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道通早报
日期：2019年4月12日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 24国集团（G24）联合公报：呼吁采取统一对策，在一个以规则为基础的多边体系内解决目前的贸易紧张局势。
呼吁IMF加大力度评估系统重要性国家对新兴市场产生的溢出效应。
2 美国劳工部公布的数据显示，上周美国首次申请失业救济人数意外跌至19.6万人，创1969年10月以来最低水平，低于预期的21万人，意味着美国劳动力市场发展仍然强劲。前值由20.2万上修至20.4万人。
美国劳工统计局数据显示，美国3月PPI环比增长0.6%，创5个月最大涨幅；此前2月涨幅仅为0.1%。
3 欧盟领导人与英国政府达成一致，同意将脱欧截止期延至10月31日。
【国内宏观基本面信息】
1 中国3月CPI同比上涨2.3%，创5个月新高，也是四个月来首次重回2%上方。3月PPI同比回升至0.4%，创3个月新高。分析认为，2019年通胀应当不会成为主导货币政策的因素，货币政策宽松的态度不会轻易改变。
【今日重要信息及数据关注】
IMF和世界银行举行春季会议（至4月14日）
17:00 欧元区2月工业生产年率 前值-1.1%
17:00 欧元区2月工业生产月率 预期-0.5% 前值1.4%
20:30 美国3月出口物价指数年率 前值0.3%
20:30 美国3月出口物价指数月率 预期0.4% 前值0.6%
20:30 美国3月进口物价年率 预期-0.4% 前值-1.3%
20:30 美国3月进口物价月率 预期0.1% 前值0.6%
22:00 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值 预期98.0 前值98.4
22:00 美国4月密歇根大学消费者现况指数初值 前值113.3
22:00 美国4月密歇根大学消费者预期指数初值 前值88.8
可能公布
中国3月贸易帐（按人民币计） 前值344.6亿人民币
中国3月贸易帐（按美元计） 预期76.5亿美元 前值41.2亿美元
中国3月出口年率（按人民币计） 预期5.8% 前值-16.6%
中国3月出口年率（按美元计） 预期7.0% 前值-20.7%
中国3月进口年率（按人民币计） 预期1.0% 前值-0.3%
中国3月进口年率（按美元计） 预期-0.3% 前值-5.2%
中国3月新增人民币贷款（4月11日-4月15日） 预期12330亿人民币 前值8858亿人民币
中国3月社会融资规模（4月11日-4月15日） 预期18100亿人民币 前值7030亿人民币
中国3月M0货币供应年率（4月11日-4月15日） 预期3.3% 前值前值-2.4%
中国3月M1货币供应年率（4月11日-4月15日） 预期2.9% 前值2.0%
中国3月M2货币供应年率（4月11日-4月15日） 预期8.2% 前值8.0
【证券指数期现货思路】
11日沪深两市股指早盘略有上冲后全天呈单边下跌走势，两市成交总额较前一日略有萎缩。沪指收报3189.96点，跌1.60%，成交额3607亿元。深成指收报10158.40点，跌2.65%，成交额4566亿元。创业板收报1691.10点，跌2.06%，成交额1222亿元。
三大期指主力合约均出现2%左右的大幅下跌。
现券方面，交运设备、汽车行业、电力行业是仅有的三个上涨板块，酿酒行业、农药兽药、安防设备板块领跌。
基本面上，中国公布的3月PPI、CPI完全符合市场预期。美国公布的3月CPI略超预期，但美联储3月会议纪要已经暗示今年内可能无需加息，但未来有加息的空间。虽然尚未发生，但已经需要注意的是美股三大指数均接近历史高位，一旦美股出现大幅下跌，有对A股造成短期冲击的风险，也必须加以堤防
资金和技术上，北向资金继续大幅净流出共计36.9亿元。上证综指均线系统仍呈多头排列，MACD、KDJ指标给出卖出信号。3200点只是心里关口，3150一线才是多方的重要支撑位。本轮行情延续只有两月有余，涨幅已达近30%。目前除创业板估值偏高外，大盘整体估值水平仍属正常，但短时间的巨大涨幅是目前A股市场最大的利，观察上证综指3150一线的支撑
【国债期现货思路】
11日国债期货缩量上行。10年期国债期货主力T1906上涨0.23%，收报96.850元，加仓69手，成交40659手；5年期国债期货主力TF1906上涨0.19%，收报98.920元，减仓132手，成交5891手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.04%，收报99.995，加仓36手，成交51手。
