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道通早报
日期：2019年6月17日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧洲央行管委诺沃特尼：万一发生经济衰退或通缩风险，欧洲央行依旧有工具支持欧元区经济发展。欧洲央行如果在通胀目标接近但略微低于2%的情况展现灵活性，这将 是合理的。
2 IMF欧洲事务主管汤姆森：欧元区部分债务高企的国家没有很好地利用前几年蓬勃发展的经济去减少债务。
3 一些经济学家表示，下周即将召开美联储6月货币政策会议，将发布最新的货币政策声明和经济预测，是下周市场面临的最大经济风险。CIBCCapitalMarkets的经济学家表示，毫无疑问，这份声明需要比5月1日的版本更加鸽派。
4 CME“美联储观察”：美联储今年6月维持利率在2.25%-2.5%的概率为76.7%，降息25个基点的概率为23.3%；9月维持利率在该区间的概率为3.3%，降息25个基点和降息50个基点的概率分别为27.0%和55.3%。
【国内宏观基本面信息】
1 中国1-5月规模以上工业增加值同比增长6%，预估为6.2%，前值为6.2%。中国1-5月社会消费品零售总额同比增长8.1%，预估为8%，前值为8%。中国1-5月城镇固定资产投资同比增长5.6%，预估为6.1%，前值为6.1%。
2 14日，证监会正式发布《期货公司监督管理办法》。《办法》从多个层面进行了完善和修订，其中，期货公司股东资格条件将大幅提高，有望带动行业进一步整合。根据《办法》，申请设立期货公司，除应当符合《期货交易管理条例》第十六条规定的条件外，还应当具备注册资本不低于人民币1亿元。券商中国表示，注册资本不低于人民币1亿元是在新修《办法》中首次明确，而这一规定较《期货交易管理条例》第十六条规定中要求的3000万元门槛大幅提高。
【今日重要信息及数据关注】
20:30 美国6月纽约联储制造业指数 前值17.8
22:00 美国6月NAHB房价指数 前值66
【证券指数期现货思路】
14日指数主要指数集体回落，上证指数下挫0.99%，深市三大指数及中证500跌幅均在1%以上，市场量能略有放大，与此同时陆股通结束连续八个交易日净流入。
行业板块普遍下跌，金价大幅上涨推动贵金属走高2.25%，船舶制造亦上扬3.92%，除航天航空、珠宝首饰、银行、民航机场外，跌幅均超1%，石油、通讯、电子跌逾3%。
尽管本周初市场强势拉涨，但未能完全扭转弱势格局，指数继续维持在区间内震荡运行，市场风险偏好并未因政策的一时发力和管理层讲话而出现明显改观。盘末公布的经济数据多数表现不及预期，仅有社消出现上升。目前国内经济下行压力依然较大，若叠加17日可能通过的美国对中国剩余3000亿美元商品加征关税的听证会，以及24日可能正式落地2500亿美元关税，那么六月份国内经济下行的压力或将增加，市场的预期差预计将进一步对市场情绪形成抑制。当前市场在权重股的呵护下继续保持在区间内震荡整理或是一个较好的结果，但也不排除市场受到风险事件的影响，出现进一步走弱的可能。建议继续关注上证指数2800点至3000点区间，不过中证500在周线级别下跌形态依旧的背景下，维持偏空操作
【国债期现货思路】
14日国债期货小幅高开后，继续上扬。10年期国债期货主力T1909合约上涨0.22%，成交28169手，加仓560手；5年期国债期货主力TF1909上涨0.14%，收报99.390元，加仓404手，成交3146手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.08%，收报100.100，加仓176手，成交531手。
从基本面上看，当前国债期货的前景仍较为乐观。股市缺乏基本面支撑，短期内上行动能不足，对国债期货的压制作用将有限。全球经济增速放缓，各国货币政策宽松浪潮渐行渐近，加上国内5月经济数据多数欠佳，货币政策加码宽松的概率越来越高，对国债期货来说是长期利好。通胀上行不会制约货币政策继续放松，资金面方面，本周央行大规模投放资金以应对巨量资金到期需求，市场流动性维稳，后续市场对央行定向投放流动性的预期仍较为强烈。技术面上看，十年期国债期货主力合约收盘创4月以来新高，并突破了上周的高点，上行势头保持良好。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 今日晨评要点：1、本周市场主要关注在美经济数据参差，增长预期乏力，贸易不确定条件增加氛围下，美联储议息会议口吻及美联储最早在何时降息的话题。