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道通早报
日期：2019年3月22日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 欧盟决定无条件将英国脱欧截止日期推迟至4月12日，若英国批准脱欧协议，还可以延期至5月22日。
2 英国央行货币政策委员会（MPC）以9-0支持维持利率不变，预期9-0。MPC以9-0维持国债购买规模不变，以9-0维持企业债购买规模不变，符合预期。
【国内宏观基本面信息】
1 莱特希泽、姆努钦将于3月28日至29日应邀访华，在北京举行第八轮中美经贸高级别磋商。刘鹤副总理将于4月初应邀访美，在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商。
2 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，推进增值税实质性减税，财政部、税务总局、海关总署发布公告。
3 监管层面并未对个股交易进行窗口指导，但“两融绕标”已经遭遇严格监管，很多券商已经停止相关业务，还在存续相关业务的公司，合规方面的要求也已经相当严格。
【今日重要信息及数据关注】
18:30 召开为期两天的欧盟峰会(3月21-22日)
16:30 德国3月制造业采购经理人指数初值 预期48.0 47.6
16:30 德国3月服务业采购经理人指数初值 预期54.8 55.3
16:30 德国3月综合采购经理人指数初值 预期52.7 52.8
17:00 欧元区3月制造业采购经理人指数初值 预期49.5 前值49.3
17:00 欧元区3月服务业采购经理人指数初值 预期52.7 前值52.8
17:00 欧元区3月综合采购经理人指数初值 预期52.0 前值51.9
17:00 欧元区1月经常帐（季调後） 前值162.0亿欧元
17:00 欧元区1月经常账（未季调） 前值329.9亿欧元
21:45 美国3月Markit制造业采购经理人指数初值 预期53.6 前值53.0
21:45 美国3月Markit服务业采购经理人指数初值 预期55.8 前值56.0
21:45 美国3月Markit综合采购经理人指数初值 前值55.5
22:00 美国2月成屋销售 预期510万户 前值494万户
22:00 美国2月成屋销售月率 预期3.2% 前值-1.2%
22:00 美国1月批发库存月率终值 预期0.1% 前值1.1%
22:00 美国1月批发销售月率 前值-1.0%
【证券指数期现货思路】
21日指数大盘窄幅波动并均以小幅上涨收盘，沪指收报3101.46点，涨0.35%，成交额4039亿。深成指收报9869.80点，涨0.71%，成交额4820亿。创业板收报1703.85点，涨0.94%，成交额1361亿。两市成交总金额8794亿元，略有放大。
期指三大主力合约出现分化，IC主力合约表现强势，涨幅一度超3%并创出近期新高，收盘上涨1.67%，IF、IH主力合约表现疲软，收盘分别下跌0.08%、0.55%。贵金属、文化传媒、包装材料涨幅居前，银行、煤炭采选、酿酒居跌幅前列。
现货市场各个板块仍处于轮动态势，能引领大盘向上突破并持续上涨的板块依然没有出现。外资近期的操作基本是低买高卖。在没有出现强势领涨板块以及两市再度放量的情况下，两市大盘会继续维持高位震荡整理。
【国债期现货思路】
21日国债期货高开盘整。10年期国债期货主力T1906上涨0.23%，收报97.635元，加仓181手，成交35798手；5年期国债期货主力TF1906上涨0.23%，收报99.430元，加仓0手，成交4597手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.10%，收报100.155，加仓17手，成交32手。
