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道通早报
日期：2019年4月9日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国贸易办公室（USTR）发布欧盟不撤销法国空客补贴情形下可能会加征关税的欧盟产品名单，涉及总金额约110亿美元
【国内宏观基本面信息】
1 发改委印发2019年新型城镇化建设重点任务，积极推动已在城镇就业的农业转移人口落户
2 国务院关税税则委员会发布关于调整进境物品进口税有关问题的通知，将进境物品进口税税目1、2的税率分别调降为13%、20%。
3 永续债正在获得多家上市银行青睐。据不完全统计，目前已有9家上市银行共披露了规模高达4700亿元永续债发行计划。其中，有6家银行在3月25日以后披露了合计3600亿元发行计划。
4 央行逆回购连续第13个工作日停做，央行称流动性总量仍处于较高水平。当日市场资金面总体较为平稳，但不如之前宽裕，货币市场利率稳中有升。市场人士指出，本周无央行逆回购或MLF到期，但考虑到例行缴准、政府债券发行缴款和税期等因素影响，短期资金面最宽松的时候正在过去
【今日重要信息及数据关注】
欧盟委员会主席容克将主持第21次中欧峰会
国际货币基金组织将公布最新的全球经济增长预期
22:00 美国2月JOLTS职位空缺 前值 7581
【证券指数期现货思路】
8日沪深两市指数双双高开短暂上冲创出新高后逐级回落，尾盘震荡上行跌幅收窄，盘中振幅均超2%，截止收盘，沪指收报3244.81点，跌0.05%，成交额5064亿。深成指收报10351.87点，跌0.61%，成交额5606亿。创业板收报1739.66点，跌2.12%，成交额1506亿。沪深两市成交额连续两个交易日破1万亿。形态上看短期似有见顶迹象。北向资金持续净流出，至收盘净流出37.89。
三大期指主力合约走势出现分化，IC盘中一度跌幅达2%，收盘下跌1.06%，IF跌0.48%，IH涨0.33%。
证券现货市场表现上，农药兽药、化肥行业、钢铁行业板块涨幅居前，民航机场、通讯行业、航天航空板块居跌幅榜前列。
基本面方面，第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束，双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展，对于最终签署贸易协议，结束贸易战持乐观态度，在一定程度上激励了当日市场，而英国于4月12日即将无协议脱欧的风险临近时，英国要求将脱欧时限延期至6月30日，英国无协议脱欧的风险或将延后，对证券市场压力降低。技术上，上证综指略强于深成指，盘中在3200点附近即5日均线处获得支撑，均线系统呈多头排列，MACD明确看多，RSI指标弱化。对于北上资金的动向应给与关注，如明日继续大幅流出，建议IF长线多单逢高可适量减仓，或少量建IC空头持仓。短线建议尝试IC逢高沽空，日内交易。
【国债期现货思路】
8日国债期货冲高回落。10年期国债期货主力T1906上涨0.13%，收报96.680元，减仓1059手，成交41709手；5年期国债期货主力TF1906下跌0.01%，收报98.780元，加仓410手，成交7222手；2年期国债期货主力TS1906下跌0.01%，收报100.055，加仓3手，成交98手。
受A股高开先抑后扬影响，国债期货冲高回落。近期无风险债券利率上行，但利率大幅上行恐非经济能够承受，市场利率上行预计难以持续。然而，受制于长端利率不断走低至近年来的低位，利率继续下行的空间被大幅压缩，利率中枢预计保持平稳。技术面上看，十年期国债期货主力T1906连续跌破第一、第二支撑位，且跌破年内低点，市场小幅反弹，走势偏弱，操作上国债期货T1906暂时观望为主，短期关注96.24一线的支撑。
【分品种动态】
◆农产品
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豆粕 | 隔夜外围美元略回落至97部位；人民币离岸价稳定在6.71。欧美股市涨跌不一。美股波音拖累道指收跌80点。美国上市公司第一季财报即将开始，投资者情绪谨慎。美股已到达近期可能出现阻力的区域。在收获了20多年来表现最好的季度之后，美股动力已经接近超买。而领导上一季度股市上涨的板块——即科技、非必需消费品与工业板块，都接近之前的高点。美国2月耐用品订单是4个月来第三次下滑，暗示全球经济放缓以及贸易的不确定性仍抑制了企业投资。市场参与者正在关注英国脱欧的最新发展。布鲁塞尔即将决定是否延长所谓的英国脱欧最后期限。投资者正在等待第一季度财报，对盈利状况的焦虑情绪导致了美股牛市暂时中断。欧股走低。纽约原油（WTI）上涨1.32美元，收于64.40美元/桶。利比亚发生暴力冲突、石油输出国组织（OPEC）及其盟国继续减产、美国制裁委内瑞拉与伊朗，使人预测全球原油供应将变得更加紧张。美豆平盘报收。在美国农业部发布4月月度报告前市场交易偏淡。下游粕强油弱。美最近一周大豆出口检测88.8万吨，符合之前60-90万吨分熊市预期区间。框架如前，美豆延续低价圈区间模式。市场传言中美贸易谈判协议可能大量进口美国农产品后，缺乏进一步跟进消息。