道通早报（6月11日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元略反弹至96.7部位；人民币离岸价略贬于6.94。欧美股市大多小涨。美股科技股领涨。市场继续讨论美联储降息预期。多数人认为联储降息已成定局。美国5月非农就业人数仅增加7.5万，远逊于市场预计的18.5万。备受市场关注的通胀指标平均时薪，同比增幅降至3.1%，为9月以来的最低增幅。联邦基金期货显示，市场预计美联储将在今年年底之前降息超过25个基点，预计到明年7月将降息整整1个百分点。历史表明，当美联储开始放松政策对抗经济下行，而不是应对市场压力或支持通胀时，会采取激进应对措施。一旦美联储做出直白的下行风险评估，决策者会在下一次会议上降息。不过，美国银行表示，美联储最有可能在9月份降息。美联储将在6月18-19日召开货币政策会议。全球投资者仍然担心紧张局势可能会使美国及全球经济陷入衰退。欧股谨慎走高。纽约原油（WTI）下跌73美分，收于53.26美元/桶。俄罗斯有关减产的决定、紧张局势使人担心原油需求前景以及对美国原油库存增加的预期，使油价承压。芝加哥(CBOT)大豆上涨，交易商称因经过多雨的春季后，美国大豆种植面积和潜在产量存在不确定性，投资者轧平头寸。 下游豆粕收高；豆油持平，交易商正等待美国农业部(USDA)周二发布6月供需报告。调查显示美国农业部发布大豆产量预估料将低于5月时的预估值。调查显示美国2019-20年度大豆产量预估均值为41.23亿蒲式耳（1.12亿吨），预估区间介于39.04-42.40亿蒲式耳，美国农业部5月预估为41.50亿蒲式耳（1.13亿吨）。美国农业部数据显示，截至2019年6月6日当周，美国大豆出口检验量为714,627吨，高于市场预估的45-65万吨，当周，对中国大陆的大豆出口检验量为402,854吨，占出口检验总量的56.4%。海关总署周一公布的数据显示，中国1-5月大豆进口量为3,175万吨，减少12.2%，进口均价为每吨2819.6元，上涨3.4%。数据显示，中国5月大豆进口量为736.2万吨。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2019年6月9日当周，美国大豆种植率为60%，高于市场平均预估值的56%，此前一周为39%，但仍远远落后于去年同期的92%及五年同期均值88%。美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至6月4日当周，包括对冲基金在内的非商业交易商减持大豆期货和期权净空头仓位26,764手，至108,140手。框架如前，美豆播种、出苗虽然略高于预期，但仍大幅落后于同期均值，看最后一至两周播种进度，能否追赶均值多一些。连盘豆类处于第一轮上涨后的修正模式，宜观察形态演变，时间轴等待6月底面积数据落定。

粕基础多持；短看修正模式的震荡节奏，宜灵活。

（范适安）

谷物饲料

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一在平盘上下方游走，因播种推迟加深了美国作物产量的不确定性。交易商正等待美国农业部(USDA)周二将发布的月度供需报告。市场普遍预期，受降雨天气影响，报告将显示玉米和大豆产量预估低于5月时的预估值。

美国农业部周一收盘后在每周作物生长报告中公布称，截至2019年6月9日当周，美国玉米种植率为83%，由于市场此前平均预期的87%，之前一周为67%，去年同期为99%，五年均值为99%。当周玉米生长优良率为59%，优于市场预期的54%，去年同期为77%。美国气象机构Maxar称，玉米种植带腹地的干燥天气对尚未完成的播种工作有利。今年春季美国的潮湿天气曾令农户深感苦恼，往年同期玉米播种工作基本已经完成。

大连玉米维持震荡反弹走势，现货价格稳定。上周临储玉米拍卖成交率继续下滑，下游需求疲弱拖累价格，继续关注后期拍卖情况以及主产区天气情况。

菜粕：菜粕跟随豆粕震荡反弹。后期进口菜籽到港量减少，随着气温升高，水产养殖需求增加。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率维持较高水平。看涨期权权利金价格小幅反弹，看跌期权权利金价格小幅下跌，中美谈判没有任何进展，紧张局势加剧市场波动，美国天气炒作降温，国内需求疲软继续限制涨幅。

玉米：操作上建议逢回调买入玉米2001合约，短线低吸高平。

菜粕：预计近期菜粕价格继续跟随豆粕维持宽幅震荡走势。建议观望为主。

豆粕期权：操作上建议逢低买入豆粕1909虚值看涨、看跌期权，滚动交易。

（李金元）

棉花

美棉低位震荡，收十字星。截止6月3日，美棉种植进度71%，5年均值72%。

周一郑棉低开高走，9月合约最新价格13015元。昨日成交率51%，新疆棉成交价格降至12698元。现货价格在14019元/吨。

美在6.10-6.17日举行3250亿美元加征关税的听证会。中美首脑在6月28-29日大阪G20峰会见面。2019年5月，我国纺织品服装出口238亿元，同比增加1.65%，环比增加22%。

昨日贸易数据表现好，不过加征关税是5月以后，未来6、7月数据才值得关注。自郑棉上市来，郑棉主力价格较长时间徘徊13000元/吨下方出现过两次，分别是2008年和2015年。郑棉9月合约在2019年6月3日再次跌破13000元关口。

贸易战无法预估，棉纺下游需求暗淡，郑棉期价贸易战情绪主导，期价料弱势延续，操作难度大，观望为主。观察贸易演化和政策方面的变化。6月11日USDA报告。

（苗玲）