国债期货高开，主要因为美联储鸽派大作，不仅下调今明两年经济增长预期，还暗示今年不加息，为中国央行实施更加宽松的货币政策提供了空间。但随着长端利率不断走低至近年来的低位，普遍降准降息的紧迫程度大大下降，利率继续下行的空间被大幅压缩，导致短期内债市没有大涨机会。而股市不断走高，对债市的“威胁”也有所减轻，短期内股市上涨趋势较为强劲，国债期货下行的概率较大，但也不具备大幅下行的基础。技术面上看，十年期国债期货主力T1906仍处前期震荡区间，国债期货T1906暂时观望。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元反弹至96.3部位；人民币离岸价收贬于6.70。欧美股市美强欧弱。美股道指涨逾210点。苹果与美光科技领涨大盘。投资者仍在权衡美联储昨日会议决议及其鸽派立场。美联储声明比预期的更加鸽派，将今年的加息预期从2次降至0次、决定今年9月30日后停止缩表、下调经济与通胀预期、评价美国经济增速从稳健到放缓。市场对该机构今年降息的预期大幅升至50%左右。美国贸易代表将访华，于3月28日和29日举行中美第八轮经贸高级别磋商。4月初，刘鹤副总理将应邀访美举行第九轮经贸高级别磋商。美国上周申请失业救济人数下降9000人，总数降至22.1万，降幅高于市场预期。尽管就业数量增速步伐有所放缓，但上周美国初请失业金人数低于预期，表明就业市场情况仍然强劲。对美联储预计今年不加息，投资反应各不相同。部分美国市场走低，银行业板块表现尤其疲软，因为美联储不加息将使他们蒙受重大损失。欧股对市场消息面反应偏于震荡。纽约原油（WTI）下跌25美分，收于59.98美元/桶。此前美国政府数据显示美国国内原油库存大幅下降。美豆收高。因空头回补和玉米走高提供支撑。但大豆上涨受限，因出口销售低于预期和一些投资者担忧美中贸易谈判进展。特朗普周三警告称，美国可能在“相当长一段时间内”保留对中国商品征收关税，以确保北京遵守任何贸易协定。数据显示，美豆上周销售33.52万吨，远低于60-175万吨的预估区间。框架如前，美豆延续低价圈区间波动。中美贸易谈判因双方出发点差异仍难以落地，按照目前进度，等到习特会定调，最快也要到4月底了。美春播即将启动，4月玉米5月豆。但田间偏湿，洪水令一些基础设施也遭到破坏，一些仓储谷物受到侵蚀。南美方面巴西大豆收割三分之二，近期天气使得收获进度变慢。因中国养殖疫情，进口猪肉驱动，境外猪价大涨，这可能最终驱动全球蛋白饲料上涨。 | 连盘豆类保持震荡模式，粕少量布多带防御持；短看偏灵活的低吸高平节奏。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四收高，交易商称，因空头回补和玉米走高提供外溢支撑。 大豆价格上涨受限，因出口销售低于预期和一些人担忧美中贸易谈判进展。美国总统特朗普周三警告称，美国可能在“相当长一段时间内”保留对中国商品征收关税，以确保北京遵守任何贸易协定。美国农业部称，上周大豆出口销售33.52万吨，远低于60-175万吨的预估区间。 大连豆粕夜盘继续窄幅震荡，现货报价稳定。国内饲料养殖需求疲弱仍压制价格。巴西大豆即将大量收获上市，供应压力继续增加。继续关注南美天气情况以及中美谈判情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率继续下降,因时间价值耗损。平值看涨期权M1905-C-2550,权利金价格为26点（+0），平值看跌期权M1905-P-2550，权利金价格为34（-2），国内需求疲软继续压制价格，中美谈判存在最后的不确定性，国内豆粕止跌反弹，区间震荡。 菜粕：菜粕夜盘探低回升，低位支撑较强。目前豆粕菜粕价差处于低位，菜粕上涨受到豆粕供应压制。而随着气温升高，水产养殖需求将增加，近期菜粕价格维持区间内偏强震荡。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周四上升，因美国中西部地区的洪水引发春季种植延误的忧虑，促使商品基金进行空头回补。商品基金持有接近纪录高位的CBOT玉米净空头头寸，令市场容易受到一波波空头回补影响。