今夜美农业部数据看是否有意外变化，通常4月数据大多偏平淡。 | 连盘豆类保持窄幅波动。之前少量粕布多持，阶段更偏向震荡模式交易，宜灵活。 (范适安) |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货玉米期货周一收盘几乎持平，在美国农业部(USDA)发布月度供需报告前有少量的技术性交易。美国农业部报告称，最近一周对美国大豆的出口检查为88.816万吨，符合60万至90万吨的行业预期。 大连豆粕夜盘震荡调整，短期下游成交好转，油厂没有库存压力，压榨利润亏损，有挺价意愿。国内现货报价企稳反弹。但国内饲料养殖需求疲弱仍压制价格，巴西大豆即将大量收获上市，4、5月份进口大豆集中到港。后期继续关注南美天气情况以及中美谈判情况。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕窄幅震荡。目前豆粕菜粕价差处于低位，菜粕上涨受到豆粕制约。而随着气温升高，水产养殖需求将增加，预计近期菜粕价格维持偏强震荡。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货玉米期货周一收低，因交易商在美国农业部(USDA)月度供需报告公布前调整仓位。预计政府将调高对美国玉米期末库存的预估。在美国农业部发布供需报告之前，路透调查的分析师对2018/19市场年度末玉米结转库存平均预估为19.91亿蒲式耳，高于美国农业部3月预测的18.35亿蒲式耳。在美国农业部周一晚些时候发布每周作物进展报告之前，分析师平均预计截至周日玉米播种率为2%。美国农业部报告称，最近一周对美国玉米的出口检查为1,035,423吨，符合100万至130万吨的行业预期。 大连玉米夜盘震荡回升，尾盘收坚。传言国储拍卖时间延后，近期华北玉米价格出现上涨。但短期进口增加以及饲料需求疲软限制涨幅。国家补贴政策有利于大豆播种面积的增加，玉米播种面积趋于减少，近期东北地区春旱苗头显现，厄尔尼诺气候将导致北方干旱，这将对远期价格带来提振。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，主力豆粕1909约期权隐含波动率低位稳定。平值看涨期权M1909-C-2650,权利金价格为93点（-0.5），平值看跌期权M1909-P-2650，权利金价格为97（0），国内需求疲软继续压制价格，中美谈判存在最后的不确定性，国内豆粕阶段性走强，预计近期已区间内偏强震荡为主。 | 豆粕：短期市场将维持区间震荡走势，操作上建议1909合约低位多单少量持有，短线区间内低吸高平。 菜粕：操作上建议短线低吸高平为主。 玉米：操作上建议维持长线多头思路，低位多单继续持有，设好防守。 豆粕期权：操作上建议可进行牛市价差套利交易，买入虚值看涨期权，同时可卖出更高执行价的虚值看涨期权。 （李金元） |
PTA | 周一PTA5月期价盘中封涨停，9月主力合约未触及涨停，尾盘快速回落，夜盘延续弱势。9月PTA最新价格6256元，PTA现货价格6780元。PTA开工回升至75%，聚酯开工小幅调降至90%附近，下游聚酯产销在300-500%。周一的上涨更多的是因为台塑装置影响以及PTA供应收紧所致，恒力石化3号220万吨装置提前重启让PTA市场冷静。 | 预期日内PTA弱势调整为主，操作上不杀跌。 （苗玲） |
◆工业品
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螺纹 | 昨日螺纹高开高走，大幅拉涨。现货市场报价多次上调，部分厂家一度封盘停售，工地补货积极，很多规格出现大吨位订单，成交量明显放大。螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）： 上海4050（+90）、杭州4050（+100）。普氏62%铁矿石价格指数报95.05美元（+2.25），唐山普碳方坯报3510元（+40）。 昨日国家发改委印发《2019年新型城镇化建设重点任务》，从总体要求、加快农业转移人口市民化、优化城镇化布局形态、推动城市高质量发展、加快推进城乡融合发展、组织实施6个方面，提出了22条新型城镇化建设重点任务。 综合来看，近期下游需求持续放量，库存去化速度较高，螺纹价格持续拉升，新型城镇化建设的提出进一步提升了市场预期。 | 操作上在价格快速拉涨后，多单需注意防守。 (朱小虎) |
热卷 | 2019年3月，共计销售各类挖掘机械产品44278台，同比涨幅15.7%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）41884台，同比涨幅14.3%。出口销量2377台，同比涨幅47.9%。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格大幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价3960元/吨左右。唐山、昌黎普方坯3510（+40）。热轧卷期货价格节前五连阳，昨日高开之后大幅上涨，夜盘阶段延续强势表现，期价周初或延续上行走势，上涨格局将延续。 综合来看，供给端热卷周产量小幅增加，采暖季后成材产量节节攀升。近期宏观经济数据转好、宏观预期转暖，铁矿石价格持续上涨的驱动下成材价格持续上行。 | 操作上，期货价格近期持续上行，但短期涨幅偏离度过大，多单可选择获利了结。 (孔政) |