除非有明确的经济下行表现，美联储会选择本次会议就加息，但如果等待半年数据出来再有所动作似乎更为稳妥。之前，美联储对货币政策保持观望。在增长预期偏弱的氛围下，预计美联储对降息态度更加开放，但也不太会动作过大，毕竟美经济还没到危机模式。美股保持区间波动，暂时看不到大起大落的条件。2、美挑起的贸易摩擦仍在深化。制裁与反制仍在发酵。20日的G20会议看领导人会面安排及谈的内容。中美贸易战只是一个全面竞争的入口，后面的深入和持久是对政经韧性的考验。3、国内主要数据仍稳中有弱。政策面保持逆周期调控思路。年中观望成分更大一些。一个是国内数据；另一个是外部动态。股市在区间里面波动，还看不到突破条件。4、大宗商品大多震荡，个性各异。原油重新进入50之上的平衡区。这个位置之下，会触及一些产油国的成本边际，当然，核心产油国的成本还要低得多。黑色保持偏稳。今年看钢厂利润回归，所以矿更强一些。不过到现在的局面，钢矿会进入一个制约阶段。钢一方面要面对弱需求，另一方面要考虑上游的高成本。5、豆类北半球播种窗口大约到本周末。现在美玉米播种已经结束。本季美春播大幅落后往年，如此天气市会保持敏感。6月30日是面积数据，要保持跟踪。粕类一个是之前说的周期，再一个是成本边际。中长看配置，短看节奏。要把握相对确定因素。 | 粕基础多持。短今日高开震荡，看形态演变。 （范适安） |
谷物饲料 | 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五触及五年高位，受现货市场坚挺和技术买盘强劲支撑，因预期下周美国中西部的东部地区将有更多降水，给产量前景蒙上阴影。CBOT 7月玉米期货合约收高11美分，报每蒲式耳4.53美元，该合约此前触及4.57-1/4美元，此为合约高位，且为2014年6月以来交投最活跃玉米合约的最高水平。在近月7月合约以及新作12月合约触及合约高点后，技术性买盘加速。近月7月合约较远月合约价差扩大，反映出现货市场坚挺。 伊利诺斯州迪凯特地区的玉米现货基差报价本周攀升至较CBOT 7月玉米台约升水14美分，高于月初时的升水7美分，这反映出加工商需求增加，且2019年作物产出情况不明朗，使得农户惜售。印第安纳州和俄亥俄州铁路枢纽的玉米现货基差报价亦走坚。 EFG Group的合伙人Tom Fritz称:“玉米作物带东部地区的终端消费商十分担心无法获取任何玉米，因此玉米价差扩大。” 美国农业部(USDA)周五称，民间出口商报告向未知目的地出口销售125,613吨美国玉米，2019/20市场年度付运。 大连玉米夜盘维持震荡回落走势，短期利多因素匮乏，期价探低寻求支撑。现货价格保持稳定偏弱。周四临储玉米拍卖成交率继续下滑，但溢价有所上升，成本支撑价格，而下游需求疲弱压制价格，继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况。 菜粕：菜粕跟随豆粕高位震荡。后期进口菜籽到港量减少，随着气温升高，水产养殖需求增加。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率维持较高水平。看涨期权权利金价格小幅上升，看跌期权权利金价格小幅下跌，中美谈判没有任何进展，紧张局势加剧市场波动，美国天气仍存在不确定性，国内需求疲软继续限制涨幅。 | 玉米：操作上建议逢回调买入玉米2001合约，短线低吸高平。 菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议逢低买入豆粕1909虚值看涨、看跌期权，滚动交易。 （李金元） |
棉花 | 上周美棉止跌反弹，K线向均线靠拢，7月合约最新价格66.45美分。陆地棉签约量继续下降，中国取消陆地棉签约，6月6日，签约1.7万吨，装运8万吨。 郑棉9月合约从12700元，最高涨至近13700元，上周内最大涨幅近1000元，K线盘中突破20日均线，但未站稳。5月5日-6月13日，储备棉轮出累计成交24.8万吨，成交率82.18%，新疆棉成交价格降至12894元，周内储备棉成交率和成交价格回升。现货价格止跌出现上涨，最新的价格14019元/吨。 美在6.10-6.17日举行3250亿美元加征关税的听证会。中美首脑在6月28-29日大阪G20峰会见面。 郑棉上市来，郑棉主力价格较长时间徘徊13000元/吨下方出现过两次，分别是2008年和2015年。本周郑棉9月从12700快速涨到13700元附近，由于贸易战仍不确定、下游需求暗淡、棉花销售进度慢，因此对此时的郑棉上涨也不过分乐观。 | 郑棉围绕13000宽幅震荡，观望为主，短线参与忌追涨杀跌。 （苗玲） |