总体而言，3月CPI同比增速回升，但非食品价格涨幅仅影响CPI上涨约1.46个百分点，除鲜菜和猪肉价格大涨之后，其他类别价格并未有大涨迹象，央行仍有较大可能继续下调货币市场利率。数据公布后，国债期货短线上升。此外，沪指创一个月来最大跌幅，也在一定程度上对助推了国债期货的上行。然而，也要看到4月份还有缴税、MLF到期，加上地方债的发行，流动性压力比较大，央行连续16个交易日暂停逆回购，短期资金面有趋紧之势，不利于国债期货大幅走高。考虑到股市场对于经济乐观预期还在延续，不排除长端利率进一步上行，但利率大幅上行恐非经济能够承受，市场利率上行预计难以持续。预计10年期国债收益率还会在高位震荡，难以回调。技术面上看，十年期国债期货主力T1906远离支撑位96.44一线，但交易量下降较大，显示上涨持续性较差。操作上国债期货T1906短期继续关注96.44一线的支撑。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元反弹至97上方；人民币离岸价略贬于6.72。欧美股市涨跌互现。美股收跌。在更多证据证实全球经济低迷的背景下，投资者正等待将从本周五开始的美股财报季。美国上周首请失业救济数据降至近50年来新低，显示美国劳动力市场仍然强劲。投资者为越来越多的全球经济低迷的证据感到担忧。即使美国股市目前处在接近历史最高水平，但这些疲软迹象有可能打击市场对于股市等风险资产的兴趣。美国劳工部报告称，截至4月6日当周美国首次申请失业救济人数为19.6万人，为1969年来最低水平。截至3月30日当周领取失业救济人数为171.3万，预期173.5万。在第九轮中美经贸高级别磋商结束以后，双方牵头人已经进行通话，讨论遗留的问题。中美贸易磋商取得实质性进展并进入最后的关键阶段之际，欧美贸易紧张局势陡然升温。欧股多数板块和主要股指收高。纽约原油（WTI）下跌1.04美元，收于63.58美元/桶。国际能源署发布月度报告警告称，全球经济增长放缓可能伤害原油需求。美豆收跌。因美周度出口销售数据疲软，且南美大豆收成预估被上调。美豆周度出口销售28.4万吨，低于市场预期区间。巴西政府机构将当季大豆产量油1.135亿吨上调至1.138亿吨。阿根廷罗萨里奥交易所也将本国大豆产量上修至5600万吨，比之前数据高200万吨。 | 框架如前，美豆低价圈区间内走弱，在中美谈判没有释出更多消息前，南美收割压力暂时左右市场，连盘豆类夜间同步回撤，少量之前布多持；阶段偏向低价圈震荡模式，宜灵活。 (范适安) |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四收盘下跌，交易商表示，因美国周度出口销售数据令人失望，南美大豆收成预估被上调。美国农业部公布，截至4月4日当周，美国大豆出口销售为280,400吨(新旧作合计)，低于市场预估区间。 巴西政府供应机构Conab将该国2018/19年度大豆产量预估上调至上调至1.138亿吨，上月预估为1.135亿吨。阿根廷罗萨里奥谷物交易所周三将该国大豆产量预估上调至5,600万吨，较之前的预估增加200万吨。 大连豆粕夜盘跟随美豆震荡回落，进口大豆到港量增加，港口大豆库存止跌转升，对价格带来压力。国内饲料养殖需求疲弱继续压制价格。后期继续关注南美天气情况以及中美谈判情况。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡走低。目前豆粕菜粕价差处于低位，菜粕上涨受到豆粕制约。而随着气温升高，水产养殖需求将增加，预计近期菜粕价格维持区间内震荡。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收盘下跌，因周度出口销售数据令人失望，旧作库存充裕的预期抵消新作种植延误的忧虑。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，4月4日止当周，美国2018-19年度玉米出口销售净增54.8万吨，市场预估区间介于60-95万吨，较之前一周增加2%，较此前四周均值减少18%。当周，美国2019-20年度玉米出口净销售0万吨，市场预估为5-20万吨。 罗萨里奥交易所预测，阿根廷2018/19年度玉米产量有望创下4,800万吨的纪录高位。 大连玉米夜盘高位震荡，上涨仍受到压制。传言若中美达成贸易协议，中国将进口2000万吨美国玉米，这对市场带来较大心理压力。短期进口增加以及饲料需求疲软限制涨幅。国家补贴政策有利于大豆播种面积的增加，玉米播种面积趋于减少，东北地区春旱苗头显现，厄尔尼诺气候将导致北方干旱，这将对远期价格带来提振。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率低位稳定。平值看涨期权M1909-C-2600,权利金价格为95.5点（-13.5），平值看跌期权M1909-P-2600，权利金价格为78（+5.5），国内需求疲软继续压制价格，中美谈判存在最后的不确定性，国内豆粕阶段性走强，预计近期以区间震荡为主。 | 豆粕：短期市场将维持区间震荡走势，操作上建议观望为主。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：操作上建议维持长线多头思路，低位多单继续持有，短线低吸高平。 豆粕期权：操作上建议可进行牛市价差套利交易，买入虚值看涨期权，同时可卖出更高执行价的虚值看涨期权。 （李金元） |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹早盘震荡，尾盘快速拉升，夜盘冲高后大幅回落。现货市场报价主流持稳，午后随着期货的拉升，部分厂商小幅上调，全天终端采购量有所增加。