联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2019年4月18日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美联储褐皮书显示，3月和4月初美国经济活动温和至适度增长。一些联储地区报告经济增长有所增强。美国2月贸易赤字好于预期，创8个月来新低。
2 德国将2019年经济增速预期由1%下调至0.5%，预计2020年增速1.5%。
【国内宏观基本面信息】
1 国家统计局今日公布的数据显示，中国一季度GDP同比增长6.4%，高于预期的6.3%，较前值6.4%持平。中国1至3月社会消费品零售总额为97790亿元，同比增长8.3%，与预期持平，比1-2月份加快0.1个百分点，比上年同期回落1.5个百分点。1-3月全国固定资产投资同比增长6.3%，符合预期；3月份环比增长0.45%。民间投资同比增长6.4%至61492亿元，增速较前2个月回落1.1个百分点。一季度房地产投资增长11.8% .统计局表示，市场预期明显改善，发展信心有所增强。一季度经济运行在合理区间，积极因素逐渐增多
2 发改委内部征求意见拟推动汽车、家电、消费电子更新消费
3 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，提出进一步确保小微企业融资规模增加、成本降低。扩大再贷款、再贴现等工具规模建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架
4 证监会修改《上市公司章程指引》：增加特别表决权公司规定,修改后的指引还规定，上市公司可以收购本公司的股份用于转换上市公司发行的可转债或用于员工持股计划。
【今日重要信息及数据关注】
02:00 美联储公布经济褐皮书
16:00 欧元区4月制造业采购经理人指数初值 前值47.5
16:00 欧元区4月服务业采购经理人指数初值 前值53.3
16:00 欧元区4月综合采购经理人指数初值 前值51.6
20:30 美国上周初请失业金人数 预期20.0万 前值19.6万
20:30 美国至4月6日当周当周续请失业金人数 预期172.2万 前值171.3万
20:30 美国4月费城联储制造业指数 预期11.0 前值13.7
20:30 美国3月核心零售销售月率 预期0.3% 前值-0.4%
21:45 美国4月Markit制造业采购经理人指数初值 预期53.0 前值52.4
21:45 美国4月Markit服务业采购经理人指数初值 预期55.0 前值55.3
21:45 美国4月Markit综合采购经理人指数初值 前值54.6
22:00 美国3月咨商会领先指标月率 预期0.4% 前值0.2%
22:00 美国2月商业库存月率 预期0.3% 前值0.8%
【证券指数期现货思路】
17日沪深两市指数未能承接昨日上涨势头一鼓作气再创新高，全天窄幅波动，收盘小幅上涨。
三大期指主力合约均小幅上涨，IH主力合约盘中再创新高。
市场表现上，汽车行业、综合行业、交运设备板块领涨，电信运营、券商信托、保险板块跌幅居前。两市成交金额较昨日稍有放大，均线系统和主要技术指标修复中。北向资金全天呈净流出状态，收盘净流出13.96亿元。16日领涨的金融、电信板块领跌，成为大盘未能向上突破再创新高的主要原因。
基本面上，午前密集公布了重要宏观经济数据，一季度的数据多数基本符合预期，但3月份多数指标好于预期。国家统计局的解读是，市场预期在不断改善，积极因素逐渐增多，但是结构性矛盾比较突出，下行压力犹存。我们的理解是经济是否已经触底回升还需要二季度的数据进一步验证，而市场对近日数据的公布反应平静。我们要密切关注金融、科技板块的动向。当前仍应定位为熊牛过渡期而不宜过早判定为新一轮大牛市的确认
【国债期现货思路】
17日国债期货大幅波动，尾盘走高。10年期国债期货主力T1906上涨0.31%，收报96.420元，减仓414手，成交67857手；5年期国债期货主力TF1906上涨0.19%，收报98.710元，减仓462手，成交8082手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.03%，收报99.880，加仓10手，成交75手。
