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道通早报
日期：2019年3月20日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美联储开始举行为期两天的货币政策会议
【国内宏观基本面信息】
1 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第七次会议强调，把稳方向突出实效全力攻坚，坚定不移推动落实重大改革举措。
2 证监会：精准做好股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险处置。
3 国家统计局局长宁吉喆：积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度，加大宏观政策、结构性政策与社会政策的联动，加强财政、货币、产业、区域、贸易、土地、环保等政策的统筹协调；进一步加大对短板领域薄弱环节的投资，加快5G、大数据、人工智能、物联网、工业互联网等新型基础设施建设，发挥有效投资的关键性作用。
4 2018年实体经济部门杠杆率出现了自2011年以来的首次下降。2018年，包括居民部门、非金融企业部门和政府部门的实体经济杠杆率由2017年的244.0%下降到243.7%，下降了0.3个百分点。
5 作为今年减税降费的主力，增值税改革新政将于4月1日正式实施。专家预计，今年增值税减税规模或超9000亿元。
6 证券时报: 截至3月18日，北上资金持有A股市值合计1.02万亿元。数据显示，截止2018年底，沪、深股通标的合计持仓规模约6681亿元，到2019年，仅用了3个多月时间，增长了去年全年持仓规模的一半。
【今日重要信息及数据关注】
美联储3月议息会议
17:30 英国2月核心消费者物价指数年率 预期1.9% 前值1.9%
17:30 英国2月消费者物价指数年率 预期1.8% 前值1.8%
17:30 英国2月消费者物价指数月率 预期0.4% 前值-0.8%
17:30 英国2月核心消费者物价指数月率 前值-0.8%
【证券指数期现货思路】
19日指数在前期高点下方窄幅震荡整理，均微幅收跌，沪指收报3090.98点，跌0.18%，成交额3532亿。深成指收报9839.74点，跌0.04%，成交额4224亿。创业板收报1708.87点，涨0.11%，成交额1168亿。总成交额较前日略有萎缩。
期指三大主力合约涨跌互现，IF、IH主力合约跌0.45%、0.64%，IC主力合约微涨0.17%。
现货市场石油行业、公用事业、航空航天涨幅居前，钢铁、酿酒、煤炭跌幅居前。
上证综指推升至3100点附近的高位，前期鱼目混珠的普涨行情暂时结束，预期推动大盘向上突破并能持续上涨的动力来自于上市公司业绩的提升。随着上市公司年报的密集披露，投资者应将关注重点转向上市公司的业绩以及国家最近出台的各项经济政策对有关上市公司业绩提升的预期。指数蓄势后仍可能向上，但短期持续大幅上涨的概率很小。长线投资者持仓较重的可适当减仓，轻仓者继续持有。短线投资者暂时观望。
【国债期现货思路】
19日国债期货早盘高位震荡，午后走低。10年期国债期货主力T1906下跌0.16%，收报97.385元，加仓72手，成交42155手；5年期国债期货主力TF1906下跌0.10%，收报99.265元，加仓0手，成交4359手；2年期国债期货主力TS1906下跌0.00%，收报100.155，加仓0手，成交8手。
债市消息面平淡。普遍降准降息的紧迫程度大大下降，利率继续下行的空间被大幅压缩，导致短期内债市没有大涨机会。十年期国债期货主力T1906重回前期震荡区间，暂时观望。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元收跌于96.36；人民币离岸价稳定在6.71。欧美股市涨跌不一。美股投资者关注有关贸易谈判进展的相互矛盾的报道，并等待美联储政策会议结果。有评述认为投资者对贸易谈判以及英国脱欧这两件事都过于乐观自满，但其实二者都没有得到彻底解决。欧盟峰会将于本周四在布鲁塞尔举行，届时欧盟领导人可能会发出最后通牒，让英国首相在短短三周内决定是否要打赌能在7月份前让英国议会通过目前版本的英国脱欧协议。美联储开始召开为期两天的货币政策会议。