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道通早报
日期：2019年5月16日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 因建筑材料、家电、电子产品和汽车销售大幅下滑，美国4月零售销售环比下跌0.2%，创今年2月来新低，其中汽车销售降幅为1月以来的最大。
2 欧盟统计局周三公布的数据显示，欧元区一季度GDP同比初值为1.3%，季环比初值为0.4%，均符合预期。
3 今年3月，海外央行减持美国国债1700亿美元，12个月内第11个月抛售，合计抛售2650亿美元。中国持美债环比减少104亿美元，是在去年11月减持规模创14个月新高后的最大月度减持。日本持仓创近一年半新高。
4 多位知情人士透露，美国白宫将推迟作出汽车关税的决定至多六个月。
5 美国总统特朗普签署行政命令，要求美国进入紧急状态，在此紧急状态下，美国企业不得使用对国家安全构成风险的企业所生产的电信设备。中国外交部发言人耿爽15日已对特朗普此举做出了评价——滥用国家力量，不光彩也不公正。
6 美国财政部发言人称，美国财长姆努钦计划近期前往中国进行经贸谈判。该发言人还重申特朗普当日的话称，中美经贸磋商仍在继续。
【国内宏观基本面信息】
1 中国4月工业增加值同比增5.4% 增速较前月回落逾3个百分点，4月社消零售总额同比增速7.2% 创2003年5月以来最低，1至4月固定资产投资同比增长6.1%不及预期基础设施投资增速与前三个月持平
2 阎庆民称，要有效打击资本市场违法违规行为，下大力气建设投资者保护大格局，深化资本市场基础制度改革。
【今日重要信息及数据关注】
欧元区财长会晤，欧元集团会议（欧央行行长德拉吉也将出席）
17:00 欧元区3月贸易帐（季调後） 预期194亿欧元 前值195亿欧元
17:00 欧元区3月贸易帐（未季调） 前值179亿欧元
20:30 美国上周初请失业金人数 预期22.0万 前值22.8万
20:30 美国4月新屋开工月率 预期7.1% 前值-0.3%
20:30 美国至5月4日当周续请失业金人数 预期168.0万 前值168.4万
20:30 美国4月营建许可月率 预期1.7% 前值-1.7%
20:30 美国5月费城联储制造业指数 预期9.0 前值8.5
20:30 美国4月新屋开工 预期120.9万 前值113.9万
20:30 美国4月营建许可 预期129.0万 前值126.9万
【证券指数期现货思路】
15日证券指数在经历了连续低迷的表现后，迎来强势回升，沪指收报2938.68点，涨1.91%，成交额2263亿。深成指收报9259.03点，涨2.44%，成交额2865亿。创业板收报1528.69点，涨2.28%，成交额816亿。
市场表现上，行业板块全线回暖，仅有航天航空、船舶制造涨幅不及1%，酿酒、食品饮料、港口水运、农牧等板块涨幅居前。开盘后各版块普遍上涨，午后市场在金融、食品饮料、船舶制造、港口的推动下，涨幅进一步扩大。
但总的看来两市量能均未出现明显放大，陆股通资金则结束自4月30日以来的净流出态势，小幅流入12.9亿元。尽管市场迎来反弹，但似乎资金参与度并未出现升温迹象。
短期看，海外市场迎来回升，中美贸易问题似乎再度传来积极信号，令投资者进来持续抑制的情绪获得一定程度的释放，推动市场回暖。不过从四月份国内主要经济数据表现不及预期，并出现一定幅度的回落，需求端仍未出现明显起色，逆周期调控的效果仍需未来几个月的数据进行验证，经济增速回升迟滞的预期差，或将令A股回升面临压力。在外部环境发生变化以及国内经济仍然面临下行压力的背景下，投资者仍需关注后续中央政治局会议对经济和政策的定调，以及近期货币和财政政策的变化。当前证券指数仍处于震荡区间，周三的上涨并未出现明显的突破迹象，建议避免盲目追涨。
【国债期现货思路】
15日国债期货低开下挫后小幅走高。10年期国债期货主力T1906上涨0.06%，收报97.315元，减仓1838手，成交31864手；10年期国债期货T1909合约上涨0.05%，成交12574手，加仓1842手；5年期国债期货主力TF1906上涨0.06%，收报99.210元，减仓1601手，成交7177手；5年期国债期货TF1909上涨0.07%，收报98.905元，加仓1907手，成交2609手；2年期国债期货主力TS1906下跌0.04%，收报100.025，减仓2手，成交16手。
