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道通早报
日期：2019年6月13日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国国会预算办公室预计美国预算赤字到2022财年将超出1万亿美元因政府开支增速远超收入，截至本财年前8个月，美国预算赤字已达7386亿美元，较去年同期多2060亿美元或38.8%。
2 美国5月季调后CPI月率录得0.1%，为自1月以来最小增幅。过去12个月的生活成本增速自2%放缓至1.8%。美国5月末季调核心CPI年率则从2.1%降至2%，符合美联储的通胀目标。联邦基金期货显示，美国CPI数据公布后，市场预期7月份美联储降息概率增加。
3 欧洲央行行长德拉基和国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德周三对全球贸易争端发出警告，德拉基表示，最近几年全球贸易遭受阻力，欧洲需要持续性的政策管理。
4 英国主要反对党工党周三宣布，计划通过议会立法，阻止英国在没有达成协议的情况下退出欧盟。然而，这一计划遇阻
【国内宏观基本面信息】
1 央行发布的数据显示，5月份人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增313亿元；5月末，广义货币（M2）余额同比增长8.5%；狭义货币（M1）余额同比增长3.4%。5月CPI同比上涨2.7%，创15个月新高; 5月PPI同比上涨0.6%，前值为0.9%
2 盛松成表示，人民币不存在破“7”的基本面因素外，目前人民币不破“7”也并不是为了坚守某个点位，汇率稳定和弹性增强不矛盾。
【今日重要信息及数据关注】
17:00 欧元区 欧元区4月工业生产年率 预期-0.6% 前值-0.6%
17:00 欧元区 欧元区4月工业生产月率 预期-0.5% 前值-0.3%
20:30 美国 美国5月出口物价指数年率 前值0.3%
20:30 美国 美国上周初请失业金人数 预期21.5万 前值21.8万
20:30 美国 美国至6月1日当周续请失业金人数预期166.8万 前值168.2万
20:30 美国 美国5月出口物价指数月率 预期-0.2% 前值0.2%
20:30 美国 美国5月进口物价指数年率 预期-1.2% 前值-0.2%
20:30 美国 美国5月进口物价指数月率 预期-0.2% 前值0.2%
【证券指数期现货思路】
12日指数全天保持在平盘下方震荡，截止收盘，沪指报2909.38点，跌0.56%，深成指报5954.72点，跌0.92%；创指报1473.90点，跌0.90%。成交量略有回落，陆股通资金尾盘急速介入，净流入超20亿元。
行业板块多数回落，避险板块贵金属及珠宝首饰强势领涨，前者走高5.03%，工程建设继续受到专项债政策的提振，涨幅居前，多元金融、安防、汽车跌逾1%，保险、券商亦无表现。
近来海外市场回升，加之政策暖风频吹，稳增长打响第一枪，为市场回暖提供动能。不过当前A股整体仍处于弱势整理形态，一根长阳线，或难以改变当前市场的整体形态，行情尚未出现反转信号。本周五包括投资、消费在内的重磅经济数据将公布，若从制造业PMI再度重回荣枯线下方的角度来看，数据的表现或将再度承压，而市场的情绪或有可能再度受到抑制。在经历了周二的大幅拉升后，短期内市场或难以再组织起有效的攻势，预计将再度陷入纠结。
【国债期现货思路】
12日国债期货冲高回落，成交量收窄。10年期国债期货主力T1909合约上涨0.02%，成交29586手，加仓473手；5年期国债期货主力TF1909上涨0.04%，收报99.125元，加仓1874手，成交6987手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.03%，收报100.030，加仓35手，成交342手。
公布的通胀数据对市场影响不大，CPI上涨主要因食品价格推动，而PPI是受高基数压制走低，CPI通胀上涨不会制约货币政策继续放松。从基本面上看，当前国债期货的前景仍较为乐观。股市缺乏基本面支撑，近期持续上行的动能不足，对国债期货的压制作用将有限。全球经济增速放缓，各国货币政策宽松浪潮渐行渐近，国内货币政策加码宽松的概率越来越高，对国债期货来说，是长期利好。限制央行行动的主要因素是人民币汇率，12日在岸人民币仍在6.91上方，如果央行能管控好市场预期，令市场的心理关口调整至7以上的某个区间，破7还是不破7就不会变的那么重要，也会为货币政策提供一定空间。资金面方面，公开市场继续回笼，但市场对央行定向投放流动性来维持资金面的稳定的预期较为强烈。技术面上看，十年期国债期货主力合约在前期上涨压力位获得支撑，小幅上行的概率较高。