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道通早报
日期：2019年3月7日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 OECD在最新公布的全球经济展望报告中称，2019年全球经济增速预测值下调至3.3%，较去年11月下调0.2个百分点，2020年同样下调0.1个百分点。新兴经济体整体趋稳，而欧洲经济增长存在巨大隐患。
2 2月ADP数据新增就业18.3万，略不及预期。暗示在经历了一段火爆的开局后，公司层面的就业创造活动有所降温。美国12月贸易逆差超预期，2018年全年贸易逆差创下十年新高，对华贸易逆差也达到创纪录的4192亿美元。
3 美联储公布的褐皮书称, 美国经济活动在一月后期和二月继续扩大。在12个地方联储中，10家报告“略微到温和增长”，但费城和圣路易斯联储称增速持平。
4 纽约联储主席称，全球经济形势对美国经济构成主要风险，中欧前景变得不那么好。美联储有工具应对经济下行，可能重启QE，也可能考虑负利率。
5 媒体称，本周欧洲央行会议将讨论设计新一轮定向长期再融资操作（TLTRO），重点是持续多久及利率水平。上月中欧央行执委的表态被视为欧央行重启TLTRO的最强信号
【国内宏观基本面信息】
1 郭树清表示欢迎更多外资金融机构进入我国市场；银行体系对股权质押风险一直处理得很好。对于“险资入市比例是否还会放开”问题，郭树清称下一步再研究。发改委副主任宁吉喆表示，今年将在农业、采矿业、服务业等领域推出更加开放的措施。促进外商投资便利化
2 已披露2月营收快报的18家券商，当月合计实现净利润47.65亿元。其中净利超1亿元的有13家，8家净利润同比增长超4倍。
3 年后366股发布672份减持计划，61股涉清仓减持，更多减持力量正蓄积
【今日重要信息及数据关注】
20:45 欧央行公布利率决议
21:30 欧央行行长德拉吉召开新闻发布会
18:00 欧元区第四季度GDP年率终值 预期1.2% 前值1.2%
18:00 欧元区第四季度GDP季率终值 预期0.2% 前值0.2%
18:00 欧元区第四季度就业人数季率终值(季调後) 前值0.3%
18:00 欧元区第四季度就业人数年率终值(季调後) 前值1.2%
20:30 美国2月挑战者裁员年率 前值18.7%
20:45 欧元区3月央行利率决议 预期0.00% 前值0.00%
20:45 欧元区3月央行存款利率 预期-0.40% 前值-0.40%
20:45 欧元区3月央行边际贷款利率 预期0.25% 前值0.25%
21:30 美国上周初请失业金人数 预期22.5万 前值22.5万
21:30 美国至2月23日当周续请失业金人数 预期176.2万 前值180.5万
21:30 美国第四季度非农单位劳动力成本终值 预期1.7% 前值0.9%
21:30 美国第四季度非农生产力终值 预期1.6% 前值2.3%
【证券指数期现货思路】
6日深沪证券指数给予了两会传出的利好政策积极回应，午后盘中短暂回调后，几乎以最高价收盘并创出本轮反弹新高。截至收盘，沪指收报3102.10点，涨1.57%，成交额4855亿。深成指收报9700.49点，涨1.09%，成交额6208亿。创业板收报1700.50点，涨1.43%，成交额1850亿，两市成交额再度突破1万亿大关，刷新2015年11月以来新高。
市场运行上，券商金融、造船、钢铁板块涨幅居前，航天、酿酒板块涨幅垫底。
三大期指主力合约的走势出现分化，IC延续昨日的强势继续领涨，涨幅2.5%，IH、IF分别微涨0.15%和0.85%。IC的强势应该得益于政府加大对中小银行的降准力度，释放的资金全部用于民营企业和小微企业的贷款。在经济下行的压力下，政府货币、财政刺激政策齐出，减税降费2万亿、铁路水运共计投资2.6万亿、对中小金融机构定向降准，这些积极的政策将助力宏观经济筑底，增强了投资者信心。
