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道通早报
日期：2019年6月14日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 IMF主席拉加德：因贸易和脱欧因素，欧元区核心预测不稳定，欧元区的低增长和低通胀可能比预期更久，如果欧元区进入衰退，则应该采取财政政策支持经济
2 美国时段公布了初请失业金人数与进口物价指数系列数据。两数据均表现不利，其中初请失业金人数公布值22.2万人，高于预期的21.6万人，而进口物价指数数据月率-0.3%低于市场预期的-0.2%，显示出美国通胀受抑。
3 华尔街日报调查∶大多数经济学家认为美联储的下次行动将会是降息，其中40%认为美联储将会在7月份会议上降息
4 欧盟委员会：若意大利没有作出新的承诺，欧盟准备就意大利债务问题采取惩戒程序。
5 两艘油轮在中东阿曼湾遇袭，至今尚无组织对此负责
【国内宏观基本面信息】
1 刘鹤：精准拆弹要防止跨市场传染，目前形势正全面好转。要避免对股市不必要的行政干预。
2 银保监主席郭树清：银行间市场流动性前期有一些偏紧，情况正在好转；将进一步扩大银行、保险、证券、信托的开放；大力发展资本市场，彻底改变直接融资、间接融资不平衡格局，防止房地产企业融资过度挤占银行信贷资源
3 科创板13日正式开板。上交所黄红元表示，首批科创板预计两个月内上市。
4 证监会易会满主席在科创板开板仪式上发表致辞，提出将坚持市场化、法治化、国际化的方向不动摇，尊重市场规律，保持改革定力，努力把改革抓实抓细抓到位。证监会将陆续推出9条举措加大资本市场对外开放。
【今日重要信息及数据关注】
10:00 中国国家统计局召开6月国民经济运行情况新闻发布会
10:00 中国1-5月城镇固定资产投资年率（YTD） 预期6.1% 前值6.1%
10:00 中国5月规模以上工业增加值年率 预期5.4% 前值5.4%
10:00 中国1-5月规模以上工业增加值年率（YTD) 预期6.1% 前值6.2%
10:00 中国5月调查失业率 前值5.0%
10:00 中国5月零售销售年率 预期8.1% 前值7.2%
10:00 中国1-5月零售销售年率（YTD） 预期8.0% 前值8.0%
20:30 美国5月零售销售月率 预期0.6% 前值-0.2%
20:30 美国5月核心零售销售月率 预期0.4% 前值0.1%
21:15 美国5月制造业生产月率 预期0.2% 前值-0.5%
21:15 美国5月工业生产月率 预期0.2% 前值-0.5%
21:15 美国5月产能利用率 预期78.0% 前值77.9%
22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数初值 预期98.0 前值100.0
22:00 美国4月商业库存月率 预期0.5% 前值0.0%
22:00 美国6月密歇根大学现况指数初值 预期109.0 前值110.0
22:00 美国6月密歇根大学预期指数初值 预期92.0 前值93.5
【证券指数期现货思路】
13日股指开盘后市场表现谨慎，并一路回落，随着科创板开板以及高层讲话结束，市场逐渐回升，并在午间收盘前快速拉升翻红，午后则保持平盘附近震荡整理。两市成交量再度萎缩，而陆股通资金则保持净流入态势，约15亿元。
行业板块多数上涨，通讯、钢铁、航天航空小幅回落；石油、化肥、软件、交运、船舶制造等涨幅居前。
科创板开板成为周四市场中的大事，标志着设立科创板并试点注册制改革正式落地实施。近来A股市场退市力度加大，市场股票供给改革不断深化，短期对市场情绪难免会形成一定的抑制，以及资金面的压力。短期来看，市场预计仍将维持震荡整理的形态，而周五一系列重磅经济数据将公布，在经济下行压力依然较大以及中美贸易摩擦持续的背景下，A股拉升空间较为有限。
【国债期现货思路】
13日国债期货小幅高开高走，成交再度缩量。10年期国债期货主力T1909合约上涨0.19%，成交26361手，加仓2298手；5年期国债期货主力TF1909上涨0.14%，收报99.255元，加仓55手，成交4631手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.01%，收报100.035，加仓90手，成交553手。
从基本面上看，股市缺乏基本面支撑，短期内上行动能不足，对国债期货的压制作用将有限。全球经济增速放缓，各国货币政策宽松浪潮渐行渐近，加上国内经济数据欠佳，货币政策加码宽松的概率越来越高，对国债期货来说是长期利好。通胀上行不会制约货币政策继续放松，限制央行行动的主要因素是人民币汇率，当前在岸人民币仍在6.91上方，资金面方面，市场对央行定向投放流动性来维持资金面的稳定的预期较为强烈，预计资金面将维稳。技术面上看，十年期国债期货主力合约连续三日在前期压力位97.07一线获得支撑，上行概率较高。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元收平于97部位；人民币离岸价稳定在6.93。欧美股市反弹。美股道指上涨超过100点，原油板块领涨。