品。 | 中美谈判释放善意姿态，或将提振郑棉市场，但供应充足，需求低迷，郑棉震荡震荡为主，日内料偏强关注9月合约能否突破上方第一压力位13230元。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 上周螺纹反复震荡，RB1910收于3940元。周末现货市场报价持稳为主，华东主导钢厂则继续挺价。受唐山地区重申限产消息的影响，周末唐山普碳方坯累计上涨30元（周六稳，周日涨30元），出厂价格报3650元/吨。 7月下旬唐山全市大气污染防治加严管控措施，7月21日0时至7月31日24时执行加严管控措施，7月26日0时至7月28日24时,全市钢铁企业烧结机(竖炉)装备全部停产，高炉休风焖炉。不包含：首钢迁钢,沿海临港区域的首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁,涉搬迁的天柱钢铁、华西钢铁、国义特钢。 综合来看，周末唐山地区加严管控措施，市场供给收缩预期再次增强。下游需求释放偏弱，螺纹钢社库加厂库同比增幅达200万吨左右，不过下半年需求旺季预期仍存。 | 操作上维持逢低做多思路，注意风险控制。 （朱小虎） |
铁矿石 | 进口矿港口库存 11682.09 吨，周环比增加268.58万吨； 日均疏港总量 291.85 增1.55； 247 家钢厂高炉开工率 80.37%，环比增0.46%，同比降 2.79%； 高炉炼铁产能利用率 80.43%，环比降 0.42%，同比降1.23%； 钢厂盈利率 91.09%，环比增0.4%； 日均铁水产量 224.91 万吨，环比降 1.17 万吨，同比降 3.47 万吨。 上周铁矿石到港量继续增加，增量主要来自一些非主流矿国家以及巴西，港口库存环比上升268.5万吨，终结14 周连续降库态势；需求方面受华北地区限产影响小幅下降，周末唐山、邯郸要求加强管控措施，高炉限产和烧结机设备停产范围加大，对近期的矿石需求形成利空。 | 供需矛盾新一步缓和，近期矿石价格将延续高位震荡运行态势，短线思路为主，关注近期澳、巴和非主流矿的发货情况。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场提涨范围逐步扩大，山西、山东个别钢厂已接受首轮提涨，多数钢厂仍以观望为主。天津港准一焦2050元/吨，邢台准一出厂价1810元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1530元/吨，甘其毛都焦煤库提价1190元/吨，澳煤到岸价191.5美元/吨。 近期，晋中市人民政府发布了关于《晋中市打赢蓝天保卫战2019年实施方案》的通知，并提出了相关要求。 上周焦化厂开工率78.37%，下滑2.42个百分点，华东、华中地区焦企减产最为明显，河南、江苏个别焦企由于检修减产幅度较大，山东临沂、潍坊等地区由于空气质量问题环保活动频繁，限产较为严重。 焦炭库存整体下滑，焦化厂库存32.48万吨，减13.34，处于低位；钢厂库存447万吨，减8；港口库存473万吨，增11。 整体来说，对价格起主导作用的因素仍在于限产和旺季消费预期的强弱，目前山东、徐州限产力度增强，山西8月份将举办“二青会”，限产对价格仍有支撑，同时市场对8月中旬终端需求季节性转旺抱有预期，焦炭供求向好的基础仍在，下方支撑较强。 | 操作上仍可延续逢低偏多思路，下方支撑可参考前低。 （李岩） |
动力煤 | 本周(7月15日-7月19日)国内港口煤价下跌，煤炭海运费小涨。截止7月19日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价588元/吨(周-9)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价619元/吨(-9)；秦皇岛-上海运费为19.2元/吨(周+1.2)；秦皇岛-广州运费为31.9元/吨(周+1.8)。六大发电集团日耗煤量小幅上升。截止7月19日，六大发电集团日耗煤量65.14万吨/日(周+4.42)。港口库小幅上升，电厂库存大幅下降。截止7月19日，秦皇岛港库存为625万吨(周+24)，六大发电集团库存1782万吨(周-53)。中期承压煤矿产能的加速释放和中美贸易战不确定性对终端需求的影响。 | 短期获夏季消费旺季支撑和美联储降息预期提振。操作上，短线交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 上周五909反弹承压，遇阻回落，不过阶段性的，胶价仍存在反弹潜力，回落幅度料有限，震荡向上测试压力是更可能的走势，下方短线支撑在10550附近，上方压力10750-10800。 | 建议波段思路，逢低轻仓低买高平为主。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