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元反弹至97下方；人民币离岸价稳定在6.93。欧美股市多数小跌。美股主要股指录得连续第二个交易日下滑。美国5月CPI数据显示通胀压力低迷，使美联储在今年降息的压力大增。地缘政治不确定性增加，避险偏好提高，美国原油重挫4%创5个月新低，美债收益率下滑。美国5月CPI环比增长0.1%，符合市场预期。但扣除食品与能源因素之后的核心CPI仅环比增长0.1%，低于市场预期。扣除能源和食品因素的核心CPI指数同比上涨2%，涨幅低于预期；连续四个月环比上涨0.1%，也低于预期。总体CPI同比上涨1.8%，低于预期。美国通膨率低于预期，加上之前的迹象显示美国经济增长放缓，强化了投资者对美联储今年降息的预期。国内外疲软的经济扩张势头，让美联储压力沉重。期货市场预示着美联储最早在7月份降息的概率高达80%。市场避险偏好提高，美债受到追捧，收益率下跌。黄金与日元攀升。美元汇率走低。投资者对保护主义和全球增长的担忧重新浮现。由于无法保证紧张局势能在G20会议上得到解决，市场不确定性正在增大。欧股追随美股隔夜走势下跌。纽约原油（WTI）下跌2.13美元，收于51.14美元，跌幅高达4%。官方数据显示美国上周原油库存创两年多以来新高，令油价承压。芝加哥CBOT大豆升至逾一周最高，因美国降雨可能导致本已落后于计划的种植任务进一步延误。下游豆粕跳涨5.10美元。豆油合约收高0.34美分。农民一直在与多雨的天气作斗争，一些人无法种植玉米。如果条件改善，他们可以把土地改种大豆，大豆通常晚于玉米种植。然而，交易商表示，预计中西部地区还会有更多降雨，这意味着大豆种植面积也可能减少。据美国气象预报公司Commodity Weather Group称，由于再次降雨，减少了种植面积，正在种植和重新种植玉米和大豆的农民将“仍然难以完成”。框架如前，美豆在不多的播种时间窗天气显得愈发敏感。等待周播种数据跟踪及月底春播作物面积数据。连盘夜盘大涨，美宣布如果谈判没有进展，可能四周后对所有中国进口商品加征25%关税。 | 粕基础多持；等待修正结构形态演变；阶段看修正节奏的低吸高平机会，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三触及逾一周高位，因担心美国中西部地区更多的降雨可能导致种植面积和单产下降。美国气象预报公司Commodity Weather Group称，本周末的降雨天气将导致美国中西部的东部和南部地区“晚期播种工作被打断”。 受春季潮湿天气影响，美国玉米春播工作遭遇大范围延误。往年同期的玉米播种已经完成，而美国农业部(USDA)周一发布的作物生长报告显示，截至6月9日当周，美国玉米种植率仅为83%。 此外，美国农业部周二公布的6月供需报告显示，美国2019/20年度玉米单产预估为每英亩166.0蒲式耳，较5月的每英亩176.0蒲式耳下降10蒲式耳，或5.7%。美国农业部亦将美国2019/20年度玉米播种面积预估下调300万英亩，至8,980万英亩。分析师预测，受降雨影响，美国农业部还将进一步下调玉米种植面积预估。美国能源信息署(EIA)称，乙醇周度库存下降3.5%，至2,180万桶。 大连玉米维持震荡整理走势，现货价格保持稳定偏弱。上周临储玉米拍卖成交率和溢价继续下滑，下游需求疲弱压制价格，继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况。 菜粕：菜粕跟随豆粕大幅反弹。后期进口菜籽到港量减少，随着气温升高，水产养殖需求增加。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率维持较高水平。看涨期权权利金价格大幅上涨，看跌期权权利金价格大幅下跌，中美谈判没有任何进展，紧张局势加剧市场波动，美国天气仍存在不确定性，国内需求疲软继续限制涨幅。 | 玉米：操作上建议逢回调买入玉米2001合约，短线低吸高平。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议逢低买入豆粕1909虚值看涨、看跌期权，滚动交易。 （李金元） |
