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道通早报
日期：2019年3月28日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 1月美国总体贸易逆差环比收窄88亿美元，降幅14.6%，大豆出口增加9000万美元，对华贸易逆差较前月收窄近24亿美元，降幅6.4%。去年四季度，美国经常账户赤字为十年来最大。
2 英国议会下院27日投票表决，正式确认推迟原定于本月29日的“脱欧”。目前“脱欧”最终期限仍未确定。当日，英国议会下院经过辩论，最终以441票支持、105票反对的投票结果确认将原定的“脱欧”日期从法律中移除。
3 欧洲央行正在考虑降低银行超额准备金费率，以抵消其宽松货币政策带来的副作用。目前欧央行尚未作出相关政策提案，此举的目的是让欧央行退回部分每年从欧洲银行收取的超过70亿欧元（合79亿美元）的利息。
4 欧洲央行行长德拉吉在法兰克福欧洲央行及其观察员会议上发表讲话称，目前为止，欧元区内经济仍保持相对弹性，目前扩张的驱动因素依然存在。然而，前景仍存在趋势下行的风险，欧央行将继续采取宽松政策。
【国内宏观基本面信息】
1 中国1-2月规模以上工业企业利润同比降幅达14%，前值为-1.9%，去年全年为10.3%。汽车、石油加工、钢铁、化工等主要行业利润下降明显，拖累规模以上工业企业利润。
2 博鳌亚洲论坛年会开幕大会，中国国务院总理李克强出席并发表主旨演讲
3 统计结果显示，根据上市公司发布的2018年度业绩预告，将有37家公司连续两个会计年度亏损
【今日重要信息及数据关注】
美国贸易代表团于3月28日-29日访华进行第八轮中美高级别贸易磋商，中方代表团将于4月初赴美进行中美第九轮高级别贸易磋商 预期
18:00 欧元区 欧元区3月消费者信心指数终值 前值-7.2
18:00 欧元区 欧元区3月经济景气指数 预期105.9 前值106.1
18:00 欧元区 欧元区3月企业景气指数 预期0.68 前值0.69
18:00 欧元区 欧元区3月工业景气指数 预期-0.4 前值-0.4
18:00 欧元区 欧元区3月服务业景气指数 预期12.0 前值12.1
20:30 美国第四季度GDP年化季率终值 预期2.3% 前值2.6%
20:30 美国第四季度GDP平减指数年率终值 预期1.8% 前值1.8%
20:30 美国第四季度个人消费支出物价指数年化季率终值 预期1.5% 前值1.5%
20:30 美国上周初请失业金人数 预期177.8万 前值175.0万
20:30 美国第四季度核心个人消费支出物价指数年化季率终值 预期1.7% 前值1.7%
20:30 美国第四季度消费者支出年化季率终值 预期2.6% 前值2.8%
20:30 美国至3月16日当周续请失业金人数 预期22.0万 前值22.1万
22:00 美国2月未决房屋销售年率 预期-3.0% 前值-3.2%
22:00 美国2月未决房屋销售月率 预期-0.5% 前值4.6%
23:00 美国3月堪萨斯联储制造业活动指数 预期0
【证券指数期现货思路】
27日两市小幅高开回暖，截至收盘，沪指收报3022.72点，涨0.85%，成交额2951亿。深成指收报9609.44点，涨1.01%，成交额3697亿。创业板收报1637.77点，涨0.46%，成交额1017亿。
券商、白酒等蓝筹股回暖，主板指数明显强于创业板指。基本面上，中国1-2月规模以上工业企业利润同比降幅达14%，前值为-1.9%，去年全年为10.3%。汽车、石油加工、钢铁、化工等主要行业利润下降明显，拖累规模以上工业企业利润。当前证券市场仍处于大的环境不佳，资金轮番炒作局部概念的格局，较不稳定，预计已进入快速拉锯震荡期,形成上下200点之间宽幅波动
【国债期现货思路】
27日国债期货弱势下行。10年期国债期货主力T1906下跌0.18%，收报97.945元，加仓237手，成交33596手；5年期国债期货主力TF1906下跌0.07%，收报99.640元，加仓62手，成交3149手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.01%，收报100.295，减仓0手，成交8手。
欧美股市均收涨，美债、日元等避险资产下降，且A股止跌，小幅回升，均对国内国债期货形成利空。技术面上看，十年期国债期货主力T1906仍处前期震荡区间，方向不明，关注98.390一线的压力。国债期货T1906暂时观望。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