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报4090（-），普氏62%铁矿石价格指数报95美元（+0.7），唐山普碳方坯报3550元（-）。 4月中旬螺纹钢出厂价格：沙钢上调150元，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为4200元/吨，永钢上调120元，中天上调100元，钢厂上调幅度出现分化。 本周螺纹钢社会库存767.16万吨，周环比下降51.04万吨；钢厂库存206.86万吨，周环比下降21.08吨。本周螺纹钢产量349.99万吨，周环比上升5.17万吨。螺纹产量继续大幅增加，已达到历史高位区域，而库存去化速度仍保持较高水平。 综合来看，近期下游需求持续放量，房地产市场预期也有所改善，库存去化速度保持在较高水平。 | 螺纹产量继续大幅增加，价格快速拉涨后需求跟进不足，短期价格高位震荡，继续关注宏观数据。 (朱小虎) |
热卷 | 本周上海钢联库存数据：螺纹钢社会库存767.16万吨，周环比减少51.04万吨；钢厂库存206.86万吨，周环比减少21.08万吨。热轧卷社会库存223.73万吨，周环比减少10.67万吨，钢厂库存92.67万吨，周环比减少2.91万吨。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格稳定，1500mm普碳钢卷主流报价3970元/吨左右。唐山、昌黎普方坯3550（+0）。热轧卷期货价格昨日延续震荡走势尾盘走高，夜盘阶段冲高之后大幅回落，期价或阶段性的进入较大幅度的回调阶段。 综合来看，供给端热卷周产量平稳，螺纹周产量继续增加，采暖季后成材产量高于去年同期。近期需求端明显释放以及铁矿石价格上涨的驱动对市场的影响或阶段性的缓和，关注市场对供给高产量的关注度。 | 操作上，期货价格短期或有较大的回调走势。 (孔政) |
铁矿石 | 昨日进口矿市场活跃度尚可，价格持稳，山东港口PB粉报价675元/吨，PB块报价880元/吨；唐山地区PB粉主流报价680元/吨，超特粉主流报价575元/吨；普式62%铁矿石指数上涨0.7美元，报收于95美元/吨。 当前市场来看，高炉集中复产，钢铁产量进一步上升，矿石需求保持增长，供需面来看矿石依然强于成材；价格经过大幅上涨后，钢厂采购放缓，近月合约基本与交割品平水状态，进一步向上驱动减弱。 | 价格高位震荡，区间操作。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场心态较稳，部分主体认为后市有反弹可能，不过因钢厂焦炭库存处于高位，整体报价持稳。邢台准一出厂价1810元/吨（-50），唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1680元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价201美元/吨。 受近期港口货物流通缓慢影响，日照港焦炭免堆期从60天缩短到30天，堆存费从1毛涨至1元。 焦煤市场受增产预期影响，短期继续回调，但增产能否兑现存疑，目前仓单成本在1390上下，5月贴水168.5，9月交割成本若提高100左右，则9月贴水186，幅度较大，不宜追空； | 焦炭判断如旧，目前库存偏高，影响期价高位的市场心态，震荡回调等待现货面进展，观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 4月11日，坑口煤价持平，港口煤价小涨，国内煤炭海运费下跌。其中，全国动力煤BTCI价格指数528元/吨(-)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价629元/吨(+1)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价705元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为28.4元/吨(-1.6)；秦皇岛-广州运费为34.8元/吨(-1)；基差10元/吨（+0.4）。 秦皇岛港库存为642万吨(-1)；六大发电集团日均耗煤量68.7万吨(+0.35)；六大发电集团库存1535万吨(-13)。 在供给和需求季节性错位的影响下，动力煤供需缺口缩窄期价存在一定回调压力，然而市场对夏季消费旺季预期支撑期价。 | 操作上，短期判断期价震荡偏强，短线低吸高平为主。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日909承压震荡，夜盘受到整个工业品下跌拖累下跌，不过短期的下跌未能破坏4月以来的偏强反弹局面，下方仍有较多支撑，下行的难度不小，另一方面，经过昨日下跌，上方亦有明显压力，而市场心态也略显杂乱，预计短期胶价纠结震荡的可能性较大，下方短期支撑11700-11750，上方压力在12000附近。 | 建议轻仓日内交易或者暂时观望，激进者逢下探支撑企稳可尝试短线做多。 (王海峰) |
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