联系电话：025-83276920
道通早报
日期：2019年3月6日
【经济要闻】
【国际宏观基本面信息】
1 美国供应管理协会（ISM）数据，美国2月ISM非制造业指数59.7，好于预期的57.4，前值56.7。2月ISM非制造业新订单分项指数与商业活动指数均创13年来新高，就业分项指数创2018年6月份以来新低。ISM表示，18个非制造业行业均报告增长。
2 美国政府1月预算盈余87亿美元 但本财年至今赤字同比大增77%
【国内宏观基本面信息】
1 中国2月财新服务业PMI录得51.1为2018年11月以来新低，且低于历史均值。分析指出，就业指数在扩张区间向下波动，就业吸纳能力也有所下降；投入价格和收费价格指数小幅上扬，经营活动预期指数延续走低趋势，企业信心偏弱。
2 李克强政府工作报告表示今年GDP增速预期目标为6%~6.5%；加大对中小银行定向降准力度，今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上；深化增值税改革，将制造业等行业现行16%的税率降至13%；健全地方税体系，稳步推进房地产税立法；全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元
3 证监会主席易会满：会继续完善退市制度，会有“把好入口和出口两道关”的具体举措公布，IPO将继续保持常态化，不好评论牛市是否已经到来。
4 银保监会主席郭树清表示，除了银行业，保险业也大有可为。保险业投资资金有16万亿元，可以投到民营小微，同时要注重改善投资方法等。
【今日重要信息及数据关注】
21:15 美国2月ADP就业人数变化 预期19.0万 前值21.3万
21:30 美国12月贸易帐 预期-578亿美元 前值-493亿美元 、
【证券指数期现货思路】
5日指数延续4日的上涨态势戒指收盘，沪指收报3054.25点，涨0.88%，成交额3828亿。深成指收报9595.74点，涨2.25%，成交额5138亿。创业板收报1676.57点，涨3.51%，成交额1580亿。沪股通净流入约22亿，深股通净流入约25亿。
三大期指主力合约的走势出现分化，IC上涨近3%，并创出新高。IF、IH互有小幅涨跌，明显偏弱。IH、IC、IF主力合约节后分别上涨18.5%、17.6%、14%。
现货市场运行上，电信、通讯、造船板块居于涨幅前列。券商、银行、钢铁板块居跌幅榜前列。
总体，市场依然维持强势，但上涨动能明显不足，多方趋于谨慎，当前数据弱而政策强，上行在延续但根基并不稳定，上证3090会否成为本轮涨势的阶段性高点有待观察。
【国债期现货思路】
5日国债期货全天窄幅震荡。10年期国债期货主力T1906上涨0.07%，收报97.120元，加仓1370手，成交46216手；5年期国债期货主力TF1906上涨0.03%，收报99.175元，加仓190手，成交4456手；2年期国债期货主力TS1906上涨0.00%，收报100.310，减仓6手，成交12手。
全国人大会议召开，政府工作报告对2019年工作进行部署。整体看上，决策者对今年经济前景不乐观，货币政策将会继续宽松，降准降息可期，积极财政政策延续，但赤字率仅提高0.2个百分点至2.8%，财政压力较大。减税降费政策提振市场情绪，推动A股走高，但受制于政府报告中对宽松货币政策的预期，国债期货未再下滑。目前市场对长期内股市将进入牛市的预期较为一致，尽管大涨之后或面临一拨回调，如果调整幅度不大，对国债期货利多有限。技术面上看，债市近两个月的震荡行情被打破，十年期国债期货主力T1906今日仍未站上压力位97.2一线，短期内走势仍较弱势。
【分品种动态】
◆农产品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
豆类 | 隔夜外围美元收涨至96.8上方；人民币离岸价持平于6.70。欧美股市略跌。美股小幅收低。投资者正在评估国际贸易形势与强劲的Target财报。投资者持续密切关注国际贸易关系的进展及其对股市的影响。美国贸易代表莱特希泽周一宣布，根据美国总统特朗普指示，美国政府计划取消给予印度和土耳其的普惠制待遇。美国中间产品和最终产品价格大幅上涨，关税已完全转嫁到进口商品的国内价格上。美国消费者承担了关税成本，导致2018年美国实际收入每月减少14亿美元。欧股小幅走低，投资者密切关注全球政治局势的发展。纽约原油下跌3美分，收于56.56美元/桶。利比亚最大油田重新开始原油生产、能源需求前景疲软，大致抵消了石油输出国组织（OPEC）减产的影响。美豆略收低，因技术性卖盘和中美达成贸易协议前景的不确定性。美国国务卿蓬佩奥说，如果美中贸易协议不完美，总统将会予以拒绝，但美国仍将继续努力进行磋商。自2月22日中国宣布将购买1000万吨大豆以来，没有迹象显示美国与这个全球最大的大豆进口国之间有任何新的出口活动。框架如前，美豆延续区间波动，市场等待国内“两会”后中美贸易谈判进程及月底是否能达成习特会。 | 连盘豆类窄幅波动，结构性套利驱动有所缓和。仍建议以低价圈震荡模式对待，宜灵活。 （范适安） |
