道通早报（3月25日）

 道通早报

日期：2019年3月25日

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1  美国3月PMI数据继续下滑，制造业PMI初值创2017年6月份以来新低，产出分项指数初值降至51.6、创2016年6月份以来新低。

2  3月期美债收益率升破10年期美债收益率，收益率曲线出现倒挂，这或许是经济衰退的前兆。在过去的50年间，一共发生过6次3月期美债收益率超越10年期美债收益率的情况，经济随后均陷入衰退。

3  英国百万民众23日上街游行，要求停止脱欧、举行二次公投，并谴责梅政府脱欧不力。此外，欧盟同意英国有条件延期脱欧后，脱欧协议下周将迎来关键节点。

4  德国3月制造业PMI初值为44.7，创下79个月低点；稍早公布的法国PMI数据也大幅低于预期

【国内宏观基本面信息】

1  中国央行行长易纲表示，将进一步推动金融改革和开放，推动金融监管体制改革，完善利率、汇率、市场化形成机制，扩大金融对外开放。今年的重点任务是研究如何能够使市场准确定价，提供足够的对冲工具，以有效管理风险。

2  财政部长刘昆表示，受更大规模减税降费等因素影响，今年中国财政收入增长将有所放缓。为应对经济下行压力，将继续增加基建规模，支持新能源汽车，挖掘农村消费潜力等。

3  国家发改委副主任宁吉喆表示，将扩大改革混合所有制改革试点，全力推进铁路油气电力垄断行业改革。

4  两市融资余额突破9000亿关口，为2018年7月6日以来首次。非银金融继续获得资金青睐

5  不完全统计显示，在3月15日后，券商出具下调评级的研报数量以日均4-5篇的速度增加。除中信建投被4次下调评级外，有类似“待遇”的还有9家。

【今日重要信息及数据关注】

17:00   德国3月IFO商业景气指数 预期98.6    前值98.5   

17:00   德国3月IFO商业现况指数 前值103.4  

17:00   德国3月IFO商业预期指数 预期94.3    前值93.8   

20:30   美国2月芝加哥联储全国活动指数      预期-0.25   前值-0.43  

22:30   美国3月达拉斯联储制造业活动指数    预期9.6    前值13.1

【证券指数期现货思路】                   

22日指数走出V字形态，午前快速下跌，午后震荡回升收复失地以微幅上涨收盘，沪指收报3104.15点，涨0.09%，成交额3567亿。深成指收报9879.22点，涨0.10%，成交额4453亿。创业板收报1693.87点，跌0.59%，成交额1178亿。

三大期指主力合约在震荡回调中均得到10日线的支撑，IC主力合约延续昨日的强势收涨0.57%，由于民营企业及中小企业是新经济政策的主要受惠群体，IC的强势或将延续。IF、IH表现较为疲软，分别下跌0.02%、0.33%。

现货运行上，旅游酒店、港口水运、国际贸易板块涨幅居前，电信运营、券商信托、多元金融居跌幅前列。基本面上，李克强总理考察财政部和税务总局，具体落实减税、降费的既定政策，强调要把这件利企惠民促发展的大事办实办好。中美第八轮经贸高级别磋商将于3月28日起在京举行，中美最终达成协议的可能性再度被市场提及。可能有利的基本面依然是支撑A股的基础力量。

目前，板块方面轮动依然频繁，金融板块整体疲弱拖累大盘，即便如此上证综指依然收于3100上方，均线系统继续得到修复，10日线再次成为上证综指有力支撑，但没有量能的配合及强有力的领涨板块的出现，大盘会继续维持目前的震荡格局。

【国债期现货思路】  

22日国债期货小幅走高。10年期国债期货主力T1906上涨0.14%，收报97.790元，加仓896手，成交27503手；5年期国债期货主力TF1906上涨0.08%，收报99.500元，加仓187手，成交2689手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.05%，收报100.190，减仓1手，成交3手。

国债期货连续两日小幅走高，一方面因美联储放鸽为中国央行实施更加宽松的货币政策提供了空间，另一方面A股受前期高位压制，一直未能获得突破。我们依然坚持近期观点，国债期货没有大涨大跌的基础。原因在于，一是随着长端利率不断走低至近年来的低位，普遍降准降息的紧迫程度大大下降，利率继续下行的空间被大幅压缩；二是股市对债市的“威胁”有所减轻，即便短期内股市强劲上涨，国债期货也不具备大幅下行的基础。十年期国债期货主力T1906仍处前期震荡区间，成交量大降，显示方向不够明朗。T1906暂时观望。

【分品种动态】

◆农产品

◆工业品