紧张的地缘政治形势推动原油与国债价格攀升。美国5月进口价格指数表明美国通胀压力低迷，强化了市场对美联储的降息预期。两艘油轮在阿曼湾的霍尔木兹海峡附近遭袭，其中一艘是日本油轮。分析师表示，即使美联储的降息预期仍然对市场有利，但国际经济增长放缓以及相关不确定性因素仍然使市场面临风险。当周美国初请失业金人数为22.2万，预期21.6万。美国首次申领失业救济人数意外增加，突显出劳动力市场可能降温的迹象。美5月份进口价格环比下跌0.3%，为今年首次月度下降；出口价格下跌0.2%。农产品出口价格同比下跌5.3%，为2016年4月以来最大跌幅，其中大豆价格重跌20.6%。市场对美联储年中降息的押注增多。欧股反弹，因油轮事故导致油价飙升。纽约原油（WTI）上涨1.14美元，收于每桶51.14美元，盘中最高曾上涨至每桶53.45美元。两艘油轮在霍尔木兹海峡附近的伊朗海岸附近遭遇袭击，导致美伊关系紧张局势升级，并使市场担忧原油供应可能中断。芝加哥CBOT大豆期货收高，交易商称因玉米期价上涨带来外溢支撑，且市场担心美国中西部地区的降雨将推迟晚期播种活动，威胁大豆单产前景。下游豆粕、豆油跟涨。美国气象预报公司Commodity Weather Group在每日客户报告中称，未来10天将有降雨，特别是中西部地区的东部，将可能会推迟大豆种植。USDA出口销售报告显示，当周美国2018/19市场年度大豆出口销售净增25.59万吨，市场预估区间为20-50万吨；当周美国2019/20市场年度大豆出口净销售27.52万吨，市场预估区间介于10-30万吨。当周美国2018/19市场年度豆粕出口销售净增11.25万吨，市场预估区间为10-25万吨；当周美国2019/20市场年度豆粕出口销售净增4.15万吨，市场预估为0-10万吨。当周美国2018/19市场年度豆油出口净销售5,100吨，低于市场预估区间的0.8-2.5万吨。CBOT玉米期货上涨近3%，指标7月合约触及近四年高点，交易员称因现货市场坚挺，加之美国作物种植延误令潜在收成存在不确定性。框架如前，美豆在有限的播种时间窗，能追赶多少大豆面积值得关注，跟踪周度作物数据及月底的面积数据。连盘在之前大涨后呈现修正模式，宜关注形态演变，因修正形态可以根据市场阶段强弱演化成不同类型。比如三角形、矩形、旗形等。 | 粕基础多持；阶段按修正模式对待。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四上涨3%，基准7月合约接近四年高位，因现货市场坚挺且播种延迟的美国玉米作物单产潜能不确定。本月美国中西部内陆玉米加工厂玉米基差持坚，因终端用户需求强劲且农户销售稀少。Commodity Weather Group预期未来10日美国玉米种植带的南部及东部地区降雨量将高于正常水准，将进一步推迟播种。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，6月6日止当周，美国新旧作玉米出口销售合计净增26.26万吨，低于交易商预估区间的最低值。不过，美国农业部周四称，民间出口商报告向墨西哥出口销售17.5万吨美国玉米，在9月1日开始的2019-20市场年度付运。 大连玉米维持震荡整理走势，现货价格保持稳定偏弱。周四临储玉米拍卖成交率继续下滑，但溢价有所上升，成本支撑价格，而下游需求疲弱压制价格，继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况。 菜粕：菜粕跟随豆粕高位震荡。后期进口菜籽到港量减少，随着气温升高，水产养殖需求增加。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率维持较高水平。看涨期权权利金价格小幅回落，看跌期权权利金价格小幅反弹，中美谈判没有任何进展，紧张局势加剧市场波动，美国天气仍存在不确定性，国内需求疲软继续限制涨幅。 | 玉米：操作上建议逢回调买入玉米2001合约，短线低吸高平。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议逢低买入豆粕1909虚值看涨、看跌期权，滚动交易。 （李金元） |
棉花 | 隔夜美棉震荡，7月合约收66.86美分。 周四郑棉冲高回落，收盘在20日均线下方，夜盘反弹，K线站上20日均线，9月最新价格13545元。昨日储备棉成交0.8万吨，成交率82%，成交价格12832元，成交价格和成交率回升。现货价格上涨8元至14019元。 美在6.10-6.17日举行3250亿美元加征关税的听证会。中美首脑在6月28-29日大阪G20峰会见面。2019年5月，我国纺织品服装出口238亿元，同比增加1.65%，环比增加22%。 自郑棉上市来，郑棉主力价格较长时间徘徊13000元/吨下方出现过两次，分别是2008年和2015年。郑棉9月从12700快速涨到13500元附近，由于贸易战仍不确定、下游需求暗淡、棉花销售进度慢，因此对此时的郑棉上涨也不过分乐观。 | 郑棉围绕13000上下6-700点宽幅波动，观望为主，短线参与忌追涨杀跌。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹探底回升。