谷物饲料 | 豆粕：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二收低，经纪商表示，因技术性卖盘和中美达成贸易协议前景的不确定性。中国是全球最大的大豆买家。美国务卿蓬佩奥在接受媒体采访时说，如果美中贸易协议不完美，总统特朗普将会予以拒绝，但美国仍将继续努力进行磋商。自2月22日中国宣布将购买约1,000万吨美国大豆以来，没有迹象显示美国与这个全球最大的大豆进口国之间有任何新的出口活动。 大连豆粕夜盘低位震荡，基本面弱势仍然没有改观，非洲猪瘟疫情导致生猪存栏量大幅下降，国内饲料养殖需求疲弱仍压制价格。巴西大豆即将大量收获上市，供应压力继续增加。继续关注南美天气情况以及中美谈判情况。 豆粕期权：大连豆粕期权跟随豆粕合约波动，豆粕1905约期权隐含波动率保持稳定,平值看涨期权M1905-C-2500,权利金价格为48.5点（0），平值看跌期权M1905-P-2500，权利金价格为60.5（-1.5），国内需求疲软继续压制价格，中美谈判接近达成协议，国内豆粕短期继续承压。 菜粕：菜粕夜盘小幅震荡，目前菜粕库存处于低位，而未执行合同较多，随着气温升高，水产养殖需求将增加，此外，中加关系微妙，进口或存在不确定性。菜粕价格将出现宽幅震荡走势。 玉米：芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二小幅收高，因技术性买盘和小麦市场上扬的外溢效应。另外，人们担心潮湿和寒冷的天气会阻碍美国玉米种植带南部地区的早期种植，这也给玉米价格带来支撑。在美国农业部(USDA)周五公布3月供需报告前，受访分析师平均预期，美国农业部将调降其对2018/19全球玉米结转库存的预估，对美国结转库存预估基本保持不变。分析师预期，USDA将调降阿根廷2018/19年度玉米产量预估，并上调巴西产量预估。对于巴西二茬玉米作物天气有利的预期则打压玉米期价，抑制价格涨势。 大连玉米昨日低开后震荡上行，尾盘收高。国内开启储备采购，对市场信心有所提振，现货价格止跌企稳。但3月份东北农民仍存在一轮销售高峰，价格上涨动力仍缺乏，等待国储轮入政策确定。短期玉米市场维持低位震荡，长期基本面格局仍向好，底部支撑强劲。 | 豆粕：短期市场将维持弱势震荡，操作上建议观望为主。 豆粕期权：操作上建议虚值看跌期权多单持有。 菜粕：操作上建议短线低吸高平为主。 玉米：操作上建议逢低买入，短线低吸高平。 （李金元） |
棉花 | 晨会，PTA基差平水，PTA加工亏损中，下游聚酯加工利润回落，产销率回升。PTA开工回落至82%附近，聚酯开工率回升至83%附近。3月上旬PTA停车检修400万吨，重启200万吨。虽然PX成本支撑强劲，PTA开工率受限，但下游利润转差拖累PTA上涨，因此建议震荡对待，不追涨。 晨会，截止21日，美陆地棉出口270万吨，占年度出口的86%，累计装运128万吨，装运率38%；出口签约率接近5年均值水平，装运率低于5年均值43%水平；其中中国签约美棉36万吨，占美棉签约量的13%，装运15万吨，占美棉装运12%，占中国已签约量42%。整体美棉出口销售良好。2月底美USDA展望论坛预期19/20年全球棉花产量增加，美国种植面积/单产增加，美棉产量增加至490万吨。ICE净多头持仓占有率降至1%，最高在40%附近。郑棉区间震荡，5月最新价格15290元。涉棉增值税从10%降至9%，成本略微降低。交易所修改棉纱期货业务规则。 | 目前商业库存480万吨，需要时间消化，郑棉上有套保压力下有点价支撑，底部区域探明，短线操作意义不大，长多可底部区域参与。3.8日USDA报告。 （苗玲） |
◆工业品
| 内外盘综述 | 简评及操作策略 |
螺纹 | 昨日螺纹早盘下探，之后围绕3780一线盘整。现货市场报价小幅回落，全天终端采购量较前一交易日有所下滑。普氏62%铁矿石价格指数报88美元（+1.2），唐山普碳方坯报3500元（-10）。 政府工作报告提出2019年GDP增长目标为6%－6.5%，较2018年略有下调，且目标区间扩大；赤字率拟按2.8%安排，比去年提高0.2个百分点；深化增值税改革，将制造业等行业现行16%的税率降至13%；今年拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元；完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元。 综合来看，当前终端需求加快释放，已达到正常水平。螺纹社会库存增幅放缓，本周有望进入下降通道。 | 操作上，低位多单谨慎持有，控制利润回撤幅度，关注需求释放的力度及持续性。 (朱小虎) |
