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道通早报
日期：2019年3月8日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧洲央行推迟加息至少半年，将今年GDP增长预期降至六年最低，宣布9月启动第三轮TLTRO刺激，德拉吉称欧元区经济前景偏下行，但衰退可能性很低，未讨论QE和降息。
2 路透消息称，德拉吉的刺激措施让央行内部的鸽派人士都措手不及。彭博消息还提到，一些央行官员认为，欧央行下调后的今年GDP预期还是太乐观。
【国内宏观基本面信息】
1 中国2月外汇储备30901.8亿美元，超出市场此前预期，环比增加22.56亿美元，连续第四个月录得增加，黄金储备连增三个月。
2 财政部部长刘昆表示，目前我国地方政府债务风险总体是可控的，同时有个别地方政府仍然存在隐性债务。下一步，财政部将从四方面严堵违法违规举债的“后门”，不允许再发生新的地方政府隐性债务，同时稳妥化解存量。
3 MSCI亚太区研究部主管谢征傧表示，目前中国股市30%的外资持股比例上限处于比较低的位置，可以探讨进一步放开外资持股比例上限。
4 证监会：核准 IMF 人民币合格境外机构投资者资格。
5 方星海：股指期货放开相关措施正在研究，今年应该会出来。
【今日重要信息及数据关注】
04:00 美国1月消费者信贷 公布170.5亿美元 预期170.0亿美元 前值153.6亿美元
21:30 美国2月失业率 预期3.9% 前值4.0%
21:30 美国2月非农就业人数变化 预期18.5万 前值30.4万
21:30 美国2月平均时薪年率 预期3.3% 前值3.2%
21:30 美国2月平均每周工时 预期34.5 前值34.5
21:30 美国1月新屋开工月率 前值-11.2%
21:30 美国2月私人部门就业人数变化 预期18.7万 前值29.6万
21:30 美国1月营建许可月率 前值0.3%
21:30 美国2月制造业就业人数变化 预期1.0万 1.3万
21:30 美国2月就业参与率 前值63.2%
21:30 美国2月平均时薪月率 预期0.3% 0.1%
21:30 美国1月新屋开工 前值107.8万
21:30 美国1月营建许可 前值132.6万
可能公布
中国2月贸易帐（按人民币计） 前值2711.6亿人民币
中国2月贸易帐（按美元计） 预期271.5万美元 前值391.6亿美元
中国2月出口年率（按人民币计） 预期-5.1% 前值13.90%
中国2月出口年率（按美元计） 预期-2.2% 前值9.10%
中国2月进口年率（按人民币计） 预期6.2% 前值2.90%
中国2月进口年率（按美元计） 预期1.3% 前值-1.50%
【证券指数期现货思路】
7日指数在高位强势整理， 并在盘中创出新高，沪指收报3106.42点，涨0.14%，成交额5257亿。深成指收报9678.11点，跌0.23%，成交额6409亿。创业板收报1692.42点，跌0.48%，成交额1933亿。
三大期指主力合约的走势继续出现分化， IC 延续前两日的强势继续上涨，涨幅 1.73%， 而 IH、IF 受保险、酿酒板块下跌的拖累分别下跌 0.99%和 0.35%，升水均略有所收窄。
现货市场运行上，券商信托、软件服务、电信运营、有色金属居涨幅榜前列。保险、民航机场、酿酒居跌幅榜前列。金融板块出现分化，券商类股票明显要强于银行和多元金融类股票。
总的看来，现货市场盘中虽有震荡，但逢低买盘依然较为强劲，一定程度上激发了多头人气。但两市大盘均在高位放出近期天量并收出十字星， 显示多空双方已经出现分歧。 在没有新的重大消息出台的情况下，政府出台的对民营企业和小微企业的倾斜政策依然在发酵。当前上涨趋势依然未打破，但动能显不足，谨慎。
【国债期现货思路】
7日国债期货高开后大幅走高。10年期国债期货主力T1906上涨0.55%，收报97.730元，加仓758手，成交46308手；5年期国债期货主力TF1906上涨0.29%，收报99.470元，加仓249手，成交5964手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.02%，收报100.295，加仓45手，成交65手。
当日有多个利好因素共同推动国债期货大涨。一是股市高位震荡，两市成交额再创新高，市场情绪略显谨慎，大盘股回调，增强了债市做多信心。二是资金面延续合理充裕水平，银行间回购定盘利率全线下滑。三是市场对降准降息预期较为强烈。但当前影响国债期货走势的主要因素仍为股市。股市不同板块走势分化，显示大盘股获利了结，小盘股资金继续涌入，市场看法出现分歧，板块轮换有望利多国债期货。但如果回调幅度有限，则对国债期货助力有限。技术面上看，十年期国债期货主力T1906今日强势站上压力位97.2，重回前期震荡区间，方向暂时不明。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元大涨至97.5上方；人民币离岸价收贬于6.73。欧美股市收跌。美股录得连续第四个交易日收跌，道指下跌超过200点。欧洲央行下调欧元区经济增长预期，并推出新的刺激增长措施，成为佐证全球经济增长放缓的最新证据。