铁矿石 | 晨会要点： 1、今年是铁矿石供应端故事不断的一年，当前梳理来看： 淡水河谷：Feijo矿区发生溃坝事故后，可能影响铁矿石年化产量9280万吨。VALE于3月29日官方宣布其2019年铁矿销售量预计在3.07--3.32亿吨（包含球团），原计划总销量（包含球团）为3.82亿吨，2018年VALE铁矿总销售量（含球团）为3.66亿吨，所以，原计划销量增1700万吨，溃坝事件后销量减量年同比减少3400-5900万吨，据了解，这2500万吨的区间值主要由于Brucutu矿区复产情况还有待追踪。 力拓：兰伯特港口受飓风和1月份火灾的综合影响，导致力拓公司2019年铁矿石产量减少约1400万吨。因力拓将下调其2019年皮尔巴拉铁矿石预期发运量。此前，力拓2018年第四季度季报中披露其2019年皮尔巴拉铁矿石预期发运量为3.38-3.5亿吨，目前已经将此预期发运量调整为3.38亿吨，为此前预期发运量的下限值。 BHP：BHP官方表示，飓风对生产造成的影响初步估计是600-800万吨(100%股权)。 2、供应端来看：巴西矿难影响下，VALE预期销量下调3400-5900万吨；澳洲飓风影响下，力拓产量减少1400万吨，BHP产量减少600-800万吨，产量总计减少5400万--8100万吨；在矿石价格高位状态下，中小矿山基本处于盈利状态，部分中小矿山复产，对市场供应和情绪有扰动作用，但由于没有大的产能项目，难以改变整体供应偏紧的格局； 3、需求端来看，在环保限产边际放松、长流程生产正利润的环境下，生铁产量保持增长态势，对矿石的需求增加。在供需格局偏紧的状态下，矿石向上的弹性大于向下的弹性，以逢低做多为主，不作为产业链的空头配置； 3、本轮价格启动的驱动因素：供应端的影响下，至三月底，澳巴发货量持续下降，至两年的新低水平；需求端随着取暖季的结束，复产钢厂增多，需求增加，短期供需呈现偏紧状态，4月份进一步加剧；3月29日淡水河谷和力拓的官宣产量下降是市场向上的催化剂。 5、对价格反向影响因素来看，其一，新的飓风影响会有多大？目前从天气预报看，对港口发货影响不大，预期有落空风险；其二，基差已经修复完成，基差修复的动力在弱化；其三，矿山的复产，主要关注Brucutu矿区复产进度。 6、钢铁端，在宏观面、需求端和成本端的共同推动下，呈现成材、原料的共振反弹态势，当前市场向上驱动仍将延续，需要关注快速上涨后的高位调整压力；至4月中下旬，需要关注成材端的供需压力。 | 在供需格局偏紧的状态下，矿石向上的弹性大于向下的弹性，以逢低做多为主，不作为产业链的空头配置； （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场暂稳运行，部分港口资源报价稍有上调，多数钢厂按需采购，库存处于中高水平。邢台准一出厂价1810元/吨（-50），唐山二级焦到厂价1850元/吨；吕梁孝义主焦车板价1680元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价201美元/吨。 整体判断如旧，临汾地区的春夏季重点管控令市场对供应压力预期有所缓解，9月反弹幅度略增大，而J1909昨日上探2080之后，利好基本消化，后市料震荡等待现货市场是否能验证预期，如库存能快速下滑支撑现货提涨1-2轮，则期货才能有进一步上行动力。 | 目前压力位震荡走势，观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 4月8日，坑口煤价持平，港口煤价上涨，国内煤炭海运费上涨。其中，全国动力煤BTCI价格指数528元/吨(-)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价624元/吨(+3)；广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价705元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为28.9元/吨(+3)；秦皇岛-广州运费为34.1元/吨(+1.8)；基差5元/吨（-1.6）。 下游交投活跃度提升，尤其对低硫蒙煤陕煤询货良好，主流报价涨势延续，但成交不多；产地榆林地区煤市整体企稳，销售略显冷清，部分煤价下降10-20元，内蒙古鄂尔多斯地区煤价暂稳，销售尚可，煤管票管控相对有所放松。秦皇岛港库存为642万吨(-6)；电厂库存偏高位，日耗震荡下滑，补库需求有待观察。六大发电集团日均耗煤量61.49万吨(-0.21)；六大发电集团库存1552万吨(-3)。 在供给和需求季节性错位的影响下，动力煤供需缺口缩窄期价存在一定回调压力，然而市场对夏季消费旺季预期支撑期价。 | 操作上，短期判断期价震荡偏强，短线低吸高平为主。 （甘宏亮） |
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