4月经济数据全面转差，叠加中美贸易战愈演愈烈，市场对经济企稳的忧虑有所升温。数据公布之后，国债期货明显止跌上行。我们对国债期货仍然保持谨慎看多观点。从基本面上看，除避险因素外，国债期货还有其他利好因素推动。中国经济是否企稳仍需验证，中美关系紧张打压市场信心，尽管有人民币贬值的掣肘，经过4月份的克制期，央行有保持流动性稳定的需求，且今日对中小银行定向降准正式启动，5月逆回购、MLF以及财政存款冲击都不如4月显著，流动性有望无虞。在配置需求上，由于A股仍面临较大调整压力，地方债发行规模下降，将利好国债配置需求。技术面上看，国债期货价格五一后探底回升，站上97.2一线，持仓量不断下跌的情况继续得到缓解，成交量略有放大，显示上行力量正在集聚。短线投资者可选择国债期货T1906继续谨慎偏多操作，压力位关注97.7。长线投资者可选择T1909合约进行操作，第一压力位关注97.4。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元持稳于97.5部位；人民币离岸价略升于6.90。欧美股市反弹。美股低开高走，延续了前日的上涨趋势。道指抹去早间190点跌幅，收高超过110点。科技与互联网板块涨幅领先。投资者正在评估疲软的零售销售数据与国际关系的发展。经济学家警告称，紧张的国际形势最终将使美国经济受到严重影响。美国4月零售销售下降0.2%，市场预期该数字将增长0.1%。市场预期美国第二季度GDP增长将会减速。英国脱欧消息方面，英国保守党和反对党工党之间有关脱欧的谈判没有任何进展的迹象。欧股走高，有消息称，特朗普计划推迟对欧洲进口汽车征收汽车关税。纽约原油（WTI）升高24美分，收于62.02美元/桶。尽管美国原油库存意外攀升，但对中东局势紧张可能影响全球原油供应的担忧情绪仍使油价得到支撑。美豆延续涨势，但尾盘缩减涨幅，因玉米期货受技术性卖盘拖累大幅缩减涨幅。交易商考虑是否玉米种植延误会转钟大豆，因大豆播种晚于玉米。玉米周度播种率只有9%，大幅低于5年均值29%。框架如前，美豆跌至10年低位后大幅反弹。美天气因素加之贸易政策打压使得玉米、大豆播种进度都低于去年同期及5年均值。是否玉米转播大豆，证实或证伪需要等待6月底的报告。每周播种进度可以参考跟踪。 | 粕基础多带防御持，短低吸高平急拉不追。看如何演绎底部模式。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三延续涨势，但尾盘缩减涨幅，因玉米期货受技术性卖盘拖累大幅缩减涨幅，交易商考虑是否玉米种植延误会促使农户转种大豆。大豆种植时间晚于玉米。美国农业部的数据显示，截至周日，美国2019年玉米种植率为9%,低于29%的五年平均水平，也低于分析师15%的平均估计。 美国玉米期货周三触及六周高位，因预期中西部作物带将迎来令人担忧的降雨，这可能预示看播种将进一步推迟，但尾盘回吐了大部分涨幅。 大连豆粕夜盘继续上涨，因美豆继续反弹以及巴西大豆升贴水上涨。国内饲料养殖需求疲弱限制涨幅。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕维持偏强震荡走势。目前豆粕菜粕价差处于低位，菜粕价格将受到豆粕走势制约。随着气温升高，水产养殖需求将增加，但多数被豆粕替代。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三触及六周高位，因美国中西部作物种植带将迎来降雨的预报意味着播种将进一步延误，但价格在尾盘回吐多数涨幅。交易商称，CBOT玉米期货当日近乎收平，在美国中西部播种延误之际，基金试图对冲风险。Zaner Group首席农业市场策略师Ted Seifried称:“在今日这般的交易日里，你会看到空方呈现一些技术性守势。”盘初，玉米期货在三大谷物中录得最大百分比涨幅，因预报显示本周末及下周美国玉米种植带将恢复降雨，此前几日天气干燥。 美国能源信息署(EIA)称，周度美国玉米制乙醇产量增至每日105万桶，库存则降至2225万桶。 大连玉米夜盘继续震荡上行。玉米当前基本面继续支撑价格，目前东北余粮消耗殆尽，现货价格整体上涨。国家粮食交易中心5月14日消息，经国家有关部门研究决定，2019年5月23日在国家粮食局粮食交易协调中心及联网的各省（区、市）国家粮食交易中心组织开展400万吨国家临储玉米竞价交易。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率稳定。看涨期权权利金价格继续上涨，看跌期权权利金价格小幅下跌，南美供应压力以及国内需求疲软继续限制涨幅，中美谈判仍存变数，紧张局势加剧市场波动。 | 豆粕：目前中美关系扰动市场，短期市场将维持宽幅震荡走势，建议观望为主，以期权来管理短期政策风险。 菜粕：预计近期菜粕价格维持偏强震荡走势。建议观望为主。 玉米：关注拍卖成交情况，操作上建议多单基础仓继续持有，以均线为防守。 豆粕期权：操作上建议做多豆粕期权波动率，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉震荡，7月报66.44美分。周三郑棉止跌，夜盘涨幅超过2%，夜9月合约最新价格14255元。昨日储备棉成交在86%附近，新疆棉成交价格在13800元，现货价格在15300元。中美首脑在6月28-29日的G20峰会会面，3250亿美元的商品关税加征日期尚未出台。