欧洲央行宣布维持三大关键利率不变，同时修改前瞻指引，并预计将在2019年保持超低货币利率不变，还将2019年欧元区经济增速从1.7%下调为1.1%。欧洲央行还同时宣布推出新的刺激增长措施，定向长期贷款。欧洲央行预计2019年GDP增长1.1%，此前预估为1.7%；预计2020年GDP增长1.6%，此前预估为1.7%；维持2021年GDP增长预期1.5%不变。欧股收低。纽约原油（WTI）上涨22美分，收于56.44美元/桶。数据显示石油输出国组织（OPEC）2月原油产量下降至近4年来的最低水平，使油价得到提振。美豆略涨，消息称中国国有企业购买了至少50万吨美豆，今年6月至9月从太平洋沿岸西北部的谷物出口码头付运。这是中国再次承若进口1000万吨美豆后的首次采购。美周度出口数据为38.3万吨，低于之前预期的60-115万吨区间。框架如前，美豆区间内波动，因近日缺乏中国采购，价格处于区间下沿。连盘保持震荡。之前的结构性套利因难有新的驱动而回补收敛。粕现货走量尚好，但广西有新的疫情报告仍承压市场。 | 建议低价圈磨底波动对待，短看低吸高平节奏。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四小幅上涨，交易商指因有消息称中国国有企业购买了至少50万吨美国大豆。两名了解交易情况的交易商称，中国国有企业周四购买了至少50万吨美国大豆，今年6月至9月主要从太平洋沿岸西北部的谷物出口码头付运。这是自美国农业部长珀杜在推特上表示，中国在2月22日的贸易磋商中承诺再购买1,000万吨美国大豆以来的首次采购。 美国农业部(USDA)周四公布的数据显示，截至2月28日当周，美国新旧大豆出口总计383,400吨。在美国农业部周四公布每周出口销售报告前，交易商原本预计政府将公布美国大豆周度销售60-115万吨。 大连豆粕夜盘震荡，巴西通向北方港口的关键大豆运输公路周五前关闭，引发物流担忧。但基本面弱势仍然没有改观，非洲猪瘟疫情导致生猪存栏量大幅下降，国内饲料养殖需求疲弱仍压制价格。巴西大豆即将大量收获上市，供应压力继续增加。继续关注南美天气情况以及中美谈判情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率低位保持稳定,平值看涨期权M1905-C-2500,权利金价格为60.5点（-4），平值看跌期权M1905-P-2500，权利金价格为44（+7），国内需求疲软继续压制价格，中美谈判接近达成协议，国内豆粕短期继续承压。 菜粕：菜粕夜盘维持震荡走势，目前菜粕库存处于低位，而未执行合同较多，随着气温升高，水产养殖需求将增加，此外，中加关系微妙，进口或存在不确定性。菜粕价格将出现宽幅震荡走势。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四收跌，交易商称，因乙醇库存高企可能抑制来自生物燃料生产商的需求。美国农业部(USDA)周四公布的数据显示，截至2月28日当周，美国出口销售玉米125.06万吨(新旧作合计)，市场预估为80-140万吨。 美国能源资料协会(EIA)表示，乙醇库存增至2,426万桶，为一年来最高。美国农业部周三发布的农场收入报告预计，2019年美国农场债务将达到4,267亿美元，为1982年以来最高水平，这也给玉米期货施压。 大连玉米昨日低开后震荡上行，下午期价突破关键压力位后大幅拉升，1909合约增仓放量，尾盘期价有所回落。国内开启储备采购，对市场信心有所提振，现货价格止跌企稳。大豆玉米补贴政策有利于大豆播种面积的增加，玉米远期看涨。 | 豆粕：短期市场将维持弱势震荡，操作上建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议虚值看跌期权多单持有。 菜粕：操作上建议短线低吸高平为主。 玉米：操作上建议维持长线多头思路，低位底仓多单持有，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 夜盘ICE期棉回落，5月合约在73美分。郑棉冲高回落，再次回到15200元附近。今晚USDA报告，华为起诉美国政府。郑棉上有抛压，下游点价支撑，高商业库存需要时间消化；随着股市大涨，风险加大，联动作用需要对商品市场的影响。 | 郑棉震荡对待，重回15200元附近，短线继续观望，长线多单关注低吸机会。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘低位盘整，午后在库存数据利好提振下大幅拉升，夜盘减仓回落。现货市场报价早盘小幅波动，午后有所上调，成交量明显放大。江苏永钢2019年3-2期建材计划量折扣情况：螺纹钢6.5折（上期7折），线材和盘螺全折（上期全折）。普氏62%铁矿石价格指数报87.05美元（+1.45），唐山普碳方坯报3480元（-20）。 本周螺纹钢社会库存1011.21万吨，周环比下降7.45万吨；钢厂库存315.43万吨，周环比下降25.16吨。螺纹周产量323.05万吨，周环比下降1.6万吨。螺纹周产量结束连续上涨维持平稳，社会库存开始进入下降通道。 综合来看，近期河北、江苏等地环保限产再度趋严，螺纹周产量结束连续上涨维持平稳。终端需求加快释放，螺纹社会库存进入下降通道。 | 操作上，前期波段多单离场后，仍以逢低短多为主。 (朱小虎) |
