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道通早报
日期：2019年2月28日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国12月商品贸易逆差猛增至795亿美元，创历史新高。
2 美联储主席鲍威尔听证会称，联储已制定缩表计划框架，预计很快公布；市场对缩表敏感度大增。他重申联储保持耐心，称未考虑提高通胀目标。
【国内宏观基本面信息】
1 人民银行2019年金融稳定工作会议近日召开，会议称，2019年要坚持稳中求进工作总基调，平衡好稳增长和防风险的关系，控制重点领域信用风险。稳妥化解影子银行风险，推动金融机构资产管理业务有序整改和平稳转型。
2 央行金融稳定局局长王景武表示，将加强对股、债、汇市的实时监测
3 易会满出席国新办就“设立科创板并试点注册制”举行的新闻发布会。易表示，科创板工作目前看推进得比较顺利；必须敬畏市场，尊重规律，遵循规律，毫不动摇地推进资本市场健康发展；履新一个月，角色转换挑战很大，如履薄冰不敢懈怠，已经感受到了什么是火山口，也感受到了“火山口”的味道。
4 媒体称证监会将从七方面推进资本市场改革发展，副主席李超称科创板不会出现“大水漫灌”局面，副主席方星海称更严格的信息披露是注册制的核心内容。
5 银保监会近日对《关于加强地方资产管理公司监督管理有关工作的通知（征求意见稿）》开展相关征求意见工作。该《通知》明确了地方资管公司的机构性质、经营范围以及融资渠道。
6 MSCI将于3月1日上午5~6时公布是否扩大纳入A股决定。多家大型外资机构向MSCI表示支持扩大纳入A股，但对是否今年直接将纳入因子从5%扩大至20%持保留意见，部分认为扩至10%可能更合理。
7 A股市场主力资金两日净流出逾千亿元,周三流入净额最多的是银行业，共流入13.56亿元；流出净额最多的是电子行业，共流出76.51亿元
【今日重要信息及数据关注】
09:00 中国2月官方制造业采购经理人指数 预期49.5 前值49.5
09:00 中国2月官方综合制造业采购经理人指数 前值53.2
09:00 中国2月官方非制造业采购经理人指数 预期54.5 前值54.7
21:30 美国第四季度GDP年化季率初值 预期2.5% 3.4%
21:30 美国第四季度GDP平减指数年率初值 预期1.7% 前值1.8%
21:30 美国第四季度个人消费支出物价指数年化季率初值 预期1.6% 前值1.6%
21:30 美国上周初请失业金人数 预期22.1万 前值21.6万
21:30 美国第四季度核心个人消费支出物价指数年化季率初值 预期1.6% 前值1.6%
21:30 美国第四季度消费者支出年化季率初值 预期3.8% 前值3.5%
21:30 美国至2月16日当周续请失业金人数 前值172.5万
22:45 美国2月芝加哥采购经理人指数 预期57.8 前值56.7
【证券指数期现货思路】
27日沪深指数均出现震荡走势。沪市大盘在3000点整数关口前踌躇不前，中小创跌逾1%。截止收盘，沪指收报2953.82点，涨0.42%，成交额4118亿。深成指收报9005.77点，跌0.92%，成交额4794亿。创业板收报1520.42点，跌1.72%，成交额1362亿。资金面上，两市成交额回落至8000亿元，不过陆股通介入的力度再度增强，合计达到52.6亿元。
期指三大期指主力合约涨跌互现，其中IC1903、IF1903跌幅略大，IH1903微涨，
市场运行上，电信运营、银行、船舶制造板块涨幅居前，成为领涨板块，涨幅均超过了3%。而前期涨幅较大的农业板块跌幅居前，跌幅超过2%。房地产板块曾一度出现异动，多数地产股有冲高动作，但收盘前涨幅收窄。从近几个交易日板块轮动较快，板块持续性差。
市场猪年开市后已经积累了巨大涨幅，需要消化获利筹码，调整，在很大程度上是前期市场资金获利了结所致，技术看，期货三大主力合约均跌破了30分钟的20线或30分钟的布林通道中轨，但在30日线处得到了较强支撑。证券现货由于主要题材股和强势股下跌家数增加、跌幅进一步扩大，预计指数仍会延续整理，且震荡加剧的可能性较大。
【国债期现货思路】
27日国债期货小幅高开震荡。10年期国债期货主力T1906上涨0.25%，收报97.105元，加仓155手，成交48717手；5年期国债期货主力TF1906上涨0.14%，收报99.175元，加仓58手，成交6261手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.17%，收报100.730，减仓32手，成交10手。