◆工业品
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螺纹 | 上周螺纹冲高回落。周末现货市场报价稳中有跌，部分钢厂主动降价，市场继续趋弱。普氏62%铁矿石价格指数报109.4美元（-0.8），周末唐山普碳方坯报3430元（周六-50，周日-30）。 国家统计局数据显示，5 月份我国粗钢产量 8909 万吨，同比增长 10.0%；5月粗钢日均产量287.4万吨，环比增长1.4%；1-5月累计粗钢产量为4.05亿吨，同比增长10.2%，比 1-4月加快0.1个百分点。 2019年 1-5月份，全国房地产开发投资46075亿元，同比增长11.2%，增速比1-4月份回落0.7个百分点；房地产开发企业房屋施工面积745286万平方米，同比增长8.8%，增速与 1-4月份持平；房屋新开工面积79784万平方米，增长10.5%，增速回落2.6个百分点；商品房销售面积55518万平方米，同比下降1.6%，降幅比1-4月份扩大1.3个百分点。 综合来看，5月份粗钢日均产量再创历史新高，而房地产多项数据均出现回落，淡季效应逐步显现。下游需求有所转弱且持续性不足，社会库存3月初以来首次由降转升。原料价格涨幅较大，钢厂利润大幅压缩，成本支撑作用仍存。 | 预期螺纹将震荡向下寻求支撑，短线操作，严格控制风险。 (朱小虎) |
铁矿石 | 进口矿港口库存11795.73吨，周环比下降362.98万吨； 日均疏港总量291.61降4.18； 钢厂高炉开工率84.67%，环比降0.23%，同比增1.39%； 高炉炼铁产能利用率85.03%，环比微降0.02%，同比增3.72%； 钢厂盈利率91.09%，环比持平； 日均铁水产量237.79万吨，环比降0.04万吨，同比增10.4万吨。 当前矿石供应面依然偏紧，港口库存下降至1.2亿吨以下，到港量尚未出现明显增加，叠加澳洲矿山7月份发运减少的消息，上周初矿石价格再度大幅上涨创新高水平；但近期钢厂盈利大幅下降，部分区域钢厂已经濒临亏损的边缘，钢厂对高位矿石的接受度下降； | 供需面偏紧格局下矿石整体偏强运行，但短期受钢厂利润下滑影响上方有压力呈现，短期高位区间运行，中期仍可逢低买入。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场观望情绪加重，价格暂稳运行。邢台准一出厂价2110元/吨，唐山二级焦到厂价2150元/吨；吕梁孝义主焦车板价1600元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价208美元/吨。 唐山市发布进一步强化6月份下半月大区污染防治管控措施的通知。钢铁行业主要限烧结机，丰润区、古冶区、丰南区、滦南县、滦州市、迁安市钢企烧结机、球团、石灰窑停产比例不低于50%；焦化行业延长出焦时间至36小时以上。 整体判断如旧，钢厂利润下滑压缩原料成本的意愿增强，焦炭市场短期压力逐步增大，期价因此回调。不过焦炭供求相对均衡，且山东限产、去产能预期升温，预期相对偏好限制下调空间。目前环保限产尚未对供求造成实质影响，未来需持续关注环保导向。 | 结合盘面，J1909短期偏弱运行，2170压力较大，下方支撑参考2070-1970，操作上观望或压力位短空。 （李岩） |
动力煤 | 本周(6月10日-6月14日)国内港口煤价小跌，煤炭海运费小跌。截止6月14日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价591元/吨(-)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价603元/吨(周-2)；秦皇岛-上海运费为26.2元/吨(周-1.3)；秦皇岛-广州运费为34.6元/吨(周-0.4)。六大发电集团日耗煤量小幅上升。截止6月14日，六大发电集团日耗煤量67.22万吨/日(周+4.01)。港口库小幅下降，电厂库存大幅下降。截止6月14日，秦皇岛港库存为600万吨(周-8)，六大发电集团库存1719万吨(周-40)。中期煤炭价格供给方面承压新增产能释放和贸易战升级带来的消费下降；短期关注消费旺季对期价反弹的支持力度。 | 操作上，短线交易。 （甘宏亮） |
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