热卷 | 本周上海钢联库存数据：螺纹钢社会库存 1011.21万吨，周环比减少7.45万吨；钢厂库存 315.43万吨，周环比减少25.16万吨。热轧卷社会库存 271.42万吨，周环比减少3.17万吨，钢厂库存95.33万吨，周环比减少0.67万吨。建材热卷库存开始去库进程。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价3840-3850元/吨左右。昨日唐山、昌黎普方坯3480（-20）。热轧卷HC1905昨日下午大幅冲高，夜盘阶段则大幅下跌并创出近期调整低点。 综合来看，近期供给端限产政策频出但实际影响较小，热卷本周产量小幅下降。春季开工旺季建材降库开启，市场预期逐步验证，制造业一季度小幅回暖。 | 操作上，期价延续调整，如春季下游需求没有超预期，行情进入中期调整概率较大。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格下调5-10元/吨，市场成交：曹妃甸港：PB粉630，混合粉575；青岛港：PB粉627；岚桥港：PB粉525，超特粉517；连云港：PB分625。普式62%铁矿石指数上涨1.45美元，报收于87.05美元/吨。 行业动态：针对此前巴西政府有意恢复Brucutu矿区运营执照传闻，VALE官方称，目前Brucutu矿区仍处于停产状态，公司暂未更新该矿区相关动态。 近期各地钢厂环保限产增多，短期对铁矿石需求形成一定的压制。 | 矿石期货呈现震荡偏弱态势，短线或观望，后期需要关注限产的解除及巴西受矿难影响的发货的变化。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，焦炭价格持稳，钢厂库存中高位，按需采购；焦煤价格稳中偏强，低硫主焦、肥煤、瘦煤等较为紧俏。天津港准一焦2200元/吨，邢台准一焦出厂价2060元/吨，唐山二级焦到厂价2065元/吨；吕梁孝义主焦车板价1710元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价217美元/吨。 本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率65.75%持平，产能利用率75.94%，环比增0.5%。 本周100家样本焦企产能利用率79.66%，下降1.06%，日均产量38.63，减0.51，产能利用率明显下滑，其中主要由于河北邯郸、唐山等地区焦企受环保影响开始限产，山西地区限产仍在持续。 焦炭库存小幅回升，焦企焦炭库存51.6，增3.275，钢厂焦炭库存453.6，减0.63，港口库存374，增2。 整体市场如旧，焦煤供应仍相对偏紧支撑现货价格，但近期焦企环保令需求回落，焦煤期价持续回调，趋势性不佳；焦炭限产范围继续小于钢厂，本周库存继续回升，走势弱于其他品种，尤其在回调阶段，但向下又面临成本支撑，以及终端需求向好的支撑，不确定性较大。 | 操作上继续观望。 （李岩） |
动力煤 | 3月7日，坑口煤价上涨，港口煤价上涨，国内煤炭海运费上涨。截止3月7日，全国动力煤BTCI价格指数536元/吨(+4)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价638元/吨(+2)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价669元/吨(+2)，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价695元/吨(平)；秦皇岛-上海运费为27.8元/吨(-0.1)；秦皇岛-广州运费为34.3元/吨(+0.2)。 陕西榆林地区复产困难，在产煤矿供不应求，内蒙古鄂尔多斯地区产销受限，但需求较好。截止2月14日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存256.23万吨(周+2.5)；精煤库存184.34万吨(周+18.99)；市场交投较多，贸易商出货意愿增强，环渤海整体库存下降。截止3月7日，秦皇岛港库存为559万吨(+9)；电厂库存仍然偏高位，日耗变化不大，补库压力暂时不大。截止3月7日，六大发电集团日均耗煤量67.21万吨(-1.66)；六大发电集团库存1665万吨(-28)。 动力煤供求关系偏紧程度逐步缩窄后期不乏逆转可能，中期判断期价走弱的概率相对较大。短期中美贸易战压力暂缓市场风险情绪回升，同时动力煤终端需求季节性回暖。 | 综合判断动力煤期价中期仍将承压，短期不乏反弹可能。操作上，暂时观望。 （甘宏亮） |
天胶 | 905昨日继续下挫，阶段性的走势已经转向空头，上方压力转向12200-12300，不过下方跌至12000附近的明显支撑处，需要留意。 | 建议逢反弹可尝试性建立少量投机空单，需要对短线可能的反弹有所应对。 （王海峰） |
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