道通早报（6月26日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元探低反弹至96上方；人民币离岸价收贬于6.88。欧美股市下跌。美股科技股跌幅领先。美联储主席鲍威尔强调观望立场，暗示7月份不一定降息。美国房地产市场数据与消费者信心指数均低于市场预期。投资者同时还在关注国际商贸与美伊紧张局势的进展。鲍威尔表示：“贸易不确定性以及全球增长放缓的担忧可能会促进降息。美联储正在考量是否需要实行宽松货币政策来应对不确定性。通胀将会回升至2%，但速度比此前预期的要慢。货币政策不应该对市场情绪的短期波动反应过度。”鲍威尔强调了央行不受政治干预的自主权的重要性。受到美联储的降息预期推动，周二早间美国的10年期国债收益率跌破2%、2年期国债收益率跌破1.715%。投资者正在密切关注本周后期的G20峰会。美国总统特朗普将在会上与多国领导人举行会谈。数据显示，美国消费者信心指数下降至121.5点，创2017年9月以来新低。此前经济学家平均预期该指数将下降至131.1点。美国经济咨商局认为，国际商贸关系长期紧张，是造成消费者信心指数大幅下跌的主要原因。欧股走低，受制于美国和伊朗之间地缘政治紧张局势加剧，以及目前的贸易不确定性。纽约原油（WTI）下跌7美分，收于57.83美元/桶。在连续三个交易日攀升之后略有回落。原油市场交易商仍在密切关注美国与伊朗之间的紧张局势。芝加哥CBOT大豆期货下跌，因美国中西部地区温暖干燥的天气前景，为农户延续播种窗口，此前该地区的春季天气比往年潮湿。粕、油跟随下跌。天气预报显示，美国部分农业地带将出现干旱、气温升高的情况，这可能会让更多农民完成大豆种植。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2019年6月23日当周，美国大豆种植率为85%，低于市场预期均值的88%，之前一周为77%，且仍落后于去年同期的100%及五年同期均值97%。在今年的首次大豆作物评级中，美国大豆生长优良率为54%，市场平均预估优良率为59%，去年同期为73%。 交易商亦在即将到来的G20峰会和美国农业部种植报告和季度库存报告出炉前轧平仓位。海关数据显示，中国5月进口的巴西大豆同比减少31%，因非洲猪瘟疫情影响，买家限制采购。框架如前，美豆播种天气炒作告一段落，市场在月底面积报告及G20首脑会晤前轧平头寸。待月底面积报告后，市场将进入单产天气市。

连盘上涨修正模式继续展开，等待形态演变及完整，粕基础多持；短修正模式的区间波动对待，宜灵活。

（范适安）

谷物饲料

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收盘涨跌互现，交易商称，他们在权衡逊于预期的美国作物生长状况，以及美国中西部天气改善可能将帮助一些作物恢复。上周末美国中西部地区降雨增多，阻碍了玉米播种工作完成并拖累作物生长优良率下滑。但本周部分地区气温上升并变得干燥。

美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2019年6月23日当周，美国玉米种植率为96%，符合预期，之前一周为92%，去年同期和五年均值均已完成播种。当周，美国玉米生长优良率为56%，低于市场预期的59%，之前一周为59%，去年同期为77%。

Agriviso的市场分析师Karl Setzer称:“剩余尚未播种的400万英亩玉米有可能会被弃种。”此外，在本周稍晚到来的G20峰会以及美国农业部种植面积和季度库存报告公布前，交易商调整仓位。

大连玉米夜盘震荡反弹，低位受到成本支撑，但高位也受到压制，因短期供应充足。玉米现货价格保持稳定。临储玉米拍卖持续，关注拍卖粮源流通情况，下游需求疲弱压制价格，继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况。

菜粕：菜粕跟随豆粕震荡回落。后期进口菜籽到港量减少，供应有所减少，但需求受豆粕替代也相对减少。预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率维持较高水平。夜盘看涨期权权利金价格小幅下跌，看跌期权权利金价格夜盘小幅上涨，中美贸易磋商有望重启，G20峰会中美首脑会谈结果不确定，加上美国大豆播种面积的不确定，豆粕期权波动率将趋于上升。

玉米：操作上建议逢回调买入玉米2001合约，短线低吸高平。

菜粕：建议短多交易为主。

豆粕期权：操作上建议逢低买入豆粕1909虚值看涨、看跌期权。

（李金元）

棉花

隔夜鲍威尔讲话“美联储不受短期政治压力”，美元上涨，黄金回落。郑棉市场也在等待宏观事件中美贸易，本周末应该有相关消息。美棉弱势，现货价格低于巴西棉，滑准税下进口利润出现。美棉做果率30%，较去年同期落后1个百分点。郑棉相较美棉强，9月合约价格在13600元附近，现货价格14156元，储备棉回升90%，成交价格13000元附近。本年度棉花销售进度71%附近，同比落后9%；新疆棉6月整体积温低，对棉花生长不利，后期需要观察；下游纱布库存五年新高。

综上，现货价格止跌，期现价差缩小，但中美贸易谈判还是影响市场的最大因素，此因素确定前，郑棉震荡对待。

（苗玲）