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道通早报
日期：2019年3月21日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美联储开始举行为期两天的货币政策会议
【国内宏观基本面信息】
1 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第七次会议强调，把稳方向突出实效全力攻坚，坚定不移推动落实重大改革举措。
2 证监会：精准做好股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险处置。
3 国家统计局局长宁吉喆：积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度，加大宏观政策、结构性政策与社会政策的联动，加强财政、货币、产业、区域、贸易、土地、环保等政策的统筹协调；进一步加大对短板领域薄弱环节的投资，加快5G、大数据、人工智能、物联网、工业互联网等新型基础设施建设，发挥有效投资的关键性作用。
4 2018年实体经济部门杠杆率出现了自2011年以来的首次下降。2018年，包括居民部门、非金融企业部门和政府部门的实体经济杠杆率由2017年的244.0%下降到243.7%，下降了0.3个百分点。
5 作为今年减税降费的主力，增值税改革新政将于4月1日正式实施。专家预计，今年增值税减税规模或超9000亿元。
6 证券时报: 截至3月18日，北上资金持有A股市值合计1.02万亿元。数据显示，截止2018年底，沪、深股通标的合计持仓规模约6681亿元，到2019年，仅用了3个多月时间，增长了去年全年持仓规模的一半。
【今日重要信息及数据关注】
美联储3月议息会议
17:30 英国2月核心消费者物价指数年率 预期1.9% 前值1.9%
17:30 英国2月消费者物价指数年率 预期1.8% 前值1.8%
17:30 英国2月消费者物价指数月率 预期0.4% 前值-0.8%
17:30 英国2月核心消费者物价指数月率 前值-0.8%
【证券指数期现货思路】
19日指数在前期高点下方窄幅震荡整理，均微幅收跌，沪指收报3090.98点，跌0.18%，成交额3532亿。深成指收报9839.74点，跌0.04%，成交额4224亿。创业板收报1708.87点，涨0.11%，成交额1168亿。总成交额较前日略有萎缩。
期指三大主力合约涨跌互现，IF、IH主力合约跌0.45%、0.64%，IC主力合约微涨0.17%。
现货市场石油行业、公用事业、航空航天涨幅居前，钢铁、酿酒、煤炭跌幅居前。
上证综指推升至3100点附近的高位，前期鱼目混珠的普涨行情暂时结束，预期推动大盘向上突破并能持续上涨的动力来自于上市公司业绩的提升。随着上市公司年报的密集披露，投资者应将关注重点转向上市公司的业绩以及国家最近出台的各项经济政策对有关上市公司业绩提升的预期。指数蓄势后仍可能向上，但短期持续大幅上涨的概率很小。长线投资者持仓较重的可适当减仓，轻仓者继续持有。短线投资者暂时观望。
【国债期现货思路】
19日国债期货早盘高位震荡，午后走低。10年期国债期货主力T1906下跌0.16%，收报97.385元，加仓72手，成交42155手；5年期国债期货主力TF1906下跌0.10%，收报99.265元，加仓0手，成交4359手；2年期国债期货主力TS1906下跌0.00%，收报100.155，加仓0手，成交8手。
债市消息面平淡。普遍降准降息的紧迫程度大大下降，利率继续下行的空间被大幅压缩，导致短期内债市没有大涨机会。十年期国债期货主力T1906重回前期震荡区间，暂时观望。
【分品种动态】
◆农产品
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豆类 | 隔夜外围美元收跌于96下方；人民币离岸价收升于6.68。欧美股市涨跌不一。美股道指收跌逾140点，银行股领跌。美联储维持利率不变，下调GDP预期，并暗示今年不再加息。美联储主席鲍威尔重申谨慎的货币政策立场。联邦公开市场委员会（FOMC）维持利率在2.25%-2.5%不变，称经济增长放缓，符合市场预期。美联储还表示将放缓缩表操作，预计在9月底停止。美联储官员预计今年美国经济仅增长2.1%，低于去年12月预测的2.3%，通胀率将达到1.8%，降幅为0.1个百分点，预计今年的失业率预计为3.7%，比去年12月上升0.2个百分点。欧股走低，投资者等待美联储的政策决定，英国正式要求推迟脱离欧盟。纽约原油（WTI）上涨80美分，收于59.83美元/桶，美国能源信息署宣布美国上周原油库存下降，令油价得到支撑。美豆收涨，因技术性买入以及市场对中美贸易谈判前景感到乐观。特朗普周三表示，即将与北京达成一项协议，美国贸易谈判代表不久将前往中国。特朗普在白宫对记者表示，他的政府正在讨论在很长一段时间内继续保持对中国商品的关税。