A股高位震荡，成交量小幅回落，对国债期货形成小幅利好。资金面方面，央行继续向市场投放资金以改善资金供求，近期短端资金偏紧状况略有缓解，但资金面因素不是国债期货近期走势的主导因素。目前市场对长期进入牛市的预期较为一致，尽管大涨之后或面临一拨回调，如果调整幅度不大，对国债期货利多有限。技术面上看，在本周的重大利空因素驱动下，债市近两个月的震荡行情被打破，十年期国债期货主力T1906连续两日收盘落在震荡区间下限97.2以下，短期内走势仍较弱势。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元低探平收于96部位；人民币离岸价于6.68窄震。欧美股市涨跌不一。美股投资者正在权衡国际贸易关系、地缘政治形势及美联储主席鲍威尔的国会证词等。鲍威尔的证词内容与昨日一致，市场反应平淡。鲍威尔重申央行对加息的观望立场，称全球经济增长放缓对美国造成了影响。鲍威尔还表示，如果金融市场波动威胁到经济稳定，美联储就会加以关注。他说，任何影响美联储实现其“就业最大化”和“维护价格稳定”双重目标的事情都很重要，并指出央行的政策工具适用各种金融条件。美国贸易代表莱特希泽（Robert Lighthizer）周三可能发布有关美国对进口汽车加征关税的相关信息。欧盟已经发出反击威胁。上周五媒体报道称，欧盟已经草拟了报复清单。华尔街正在密切关注印度和巴基斯坦之间的暴力事件的发展。市场还在密切关注在越南河内进行的特金会。美国12月商品贸易逆差大幅攀升12.8%，升至795亿美元，创下历史新高，远超预期的739亿美元。欧股走低，投资者消化从世界各地得到的最新政治和经济消息。纽约原油（WTI）上涨1.44美元，收于56.94美元/桶。沙特重申减产承诺、美国上周原油库存意外下降，令油价得到提振。美豆略跌。投资者研究美贸易代表莱特希泽的言论，其表示，购买承若不足以解决中美贸易争端。莱特希泽周三在国会听证会上表示，美国与中国面临的问题“过于严重”无法通过承若购买更多美国商品来解决，中国需要进行结构性改革。框架如前，美豆呈现区间内双边交易。中美贸易谈判虽取得一些框架性进展，但离达成协议还有过程。南美方面正处于新豆收割期，近日贴水大体稳定，关注南美豆上市及中国买船。 | 连盘夜间豆类继前日下跌后窄震，粕持仓稳增，低价圈多空分歧大，市场氛围偏空，但技术超卖明显，宜灵活或观。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌，因投资者仔细研究美国贸易代表莱特希泽的言论。莱特希泽表示，购买承诺不足以解决中美贸易争端。莱特希泽周三在国会听证会上表示，美国与中国面临的问题“过于严重”，无法通过承诺购买更多美国商品来解决，中国需要进行结构性改革。 大连豆粕夜盘低位震荡，主力合约低位持续增仓，反映当前价格多空分歧较大。非洲猪瘟疫情导致生猪存栏量大幅下降，国内饲料养殖需求疲弱仍压制价格。巴西大豆即将大量收获上市，供应压力继续增加。继续关注南美天气情况以及中美谈判情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率低位稳定,平值看涨期权M1905-C-2500,权利金价格为52.5点（+2），平值看跌期权M1905-P-2500，权利金价格为68（-1），国内需求疲软继续压制价格，中美谈判接近达成协议，国内豆粕短期继续承压下行。 菜粕：菜粕夜盘跟随豆粕震荡下行，短期供需清淡，菜粕库存也处于低位，但需求也处于淡季。2019年中国取消杂粕的进口关税，这对菜粕也带来较大利空。菜粕价格将延续低位弱势震荡。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周三连续第三个交易日下跌，在3月合约的首个交割通知日前挫至五个月低点。美国能源资料协会(EIA)周三公布的数据显示，美国上周乙醇日产量增加3.2万桶，至103万桶。周库存下降20.4万桶，至2,371万桶。投资者继续关注有关中美贸易谈判的消息，希望达成的协议能包括中国大量购买美国谷物。美国贸易代表莱特希泽周三表示，现在预测中美贸易谈判结果还为时过早。 大连玉米昨日低位震荡反弹，黑龙江开始启动省级储备采购，但采购量偏少，难以承接3月份农民售粮高峰，价格继续承压。受中美谈判接近达成协议消息影响，中国可能大量采购美国玉米和小麦，若实现则对国内玉米市场带来较大利空影响，当前玉米市场面临较大的不确定性风险。短期玉米市场情绪偏悲观，但长期基本面格局仍向好，底部支撑仍强劲。 | 豆粕：短期市场将维持震荡下行走势，操作上建议短线偏空交易，但需防范谈判结果出现意外情况。 豆粕期权：操作上建议虚值看跌期权多单持有。 菜粕：菜粕价格将延续低位区间波动。操作上建议观望为主。 玉米：操作上建议观望为宜，等待底部出现。 （李金元） |