消息面平静，盘面资金面主导，连续两根阳线吞没前边大阴线，但涨幅也面临缺口压力。 | 操作上，暂时观望。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹低位反弹。现货市场报价止跌回稳，成交量有所放大。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4020（-），普氏62%铁矿石价格指数报94.95美元（+1.5），唐山普碳方坯报3550元（昨+20，今晨+20）。 据国家统计局数据，2019年4月份我国粗钢产量8503万吨，同比增长12.7%，4月份粗钢日均产量283.4万吨，创出历史新高；1-4月累计粗钢产量31496万吨，同比增长10.1%。 2019年1-4月份，全国房地产开发投资34217亿元，同比增长11.9%，增速比1-3月份提高0.1个百分点；房屋新开工面积58552万平方米，增长13.1%，增速提高1.2个百分点；商品房销售面积42085万平方米，同比下降0.3%，降幅比1-3月份收窄0.6个百分点；房地产开发企业到位资金52466亿元，同比增长8.9%，增速比1-3月份提高3个百分点。 综合来看，4月份粗钢日均产量再创历史新高，不过房地产各项数据继续回升提振市场预期，短期螺纹继续高位震荡。 | 短线操作，关注今日的库存数据。 （朱小虎） |
铁矿石 | 昨日进口铁矿石市场成交由弱转强，成交价格较上涨5元左右。山东港口PB粉主流报价685元/吨，议价空间5-10元，超特粉主流报价603元/吨，可谈空间5元/吨；唐山港口PB粉主流报价685元/吨，超特粉主流报价605元/吨。 钢厂进口矿库存天数有所下降，从4月底的29天将至26天，部分钢厂存在刚性需求；近日江内可贸易资源总体偏紧，如纽曼粉、超特粉、PB块等，贸易商挺价心态明显，且超特粉资源紧缺，部分钢厂调整了配比，更换低品矿种或是增加高品用量以保证铁水产量； 唐山地区的限产低于预期，矿石需求处于高位，5月以来，日均疏港量不降反升，当前处于297.9万吨/日的高位水平； | 矿石供需面尚无压力，价格震荡偏强运行，短线思路。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场供需两旺，后期仍有提涨可能。邢台准一出厂价2010元/吨，唐山二级焦到厂价2050元/吨；吕梁孝义主焦车板价1600元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价211美元/吨。 5月6日，央行宣布从2019年5月15日开始对中小银行实行较低存款准备金率。据介绍，越有1000家县域农商行可以享受该项政策优惠，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17日和7月15日分三次实施到位。 统计局数据显示，4月份焦炭产量3899万吨，环比增2.36%，同比增6.18%；4月份生铁产量6983，环比增5.56%，同比增10.67%。 焦炭现货市场偏强继续支撑期价，回调后的支撑相对强劲。昨日公布的经济数据向好也继续支撑盘面。未来关注第一轮生态保护强化监督是否造成限产升温，尤其关注区域间限产力度的强弱。 | J1909合约2080点有支撑，区间震荡走势，观望为主。 (李岩) |
动力煤 | 5月15日，煤炭港口煤价持稳，国内海运费小考跌。其中，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价614元/吨(-)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价705元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为34.6元/吨(-0.8)；秦皇岛-广州运费为41.9元/吨(-0.1)；主力基差13.4元/吨（+2.4）。 港口方面，市场参与方观望和博弈仍在，主流报价基本持稳，下游活跃度积极性提升，询价相较前两日增加，实际成交少量；产地方面，陕西榆林地区煤矿受限产限供和安检复查影响较大，部分煤矿煤管票不足，而下游采购仍然较好，但少部分煤矿和煤场销售已有转差迹象，目前煤价高位企稳，内蒙古地区市场稳中向好，且鄂尔多斯销售较为火爆，价格整体以稳为主；下游方面，电厂库存高位，日耗持稳，但补库需求有所回升。秦皇岛港库存为654万吨(-6)；六大发电集团日均耗煤量60万吨(-0.28)；六大发电集团库存1612万吨(+26)。 今年以来安检和环保问题升级，导致煤炭行业优质产能未能如预期加速释放，同时三季度是动力煤消费旺季，后续消费淡季向旺季过渡，下游补库需求将有所提升。 | 操作上，短期震荡偏强，短线低吸高平。 （甘宏亮） |
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