特朗普称，关税威胁使中方急于达成协议。框架如前，美豆延续低价圈区间波动，如果习特会拖到4月末，不知对美农户春播影响几何？现在天气条件是中西部多处偏湿，不利田间作业。国内方面连盘保持低价圈区间波动。现在国内养殖企业比较看淡需求，但如果中国大量进口肉类，对全球蛋白饲料是支撑。所以，对国内市场的认知放在全球市场上看可能还是局部问题。当然国内养殖恢复是个过程，并非短期目标。 | 少量粕长布多带防御持观；短看低吸高平节奏。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收盘小幅上涨，因技术性买入，以及市场对美国与全球最大大豆买家中国达成贸易协议的前景感到乐观。 美国总统特朗普周三表示，即将与北京达成一项贸易协议，美国贸易谈判代表不久将前往中国。特朗普在白宫对记者表示，他的政府正在讨论在很长一段时间内继续保持对中国商品的关税。特朗普称，关税威胁使中方急于达成协议。 大连豆粕夜盘继续弱势震荡，现货报价稳定。国内饲料养殖需求疲弱仍压制价格。巴西大豆即将大量收获上市，供应压力继续增加。继续关注南美天气情况以及中美谈判情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率低位保持稳定,平值看涨期权M1905-C-2550,权利金价格为28.5点（+0.5），平值看跌期权M1905-P-2550，权利金价格为38（-3.5），国内需求疲软继续压制价格，中美谈判存在最后的不确定性，国内豆粕止跌反弹，区间震荡。 菜粕：菜粕夜盘震荡回落。目前豆粕菜粕价差处于低位，菜粕上涨受到豆粕供应压制。而随着气温升高，水产养殖需求将增加，近期菜粕价格将出现区间震荡走势。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三收盘小幅上涨，交易商称，主要因为包括空头回补在内的技术性交易。在卖方未能压低玉米合约至周二的低点下方后，技术性买盘出现。大宗商品基金持有CBOT玉米期货接近创纪录高位的净空头头寸，令市场容易受到空头回补的冲击。 大连玉米昨日平开低走，大幅下挫，多空双方当前存在分歧，1909合约大幅增仓，技术指标高位有回调要求。国内开启一次性储备收购，对市场信心带来提振，现货价格止跌企稳，但短期进口传闻以及饲料需求疲软限制涨幅。国家补贴政策有利于大豆播种面积的增加，玉米播种面积趋于减少，玉米远期仍看涨。 | 豆粕：短期市场将维持低位区间震荡，操作上建议1909合约区间内短线低吸高平。 豆粕期权：操作上建议观望为主。 菜粕：操作上建议短线低吸高平为主。 玉米：操作上建议维持长线多头思路，低位多单适量持有，设好防守。 （李金元） |
棉花 | 夜盘ICE期棉窄幅震荡，5月合约最新价格在75.6美分。 郑棉窄幅震荡，5月合约最新价格在15355元。 宏观上，美联储维持利率不变，下调GDP预期，并暗示今年不再加息。美联储主席鲍威尔重申谨慎的货币政策立场。联邦公开市场委员会（FOMC）维持利率在2.25%-2.5%不变。 行业消息：传棉协召开理事会，市场对政策方面有一些预期。 税改影响，现货市场涨幅可以，基差走强；目前郑棉仍在区间震荡，当前有80万吨仓单，上去抛压严重，下跌点价支撑，5月合约多次上冲和下探都未脱离区间15000-15600元。 | 考虑仓单需要转化，5-9价差有望继续扩大，短线观望为主，套利单以反套为主，长线低价多单带防守续持。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘快速下探，之后震荡回升，夜盘小幅上涨。现货市场有所分化，部门商家报价小幅松动，全天终端采购量继续下滑。螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）： 上海3950（+10）、杭州3950（-10）。普氏62%铁矿石价格指数报84.05美元（-2.9），唐山普碳方坯报3490元（-50）。今日沙钢等将出台新一期价格政策，上调的同时给予追补可能性较大。 今晨美联储利率决议声明暗示，FOMC不会在2019年加息，预计2020年将加息一次。鉴于经济和货币市场条件符合预期，美联储有意在5月份放慢缩表速度，并在9月份停止缩表。 综合来看，近期终端需求加快释放，螺纹降库加快，短期现货市场依然偏强。不过 1-2 月房地产多项数据大幅下滑，预计短期下游需求仍能维持在较高水平，而中长期仍需跟踪观察。 | 观望或短线交易，关注今日的库存数据。 (朱小虎) |
热卷 | 2月份，全社会用电量4891亿千瓦时，同比增长7.2%；1-2月，全社会用电量累计11063亿千瓦时，同比增长4.5%。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场震荡运行，1500mm普碳钢卷主流报价3860-3880元/吨左右。昨日唐山、昌黎普方坯3490（-50）。热轧卷HC1905昨日冲高回落，夜盘阶段再次上行，期价依旧处于震荡期，短期内或难以大跌大涨。 综合来看，供给端采暖季限产结束，供给端较为平稳，成本端铁矿石价格大涨大跌较为反复，对行情形成一定扰动。制造业总体需求较弱，房地产等下游需求变化将是行情的主导矛盾。 | 操作上，期价持续的震荡运行，方向性选择临近。 （孔政） |