尽管预计美联储不会调整利率，但投资者会密切关注美联储的货币政策声明、最值得关注的是美联储会不会宣布提前结束缩减资产负债表，即所谓缩表行动。市场最关注的是美联储对于最近通胀压力与就业增长放缓及其他指向经济放缓的迹象的一些解释。欧股略走高，投资者关注不确定性加剧的英国退欧，并等待美联储最新的货币政策会议。纽约原油下跌6美分，收于59.03美元/桶。OPEC及其盟国似乎准备将限产协议维持到6月份，这使得周一美国WTI原油期货创11月以来最高收盘价。美豆收低，因技术性卖盘且缺乏新的基本面消息，交易商仍在等待中美贸易谈判释出新的消息，这关乎到各产业主体的利益及对局势明朗后的生产和贸易安排。下游粕强油弱。框架如前，美豆延续低价圈区间波动，成本边际给低价圈带来支撑，但贸易不明朗始终压制美豆脱离盘区。南美方面贴水偏强，因豆农惜售。本季南美补库需求及产量未达预期影响豆农心态。但国内方面需求偏弱，一些养殖企业仍看淡市场，基差点价不积极，缺乏积累库存的信心。以上决定了近期盘面难以突出低价圈的现状，在瘟疫没有完全得到控制前，预计需求恢复需要过程。 | 粕少量布多带防御持；短按震荡模式，偏灵活的低吸高平对待。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收低，因技术性卖盘，且缺乏新的基本面消息，交易商仍在等待有关美国与中国正在进行的贸易谈判的消息。中国是全球最大的大豆进口国。 芝加哥期货交易所收盘后，特朗普政府的一名官员表示，美国贸易代表莱特希泽和财长努钦计划下周前往中国，与中国副总理刘鹤举行新一轮贸易谈判。 大连豆粕夜盘弱势震荡，现货报价稳定。国内饲料养殖需求疲弱仍压制价格。巴西大豆即将大量收获上市，供应压力继续增加。继续关注南美天气情况以及中美谈判情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率低位保持稳定,平值看涨期权M1905-C-2550,权利金价格为30点（+0），平值看跌期权M1905-P-2550，权利金价格为40.5（0），国内需求疲软继续压制价格，中美谈判存在最后的不确定性，国内豆粕止跌反弹，区间震荡。 菜粕：菜粕夜盘小幅震荡，短期仍偏强。目前豆粕菜粕价差处于低位，菜粕上涨受到豆粕供应压制。而随着气温升高，水产养殖需求将增加，近期菜粕价格将出现区间震荡走势。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收盘涨跌互现，近月5月合约下跌，因技术性卖盘、出口需求疲弱和美国供应充裕。商品基金持有的芝加哥期货交易所玉米期货净空头仓位接近纪录高位，令市场容易受到空头回补的冲击，尤其是在美国中西部玉米种植季开始之前。 玉米期货受到市场对美国西北部玉米产区洪水和大雪的担忧支撑，这些因素可能会导致春播推迟，并可能导致农户将部分种桔玉米的农田改种大豆。乌克兰农业部数据显示，该国2019年玉米种植面积为463万公顷，高于2018年的458万公顷。 大连玉米昨日高开低走，尾盘收稳。国内开启一次性储备收购，对市场信心带来提振，现货价格止跌企稳，但短期进口传闻以及饲料需求疲软限制涨幅。国家补贴政策有利于大豆播种面积的增加，玉米播种面积趋于减少，玉米远期仍看涨。 | 豆粕：短期市场将维持低位区间震荡，操作上建议1909合约区间内短线低吸高平。 豆粕期权：操作上建议观望为主。 菜粕：操作上建议短线低吸高平为主。 玉米：操作上建议维持长线多头思路，低位多单持有，设好防守。 （李金元） |
棉花 | 夜盘ICE期棉冲高回落，5月合约最新价格在75.57美分。 郑棉涨幅弱于外棉，5月合约最新价格在15340元。 宏观上，中美贸易谈判当前情况，2000亿中国商品加征关税暂维持10%关税。据新华网，国务院总理李克强：4月1日就要减增值税，5月1日就要降社保费率，全面推开。 行业消息:传棉协召开理事会，市场对政策方面有一些预期。 税改影响，现货市场涨幅可以，基差走强；目前郑棉仍在区间震荡，当前有80万吨仓单，上去抛压严重，下跌点价支撑，多次上冲和下探都未脱离区间15000-15600元。 | 短线观望为主，长线低价多单以15000元防守续持。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹继续围绕3800一线震荡。现货市场涨势放缓，不同税率资源的报价差异也明显缩窄，全天终端采购量较上一交易日有所下滑。螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）： 上海3940（+20）、杭州3960（+10）。普氏62%铁矿石价格指数报86.95美元（-0.85），唐山普碳方坯报3540元（+10）。 昨日山东地区钢厂再次召开会议，准备协力托市，要求加强价格管控，规范市场统一价格，引导贸易商正视当前市场。江苏地区钢厂3月下旬计划量：中天螺纹全折（上期全折）、线材和盘螺全折（上期全折）；永钢螺纹9折（上期6.5折），线材和盘螺8.5折（上期全折）；沙钢3月份螺纹计划量全折。 综合来看，近期终端需求加快释放，螺纹降库加快，短期现货市场依然偏强。不过 1-2 月房地产多项数据大幅下滑，预计短期下游需求仍能维持在较高水平，而中长期仍需跟踪观察。 | 暂短线交易，关注需求释放的持续性。 (朱小虎) |
热卷 | 2018年实体经济部门杠杆率出现了自2011年以来的首次下降。2018年，包括居民部门、非金融企业部门和政府部门的实体经济杠杆率由2017年的244.0%下降到243.7%，下降了0.3个百分点。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格上涨，1500mm普碳钢卷主流报价3860-3870元/吨左右。昨日唐山、昌黎普方坯3540（+10）。热轧卷HC1905昨日冲高回落，夜盘阶段则高开之后冲高，但之后再次回落，期价依旧处于震荡期，但伴随指标的修复，下半周或有方向选择。 综合来看，供给端采暖季限产结束，供给端较为平稳。汽车产销量负增长幅度较大，机械工程维持高景气度，制造业总体需求较弱。近期消息面较为平静，供需平衡，未来行情受供给端主导概率较低，下游需求情况将是主要矛盾。 | 操作上，期价持续的震荡运行，方向性选择临近。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿现货价格震荡运行，部分品种上涨5元/吨，山东地区PB粉主流报价645元/吨，唐山地区PB粉主流报价650元/吨，成交稍弱。普式62%铁矿石指数下跌0.85美元，报收于86.95美元/吨。 3月19日（巴西时间），VALE官方宣布其收到来自米纳斯吉拉斯（Minas Gerais）市检查厅的文件，批准恢复其Brucutu矿区作业活动及对应尾矿坝的运营。但目前该矿区及尾矿坝仍处于关停中，需获得环境可持续许可。VALE公司表示会继续更进此事。 由于供给端的压缩，在黑色产业链中，矿石属于强势品种，价格下方有支撑，向上空间受到下游钢铁端的压制，价格整体处于震荡偏强态势； | 短期黑色品种延续振荡态势，在整体趋势性较弱的情况下，可进行多矿石空螺卷的对冲。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，部分钢厂开启第二轮提降，焦企利润不高，抵触情绪较强；焦煤短期持稳，部分焦化厂已控制焦煤采购量，下行压力增加。天津港准一焦2200元/吨，邢台准一焦出厂价1960元/吨，唐山二级焦到厂价2100元/吨；吕梁孝义主焦车板价1710元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价215美元/吨。 外交部发言人耿爽称，近年来中国海关对进口煤炭安全质量进行风险监测和分析过程中，发现进口煤炭环保不合格情况较多，所以加强了对进口煤炭的质量安全检查检验和环保项目检测。这意味着节前开始的澳煤进口限制仍将持续。 焦炭累库速度加快，现货价格开启第二轮提降，是期价回调的主要压力，期价昨日最大贴水73，成本支撑料将增强；焦煤需求逐步转弱，现货逐步承压，但期价基本体现利空预期，维持震荡判断。 | 结合盘面，J1905临近1910的支撑较强，下跌抵抗预计增多，操作上高抛低平或观望。 （李岩） |
天胶 | 昨日905展开小幅反弹，但幅度有限，上方12000-12100区间继续体现出有效压力，短期而言，胶价仍有可能呈现出低位震荡的局面，下方11800附近的支撑有一定的支撑作用，而整体看，胶价仍受到跌势的压制。 | 建议短线波段思路为主，逢反弹抛空，轻仓操作，可以12100附近作为防守边界。 （王海峰） |
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