热卷 | 3月份河北省扩散条件持续不利，将出现多次污染天气过程。为实现重污染天气削峰降级，唐山市重污染天气应对指挥部决定，3月6日8时以后，继续启动重污染天气I级应急响应，解除时间另行通知。 现货市场，昨日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，1500mm普碳钢卷主流报价3850-3860元/吨左右。昨日唐山、昌黎普方坯3500（-10）。热轧卷HC1905近期在回调之后维持弱势震荡走势，阶段性的调整或将延续。 综合来看，供给端维持平稳，总体维持于330万吨/周水平。近日各地限产政策频出但实际影响较小。市场的主要关注焦点依旧在于春季开工旺季建材的需求能否兑现预期。期价近期回调，阶段性的上行趋势已经结束，关注后市下跌力度。 | 操作上，可选择期现正套或逢高轻仓做空。 （孔政） |
铁矿石 | 昨日进口矿成交价格弱稳，钢厂方面询盘较好，主要以澳粉为主，成交：京唐港：超特粉513；青岛港：PB块845，PB粉628；日照港：PB粉628，纽曼粉650；普式62%铁矿石指数上涨1.2美元，报收于88美元/吨。 3月3日至3月31日武安地区14家钢厂限产和两会期间钢厂限产，短期对原材料需求形成利空，钢厂采购情绪较弱。 | 矿石呈现高位区间(600-650元/吨)震荡，短线思路，关注下游需求的释放力度。 （杨俊林） |
煤焦 | 现货市场，对于部分焦企的第二轮提涨，钢厂抵触情绪强烈，目前仍在博弈当中；焦煤价格稳中偏强，月初部分大矿月度价格有上调预期，其他地方矿或将跟涨。天津港准一焦2200元/吨（+25），邢台准一焦出厂价2060元/吨，唐山二级焦到厂价2065元/吨；吕梁孝义主焦车板价1690元/吨，甘其毛都焦煤库提价1210元/吨，澳煤到岸价211美元/吨。 焦煤市场，供应仍相对偏紧支撑现货价格，但受近期焦企环保限产影响，需求下滑令期价在压力位持续回调，整体趋势性不佳；焦炭限产力度小于钢厂，库存持续回升，回调阶段走势较焦煤及螺纹更弱，不过向下又面临成本支撑，趋势性不乐观。 | 操作上观望为主。 （李岩） |
动力煤 | 3月5日，坑口煤价持稳，港口煤价上涨，国内煤炭海运费上涨。截止3月5日，全国动力煤BTCI价格指数532元/吨(平)；秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价632元/吨(+4)；上海港动力末煤(Q5500)到岸价663元/吨(+4)，广州港印尼产动力末煤(Q5500)库提价695元/吨(+5)；秦皇岛-上海运费为27元/吨(+2.6)；秦皇岛-广州运费为32.8元/吨(+2)。 陕西榆林地区复产情况缓慢，供应紧缺，内蒙古鄂尔多斯地区两会期间严控煤管票，煤矿产能释放受限，在产煤矿销售情况较好。截止2月14日，Mysteel调研样本煤炭企业原煤库存256.23万吨(周+2.5)；精煤库存184.34万吨(周+18.99)；下游询货增加，贸易商出货积极性上升，实际成交增加，市场心态较乐观。截止3月5日，秦皇岛港库存为545万吨(平)；电厂库存仍然偏高，目前多以长协拉运为主。截止3月5日，六大发电集团日均耗煤量67.78万吨(-0.44)；六大发电集团库存1695万吨(+6)。 动力煤供求关系偏紧程度逐步缩窄后期不乏逆转可能，中期判断期价走弱的概率相对较大。短期中美贸易战压力暂缓市场风险情绪回升，同时动力煤终端需求季节性回暖。 | 综合判断动力煤期价中期仍将承压，短期不乏反弹可能。操作上，短线低吸高平。 （甘宏亮） |
天胶 | 905下探12300上方的支撑后小幅反弹，不过反弹力度较弱，当前仍处于震荡调整之中，后市存在再度回落的风险，上方短期压力12600-12650，下方支撑在12450附近。 | 建议多单以逢冲高减持为主，可以底仓暂持，对后市可能存在的风险做好准备。 （王海峰） |
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，报告中的内容和意见仅供参考。我公司及员工对使用本报刊及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报刊版权归道通期货所有。