铁矿石 | 近期巴西矿山停产、复产消息频出，冲击市场情绪： 3月15日（巴西时间），巴西当地法院要求VALE暂停Timbopeba矿山的生产作业，该矿山年产量1280万吨，推动本周初期货价格大幅上涨； 3月19日（巴西时间），VALE官方宣布其收到来自米纳斯吉拉斯（Minas Gerais）市检查厅的文件，批准恢复其Brucutu矿区作业活动及对应尾矿坝的运营，该项目产能3000万吨，情绪影响下昨日矿石期货大幅下跌，1909、2001合约以跌停收盘； 3月20日（巴西时间），淡水河谷表示，预防性地停止巴西米纳斯吉拉斯州东南部大型铁矿Alegria的运营，Alegria矿山不属于此前VALE公司宣布要关闭的10座尾矿坝而影响的矿区关停名单中，该矿山铁矿年产量约1000万吨。 综合来看，巴西矿难的影响长期存在，供应偏紧的格局难以改变，虽港口库存压力较大，但近期海外发货量已呈现下降态势，钢厂在4月份复产状况下有补库需求，成材端呈现平稳态势，对价格有支撑作用；巴西Alegria的停止运营也将影响今日的盘面波动； | 矿石处于高位区间震荡态势，05合约区间600-650元/吨，避免跟随市场情绪追涨杀跌。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，部分钢厂提降第二轮，幅度100，落地概率较大，焦价弱势运行；受利润缩减影响，焦企开始打压原料价格，焦煤价格弱稳。天津港准一焦2100元/吨，邢台准一焦出厂价1960元/吨，唐山二级焦到厂价2000元/吨；吕梁孝义主焦车板价1710元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价211美元/吨。 太原市延长重污染天气黄色预警至3月22日。 焦炭近期持续回调，对现货的最大贴水至73，基本消耗利空预期，4月份钢厂复产预期较强，需求有望好转，成本支撑料逐步增强； | 焦煤需求逐步转弱，现货逐步承压，但期价基本体现利空预期，维持震荡判断。操作上观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 3月20日，坑口煤价持稳，港口煤价持稳，国内煤炭海运费涨跌不一。截止3月20日，全国动力煤BTCI价格指数538元/吨(-)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价620元/吨(-)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价651元/吨(-)，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价705元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为22.4元/吨(+0.1)；秦皇岛-广州运费为29.1/吨(-0.1)。 产地市场整体维持弱势运行，煤价下调后，销售情况仍旧一般，矿上拉煤车辆较少，贸易商前往产地采购积极性仍不高。截止3月7日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存199.23万吨(周-5.50)；精煤库存166.76万吨(周-16.43)；煤炭价格跌幅收窄，高卡资源询价较多，价格相对坚挺，基于高卡煤水泥、化工销售青睐，港口看涨情绪回升，贸易商暂时观望等在煤价企稳。截止3月20日，秦皇岛港库存为626万吨(+8)；沿海六大需求疲软，主要以长协煤为主，目前处于淡季多以消耗本身库存为主，沿海六大电厂日耗现降至1600万以下。截止3月20日，六大发电集团日均耗煤量66.91万吨(+3.64)；六大发电集团库存1565万吨(-9)。 动力煤供求关系偏紧程度逐步缩窄后期不乏逆转可能，中期判断期价走弱的概率相对较大。短期承压煤矿复产预期，但下游需求有所改善，现货和运费价格止跌企稳。 | 综合判断动力煤期价中期仍将承压，短期期价以震荡为主。操作上，短多交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 905昨日下探获得支撑后小幅反弹，短期看胶价陷入低位窄幅震荡境地，后市应积极关注方向性的选择，尽管胶价仍受到3月以来跌势的压制，但结合基本面信息，胶价仍有可能选择向上结束下跌，对此应保持关注。 | 建议短线交易或者观望，若905向上有效突破12050，应及时调整思路为逢回调尝试少量买入，性质依然为试仓。 （王海峰） |
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