道通早报（7月4日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元窄震于96.7部位；人民币离岸价持平于6.88。欧美股市续涨。美股三大股指均创历史最高收盘纪录。疲软的经济数据公布后，市场下注美联储将在7月底的货币政策会议上降息。美国6月ADP私营部门就业人数增加10.2万，增幅低于市场预期。特朗普表示，美国的货币政策应该向欧洲“看齐”，他指出他们“正在进行大规模的货币操纵游戏，为了与美国竞争而向其金融系统大量注入资金。”拉加德被提名担任欧洲央行行长。从拉加德过去的言论来看，她可能更倾向于倡导更宽松的货币政策，这将会继续提振全球市场的风险偏好。各大央行实行宽松货币政策的前景预期，推动了对风险资产的需求，并推动国债价格上涨、令国债收益率下降。美国5月贸易逆差为555亿美元，创5个月来新高，预期532亿美元，4月份贸易逆差508亿美元修正为512亿美元。贸易逆差扩大至5个月高位，可能是因为企业再次提前囤积存货导致进口增加所致。如果考虑通胀因素，实际的贸易逆差还将扩大，料将拖累第二季度GDP表现。美国5月份工厂订单环比下降0.7%；预估为下降0.6%。制造业受库存堆积、贸易紧张以及波音飞机产量下降拖累。拉加德将任欧央行行长驱动欧股技术性走牛。纽约原油上涨1.9%。因美国汽油库存的下降帮助油价摆脱了之前跌幅。芝加哥CBOT大豆收高，交易商称因美国独立日假期前有技术性买盘，以及玉米和小麦上涨的溢出效应。下游粕、油收涨。天气预报称，美国中西部地区天气总体良好，预计整个周末中西部作物带的西北部和东部地区将有阵雨。美国农业部(USDA)周度出口销售报告将于北京时间周五20:30发布。报告发布前，对市场所进行的调查结果显示，截至6月27日当周，美国大豆出口净销售预计介于60-120万吨。因适逢美国独立日假期，包括CBOT在内的美国市场将在周四休市。交易定于周五1330 GMT恢复。框架如前，美豆播种天气市后将转入单产天气市，但大豆关键产量形成期是8月。

连盘延续修正结构，粕基础多持；短看区间下沿的低吸高平节奏。

（范适安）

谷物饲料

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收高，美国独立日假期前，包括空头回补在内的技术性买盘起提振作用。玉米期货合约未能完全填补5月24日触及的4.13美元高位和5月28日触及的4.15-1/4美元低位之间的空白，此后吸引了技术性买盘，此为看涨信号。天气预报称美国中西部地区天气总体良好。预计整个周末玉米带西北部和东部地区将有周期性降雨。尽管如此，美国中西部种植较晚的作物仍然容易受到恶劣天气的影响。交易员仍然对上周五美国农业部(USDA)公布的高于预期的种植进度持怀疑态度。

包括芝加哥期货交易所在内的美国金融市场周四因适逢美国独立日假期休市。交易将于周五恢复。USDA发布周度出口销售报告前，对市场进行的调查结果显示，截至6月27日当周，美国玉米出口净销售料介于20-70万吨区间。

大连玉米夜盘低位震荡反弹，低位仍受到成本支撑，但短期供应充足，高位受到压制。玉米现货价格保持稳定。临储玉米拍卖持续，玉米拍卖成交率继续下降，关注拍卖粮源流通情况，下游需求疲弱压制价格。

菜粕：菜粕跟随豆粕震荡回落。尽管进口菜籽压榨利润丰厚，但可能面临质量不合格等因素的影响，油厂进口非常谨慎。如果持续没有新的菜籽采购，预计进入7月份后，菜籽供应将逐步趋紧，菜粕产量随之减少，菜粕期价有望继续走强。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率低位稳定。夜盘看涨期权权利金价格小幅反弹，看跌期权权利金价格夜盘小幅震荡，中美贸易磋商将重启，利空国内市场，但美农报告大幅调低美国大豆播种面积，利多美豆，大豆进口成本仍高企，豆粕短期仍将宽幅震荡。

玉米：继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况，操作上建议逢低少量买入。

菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。建议偏多交易为主。

豆粕期权：操作上建议逢低买入虚值看涨期权。

（李金元）

棉花

隔夜美棉偏强震荡，12月合约最新价格67.24美分。

周二郑棉弱势下跌，夜盘延续弱势，9月合约最新价格13755元。

昨日储备棉成交率100%，成交价格13247元；现货价格14291元。

棉花相关品种PTA大涨，夜盘受一份举报信影响PTA收大阴线，相对弱势的棉花跟跌，贸易谈判重启，下游纱线走货加快。

预期郑棉震荡为主。

（苗玲）