但是值得警惕的是，投机性投资者疯狂入市的同时，对本轮行情推动最大的依然是场内的杠杆资金，场内资金配资加杠杆的速度远快于场外资金进场的速度，而企业股东逢高大量减持，据券商中国记者统计，今年以来，重要股东累计净减持5.68亿股，整体净减持117.36亿元，有533股呈减持状态，其中54股净减持超1亿元，8只个股净减持超5亿元，在上述减持计划中，有61股的95起减持计划属于清仓式减持，公司股东计划将直接持股全部售出。火爆的行情下个股是否能够支持高涨的股价？要随时警惕。
技术方面，均线系统多头排列但处于超买状态、谨慎。
【国债期现货思路】
6日国债期货窄幅震荡，涨跌不一。10年期国债期货主力T1906上涨0.12%，收报97.235元，减仓94手，成交45901手；5年期国债期货主力TF1906下跌0.01%，收报99.185元，减仓114手，成交4717手；2年期国债期货主力TS1906下跌0.04%，收报100.270，减仓6手，成交34手。
A股继续走高，股债跷跷板效应仍在发挥作用，国债期货涨跌不一。央行连续五个交易日暂停逆回购操作，但资金面延续合理充裕水平，银行间回购定盘利率全线下滑。当前影响国债期货走势的主要因素仍为股市。目前市场对长期内股市将进入牛市的预期较为一致，尽管大涨之后或面临一拨回调，如果调整幅度不大，对国债期货利多有限---但股市回调一直未能兑现，债市上涨信心不足。技术面上看，十年期国债期货主力T1906今日勉强站上压力位97.2一线，能否站稳还需测试。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元收平于96.8上方；人民币离岸价略贬于6.71。欧美股市大多下跌。美股三大股指均录得连续第三日下滑。投资者仍在关注国际贸易局势的进展与美国经济数据。美联储褐皮书报告称美国经济温和增长，半数辖区受到政府停摆影响，全球经济增长放缓与贸易纠纷值得担忧。中美贸易谈判的乐观前景基本上已在目前股市价格中得到体现，市场参与者正在等待新的推动力量。美国2月ADP就业人数增加18.3万，稍低于市场预期的19万，前值为21.3万。尽管特朗普努力削减贸易逆差，但美国贸易逆差仍激增至598亿美元，超出预期。欧股收跌。纽约原油（WTI）下跌34美分，收于56.22美元/桶。美国原油库存增幅超出预期、美国原油产量继续提高等均使原油价格受到压力。美豆下跌，因中美贸易协议前景不确定。中国2月22日虽宣布再进口美豆1000万吨，但没有迹象表明美豆对华有新的出口活动。中国官媒报道，中国最大的粮食产区计划增加对玉米种植者的补贴，并连续第二年将大豆补贴保持在高水平。框架如前，美豆区间内走弱，交易中心下移，因中美贸易谈判缺乏细节且对美贸易没有新的进展，而南美大豆即将上市，美豆出口压力进一步加大。夜盘大连豆类偏震荡，粕略反弹。关注南美新豆出口及贴水变化。 | 连盘豆类仍演绎低价圈震荡模式，粕短低吸高平，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三连续第二个交易日下跌，交易商称，因美国与中国贸易协议前景的不确定性。中国是全球最大的大豆进口国。自2月22日中国宣布将购买约1,000万吨美国大豆以来，没有迹象显示美国与这个全球最大的大豆进口国之间有任何新的出口活动。据官方媒体报道，中国最大的粮食产区计划增加对玉米种植者的补贴，并连续第二年将大豆补贴保持在高水平。 大连豆粕夜盘震荡反弹，因巴西通向北方港口的关键大豆运输公路周五前关闭，引发物流担忧。但基本面弱势仍然没有改观，非洲猪瘟疫情导致生猪存栏量大幅下降，国内饲料养殖需求疲弱仍压制价格。巴西大豆即将大量收获上市，供应压力继续增加。继续关注南美天气情况以及中美谈判情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率保持稳定,平值看涨期权M1905-C-2500,权利金价格为56.5点（+2.5），平值看跌期权M1905-P-2500，权利金价格为46.5（-0.5），国内需求疲软继续压制价格，中美谈判接近达成协议，国内豆粕短期继续承压。 菜粕：菜粕夜盘冲高回落，目前菜粕库存处于低位，而未执行合同较多，随着气温升高，水产养殖需求将增加，此外，中加关系微妙，进口或存在不确定性。