包括爱荷华州和内布拉斯加州在内的西部玉米带创纪录的洪水加剧了人们对玉米种植延迟和种植面积减少的担忧。美国总统特朗普周三警告称，美国可能在“相当长一段时间内”保留对中国商品征收关税，以确保北京遵守任何贸易协定。 大连玉米昨日平开低走，小幅下跌，多空双方当前存在分歧。国内开启一次性储备收购，对市场信心带来提振，现货价格止跌企稳，但短期进口传闻以及饲料需求疲软限制涨幅。国家补贴政策有利于大豆播种面积的增加，玉米播种面积趋于减少，玉米远期仍看涨。 | 豆粕：短期市场将维持低位区间震荡，操作上建议1909合约区间内短线低吸高平。 豆粕期权：操作上建议观望为主。 菜粕：操作上建议短线低吸高平为主。 玉米：操作上建议维持长线多头思路，低位多单适量持有，设好防守。 （李金元） |
棉花 | 夜盘ICE期棉放量大涨，涨幅超过2%，5月合约最新价格在77.05美分。 郑棉弱势震荡，5月合约最新价格在15300元。 宏观上，美联储维持利率不变，下调GDP预期，并暗示今年不再加息。美联储主席鲍威尔重申谨慎的货币政策立场。联邦公开市场委员会（FOMC）维持利率在2.25%-2.5%不变。 行业消息：截止3月14日当周，2018/19年度棉花净签约3.34万吨，装运8.32万吨，环比分别减1.09和增1.51万吨。 国内现货市场维持小涨，基差走强；目前郑棉仍在区间震荡，当前有80万吨仓单，上去抛压严重，下跌点价支撑，5月合约多次上冲和下探都未脱离区间15000-15600元。考虑仓单需要转化，5-9价差有望继续扩大。外盘受美国禁止工厂消费新疆棉消息大涨，该消息利多国外利空国内，但了解过真正使用过程中无法辨识使用哪种棉花，因此国内大大折扣。 | 郑棉继续窄幅震荡，短线观望为主，套利单以反套为主，长线低价多单带防守续持。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹冲高回落，夜盘继续低开后略上行。现货市场报价持稳，部分中小商家议价开单，全天终端采购量较上一交易日变化不大。螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）： 上海3950（-）、杭州3950（-）。普氏62%铁矿石价格指数报84.1美元（+0.05），唐山普碳方坯报3460元（-30）。 沙钢出台新一期价格政策，螺纹钢上调50元，盘螺和线材上调40元/吨，对上期完成计划部分，螺纹钢追补30元，盘螺和线材追补40元/吨。依然是边涨边补的策略，希望市场稳步走高。 本周螺纹钢社会库存916.94万吨，周环比下降56.2万吨；钢厂库存255.34万吨，周环比下降20.06吨。螺纹周产量330.69万吨，周环比上升5.57万吨。螺纹周产量继续提升，库存降幅依然较高。 综合来看，本周螺纹产量继续提升，库存降幅与上周基本持平，短期现货市场依然偏强。不过 1-2 月房地产多项数据大幅下滑，市场预期转弱。 | 暂短线操作，关注需求释放的持续性。 (朱小虎) |
热卷 | 本周上海钢联库存数据公布，螺纹钢社会库存周环比减少56.2万吨；钢厂库存周环比减少20.06万吨。热轧卷社会库存周环比减少9.85万吨，钢厂库存周环比减少4.43万吨。建材热卷库延续去库进程。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场震荡运行，1500mm普碳钢卷主流报价3870-3880元/吨左右。昨日唐山、昌黎普方坯3460（-30）。热轧卷HC1905昨日再次冲高回落，夜盘阶段再次上行，期价依旧处于震荡期，方向选择时间点或延续至下周。 综合来看，供给端采暖季限产结束，供给端较为平稳，成本端铁矿石价格大涨大跌较为反复，对行情形成一定扰动。制造业总体需求较弱，房地产等下游需求变化将是行情的主导矛盾。 | 操作上，期价持续的震荡运行，方向性选择临近。 （孔政） |