棉花 | ICE期棉震荡，5月合约最新价格在72美分附近。 周三股市剧烈震荡，郑棉减仓弱势震荡，5月最新价格15230元。 截止2月21日仓单数量17084张，有效预报2130张。 截止1月底商业库存485万吨。现货价格在15501元。基差从正转负。 股市剧烈震荡，郑棉减仓弱势震荡，内外价差较之前缩小，棉纱线生产利润缩窄，棉涤价差大，商业库存大，储备棉抛储猜测推迟； | 郑棉上有套保压力下游点价支撑，盘面看郑棉重回区间震荡，缺乏有效消息引导，波动区间参考15200-15500元。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹继续震荡。现货市场报价整体持稳，成交尚可。普氏62%铁矿石价格指数报83.3美元（-0.25），唐山普碳方坯报3480元（昨+10，今晨+10）。 近日河北武安等地环保限产政策再度趋严，不过自从环保政策不再“一刀切”之后，其对供应端的影响已趋于淡化，当前市场更为关注需求端的表现。 综合来看，本周终端需求逐步启动，不过其持续性仍需观察。螺纹反弹后进入短期震荡，市场在等待形势的进一步明朗以选择方向。 | 操作上，低位多单继续持有，关注今日的周产量及库存数据。 (朱小虎) |
热卷 | 地方政府针对楼市的配套措施和调控政策陆续发布，当前全国近20个城市对楼市调控进行了微调，“因城施策、分类指导”的特点更为突出。房地产销售、新开工数据持续近半年背离，春季开工旺季的新开工数据或将是黑色系商品高度的决定性因素。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，1500mm普碳钢卷主流报价3830-3840元/吨左右。昨日唐山、昌黎普方坯3470（+10）。热轧卷HC1905昨日及夜盘阶段延续震荡走势，目前期价进入方向选择关键期，后市期价或尝试突破节后高点或反转下行形成阶段性反弹高点。 综合来看，供给端较为平稳，热卷产量持续两周维持于330万吨/周水平，铁矿石近期弱势，成本端压力趋松。汽车产销负增长、工程机械同比增速放缓，制造者总体需求依旧较为弱势。 | 操作上，期价持续反弹上行，后市关注前期高点附近阻力。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿报价基本持稳，唐山地区PB粉报价630元/吨，超特粉报价508元/吨，议价有所收窄，挺价意愿较强；钢厂观望情绪浓厚，采购积极性不高，按需补库为主。普式62%铁矿石指数下跌0.25美元，报收于83.3美元/吨。 当前矿石市场供需双弱，钢厂无主动增库意愿，市场缺乏驱动，价格延续震荡，短线思路，关注590-600区域的支撑；后期市场的驱动力来自于下游需求启动下的钢铁端的带动，关注3月上旬市场的需求释放情况。 | 价格延续震荡，短线思路，关注590-600区域的支撑。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，部分焦企提涨第二轮，但钢厂抵触情绪较重，价格稳中偏强运行；焦煤供应相对偏紧，价格稳中偏强。天津港准一焦2175元/吨，邢台准一焦出厂价2060元/吨，唐山二级焦到厂价2065元/吨；吕梁孝义主焦车板价1690元/吨，甘其毛都焦煤库提价1160元/吨，澳煤到岸价211美元/吨。 整体判断如旧，焦煤在进口压力减轻及煤矿复产进度偏慢的影响下，价格预计偏强运行；焦炭市场，钢厂限产力度仍略大于焦化，供应相对充足，趋势强弱主要受螺纹带动。 | 结合盘面，JM1905合约昨日盘中高点接近前高，承压回落，整体仍维持偏多思路，冲高不追，1270以下支撑较强。 （李岩） |
天胶 | 905昨日先跌后涨，再次确认上方12550-12650的压力和下方12200-12300的支撑，阶段性的，胶价陷入震荡，不过从整体看，胶价仍处于偏涨强势，在连续震荡整理之后，后市可能会拓展波动幅度，不确定性增大。 | 建议多单轻持，短线宜观望。 （王海峰） |
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