菜粕价格将出现宽幅震荡走势。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三下跌近1%，受基金推动的技术性抛盘和中美贸易协议前景的不确定性拖累。一位美国农业部高级官员周三表示，通过视频会议进行的美中贸易磋商进展顺利。 “我认为，目前要把讨论落实成书面合约或协议还有很多工作要做，这就是当前的状况。”美国农业部负责贸易及海外农业事务的副部长Ted McKinney表示。CBOT报告，有1,667口3月玉米期货合约交割，该合约将在本月晚些时候到期。 大连玉米昨日低开后震荡上行，尾盘收坚。国内开启储备采购，对市场信心有所提振，现货价格止跌企稳。但3月份东北农民仍存在一轮销售高峰，价格上涨动力仍缺乏，等待国储轮入政策确定。短期玉米市场维持低位震荡，长期基本面格局仍向好，底部支撑强劲。 | 豆粕：短期市场将维持弱势震荡，操作上建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议虚值看跌期权多单持有。 菜粕：操作上建议短线低吸高平为主。 玉米：操作上建议逢低买入，短线低吸高平。 （李金元） |
PTA | 受装置检修影响，周三PTA大幅增仓上涨，5月合约收盘价格报6760元，夜盘最高上冲6850元附近。华东现货报价6725元。装置动态：恒力石化220万吨装置3月下旬检修，15天。3月4日PTA开工在82%+，聚酯开工在83%+。聚酯产销平淡。PTA加工亏损，二季度PTA进入集中检修季节，3月PTA检修产能在710万吨，4月份在191万吨，5月份在610万吨。3月底晟达110万吨装置计划3月底投产。聚酯3-6月有新增产能，但尚未落实，持谨慎态度，且下游库存不低，加工利润大幅回落。因此，在集中检修预期以及需求恢复的提振下，PTA大涨，突破前高，技术面偏多，不过下游现金流转差以及大幅去库存有可能不及预期，将拖累PTA期价， | 操作上不建议追涨。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘震荡，午后冲高回落，夜盘窄幅盘整。现货市场报价上午持稳，午后略有松动，成交一般。螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）： 上海3860（-10）、杭州3880（-）。普氏62%铁矿石价格指数报85.6美元（-2.4），唐山普碳方坯报3500元（-）。 继河北唐山、邯郸等地环保加码之后，昨日江苏也下发《江苏省重污染天气应急预案》，决定自3月5日起，南京、无锡、常州、苏州等8市启动重污染天气黄色预警，解除时间待定，部分钢厂已接到限产通知。此外，常州中天计划3月20日对8号1580高炉进行大修，时间85天左右，影响产量约34万吨。 综合来看，近期河北、江苏等地环保限产再度趋严，不过市场反应较为平淡，市场更加关注需求释放的力度及持续性。 | 操作上，如多单已止盈离场，可暂时观望或短线，关注今日的产量及库存数据。 (朱小虎) |
热卷 | 自3月5日18时起，南京、无锡、常州、苏州、南通、扬州、镇江、泰州8市启动重污染天气黄色预警，解除时间待定。截止发稿，部分钢厂表示已收到限产通知，主要影响烧结设备。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，1500mm普碳钢卷主流报价3830-3840元/吨左右。昨日唐山、昌黎普方坯3500（0）。热轧卷HC1905昨日尾盘跳水大幅下跌，夜盘阶段震荡回升，期价阶段性的调整延续，关注今日钢联库存数据。 综合来看，供给端维持平稳，总体维持于330万吨/周水平。近日各地限产政策频出但实际影响较小。市场的主要关注焦点依旧在于春季开工旺季建材的需求能否兑现预期。 | 操作上，关注今日钢联库存数据，重点关注建材库存变化是否符合预期。