棉花 | 隔夜美棉反弹，7月合约收66.5美分。 周三郑棉继续上涨，夜盘延续上涨，K线突破20日均线，9月最新价格13610元。 美在6.10-6.17日举行3250亿美元加征关税的听证会。中美首脑在6月28-29日大阪G20峰会见面。2019年5月，我国纺织品服装出口238亿元，同比增加1.65%，环比增加22%。 自郑棉上市来，郑棉主力价格较长时间徘徊13000元/吨下方出现过两次，分别是2008年和2015年。13000元期价看，绝对价格低，做空风险也大；但做多又需要面临最大的不确定性中美贸易谈判。从棉纺实体了解看，需求暗淡的态度尚没有变。宏观上，立马面临中美贸易战的关键时间节点。 | 郑棉连续上涨，暂以反弹对待，均线指标偏多，操作上短线为主，以20日均线防守日内短多参与。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹震荡回落。现货市场报价早盘持稳，盘中降价出货，全天成交量大幅下滑。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3960（+10），普氏62%铁矿石价格指数报106.5美元（+0.6），唐山普碳方坯报3500元（-10）。 昨日央行发布5月份金融数据：5月社会融资规模增量为14000亿元，预估为14100亿元，前值为13592亿元；5月新增人民币贷款1.18万亿元，预估为1.3万亿元，前值为1.02万亿元。中国5月货币供应量M2同比8.5%，预估为8.6%，前值为8.5%。5月信贷社融需求环比有所恢复，但企业部门融资需求较为低迷，反映出当前经济运行依然面临压力。 中汽协公布数据显示，5月份汽车产销分别完成184.8万辆和191.3万辆，同比降幅分别为21.2%和16.4%，较上月有所扩大。1-5月，汽车产销分别为1023.7万辆和1026.6万辆，同比下滑13%。 综合来看，螺纹产量维持高位，下游需求持续性不足，预计6月份螺纹库存去化速度将逐步趋平。由于原料价格大幅拉涨，下方成本支撑增强。 | 延续逢低做多思路，波段操作，关注今日的库存数据。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格有所上调，唐山地区PB粉主流报价800元/吨，超特粉主流报价675元/吨，上涨10元/吨；受港口库存持续下降的影响，贸易商挺价意愿较为明显；钢厂方面，恐高情绪较为严重，多以低价试探性询盘为主，采购积极性不高。普式62%铁矿石指数上涨0.6美元，报收于106.5美元/吨。 矿石期货呈现高位震荡态势，表现明显强于下游钢铁，钢铁端的季节性压力对矿石有一定的拖累作用； | 操作上，紧平衡下的偏强格局延续，短期呈现高位区间震荡态势，谨防高位回调或震荡洗盘风险。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，焦钢企业博弈仍在进行，晋城个别钢厂提降100元/吨，暂无焦企反馈。邢台准一出厂价2110元/吨，唐山二级焦到厂价2150元/吨；吕梁孝义主焦车板价1600元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价213美元/吨。 山西省人民政府办公厅印发山西省打赢蓝天保卫战2019年行动计划的通知，要求全省控制质量综合指数在全国退出倒数第一，临汾市空气质量排名在全国168个城市排名中退出倒数第一，太原市退出后十位，太原周边联防联控区域空气质量综合指数同比下降10%以上。目前钢厂并无明显限产，而因二青会影响，终端需求转弱，钢厂库存有增大压力。 整体判断如旧，焦炭供求相对均衡，整体缺乏方向性，短期期价受现货涨跌影响相对位置，焦化厂库存偏低支持提价，而终端需求转淡令钢厂压价原材料，不宜赌涨跌。 | 结合盘面，J1909在2170附近震荡加剧，操作上观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 6月12日，煤炭港口煤价持稳，国内海运费小跌。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价591元/吨(-)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价680元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为26.7元/吨(-0.3)；秦皇岛-广州运费为34.8元/吨(-0.5)；主力基差-2.6元/吨（+0.2）。 港口方面，下游需求仍然较弱势，但由于近日中卡低硫煤询货较好，主流报价基本平稳，成交依然有限；产地方面，陕西榆林地区呈稳中偏弱态势，整体销售平平，煤价，内蒙古地区受下游需求转差影响，各矿产销放缓，价格趋稳；下游方面，电厂库存高位，日耗略有上升，暂无较大补库需求。秦皇岛港库存为595万吨(-3)；六大发电集团日均耗煤量67.85万吨(+1.25)；六大发电集团库存1728万吨(-)。 中期煤炭价格供给方面承压新增产能释放和贸易战升级带来的消费下降；短期关注消费旺季对反弹的支持力度。 | 操作上，短线交易。 （甘宏亮） |
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