国债期货波动较大。因央行利用大量逆回购和MLF来对冲3665亿元MLF到期的流动性冲击，国债期货小幅高开。上午10点公布的中国3月经济数据超预期向好，经济企稳利好兑现，国债期货短线急速下跌，成交放量，随着利空出尽又迅速反弹，尾盘拉升。短期内，国债期货或有一定反弹，但反弹乏力。数据方面，3月经济数据已经基本公布完毕，国债期货缺乏经济数据的利空支撑；资金面方面，MLF冲击已经躲过，流动性扰动因素只剩下缴税以及地方债发行；利率方面，尽管央行降准降息紧迫性大大下降，不排除长端利率进一步上行，但利率大幅上行恐非经济能够承受，市场利率上行预计难以持续；股市方面，市场看涨信心仍有望压制债市。技术面上看，十年期国债期货主力T1906急速下跌之时，交易量大增，空单有获利了结迹象，收盘仍在96一线上方，周一的跳空缺口仍未得到回补，走势偏弱。继续关注96一线的支撑。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆粕 | 隔夜外围美元持稳于97部位；人民币离岸价收升于6.68。欧美股市涨跌不一。美股小跌。制药与医保板块下挫，抵消了强劲财报与经济数据的影响。美联储褐皮书认为美国经济继续温和适度增长，就业市场依然紧俏。美联储表示，物价温和上涨，关税、货运成本和薪资上涨普遍被视为主要因素。消费者支出喜忧参半，但普通零售商和汽车经销商的销售不振。美联储称，大多数地区熟练工人和非熟练工人的薪资都有适度增长。有三个地区报告薪资略有增长。多数地区的企业报告熟练工人短缺，主要是制造业和建筑业，但技术和专业岗位也存在这样的问题。企业已通过提高奖金和福利待遇，以及适度加薪来应对劳动力市场紧俏。就业增长主要集中在高技能岗位上。但贸易相关的不确定性正对企业活动构成压力。欧盟计划针对美国补贴波音公司采取报复性关税措施，打击120亿美元的美国商品，并发布了初步商品名单。美国2月份贸易逆差收窄至494亿美元，1月份贸易逆差为511亿美元。美国2月出口环比增长1.1%，至2097亿美元；进口环比增长0.2%，至2591亿美元。美国2月对华贸易逆差收窄至301亿美元，出口额增加16亿美元至92亿美元，进口额减少15亿美元至393亿美元。欧股收高，汽车类股领涨，中国公布的好于预期的经济数据缓解了投资者对全球第二大经济体健康状况的担忧。纽约原油（WTI）下跌29美分，收于63.76美元/桶。中国第一季度经济增长幅度超出预期，安抚了市场对能源需求前景的担忧。美豆收跌，因南美丰产增加了对美豆出口需求的忧虑。美国正面临来自南美的竞争。阿根廷本季产量有望达到5590万吨，一咨询机构上调巴西大豆为1.158亿吨，之前的预估为1.138亿吨。贸易商正在密切关注华盛顿与北京之间贸易谈判取得进展的迹象。长达数月的磋商尚未得到解决方案，交易商们希望看到潜在交易的具体细节。中国农业部官员表示，去年中国从巴西进口了6612万吨大豆，占整个大豆进口量的75.1%。3月以来，巴西大豆开始大量收购。框架如前，美豆近月沿回撤通道再次触及理论成本位，因南美上市季节性压力与中美贸易谈判缺乏细节双重打压。 | 连盘豆类跟随震荡回撤。之前粕少量布多持；阶段未脱低价圈区间模式，宜灵活。 (范适安) |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三跌至五个月低位，交易商解释说，因南美丰产燃点了对美国大豆出口需求的忧虑情绪。美国正面临来自南美出口业务的竞争，阿根廷估计其大豆产量为5,590万吨。在去年干旱导致农作物减产后，阿根廷的产量有所增加。阿根廷政府周三公布称，预计该国2018/19年度大豆产量料为5,590万吨，而玉米产量料为5,500万吨。咨询机构Celeres周三表示，上调巴西2018/19年度大豆作物产量预估至1.158亿吨，上次预估为1.138亿吨。 中国是世界上最大的美豆出口市场，贸易商正在密切关注华盛顿和北京之间谈判取得进展的迹象。 达成贸易协议可能会增加中国对美国大豆的进口。然而，长达数月的磋商尚未找到解决方案，交易商们希望看到潜在交易的具体细节。