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格基本持稳，唐山地区PB粉主流报价640元/吨，超特粉主流报价520元/吨；普式62%铁矿石指数下跌2.4美元，报收于85.6美元/吨。 自3月5日18时起，南京、无锡、常州、苏州、南通、扬州、镇江、泰州8市启动重污染天气黄色预警，解除时间待定；部分钢厂表示已收到限产通知，主要影响烧结设备。 近期华北地区限产政策频发，限产力度趋于严格：3月3日至3月31日武安地区14家钢厂限产；唐山地区连发两份限产文件，要求各企业继续启动重污染天气I级应急响应；两会期间华北其他地区也要求限产，辐射范围较大；江苏地区限产文件下发； | 限产增多短期对铁矿石需求形成一定的压制，矿石期货呈现震荡偏弱态势，短线思路，后期需要关注限产的解除及巴西受矿难影响的发货的变化。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，焦企第二轮提涨未果，下游钢厂采购节奏放缓，多认为焦炭价格上行几率小，不排除有下行可能，焦煤价格稳中偏强，临汾地区部分低硫焦煤提涨20。天津港准一焦2200元/吨，邢台准一焦出厂价2060元/吨，唐山二级焦到厂价2065元/吨；吕梁孝义主焦车板价1690元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价211美元/吨。 唐山政府3月6日发布延长重污染天气一级应急响应的通知，解除限制时间另行通知。唐山此前要求3月1日-6日，钢厂暂停部分烧结机装备。 焦煤市场，供应仍相对偏紧支撑现货价格，但受近期焦企环保限产影响，需求下滑令期价在压力位持续回调，整体趋势性不佳；焦炭限产力度小于钢厂，库存持续回升，回调阶段走势较焦煤及螺纹更弱，不过向下又面临成本支撑，趋势性不乐观。 | 操作上观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 3月6日，坑口煤价持稳，港口煤价上涨，国内煤炭海运费上涨。截止3月6日，全国动力煤BTCI价格指数532元/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价636元/吨(+4)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价667元/吨(+4)，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价695元/吨(平)；秦皇岛-上海运费为27.9元/吨(+0.9)；秦皇岛-广州运费为34.1元/吨(+1.3)。 陕西榆林地区复产情况缓慢，在产煤矿供不应求，内蒙古鄂尔多斯地区优质煤源紧缺，销售良好。截止2月14日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存256.23万吨(周+2.5)；精煤库存184.34万吨(周+18.99)；下游询货较多，高卡低硫煤严重缺货，同时海运费继续小涨，但需求端抵触和观望情绪增强。截止3月6日，秦皇岛港库存为550万吨(+5)；电厂库存仍然偏高位，目前仍以长协拉运为主，补库需求暂时不大。截止3月6日，六大发电集团日均耗煤量68.87万吨(+1.09)；六大发电集团库存1693万吨(-2)。 动力煤供求关系偏紧程度逐步缩窄后期不乏逆转可能，中期判断期价走弱的概率相对较大。短期中美贸易战压力暂缓市场风险情绪回升，同时动力煤终端需求季节性回暖。 | 综合判断动力煤期价中期仍将承压，短期不乏反弹可能。操作上，短线低吸高平。 （甘宏亮） |
天胶 | 905昨日减仓大幅下挫，出现向下破位迹象，后市存在继续向下深度调整的可能，短线来看，胶价在12200附近可能存在一定支撑，但阶段性的偏空走势依然会压制胶价的表现，上方短期压力在12350-12400，密切关注整个工业品板块的走势状况以及胶价是否确认进入深度调整。 | 建议多单回避，暂保持观望或者以日内短线思路交易为主。 （王海峰） |
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