道通早报（5月21日）

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元略回撤至97.9部位；人民币离岸价略升值于6.94。欧美股市下跌。美股科技股领跌。经合组织下调全球经济预测及国际关系紧张化令美股受挫。投资者密切关注美联储本周将公布的货币政策会议纪要。经合组织（OECD）将2019年全球经济增速预期自去年预测的3.9%下调至3.1%。上月，IMF下调全球2019年经济增长预期至3.3%，为金融危机以来新低。IMF给出的原因包括全球紧张局势升级、一些新兴市场地区宏观经济承压、德国汽车产业出现中断、一些大型经济体的货币政策收紧等。有分析认为，最近的通货紧缩趋势正在为美联储敲响警钟，几个月后美联储将被迫降息。路透的一项最新调查发现，大多数经济学家都认为美国经济衰退风险近期有所增加。欧股普遍下跌，人们对全球贸易局势恶化的担忧打压了欧洲与贸易有关的科技股和汽车股。美国原油（WTI）收高34美分，收于63.10美元/桶。石油输出国组织（OPEC）在周末暗示，该组织很有可能继续坚持减产行动。正是该组织及其盟友的减产行动使今年油价大幅上涨。美豆上涨，因空头回补以及玉米和小麦走高带来溢出效应，扶助市场收复之前部分跌幅。美国农作物产区的过渡降雨导致农民无法种植春季作物，给谷物市场提供了普遍支撑。盘后，美周度作物数据显示，美豆种植率为19%，去年同期为53%，5年均值为47%。美豆出苗率为5%，去年同期为24%，5年均值为17%。美豆周度出口检查为49.7万吨，市场预估为40-70万吨。框架如前，美豆一方面消化库存压力；另一方面春播遇阻形成潜在利多，加之中美贸易战升级美豆可能失去最大的大豆贸易伙伴，在豆价跌至成本端下方，农户播种风险较大。连盘保持升势，但阶段大涨后存在技术修复可能。

粕基础多持；短捕捉低吸高平节奏不追高。

（范适安）

谷物饲料

豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收盘上涨，因空头回补，以及玉米和小麦期货走高带来外溢效应，扶助市场收复部分上周五录得的大幅跌幅。美国农作物产区的过度降雨导致农民无法种植春季作物，给谷物市场提供了普遍支撑。

收盘后，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2019年5月19日当周，美国大豆种植率为19%，逊于市场平均预估值的22%，此前一周为9%，去年同期为53%，五年均值为47%。当周，美国大豆出苗率为5%，去年同期为24%，五年均值为17%。

美国农业部周一公布的出口检验报告显示，截至2019年5月16日当周，美国大豆出口检验量为49.707万吨，市场预估为40-70万吨。

大连豆粕夜盘继续震荡上行，因巴西大豆进口成本继续上涨。国内油厂豆粕库存水平偏低，豆粕现货价格坚挺。但国内饲料养殖需求疲弱限制涨幅。

菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕维持偏强震荡走势。目前豆粕菜粕价差仍处于低位，但较前期有所反弹，菜粕价格将受到豆粕走势制约。随着气温升高，水产养殖需求将增加，但多数被豆粕替代。

玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周一升至近一年最高位，因担忧美国中西部持续的降雨推迟播种，提振期价连续第六个交易日走高。

空头回补和技术性买盘令价格加速上涨。商品基金持有大量的玉米净空仓，因此市场易于受到空头回补带动。

多雨的天气拖累了美国玉米种植，预计将出现更多降雨，尤其是中西部的西部地区，意味看本周多数时间内农户仍难以展开田间作业。 玉米播种推迟可能促使一些农户改种大豆，或者不进行播种。玉米播种推迟或者在状况恶劣的田间种植玉米，将导致单产减少。

此间市场收盘后，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至5月19日当周，美国玉米种植率为49%，不及市场平均预期的50%，去年同期为78%，五年均值为80%。

美国同墨西哥和加拿大贸易紧张关系缓解，同样对玉米期价构成支撑。

大连玉米夜盘继续高位震荡，主力1909合约维持在2000点之上交易。玉米当前基本面继续支撑价格，东北余粮消耗殆尽，现货价格整体上涨。国家粮食交易中心5月14日消息，经国家有关部门研究决定，2019年5月23日组织开展400万吨国家临储玉米竞价交易，关注拍卖成交情况。

豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率上升。看涨期权权利金价格继续上涨，看跌期权权利金价格小幅下跌，南美供应压力以及国内需求疲软继续限制涨幅，中美谈判仍存变数，紧张局势加剧市场波动。

豆粕：目前中美关系继续扰动市场，短期市场将维持偏强震荡，建议区间内低吸高平，并利用期权来进行策略交易。

菜粕：预计近期菜粕价格维持偏强震荡走势。建议短线偏多交易为主。

玉米：操作上建议多单继续持有，以均线为防守。提示：根据《二季度大连玉米交易策略》，玉米1909合约在2000-2050点已经达到目标价位，按计划逢高获利了结。

豆粕期权：操作上建议做多豆粕期权波动率，短线低吸高平。

（李金元）

棉花

ICE期棉反弹，7月合约价格在67.99美分附近。周一郑棉跌出新低后快速收起，夜盘延续反弹，9月合约最新价格13935元附近。

周一储备棉成交率在98%，新疆棉成交均价在13645元附近。现货棉报价下滑，5月20日报价14916元。交易所仓单数量减少402张至19270张附近。中美贸易战仍存在很大变数，美方对华为出口管制，同时也宣布近期到京谈判，具体细节未公布。中美首脑在6月28-29日大阪G20峰会见面。美在6.10-6.17日举行3250亿美元加征关税的听证会。

期棉经过暴跌后，市场在寻找新的平衡，向上突破缺口处14300-14500元压力需要利好消息引导，向下突破再创新低需要继续关注中美贸易战的恶化。新疆棉近期天气有冰雹、降温，对棉花生长尚未有重大的影响。

华为事件继续发酵，宏观情绪不稳，隔夜ICE期棉大涨，郑棉偏暖震荡，缺口压力大，操作上暂时观望，关注宏观面的数据信息。

（苗玲）