中国农业农村部市场与信息化司司长唐珂17日在新闻发布会上称，从去年的进口量来看，我国从巴西进口的大豆是排第一的，一共进了6612万吨，占整个大豆进口总量的75.1%。今年3月份以来，巴西大豆开始大量收购。 大连豆粕夜盘跟随美豆震荡下跌。后期进口大豆到港量预期增加，港口大豆库存止跌转升，对价格带来压力。国内饲料养殖需求疲弱继续压制价格。后期继续关注南美天气情况以及中美谈判情况。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡调整。目前豆粕菜粕价差处于低位，菜粕上涨受到豆粕制约。而随着气温升高，水产养殖需求将增加，预计近期菜粕价格维持区间内震荡。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三大跌，交易商称，因市场预期美国农户种植下一季玉米将取得进展。交易商表示，预计未来几天美国中西部地区天气转暖，引发对农民将能够种植玉米的希望，此前降雨令玉米种植被推迟。根据气象预报Maxar，与周二的天气预报相比，美国中北部地区在6-10天的时间里看起来明显更加干燥。该公司在一份报告中说，这种转变“将使湿度降低，改善田间工作的条件。” 路透访查的分析师预期，美国农业部周四料将公布，截至4月11日当周，玉米出口销售为50-95万吨。 全球大量玉米供应继续对市场带来压力。 大连玉米夜盘一度大幅下挫，但随后价格回升，短期技术上有回调要求。但基本面仍然支撑价格，当前东北余粮消耗殆尽，现货价格趋于上涨。拍卖推迟也有利于库存的消化，4、5月份大连玉米仍有上涨空间。但后期进口玉米到港增加以及饲料需求疲软限制涨幅。国家补贴政策有利于大豆播种面积的增加，玉米播种面积趋于减少，后期需关注东北地区天气情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率维持低位。看涨期权权利金价格继续回落，看跌期权权利金价格上涨，国内豆粕低位受成本支撑，，但南美供应压力以及国内需求疲软继续压制价格，中美谈判接近达成，但时间仍不确定，预计近期以区间震荡为主。 | 豆粕：短期市场将维持区间震荡走势，操作上建议观望为主。 菜粕：操作上建议观望为主。 玉米：操作上建议维持长线多头思路，低位多单继续持有，短线低吸高平。 豆粕期权：操作上建议可进行牛市价差套利交易，买入虚值看涨期权，同时可卖出更高执行价的虚值看涨期权。 （李金元） |
棉花 | 隔夜ICE期棉延续反弹，7月合约最新价格在78.99美分。周三郑棉维持弱势震荡，仓位变化不大，9月合约最新价格15905元，昨日新棉增仓单319张，交易所仓单数量突破90万吨。夜间爆出湖北银丰仓储发生火灾，涉及棉花期货标准仓单87张，约3480吨。上周及本周郑棉持仓增加20万手多，主力持仓量近70万手。 | 关注持仓变化情况，不出现大幅减仓的情况下，价格或将维持高位。 (苗玲) |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘反复震荡，夜盘尾盘阶段快速下跌。现货市场报价小幅下调，成交一般。普氏62%铁矿石价格指数报92.5美元（-1.8），唐山普碳方坯报3540元（-20）。 在重启逆回购操作之后，昨日央行又重启了停摆3个月之久的中期借贷便利（MLF）操作，以组合操作方式填补税期等因素造成的流动性缺口，基本宣告了短期内不会降准。 据国家统计局数据，2019年3月份我国粗钢产量8033万吨，同比增长10.0%，3月份粗钢日均产量259.1万吨；1-3月粗钢产量23107万吨，同比增长9.9%。 2019年一季度，全国房地产开发投资23803亿元，同比增长11.8%，增速比1-2月份提高0.2个百分点；房屋新开工面积38728万平方米，增长11.9%，增速提高5.9个百分点；商品房销售面积29829万平方米，同比下降0.9%，降幅比1-2月份收窄2.7个百分点。 综合来看，一季度宏观及房地产各项数据表现向好，不过螺纹产量持续攀升，下游需求在持续放量以后力度也稍有减弱。 | 操作上逢高短空为主，关注今日的库存数据。 (朱小虎) |