铁矿石 | 3月21日（巴西时间），VALE官方表示公司经米纳斯吉拉斯州环保部门获准Laranjeiras尾矿坝的运营证书，同意该位于Brucutu矿区的尾矿坝在收到通知的72小时后重新运营。 澳大利亚政府国家气象局表示，截止到3月20日晚，飓风Veronica已经位于黑德兰港北部545公里处，黑德兰港是西澳最大的铁矿石发运港，目前该股飓风还在升级。此次飓风预计影响澳大利亚铁矿石总发运量608万吨。 近期矿石巴西矿山供应消息频发，更多影响到远月合约；05合约震荡为主，基差高位面，整体向下空间有限，短线思路；09合约在矿山复产状态下供应缺口减少，或将跟随下游钢铁端有一定的向下压力，偏空思路对待，关注螺卷整理后的突破。 | 05合约震荡为主，基差高位面，整体向下空间有限，短线思路；09合约在矿山复产状态下供应缺口减少，或将跟随下游钢铁端有一定的向下压力，偏空思路对待。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，焦炭第二轮提降落地，短期市场情绪悲观，部分焦化厂控制焦煤采购量，焦煤逐步承压。天津港准一焦2050元/吨（-50），邢台准一焦出厂价1960元/吨，唐山二级焦到厂价1900元/吨（-100）；吕梁孝义主焦车板价1710元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价213美元/吨（+2）。 21日生态环境部发布1-2月重点城市空气质量排名，临汾、邯郸、邢台、运城等处于后10位置，唐山排名倒数45，较去年同期大幅改善。（点评：关注4月份限产重心区域的转移，焦炭限产力度或强于钢材） 焦炭现货第二轮提降落地后，利润大幅压缩，成本支撑料逐步增强，4月钢厂复产预期增强，焦炭有望好转，低位支撑增强，不过但市场担忧4月份终端需求下滑，盘面压力仍存，关注届时终端需求的实际表现； | 焦煤需求转弱，现货逐步承压，但期价基本体现利空预期，维持震荡判断。操作上观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 3月21日，坑口煤价持稳，港口煤价持稳，国内煤炭海运费涨跌不一。截止3月21日，全国动力煤BTCI价格指数538元/吨(-)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价620元/吨(-)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价651元/吨(-)，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价705元/吨(-)；秦皇岛-上海运费为23.4元/吨(+1)；秦皇岛-广州运费为29.9/吨(+0.8)。 陕西地区部分煤矿复产，下游采购接受程度不高需求不佳，内蒙煤管票依旧暂时未放开，销售较差。北方港口对高卡煤询货较多，市场交投活跃度有所上升，贸易商短期看涨情绪有所回升。截止3月21日，秦皇岛港库存为630万吨(+4)；沿海六大需求疲软，主要以长协煤为主，目前处于淡季多以消耗本身库存为主，沿海六大电厂整体库存降至1600万以下。截止3月21日，六大发电集团日均耗煤量65.46万吨(-1.45)；六大发电集团库存1555万吨(-10)。 动力煤供求关系偏紧程度逐步缩窄后期不乏逆转可能，中期判断期价走弱的概率相对较大。短期承压煤矿复产预期，但下游需求有所改善，现货和运费价格止跌企稳。 | 综合判断动力煤期价中期仍将承压，短期期价以震荡为主。操作上，短多交易。 （甘宏亮） |
天胶 | 主力逐步换月至909，昨日胶价再度反弹遇阻，夜盘转为下跌，3月以来的跌势仍发挥主导作用，当前胶价继续维持偏空状态，后市不容乐观，909上方压力在12300附近，下方支撑在12050附近。 | 建议交易转至909，偏空思路，继续关注工业品期货板块。 （王海峰） |
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