棉花 | 隔夜ICE期棉调整，5月合约最新价格76.92美分，回踩10日均线。郑棉弱势下跌，夜盘延续，5月最新价格15105元，9-5价差475元。 外棉相对郑棉偏强，郑棉跟跌不跟涨，主因仓单压力大，临近交割，仓单需要消化。 | 目前郑棉尚在区间范围内震荡，日内关注15000袁支撑，长线多单带防守续持。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹日盘震荡，夜盘探底回升，市场换月即将完成。现货市场报价弱稳，16%税率和13%税率的价差继续缩窄，致使中间需求更为疲弱，全天终端采购量略有回升。螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）： 上海3900（-）、杭州3890（-）。普氏62%铁矿石价格指数报84.4美元（-0.4），唐山普碳方坯报3430元（+10）。 江苏永钢2019年4-1期建材计划量折扣情况：螺纹钢执行6折计划（上期9折），线材和盘螺执行7折计划（上期8.5折）。此外，常州中天4月上旬也可能加大计划量的折扣力度。 综合来看，螺纹产量回升至高位，下游需求有所趋弱，螺纹下行压力逐步加大，不过节奏上可能较为缓慢。 | 操作上远月延续反弹抛空思路，高位空单继续持有，关注今日的库存数据。 (朱小虎) |
热卷 | 中国1-2月规模以上工业企业利润同比降幅达14%，去年全年为增10.3%。 汽车、石油加工、钢铁、化工等主要行业利润下降明显，拖累规模以上工业企业利润。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格稳定，1500mm普碳钢卷主流报价3850-3860元/吨左右。昨日唐山、昌黎普方坯3430（+10）。热轧卷HC1905昨日弱势震荡运行，夜盘阶段小幅下探，其后收回，期价总体依旧处于下行趋势，短期弱势调整将延续。 综合来看，供给端采暖季限产结束，供给产量维持平稳，生产成本环节仍时受铁矿石矿难消息扰动。汽车业、造船业等持续低迷，机械工程维持较好景气度，制造业总体需求较弱。关注本周库存数据。 | 操作上，宏观悲观预期或使得期货价格承压下行，短期内下跌趋势将延续。 （孔政） |
动力煤 | 2019年3月28动力煤晨会内容： 宏观方面: 美国和欧洲最新公布的经济数据表现较为糟糕，特别是制造业PMI数据。数据显示：美国3月Markit制造业PMI 52.5%，不及预期53.5%和前值53%；欧元区3月制造业PMI初值47.6%，不及预期49.5%和前值49.3%、创2013年4月来新低。国内来看，最新公布的经济数据也不乐观。中国1-2月规模以上工业企业利润同比-14%；去年12月-1.9%，去年全年+10.3%。从市场反应来看，投资者对全球经济放缓表现出担忧。3月22日，3月期和10年期美债收益率2007年来首现倒挂。 行业方面: 供给方面，受春节和两会影响，2019年1-2月份原煤产量减少，随着煤矿企业生产正常化后续供给压力将有所提升。1-2月份，全国原煤产量5.1亿吨，同比减少1.5%，去年同期同比增长5.7%，2018年1-12月份同比增长5.2%。 进口方面，1月份煤炭进口大幅增长，2月受春节影响下降较为明显，但总体平稳。1-2月份，全国煤及褐煤进口5114万吨，同比增长3.8%，去年同期同比增长14.4%，2018年1-12月份同比增长3.9%。 需求方面，2019年前两个月火电和水泥对动力煤需求增速下降较为显著，炼钢对动力煤需求表现出较强的韧性，目前动力煤消费处于消费淡季对期价在支撑减弱。1-2月份，全国火力发电量0.8万亿千瓦时，同比增长1.7%，去年同期同比增长9.8%，2018年1-12月份同比增长6.0%；全国水泥产量2.1亿吨，同比增长0.5%，去年同期同比增长4.1%，2018年1-12月份同比增长3.0%；全国粗钢产量1.5亿吨，同比增长9.2%，去年同期同比增长5.9%，2018年1-12月份同比增长6.6%。截止3月27日，六大发电集团日均耗煤量68万吨；秦皇岛港锚地船舶数44艘，预到船舶数15艘。 库存方面，上游库存低位运行，中下游库存偏高位。截止3月21日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存208.73万吨；精煤库存167.41万吨；截止3月27日，秦皇岛港库存为649万吨，六大发电集团库存1594万吨。 期现价格: 现货价格：近期上游产区、中游港口和下游销区煤价走势偏弱，运费价格总体逐步回升。截止3月27日，全国动力煤BTCI价格指数532元/吨；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价619元/吨；上海港动力末煤(Q5500)到岸价606元/吨，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价705元/吨；秦皇岛-广州运费为33.5元/吨；秦皇岛-上海运费为26.6元/吨。 价差结构：动力煤基差25.8元/吨，期货贴水较大，次主力和主力合约价差-15.4元/吨，远月小幅贴水。 操作建议: 在供给和需求季节性错位的影响下，动力煤供求关系短期或将出现供过于求的局面，特别是在中下游高库存的背景下，将对期价形成打压，但是上游的低库存现状也将限制期价下探幅度。 | 中期对动力煤期价走势维持震荡偏弱判断，短期受制于消费季节性下降判断期价走势也将偏弱。操作上，短线高抛低平。 （甘宏亮） |
天胶 | 昨日胶价继续大幅下挫，夜盘领跌整个工业品板块，盘中多头信心溃散，无明显抵抗，整体来看，目前的胶价已经“深度”下跌，幅度和节奏超出预期，不过由于跌势凶猛，延续空头，下探寻找支撑可能仍是主要节奏，909下方可见支撑在11450-11500。 | 建议空单轻持，仍需关注整个工业品板块的动向。 （王海峰） |
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