现货市场报价小幅下调，成交量仍处于偏低水平。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3920（-40），普氏62%铁矿石价格指数报110.2美元（+3.7），唐山普碳方坯报3500元（-）。 本周螺纹钢社会库存551.24万吨，周环比上升12.23万吨；钢厂库存224.76万吨，周环比上升10.86吨。本周螺纹钢产量382.21万吨，周环比上升4.09万吨。螺纹周产量再创新高，社会库存则由降转升。 生态环境部就2018-2019年秋冬季大气污染综合治理问题约谈河北保定、廊坊，河南洛阳、安阳、濮阳，山西晋中等6市政府。约谈指出，上述六市均未完成2018-2019年秋冬季空气质量改善目标任务。 综合来看，螺纹产量再创新高，下游需求释放持续性不足，社会库存3月初以来首次由降转升。不过由于原料价格大幅拉涨，下方成本支撑明显增强。 | 操作上延续逢低短多思路，关注今日上午10点公布的5月份宏观经济数据。 (朱小虎) |
铁矿石 | 昨日连铁尾盘大幅上行，进口矿现货市场报价纷纷上涨7-15元/吨；江内地区PB粉报价较少，贸易商预估成交830元/吨以上；山东、唐山收盘上行后询盘增多，成交放量。普式62%铁矿石指数上涨3.7美元，报收于110.2美元/吨。 昨某家国际投行发布铁矿市场报告，主要内容如下： 1.淡水河谷的Brucutu矿山目前已重启1000万吨干选产能。淡水河谷表示该上游式尾矿坝符合政府规定的所有安全要求，因此希望获得法院批准以复产其剩下的2000万吨湿选产能。同时，淡水河谷有望在接下来的6至12个月内复产其Timbopeba, Vargem Grande, Pico及Alegria矿区，总产能为3000万吨。 2. 此外北部系统S11D项目增产顺利，五月份该项目铁矿产量创历史新高；同时C1现金成本已经低于8美元/吨。据Mysteel数据显示，2019年1至5月份，S11D项目铁矿石出口量为2590万吨，较去年同期的2050万吨增长26.3%。 3. 东南部系统Gongo Soco 矿区斜坡经安全审查后确定情况较稳定，不会对附近Sul Superior矿坝造成影响。此外，Samarco项目预计将于2020年2季度复产。目前，Samarco正在申请该项目的运营许可证。 目前港口铁矿石库存持续下降，PB粉市场供应趋于紧张，唐山地区近期只有两船PB粉预售，贸易商普遍心态较好，贸易商之间的串货也间接导致了港口PB粉现货价格的上涨，近期进口矿价格以震荡强势为主； | 期货市场大幅增仓延续强势格局，价格再创新高，操作上保持多头思路，多单持有，回调择机做多。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场稳中偏弱，山西晋城个别钢厂对焦炭提降100元/吨，目前下游暂未回复。邢台准一出厂价2110元/吨，唐山二级焦到厂价2150元/吨；吕梁孝义主焦车板价1600元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价208美元/吨。 据mysteel煤焦核实，山东临沂地区部分焦企由于环保问题从近期开始停产，为期一个月，预计影响焦炭产量10万/月。 近日市场再度传出山东6月要出台具体去产能文件，目前尚未有明确方案公布。 整体来看，钢厂利润下滑压缩原料成本的意愿增强，焦炭市场短期压力逐步增大，期价因此回调。不过焦炭供求相对均衡，且山东限产、去产能预期升温，预期相对偏好限制下调空间。目前环保限产尚未对供求造成实质影响，未来需持续关注环保导向。 | 结合盘面，J1909料继续震荡走势，观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 6月13日，煤炭港口煤价持稳，国内海运费小跌。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价591元/吨(-)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价680元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为26.5元/吨(-0.2)；秦皇岛-广州运费为34.6元/吨(-0.2)；主力基差1.8元/吨（+4.4）。 港口方面，下游需求仍然较弱势，而近日中卡低硫煤需求回暖，主流报价基本平稳，成交较少；产地方面，陕西榆林地区呈稳中偏弱态势，整体销售平平，煤价跌势收窄，内蒙古地区受下游需求转差影响，各矿产销放缓，价格趋稳；下游方面，电厂库存高位，日耗持稳，暂无较大补库需求。秦皇岛港库存为585万吨(-10)；六大发电集团日均耗煤量68.06万吨(+0.21)；六大发电集团库存1740万吨(+12)。 中期煤炭价格供给方面承压新增产能释放和贸易战升级带来的消费下降；短期关注消费旺季对反弹的支持力度。 | 操作上，短线交易。 （甘宏亮） |
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