热卷 | 发改委内部征求意见拟推动汽车、家电、消费电子更新消费，对汽车，尤其是新能源汽车促进力度非常大。此外，拟开展家电“以旧换新”活动，对新型绿色、智能化家电产品给予不高于产品价格13%的补贴，单台上限800元。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格维持盘整，1500mm普碳钢卷主流报价4000元/吨左右。唐山、昌黎普方坯3540（-20）。热轧卷期货价格昨日尾盘冲高，夜盘阶段快速下挫，期价阶段性调整震荡延续。 综合来看，供给产量维持平稳，热卷产量维持于330万吨/周水平，制造业总体需求较去年四季度转好但景气度一般。宏观经济数据向好，市场预期持续转暖。 | 操作上，期价持续发力上行之后阶段性进入调整震荡行情，关注本周产量及库存数据。 (孔政) |
铁矿石 | 2019年4月16日（里约时间），VALE官方宣布米纳斯吉拉斯州法院已同意暂停施行关于Brucutu矿区关停决定。法院将同意Brucutu矿区于文件发布后72小时后完全重新运营。Brucutu矿区铁矿年产量为3000万吨。VALE再次确认2019年铁矿石及球团销售量目标在3.07-3.32亿吨，与此前发布销售目标一致。其目前销售预期应在中等范围内。 受淡水河谷发布Brucutu矿区复产消息的影响，期货价格大幅下跌；评估来看，复产消息对盘面的短期利空作用较大，中期市场仍将保持相对紧平衡； | 操作上，短空思路对待。 (杨俊林) |
煤焦 | 现货市场，第一轮提涨焦钢企业博弈仍在进行。邢台准一出厂价1810元/吨，唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1600元/吨，甘其毛都焦煤库提价1190元/吨，澳煤到岸价203美元/吨。 青岛市人民政府日前发布《青岛市人民政府关于对青岛沿海岸线和船舶采取临时性行政措施的通告》，要求自2019年4月18日至4月26日施行，目前省内其他港口暂未有相关限制措施公布。 整体判断如旧，近期徐州、临汾、山东对空气质量的整治力度提高，焦炭产能分布多于生铁，焦炭边际供求有持续好转预期。不过焦炭期价2048.5附近对应盘面利润200，基本消耗利好预期。 | 价格预计震荡为主，等待库存压力的实际消耗进度，观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 4月17日，坑口煤价持平，港口煤价小跌，国内煤炭海运费上涨。其中，全国动力煤BTCI价格指数528元/吨(-)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价622元/吨(-2)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价705元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为27.8元/吨(+1.3)；秦皇岛-广州运费为34.2元/吨(+1.3)；基差1.8元/吨（-0.6）。 港口方面，除中高卡大卡低硫蒙煤较为平稳外，其他煤种报价继续下跌，而下游需求持续低迷，实际成交寥寥；产地方面，陕蒙煤仍受煤管票严控影响，榆林地区煤矿产量释放受限，销售良好，目前煤价相对平稳，内蒙古鄂尔多斯地区煤价以稳为主，产销一般，矿上库存低位运行；下游方面，电厂库存仍然相对高位，日耗下滑，外购市场煤需求仍然不大。秦皇岛港库存为633万吨(-3)；六大发电集团日均耗煤量59.02万吨(-2.13)；六大发电集团库存1501万吨(-12)。 在供给和需求季节性错位的影响下，动力煤供需缺口缩窄期价存在一定回调压力，然而市场对夏季消费旺季预期支撑期价。 | 操作上，短期判断期价震荡偏强，短线低吸高平为主。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日909偏空震荡，阶段性的处于向下运行的状态，不过下方支撑较多，市场对继续向下仍存狐疑心态，这也导致胶价向下运行不流畅，上方短期压力在11700-11800，下方短期支撑11500附近，关键支撑11200-11350。 | 建议若有空单宜轻持观察，对继续下跌应持谨慎态度，若明显止跌企稳应考虑离场。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
